Basit bir ifadeyle riskten korunma nedir? Riskten korunma örneği. Döviz riskinden korunma. Finansal piyasalarda riskten korunma işlemlerinin yöntemleri

İyi günler, sitemizin sevgili okuyucuları. Bugün yatırımcılar için bir konumuz var: piyasadaki risklerden korunma tekniği. Belki uzaktan başlayacağım. Piyasanın para kazanmak için sonsuz fırsatlar sunduğunu muhtemelen çok iyi anlıyorsunuz.

Aynı zamanda bu alanın benzersizliği piyasada kar elde edebilmenizdir. Farklı yollar. Bazı insanlar doğrudan piyasada işlem yaparak uygun işlemleri açarken, diğerleri fonlarını yatırır. Piyasa çemberinin içinde olup, hatta bundan para kazananlar da var.

Kabaca söylemek gerekirse, insanlara seminerlerini, stratejistlerini, göstergelerini ve diğer saçmalıklarını satıyorlar. Bu insanlar kim? Bunlar ticaret faaliyetlerinden bir kuruş kazanmamış olanlardır; asıl gelir kaynakları hurdalarını satmaktır. Ne yazık ki, bu segment çok geniştir, çünkü kurnaz insanlar, piyasada kulaklarına çok fazla erişte asabilen birçok acemi tüccarın ortaya çıktığını ve insanların her şeye inanacağını anlıyorlar.

Öyle ya da böyle herkes bu tür boşanmaların kurbanı oldu. Bunda yanlış bir şey yok, bu bir deneyim, acı ve nahoş da olsa, ama bir deneyim. Bu konuda asıl önemli olan sonuç çıkarmak ve tırmığa bir daha basmamaktır. Ama elbette konumuz farklı; riskten korunma teknikleri.

Yatırım: riskler ve diğer önem

Bu terim sadece yatırım alanı için değil, ticaret için de geçerli ama ben bunu yatırım açısından ele almak istiyorum, sanırım sizin için daha net olacaktır! Genel olarak yatırımın kapsamı çok geniştir. Artık fonlarınıza yatırım yapabileceğiniz çok sayıda alan var ve riskten korunma tekniği her yerde işe yarıyor.

Şu anda Rusya'da yatırım yapmanın en popüler yolu banka mevduatıdır. Neden? Ve mesele basitlikte yatıyor, zahmet etmenize gerek yok, sadece bankaya gidin ve faizle para yatırın. Bu durumda herhangi bir şeyi riske atıyor musunuz? Doğal olarak risk alırsınız, yatırım alanının finansal bir risk olduğunu anlamalısınız. Evet, potansiyel riskleri en aza indirebilirsiniz ancak gerçekten isteseniz bile tamamen önleyemezsiniz.

Riski kabul etmeniz ve aşırı olmadığından emin olmanız gerekir. Kasıtlı ve bilinçli riskin asil insanların, düşüncesiz riskin ise aptalların çoğunluğu olduğunu anlamalısınız. Bu nedenle riskleri her zaman takip etmekte fayda var. Risk ile potansiyel kar ve zararlar arasında bir tür ilişki olduğunu anlamak için roket bilimcisi olmanıza gerek olmadığını düşünüyorum.

Kabaca söylemek gerekirse, risk ne kadar yüksek olursa, potansiyel kâr da o kadar yüksek olur, ancak aynı zamanda potansiyel kayıp da o kadar yüksek olur. Öncelikle psikolojik olarak size uygun bir risk/kayıp oranı seçmeniz gerekiyor ve bu çok önemli.

Şimdi sizlere bu hedge tekniğinin neden çok önemli olduğunu aktarmaya çalışacağım. Genel olarak ticaret ve akıllı yatırım tam olarak psikolojiye dayanmaktadır. Duygusal açıdan dengesiz bir insan olduğunuz için kendi kurallarınıza uyamazsınız. Ne diyebilirim ki, önemli kayıplar bir insanı rahatsız edebilir, bunun sonucunda çok fazla odun kırılır.

