Šta je hedžing jednostavnim riječima? Primjer hedžinga. Currency hedging. Metode hedžing transakcija na finansijskim tržištima

Dobar dan, dragi čitaoci naše stranice. Danas imamo temu za investitore - tehnika zaštite od rizika na tržištu. Počeću možda izdaleka. Vjerovatno savršeno dobro razumijete da tržište pruža beskrajne mogućnosti za zarađivanje novca.

Istovremeno, posebnost ovog područja leži u činjenici da možete zaraditi na tržištu Različiti putevi. Neki ljudi trguju direktno na tržištu, otvarajući odgovarajuće transakcije, dok drugi ulažu svoja sredstva. Ima i onih koji su u tržišnom krugu, pa čak i zarađuju na tome.

Ugrubo govoreći, oni prodaju ljudima svoje seminare, stratege, indikatore i ostala sranja. Ko su ti ljudi? To su oni koji svojim trgovačkim aktivnostima nisu zaradili ni peni; njihov glavni izvor prihoda je prodaja svog smeća. Nažalost, ovaj segment je veoma opsežan, jer lukavi ljudi shvataju da se na tržištu pojavljuje mnogo trgovaca početnika, koji mogu da okače mnogo rezanaca na uši, i ljudi će poverovati u sve.

Na ovaj ili onaj način, svi su postali žrtva ovakvih razvoda. Nema ništa loše u tome, to je iskustvo, iako gorko i neprijatno, ali iskustvo. Glavna stvar u ovom pogledu je da se izvuku zaključci i da se više ne stane na grabulje. Ali, naravno, naša tema je drugačija - tehnike hedžinga.

Ulaganje: rizici i drugi značaj

Ovaj termin se ne odnosi samo na oblast investiranja, već i na trgovinu, ali želim da ga razmotrim sa stanovišta ulaganja, mislim da će vam biti jasnije! Općenito, opseg ulaganja je veoma širok. Sada postoji ogroman broj oblasti u koje možete uložiti svoja sredstva, a tehnika hedžinga radi svuda.

U Rusiji je trenutno najpopularniji način ulaganja bankovni depozit. Zašto? A poenta je u jednostavnosti, ne morate se mučiti, samo idite u banku i položite novac uz kamatu. Da li rizikujete nešto u ovom slučaju? Naravno da rizikujete, morate shvatiti da je oblast ulaganja finansijski rizik. Da, možete minimizirati potencijalne rizike, ali ih nećete moći u potpunosti izbjeći, čak i ako to zaista želite.

Morate prihvatiti rizik i osigurati da nije pretjeran. Morate shvatiti da je namjeran i svjestan rizik dio plemenitih ljudi, nepromišljen rizik je dio budala. Stoga je uvijek vrijedno pratiti rizike. Mislim da ne morate biti raketni naučnik da biste shvatili da postoji neka vrsta veze između rizika i potencijalnih profita i gubitaka.

Grubo govoreći, što je veći rizik, veći je potencijalni profit, ali i veći potencijalni gubitak. Prije svega, morate odabrati omjer rizika i gubitka koji vam psihološki odgovara, a to je vrlo važno.

Sada ću pokušati da vam objasnim zašto je ova tehnika hedžinga veoma važna. Općenito, trgovanje i pametno ulaganje zasnovani su upravo na psihologiji. Budući da ste emocionalno nestabilna osoba, jednostavno ne možete slijediti svoja pravila. Šta da kažem, značajni gubici mogu jednostavno uznemiriti osobu, kao rezultat toga, on će slomiti mnogo drva.

Recimo da je osoba ušla u seriju gubitaka i u jednom trenutku jednostavno ne može izdržati taj stres i počinje bacati svoja sredstva kako bi brzo nadoknadila sve gubitke. Zapravo, nepromišljene akcije ove vrste dovode do katastrofalnih gubitaka.

Pogledajte video pregled članka

Morate razumjeti i prihvatiti gubitke, a istovremeno osigurati da ne preuzimate nepotrebne rizike. Izaberite sami optimalan nivo rizik koji ste spremni prihvatiti. Hajde sada da razgovaramo o tome šta je hedžing i zašto je potreban.