Diyelim ki bir kişi bir dizi kayıpla karşı karşıya kaldı ve bir noktada bu strese dayanamıyor ve tüm kayıpları hızla telafi etmek için parasını çöpe atmaya başlıyor. Aslında bu tür düşüncesiz eylemler büyük kayıplara yol açmaktadır.

Makalenin video incelemesini izleyin

Gereksiz riskler almadığınızdan emin olurken, kayıpları anlamalı ve kabul etmelisiniz. Kendiniz için seçin optimum seviye kabul etmeye hazır olduğunuz risk. Şimdi hedge'in ne olduğundan ve neden gerekli olduğundan bahsedelim.

Riskten korunma, riskleri azaltmayı amaçlayan bir faaliyettir. Borsada bu, kendisini olası öngörülemeyen fiyat dalgalanmalarından korumak için gelecekte belirli bir ihraççıyı mevcut fiyattan satın almaya yönelik bir anlaşmadır. Şimdi size hedge'in tarihçesinden bahsedeyim.

Olayın tarihi, modern örnek ve sonuçlar

Bunların hepsi havanın tarım sektörü için büyük önem taşıdığı Japonya'dan geliyor. Hasat ve buna bağlı olarak pirinç de dahil olmak üzere gıdanın sonraki fiyatı buna bağlıdır. Tüm Japon pirinç çiftçileri bir tür istikrar istiyordu.

Ancak tüm çiftçiler ve onların tüketicileri pirincin fiyatına bağlıydı. Fiyatı etkileyen olayları tahmin etmenin imkansız olduğunu açıkça anlayarak bir sigorta yöntemi icat etmeye karar verdiler. Japonya'da olduğunuzu ve pirinç yetiştirdiğinizi hayal edin. Hasat olumluysa pirincin fiyatı düşecek, buna bağlı olarak hasat iyi değilse pirincin fiyatı artacaktır.

Buna göre tedarikçi ve alıcı, birbirini korumak adına, pirincin fiyatı nasıl değişirse değişsin, gelecekte mevcut fiyattan işlem yapacaklarını kabul ediyor. Toplamda teslimat zamanı geldiğinde etkinlikler için üç seçenek olabilir.

Piyasa fiyatı yükseldi, dolayısıyla çiftçi mutlu değil çünkü mallarını daha yüksek fiyata satabilirdi, ancak alıcı tam tersine mutlu. İkinci seçenek ise fiyatın düşmesidir çünkü çiftçi bundan memnundur, ancak alıcı memnun değildir çünkü daha ucuza satın alabilirdi. Üçüncü bir seçenek var, fiyat değişmediğinde ikisi de kendi başına kalır. Birinin mutlu ya da tatminsiz olması önemli değil, yine de birbirlerine olan bağlılıklarını yerine getirmeleri gerekiyor.

Şimdi nasıl korunma yapılacağına dair daha gerçekçi bir örneğe bakalım. Örneğin belli bir hissedarsınız ve şirketinizin hisselerinin gelecekte artacağına inanıyorsunuz. Ancak aynı zamanda hisse fiyatının kısa vadede biraz düşebileceğinden korkuyorsunuz ve hedge yapmaya çalışabilirsiniz.

Bunu yapmak için hisse senediniz üzerinde belirli bir fiyattan satış hakkı olan bir opsiyon satın alabilirsiniz. Korkularınız aniden gerçekleşirse ve fiyat, opsiyonda kararlaştırılan fiyatın altına düşerse, o zaman opsiyonun koşullarında daha önce kararlaştırıldığı gibi hisseyi bu fiyattan satarsınız.

Aslında korunmanın birçok yolu var. İşin özünü anlamanız için size bunu yüzeysel olarak anlatmaya karar verdim. Umarım bu size yardımcı olmuştur!

Hisse senetleri ve diğer finansal varlıkları satın alırken, bunların gelecekteki değerleri konusunda endişelenirler ve piyasa değerindeki olumsuz hareketlerden korkarlar. Bu durumda kendinizi korumanın en basit yolu işlemi kapatmak için stop emri vermektir (zararı durdur). Ancak zararı durdurma her zaman etkili değildir, çünkü bazen fiyat onu biraz "delebilir" ve sonra tersine dönebilir, ancak tüccar olmadan. Daha fazla etkili yol riskten korunmadır. Esasen riskten korunma, bir varlığın satın alınması yoluyla diğerinin olası olumsuz hareketini telafi etmeye olanak tanıyan bir risk yönetimi aracıdır.

Şekil 1. Keskin bir aşağı yönlü fiyat hareketinin ardından geri dönüşün bir örneği.

Riskten korunma, sigortaya çok benzer. Bu terimin İngilizceden gelmesi boşuna değil. korunma - sigorta. Araç sahipleri, araç maliyetinin çok küçük bir kısmı karşılığında, araçta bir şeyler ters gittiğinde kendilerine ödeme yapma hakkı tanıyan sigorta poliçeleri satın alıyor. Aynı şey borsada işlem yaparken finansal risklerden korunma araçlarının yardımıyla da mümkündür. Borsada bir varlık satın alarak, gelecekte belirli bir tarihten önce belirli bir hacimde, varlığın değerinin birkaç katı daha düşük bir maliyetle (sigorta poliçesi gibi - daha ucuza) satma hakkını elde edebilirsiniz. araba).

Riskten korunma araçları

Riskten korunmaya yönelik en yaygın araçlar, gelecekte önceden belirlenmiş fiyatlarla bir işlemin gerçekleştirilmesine ilişkin sözleşmeler olan türev piyasası varlıkları - vadeli işlemler ve opsiyonlardır. Alıcının riski bilinmeyen satış fiyatıdır, satıcının riski ise sonraki satın alımın bilinmeyen fiyatıdır. Türev piyasa araçları da bu fiyatın önceden belirlenmesine olanak sağlayarak yatırımcının hem uzun hem de kısa pozisyonlarının hedge edilmesini mümkün kılmaktadır. Vadeli işlem sözleşmeleri, bir varlığın gelecekte belirli bir tarihte önceden kararlaştırılan fiyattan alınması/satılması yönünde karşılıklı yükümlülük getiren sözleşmelerdir.

Vadeli işlemler çeşitli varlık grupları için sunulmaktadır: endeksler, hisse senetleri, tahviller, para birimleri, emtialar. Bu nedenle, onları korumanıza izin veriyorlar.

Türev piyasa varlıkları arasında ikinci grup olan opsiyonlar, yurt içi piyasada vadeli işlem sözleşmelerine özel olarak sunulmaktadır.

Opsiyon, gelecekte belirli bir tarihten önce belirli bir miktarda dayanak varlığı (karşılık gelen vadeli işlemleri) alma/satma hakkıdır. Opsiyonlar vadeli işlem sözleşmeleri olduğundan varlık grupları da aynıdır.

Sadece türev piyasa araçlarının riskten korunma varlıkları olmadığını belirtmekte fayda var. Belirli bir durumun söz konusu olması halinde borsada işlem gören diğer varlıklar da riskten korunma amacına hizmet edebilir.

Vadeli işlem ve opsiyonları kullanarak riskten korunmayı nasıl öğrenebilirim? Pek çok pratik örnek içeren özel bölümümüzü okuyun.