Hedžing je aktivnost koja ima za cilj smanjenje rizika. Na berzi se radi o dogovoru o kupovini određenog emitenta po trenutnoj cijeni u budućnosti kako bi se zaštitio od mogućih nepredviđenih kolebanja cijena. Dozvolite mi da vam sada ispričam o istoriji hedžinga.

Istorijat fenomena, savremeni primer i zaključci

Sve dolazi iz Japana, gdje je vrijeme bilo od velikog značaja za poljoprivredni sektor. Žetva i, shodno tome, naknadna cijena hrane, uključujući rižu, ovisi o tome. Svi japanski farmeri pirinča željeli su neku vrstu stabilnosti.

Ali svi farmeri i njihovi potrošači ovisili su o cijeni riže. Oni su, jasno shvativši da je nemoguće predvidjeti događaje koji utiču na cijenu, odlučili izmisliti način osiguranja. Zamislite da ste u Japanu i uzgajate pirinač. Ako je žetva povoljna, cijena riže će se smanjiti, shodno tome, ako žetva nije posebno dobra, cijena riže će rasti.

Shodno tome, kako bi se zaštitili, dobavljač i kupac su saglasni da će u budućnosti obavljati transakcije po trenutnoj cijeni, bez obzira na to kako se mijenja cijena riže. Ukupno, kada dođe vrijeme isporuke, mogu postojati tri opcije za događaje.

Tržišna cijena je porasla, pa seljak nije zadovoljan, jer je mogao prodati robu po višoj cijeni, a kupac je, naprotiv, zadovoljan. Druga opcija je kada je cijena niža, jer je farmer zadovoljan njome, a kupac nije, jer je mogao kupiti jeftinije. Postoji i treća opcija, kada se cijena ne mijenja, onda oboje ostaju na svome. Bez obzira da li je neko od njih sretan ili nezadovoljan, nije bitno, oni ipak moraju ispuniti svoju obavezu jedno prema drugom.

Pogledajmo sada realniji primjer kako se zaštititi. Na primjer, vi ste određeni dioničar i vjerujete da će dionice vaše kompanije rasti u budućnosti. Ali u isto vrijeme, plašite se da bi cijena dionica mogla malo pasti u kratkom roku i možda ćete pokušati da se zaštitite.

Da biste to učinili, možete kupiti opciju na svoju dionicu s pravom prodaje po određenoj cijeni. Ako se iznenada vaši strahovi ostvare i cijena padne ispod dogovorene cijene u opciji, onda ćete jednostavno prodati dionicu po ovoj cijeni, kako je to ranije bilo dogovoreno u uslovima opcije.

U stvari, postoji mnogo načina da se zaštitite. Odlučio sam da vam o tome pričam površno kako biste shvatili suštinu. Nadam se da vam je ovo bilo od pomoći!

Kada kupuju dionice i drugu finansijsku imovinu, brinu o njihovoj budućoj vrijednosti i strahuju od nepovoljnih kretanja tržišne vrijednosti. Najjednostavniji način da se zaštitite u ovom slučaju je da postavite stop nalog za zatvaranje transakcije (stop gubitak). Ali stop gubitak nije uvijek efikasan, jer ponekad cijena može malo da je "probije", a zatim preokrene, ali bez trgovca. Mnogo više efikasan način je hedžing. U suštini, hedžing je alat za upravljanje rizikom koji omogućava, sticanjem jednog sredstva, da se nadoknadi moguće nepovoljno kretanje drugog.

Fig.1. Primjer oštrog kretanja cijene naniže praćenog preokretom.

Hedžing je dosta sličan osiguranju. Nije uzalud što ovaj termin dolazi iz engleskog. hedge - osiguranje. Za djelić cijene automobila, vlasnici kupuju polise osiguranja koje im daju pravo na isplatu ako nešto krene po zlu s vozilom. Isto je moguće uz pomoć instrumenata za zaštitu od finansijskih rizika pri trgovanju na berzi. Kupovinom imovine na berzi možete steći pravo da je prodate u određenom obimu prije određenog datuma u budućnosti za trošak koji je nekoliko puta manji od vrijednosti imovine (kao polisa osiguranja – jeftinija od auto).