Temel riskten korunma yöntemleri

1. Chicago emtia borsalarında klasik riskten korunma ortaya çıktı. Çeşitli nedenlerle ertelenen işlemlerin (örneğin, henüz belirli bir tarihte yetişmemiş buğdayın teslimi) gerçekleştirilmeme riskleri nedeniyle, işlem sözleşmesi ile birlikte bu ürünün tedarikine ilişkin bir opsiyon da akdedildiğinde Ana sözleşme fiyatındaki ürün.
2. Doğrudan korunma, korunmanın en basit yöntemidir. Belirli bir varlığa sahip olan ve gelecekteki döviz kuru kaderinden korkan yatırımcı, bunun satışı için bir vadeli işlem sözleşmesi imzalar ve böylece vadeli işlem sözleşmesinin süresi boyunca satış fiyatını sabitler.
3. İleriye yönelik riskten korunma, bir işlemi planlarken döviz risklerinden korunmak için bir araç görevi görebilir. İşlemin daha sonraki uygulamasının planlanması ve varlığın uygun değerinin gözlemlenmesi şu an Yatırımcı belirli bir varlığa ilişkin vadeli işlem sözleşmesi satın alır ve bunun sonucunda bu varlığın bugünkü değeri gelecekteki bir işlem için sabitlenir.
4. Çapraz riskten korunma genellikle bir menkul kıymet portföyünü hedge etmek için kullanılır. Yöntemin özü, mevcut bir varlık için değil, ticaret davranışında belirli bir dereceye kadar benzerliğe sahip bir başka varlık için vadeli işlem sözleşmesi imzalamaktır. Örneğin, çok sayıda menkul kıymetten oluşan bir portföyün riskten korunması için, değerinde olası bir düşüşe ilişkin belirli endişeler varsa, bir barometre olan RTS endeksinde bir vadeli işlem veya opsiyon sözleşmesi satabilirsiniz. Rusya pazarı. Bu nedenle yatırımcı, portföyün tamamı düşerse piyasanın da büyük olasılıkla düşüş eğilimine gireceğini, dolayısıyla endeksteki vadeli işlem sözleşmesinde kısa pozisyonun kâr sağlayacağını ve portföy düşüşünü hafifleteceğini varsayar.
5. Yönlere göre korunma. Bir yatırımcının portföyünde belirli sayıda uzun pozisyon varsa ve bunların döviz kurundaki düşüşten korkuyorsa, portföyün daha zayıf menkul kıymetlerdeki kısa pozisyonlarla belirli bir miktarda "seyreltilmesi" gerekir. Daha sonra, genel bir düşüş döneminde, uzun pozisyonlardan daha hızlı düşen kısa pozisyonlar, uzun pozisyonların kaybını telafi ederek kar elde edecektir.
6. Sektörler arası riskten korunma. Portföyde belirli bir sektöre ait menkul kıymetler varsa, ilk düşüşte büyümeye daha yatkın olan başka bir sektöre ait uzun pozisyonlar portföye dahil edilerek "sigortalanabilir". Örneğin, ABD doları yükseldiğinde yurt içi talepli menkul kıymetlerdeki düşüş, geleneksel olarak para biriminin değeri arttığında büyüyen ihracatçı menkul kıymetlerindeki uzun pozisyonlar dahil edilerek riskten korunabilir.

Artık temel riskten korunma araçlarına aşina olduğunuza göre stratejileri öğrenmeye başlamanın zamanı geldi. Daha sonra bunları pratikte uygulamaya çalışın.

Riskten korunma, finansal riski azaltmanın bir yöntemidir. Döviz fiyatlarındaki değişiklik olasılığını dikkate alarak türev sözleşmeleri ve işlemleri işlemek için bir sistemin organize edilmesini içerir. Riskten korunmanın temel amacı döviz kurlarındaki değişimlerin olumsuz sonuçlarını önlemektir.

Riskten korunma araçları

Belirli bir korunma aracının seçimi, izlenen hedeflere bağlıdır. Riskten korunmada kullanılan aracın türüne bağlı olarak finansal riski azaltmaya yönelik dört mekanizma vardır:

1.Vadeli işlem işlemlerini kullanma- bu, çeşitli takas sözleşmeleri seçenekleriyle ters işlemler yoluyla emtia veya borsadaki olası işlem riskini etkisiz hale getirmenin bir yoludur. Vadeli işlem sözleşmeleri yoluyla riskleri azaltma mekanizması, bir varlığın teslim anındaki değerinde olumsuz değişiklikler olması durumunda, satıcının eşdeğer miktarda varlık için sözleşme satın alarak bunları aynı miktarda tazmin edebilmesine dayanmaktadır. ve tam tersi.