Instrumenti zaštite od rizika

Najčešći instrumenti zaštite od rizika su sredstva tržišta derivata – fjučersi i opcije, koji su ugovori o obavljanju transakcije u budućnosti po unaprijed određenim cijenama. Rizik kupca je nepoznata prodajna cijena, dok je rizik prodavca nepoznata cijena naknadne kupovine. A instrumenti tržišta derivata omogućavaju da se ova cijena unaprijed odredi, čime je moguće zaštititi i duge i kratke pozicije investitora. Fjučers ugovori su ugovori koji daju međusobnu obavezu kupovine/prodaje imovine na određeni datum u budućnosti po unaprijed dogovorenoj cijeni.

Fjučersi su predstavljeni za različite grupe sredstava: indekse, akcije, obveznice, valute, robe. Stoga vam omogućavaju da ih zaštitite.

Druga grupa sredstava tržišta derivata su opcije, a na domaćem tržištu opcije su predstavljene posebno za terminske ugovore.

Opcija je pravo na kupovinu/prodaju određenog iznosa osnovne imovine (odgovarajućih fjučersa) prije određenog datuma u budućnosti. Budući da su opcije terminski ugovori, njihove grupe sredstava su stoga iste.

Vrijedi napomenuti da nisu samo instrumenti tržišta derivata sredstva zaštite. Ako postoji određena situacija, druga sredstva kojima se trguje na berzi mogu poslužiti u svrhu zaštite.

Kako naučiti hedžirati koristeći fjučerse i opcije? Pročitajte naš specijal, koji sadrži mnogo praktičnih primjera.

Osnovne metode zaštite

1. Klasični hedžing pojavio se na čikaškim robnim berzama. Kada je zbog rizika neizvršavanja transakcija odloženih iz različitih razloga (npr. isporuka pšenice koja još nije porasla na određeni datum), zajedno sa ugovorom o transakciji, sklopljena opcija za nabavku ovog proizvod po cijeni primarnog ugovora.
2. Direktna zaštita od zaštite je najjednostavniji način zaštite. Imajući određenu imovinu i strahujući za njenu buduću kursnu sudbinu, investitor sklapa terminski ugovor za njenu prodaju, čime fiksira prodajnu cenu za period trajanja terminskog ugovora.
3. Anticipativno hedžing može poslužiti kao alat za zaštitu od valutnih rizika prilikom planiranja transakcije. Planiranje dalje realizacije transakcije i praćenje odgovarajuće vrijednosti imovine u ovog trenutka, investitor kupuje fjučers ugovor na određeno sredstvo, što rezultira fiksiranjem njegove trenutne vrijednosti za buduću transakciju.
4. Unakrsna zaštita se često koristi za zaštitu portfelja vrijednosnih papira. Suština metode je zaključiti fjučers ugovor ne za postojeću imovinu, već za drugu, sa određenim stepenom sličnosti u trgovačkom ponašanju. Na primjer, da biste zaštitili portfelj koji se sastoji od mnogo vrijednosnih papira, ako postoje određene zabrinutosti oko mogućeg smanjenja njegove vrijednosti, možete prodati fjučers ili ugovor o opcijama na RTS indeks, koji je barometar Rusko tržište. Dakle, investitor pretpostavlja da ako portfolio u cjelini opadne, tržište će najvjerovatnije imati i silazni trend, pa će kratka pozicija na fjučers ugovoru na indeks donijeti profit, ublažavajući povlačenje portfelja.
5. Zaštita prema smjeru. Ako investitor ima određeni broj dugih pozicija u svom portfoliju i plaši se pada njihovog kursa, portfolio se mora „razvodniti“ za određeni iznos kratkim kratkim rokovima na slabijim hartijama od vrednosti. Zatim, tokom perioda opšteg pada, kratke pozicije, koje padaju brže od dugih pozicija, će ostvariti profit, nadoknađujući gubitak dugih pozicija.
6. Međuindustrijska zaštita od zaštite. Ako u portfelju postoje hartije od vrijednosti određene industrije, one se mogu „osigurati“ uključivanjem u portfolio čežnji za vrijednosnim papirima druge industrije, koja je sklonija rastu kada prva opada. Na primjer, smanjenje domaće potražnje vrijednosnih papira kada američki dolar raste može se zaštititi uključivanjem dugova na vrijednosne papire izvoznika, koji tradicionalno rastu kada se vrijednost valute poveća.

Sada kada ste upoznati sa osnovnim alatima za zaštitu od rizika, vrijeme je da počnete učiti strategije. A onda ih pokušajte primijeniti u praksi.

Hedžing je metoda smanjenja finansijskog rizika. Podrazumeva organizovanje sistema za obradu ugovora i transakcija derivata, uzimajući u obzir mogućnost promene deviznih kotacija. Osnovna svrha hedžinga je sprečavanje negativnih posledica promena deviznih kurseva.

Instrumenti zaštite

Izbor određenog instrumenta zaštite zavisi od ciljeva kojima se teži. U zavisnosti od vrste instrumenta koji se koristi u hedžingu, postoje četiri mehanizma za smanjenje finansijskog rizika:

1.Korištenje terminskih transakcija- ovo je način da se neutrališe mogući rizik transakcija na robnom ili berzanskom tržištu putem obrnutih transakcija sa raznim opcijama za ugovore o razmeni. Mehanizam za smanjenje rizika kroz fjučers ugovore zasniva se na činjenici da u slučaju negativnih promjena vrijednosti imovine u trenutku isporuke, prodavac može nadoknaditi isti u istom iznosu kupovinom ugovora za ekvivalentan iznos imovine. i obrnuto.

2. Korištenje terminskih ugovora. Glavne karakteristike terminskih termina poklapaju se sa fjučersima, međutim, zaključivanje terminskih ugovora je lične prirode jer ova vrsta ugovora nije standardizovana. Sve bitne tačke utvrđuju se sporazumom strana. Kod hedžinga terminskim ugovorima, promjene strana u transakciji nisu dozvoljene bez obavještavanja druge strane.

3. Korišćenje opcija je mehanizam za kompenzaciju rizika za transakcije sa različitim sredstvima. Efekat ove vrste hedžinga zasniva se na sklapanju transakcije sa premijom (opcijom), koja se plaća za mogućnost prodaje ili kupovine, u predviđenom opcionom roku, nečega što je navedeno u ugovoru u određenoj količini i po prethodno utvrđena cijena. U tom slučaju preduzeće, po sopstvenom nahođenju, odlučuje da li će izvršiti kupovinu ili prodaju ili ne, dok se lica koja su sklopila fjučers ugovore obavezuju da će izvršiti radnju predviđenu ugovorom.

Strategija zaštite je skup specifičnih instrumenata zaštite i metoda njihovog korištenja za smanjenje cjenovnih rizika.

Sve strategije zaštite se zasnivaju na paralelnom kretanju spot cijene i cijene fjučersa, što rezultira sposobnošću oporavka tržište derivata gubici nastali na tržištu za pravi proizvod. Ali varijabilnost baze uključuje preostali rizik koji se ne eliminiše hedžingom.

Postoje dvije glavne vrste zaštite od zaštite - zaštita kupca i zaštita prodavatelja.

Zaštita kupaca se koristi u slučajevima kada poduzetnik planira kupiti seriju robe u budućnosti i nastoji smanjiti rizik povezan s mogućim povećanjem njegove cijene. Osnovne metode zaštite buduće kupovne cijene robe su kupovina fjučers ugovora na fjučers tržištu, kupovina “CALL” opcije ili prodaja “PUT” opcije.

Zaštita prodavača se koristi u suprotnoj situaciji, odnosno, ako je potrebno, ograničava rizike povezane s moguće smanjenje cijene proizvoda. Načini takvog hedžinga su prodaja fjučers ugovora, kupovina PUT opcije ili prodaja CALL opcije.

Odnosi zaštite su podijeljeni u tri vrste: fer vrijednost, novčani tok i neto ulaganja u strano lice (MRS 39, paragraf 137). Ova podjela se koristi u računovodstvu u postupcima priznavanja.

Zaštita fer vrijednosti. Ovo štiti rizik priznate imovine ili priznate obaveze (na primjer, promjene fer vrijednosti hartija od vrijednosti u stranoj valuti sa fiksnom kamatnom stopom koje su rezultat promjena tržišnih kamatnih stopa).

Zaštita novčanih tokova štiti od rizika novčanih tokova koji se odnose na:

– priznato sredstvo ili obaveza (na primjer, buduće otplate kamata na kredite u stranoj valuti);

– očekivana transakcija (na primjer, očekivana kupovina ili prodaja valute);

– čvrst ugovor (na primjer, ugovor o kupoprodaji materijalne imovine po fiksnoj cijeni izraženoj u stranoj valuti).

Prilikom zaštite neto ulaganja u stranu kompaniju, rizici povezani sa promjenama deviznih kurseva se štite.

Svrha zaštite od valutnog rizika je fiksiranje budućeg deviznog kursa. To će ili potpuno eliminirati ili djelomično neutralizirati rizik od mogućih gubitaka. Postizanje ovog cilja moguće je sklapanjem terminskog, fjučers ili opcionog ugovora.

Terminski ugovor o stranoj valuti je sporazum između dvije ugovorne strane koji se fiksira kurs u vezi sa određenim iznosom valute na određeni datum u budućnosti u transakciji kupovine i prodaje. U skladu sa terminskim ugovorom, jedna od strana je saglasna da će isporučiti valutu po kursu dogovorenom na dan potpisivanja, a druga je saglasna da prihvati valutu u budućnosti plaćanjem ugovorenog iznosa. Uslovi i iznosi određuju se sporazumom strana.

Fjučers ugovor za strana valuta- ovo je ugovor između prodavca (kupca) i klirinške kuće fjučers berze o prodaji (kupovini) u budućnosti standardnog iznosa valute po kursu na dan potpisivanja ugovora. Forma ugovora je standardizovana, uslovi i iznosi su nepromenjeni. Možete odabrati samo vrstu valute.

Opcija je ugovor koji kupcu opcije daje pravo (ali ne i obavezu) da kupuje i prodaje stranu valutu po kursu utvrđenom u vrijeme pisanja, za određeni period (američka opcija) ili na unaprijed određen datum (evropski opciju) u zamjenu za premiju opcije. Štaviše, podjela na američke i evropske nema geografske implikacije. Napominjemo da izdavanje opcija mora biti registrovano kod Komisije za hartije od vrijednosti i berze (tačka 1.5 Odluke br. 70). U tom slučaju kupac dobija pravo izbora i postaje vlasnik opcije. Prema Odluci broj 70, ovo lice može biti fizičko ili pravno lice.

Postoji opcija prodaje (put) i opcija kupovine (call). Prvi daje kupcu pravo da proda valutu ili da odbije prodaju (ovo minimizira rizik od pada kursa). A drugi vam omogućava da kupite valutu ili odbijete kupovinu (ovo vam omogućava da izbjegnete povećanje cijena za buduću imovinu).

Valutna opcija je jedinstven trgovački instrument, podjednako pogodan za trgovanje (špekulacije) i za osiguranje od rizika (hedžing). Opcije vam omogućavaju da individualnu strategiju svakog učesnika prilagodite tržišnim uslovima, što je od vitalnog značaja za ozbiljnog investitora.

Na cijene opcija, u odnosu na cijene ostalih instrumenata za trgovanje valutom, utiče veći broj faktora. Za razliku od spotova ili termina, i visoka i niska volatilnost mogu stvoriti profitabilnost na tržištu opcija. Za neke opcije predstavljaju jeftiniji alat za trgovanje valutom. Za druge, opcije znače veću sigurnost i precizno izvršenje naloga za zaustavljanje gubitka.

Valutne opcije zauzimaju brzo rastući sektor deviznog tržišta. Od aprila 1998. godine, opcije su činile 5% ukupnog obima. Najveći centar za trgovanje opcijama je SAD, a slijede Velika Britanija i Japan.

Cijene opcija su zasnovane i sekundarne su u odnosu na RNV cijene. Stoga je opcija sekundarni instrument. Opcije se obično spominju u vezi sa strategijama zaštite od rizika. Trgovci su, međutim, često zbunjeni i po pitanju složenosti i lakoće korištenja opcija. Postoji i nerazumijevanje moći opcija.

Na deviznom tržištu opcije su dostupne u gotovini ili u obliku fjučersa. Iz ovoga slijedi da se njima trguje ili “over-the-counter” (OTC) ili na centraliziranom tržištu fjučersa. Većina valutnih opcija, otprilike 81%, trguje se OTC. Ovo tržište je slično spot i swap tržištima. Korporacije mogu kontaktirati banke telefonom, a banke međusobno trguju direktno ili preko brokera. Sa ovom vrstom poslovanja moguća je maksimalna fleksibilnost: bilo koji obim, bilo koja valuta, bilo koji rok ugovora, bilo koje doba dana. Broj valutnih jedinica može biti cijeli ili razlomak, a vrijednost svake se može procijeniti u američkim dolarima ili drugoj valuti.

Bilo kojom valutom, ne samo onom koja je dostupna u fjučers ugovorima, može se trgovati kao opcija. Stoga trgovci mogu poslovati s cijenama bilo koje, čak i najegzotičnije valute koja im je potrebna, uključujući unakrsne cijene. Period važenja se može podesiti na bilo koji iznos - od nekoliko sati do nekoliko godina, iako se uglavnom termini određuju na osnovu cijelih brojeva - sedmica, mjesec, dva mjeseca itd. RNV radi neprekidno, tako da se opcijama može trgovati bukvalno 24 sata dnevno.

Trgovanje opcijama na valutne fjučerse daje kupcu pravo, ali ne i obavezu, da fizički posjeduje valutne fjučerse. Za razliku od valutnih fjučers ugovora, kupovina valutnih opcija ne zahtijeva početnu gotovinsku rezervu (maržu). Cijena opcije (premija), ili cijena po kojoj kupac plaća prodavcu (piscu), odražava kupčev ukupni rizik.

Poziva se opcija koja daje pravo na kupovinu imovine - fjučers CALL; naziva se opcija koja daje pravo na prodaju budućnosti STAVITI.

U svakom trenutku kupac ( držač) opcije može iskoristiti. U ovom slučaju, kupoprodajna transakcija jednog fjučers ugovora je fiksirana po cijeni koja je jednaka cijeni izvršenja opcije, tj. to znači da se opcija zamjenjuje za fjučers ugovor.

Kada se izvrši CALL opcija, kupac opcije postaje kupac fjučersa, a prodavac opcije postaje prodavac fjučersa.

Kada se izvrši PUT opcija, kupac opcije postaje prodavac fjučersa, a prodavac opcije postaje kupac fjučersa.

Pored mogućnosti da kupac iskoristi opciju u bilo kom trenutku, postoji i mogućnost da i kupac i prodavac opcije zatvore svoju poziciju putem obrnute transakcije (kao kod fjučersa).

Za opciju, mora se napraviti razlika između cijene izvršenja (strike price) i cijene same opcije (premija).

Prilikom sklapanja ugovora cijena opcije ( nagrada) uvijek plaća kupac opcije njenom prodavcu kao kompenzaciju za pravo na naknadno korištenje ove opcije. Cijena opcije se utvrđuje kao rezultat trgovanja na berzi.

Cijena izvršenja ( štrajk) je cijena po kojoj opcija daje imaocu opcije pravo na kupovinu ili prodaju fjučersa koji su u osnovi opcije; Cijene štrajka su standardne i postavlja ih berza za svaku vrstu opcionog ugovora.

Pogledajmo neke nove pojmove koji će dodatno opisati opciju premijum. Cijena opcije se može podijeliti u dvije komponente:

Intrinzična vrijednost

Vremenska vrijednost

Intrinzična vrijednost je također povezana s konceptima opcije u novcu i opcije van novca.

Razmotrite sljedeći primjer. Nosilac smo Call opcije na eure, sa štrajkačkom cijenom od 1,25, trenutna cijena na tržištu je 1,29 (veličina ugovora je 100.000 eura). To sada znači Za nas je isplativo iskoristiti opciju(drugim riječima, iskorištavanje prava koje nam daje mogućnost da kupimo evre po 1,25, a odmah prodamo po 1,29). U ovom slučaju dobićemo dobit u iznosu od 100.000*0,04=4000. Zapravo, 4000 će biti suštinska vrijednost opcije. One. Intrinzična vrijednost može biti različita od nule kada je udarna cijena opcije bolja od trenutne cijene na tržištu (i prema tome korištenje opcije je isplativo), a intrinzična vrijednost je 0 kada je štrajk gori od trenutne tržišne cijene, na primjer, Call opcija na euro, sa štrajkom od 1,35, po trenutnoj tržišnoj cijeni od 1,29, ovo je opcija čija je unutrašnja vrijednost je 0. (i prema tome Takvu opciju nije isplativo iskoristiti po trenutnoj cijeni eura)

Osim toga, opcija koja ima intrinzičnu vrijednost različitu od 0 naziva se - opcija u novcu, a opcija čija je intrinzična vrijednost 0 naziva se - van opcije novca.

Vremenska vrijednost opcije je dio premije koji je efektivno novčana vrijednost rizika povezanog s opcijom. Ako je intrinzičnu vrijednost lako izračunati, tada je gotovo nemoguće izračunati vremensku vrijednost manje ili više precizno. Ovo se objašnjava činjenicom da na njenu vrednost utiče previše faktora, od kojih su najosnovniji vreme i vrednost osnovne imovine, razmotrićemo njihov uticaj, ali pored njih, vrednost vremenske vrednosti određuju faktori kao što su očekivanja učesnika na tržištu, stopa po kojoj se osnovna imovina povećava ili smanjuje, volatilnost tržišta itd.

Postoje formule za izračunavanje vrijednosti opcije, ali su vrlo približne, a često se cijena opcije izračunata pomoću formule veoma značajno razlikuje od stvarne cijene na tržištu.

Dakle, razmotrimo uticaj dva faktora na cenu opcije – vremena i vrednosti osnovne imovine.

Ovisnost vrijednosti opcije o vremenu može se opisati krivuljom na slici 3.2.

Rice. 3.2. Ovisnost vrijednosti opcije o vremenu.

Ova kriva sugerira sljedeće - što je više vremena preostalo prije isteka opcije, to će biti skuplje, pod uslovom da su sve ostale jednake.

Osim toga, vrijedi obratiti pažnju na činjenicu da se u zoni 2 (do dospijeća ostaju 2 sedmice ili manje) pad vrijednosti opcije ubrzava. Dok je opcija u zoni 1 (više od 3 sedmice do dospijeća), njena vrijednost, pod drugim konstantnim uslovima, opada skoro linearno, blago ubrzavajući kako se približava dospijeću. Prilikom prelaska u zonu 2 (manje od 3 sedmice do dospijeća), opcija počinje sve brže padati u cijeni, a do dospijeća opcije njena vrijednost je skoro nula.

Pogledajmo strategije trgovanja za zaštitu opcija koje se koriste na deviznom tržištu, a koje su obično predstavljene u obliku grafikona koji se naziva grafik rentabilnosti, koji odražava potencijal za profit. Tačka rentabilnosti ili tačka preloma koristi se kao osnova za konstruisanje dijagrama:

Osnovne strategije za kupovinu PUT i CALL opcija će biti ilustrovane korišćenjem grafikona profita/gubitaka.

U zavisnosti od toga da li učesnik na tržištu kupuje ili prodaje call ili put opciju, njegova dobit ili gubici mogu ili ne moraju biti ograničeni.

Kupovina CALL opcije se koristi za zaštitu od rizika povezanih sa povećanjem kursa valute. U ovom slučaju, kupac opcije može imati ograničen gubitak u iznosu premije ako cijena ne prelazi nivo štrajka.

U rasponu između štrajka i tačke rentabilnosti, gubitak se smanjuje kako spot kurs raste;

Jednom kada se prekorači tačka rentabilnosti, profit raste neograničeno kako spot stopa raste.

Strategija „Kupovina PUT opcija“ se koristi za zaštitu od rizika povezanih sa mogućom depresijacijom kursa valute i analogna je prodaji fjučersa.

U ovom slučaju, kupac opcije može imati ograničen gubitak u iznosu premije ako cijena ne padne ispod nivoa štrajka.

Ako cijena dostigne štrajk, finansijski rezultat opcije se ponaša na sljedeći način:

U rasponu između štrajka i tačke rentabilnosti, gubitak se smanjuje kako spot kurs opada;

Kada stopa padne ispod tačke rentabilnosti, profit raste bez ograničenja kako spot stopa opada.

Uporedne karakteristike instrumenata zaštite od valutnog rizika date su u tabeli. 3.2.

Strategija zaštite je skup specifičnih instrumenata zaštite i metoda njihovog korištenja za smanjenje cjenovnih rizika.

Sve strategije zaštite zasnovane su na paralelnom kretanju cene slota i cene fjučersa, čiji je rezultat sposobnost da se na tržištu fjučersa nadoknade gubici nastali na tržištu realnih roba.

Postoje 2 glavne vrste hedžinga:

1. Zaštita kupca - koristi se u slučajevima kada poduzetnik planira kupiti seriju robe u budućnosti i nastoji smanjiti rizik povezan s mogućim povećanjem njegove cijene. Osnovni načini zaštite buduće kupovne cijene robe su kupovina fjučers ugovora na fjučers tržištu, kupovina call opcije ili prodaja put opcije.

2. Prodavčeva zaštita se koristi u suprotnoj situaciji. Načini takvog zaštite uključuju prodaju fjučers ugovora, kupovinu put opcije ili prodaju call opcije.

Pogledajmo glavne strategije zaštite.

1. Hedžing prodajom fjučers ugovora. Ova strategija se sastoji od prodaje fjučers ugovora na fjučers tržištu u količinama koje odgovaraju obimu hedžed lota stvarne robe ili manje. Hedžing korišćenjem fjučers ugovora fiksira cenu buduće isporuke robe; Štaviše, u slučaju pada cijena na slot tržištu, izgubljena dobit će biti nadoknađena prihodima od prodatih terminskih ugovora. Međutim, postoji nemogućnost da se iskoriste rastuće cijene na realnom tržištu i potreba za stalnim održavanjem određene količine kolaterala za otvorene oročene pozicije. Kada spot cijena za pravi proizvod padne, održavanje minimalnog iznosa garancije nije kritičan uslov.

2. Hedžiranje kupovinom put opcije.

Vlasnik američke put opcije ima pravo prodati terminski ugovor po fiksnoj cijeni u bilo koje vrijeme. Kupovinom opcije ovog tipa, prodavac robe popravlja minimalna cijena prodaju, zadržavajući mogućnost da iskoristi povoljno povećanje cijene. Ako se cijena fjučersa smanji ispod cijene izvršenja opcije, vlasnik je izvršava, nadoknađujući gubitke na tržištu realnih roba; ako cijena poraste, on se odriče prava da iskoristi opciju i prodaje proizvod po najvišoj mogućoj cijeni.

3. Hedžing prodajom call opcije. Vlasnik američke call opcije ima pravo da u svakom trenutku kupi fjučers ugovor po fiksnoj cijeni.

Odabir specifičnih instrumenata zaštite treba izvršiti tek nakon detaljne analize potreba poslovanja hedžera, ekonomske situacije i perspektiva industrije, kao i privrede u cjelini.

Uloga hedžinga u osiguravanju stabilnog razvoja je veoma važna.

Postoji značajno smanjenje cjenovnog rizika povezanog sa nabavkom sirovina i nabavkom gotovih proizvoda; Zaštita kamatnih stopa i deviznih kurseva smanjuje neizvesnost budućih finansijskih tokova i omogućava efikasnije upravljanje finansijama. Kao rezultat, smanjene su fluktuacije profita i poboljšana je kontrola proizvodnje.

Dobro osmišljen program zaštite smanjuje i rizik i troškove. Hedžing oslobađa resurse kompanije i pomaže menadžmentu da se fokusira na aspekte poslovanja u kojima kompanija ima konkurentsku prednost, istovremeno minimizirajući rizike koji nisu centralni. U konačnici, hedžing povećava kapital smanjenjem troškova korištenja sredstava i stabilizacijom zarade.