2. Vadeli sözleşmelerin kullanılması. Vadeli işlemlerin temel özellikleri vadeli işlemlerle örtüşmektedir, ancak vadeli sözleşmelerin akdi, bu tür sözleşmelerin standart olmaması nedeniyle doğası gereği kişiseldir. Tüm önemli noktalar tarafların mutabakatı ile belirlenir. Vadeli sözleşmelerle korunma sırasında, karşı tarafa bildirimde bulunulmadan işlemin taraflarında değişiklik yapılmasına izin verilmez.

3. Seçenekleri kullanmaçeşitli varlıklarla yapılan işlemlere ilişkin riskleri telafi etmeye yönelik bir mekanizmadır. Bu tür riskten korunmanın etkisi, sözleşmede belirtilen bir şeyi, önceden belirlenmiş miktarda ve önceden belirlenmiş bir opsiyon süresi içerisinde satma veya satın alma fırsatı karşılığında ödenen prim (opsiyon) ile işlemin sonuçlandırılmasına dayanmaktadır. belirlenen fiyat. Bu durumda işletme alım veya satım yapıp yapmama kararını kendi takdirinde verirken, vadeli işlem sözleşmesi yapan kişiler sözleşmede öngörülen eylemi gerçekleştirmeyi taahhüt etmektedir.

Riskten korunma stratejisi, fiyat risklerini azaltmak için bir dizi spesifik riskten korunma aracı ve bunları kullanma yöntemleridir.

Tüm riskten korunma stratejileri, spot fiyatın ve vadeli fiyatın paralel hareketine dayanır, bu da iyileşme kabiliyetiyle sonuçlanır türev piyasası Gerçek bir ürün için piyasada meydana gelen kayıplar. Ancak temel değişkenlik, riskten korunma yoluyla ortadan kaldırılmayan artık riski de beraberinde getirir.

İki ana riskten korunma türü vardır: alıcının hedge'i ve satıcının hedge'i.

Alıcının korunması, bir girişimcinin gelecekte bir grup mal satın almayı planladığı ve fiyatındaki olası bir artışla ilişkili riski azaltmaya çalıştığı durumlarda kullanılır. Bir emtianın gelecekteki satın alma fiyatını korumanın temel yöntemleri, vadeli işlem piyasasında vadeli işlem sözleşmesi satın almak, "CALL" opsiyonu satın almak veya "PUT" opsiyonu satmaktır.

Satıcının hedge'i tam tersi durumda kullanılır, yani gerekirse satıcıyla ilgili riskleri sınırlandırır. olası azalmaürün fiyatları. Bu tür bir riskten korunmanın yolları, bir vadeli işlem sözleşmesi satmak, bir PUT opsiyonu satın almak veya bir CALL opsiyonu satmaktır.

Riskten korunma ilişkileri üç türe ayrılır: gerçeğe uygun değer, nakit akışı ve yabancı bir kuruluştaki net yatırım (UMS 39 paragraf 137). Bu bölüm muhasebede muhasebeleştirme prosedürlerinde kullanılır.

Gerçeğe uygun değer riskinden korunma. Bu, muhasebeleştirilmiş bir varlığın veya tanınmış bir yükümlülüğün (örneğin, piyasa faiz oranlarındaki değişikliklerden kaynaklanan sabit faizli yabancı para menkul kıymetlerin gerçeğe uygun değerindeki değişiklikler) riskinden korunma sağlar.

Nakit akışı riskinden korunma, aşağıdakilerle ilgili nakit akışı riskinden korunma sağlar:

- muhasebeleştirilmiş bir varlık veya yükümlülük (örneğin, yabancı para cinsinden kredilere ilişkin gelecekteki faiz ödemeleri);

– Beklenen bir işlem (örneğin, beklenen bir para birimi alımı veya satışı);

- kesin bir anlaşma (örneğin, bir maddi varlığın yabancı para cinsinden ifade edilen sabit bir fiyattan alım satımına ilişkin bir sözleşme).

Yabancı bir şirkete yapılan net yatırımın riskten korunması sırasında döviz kurlarındaki değişikliklerle ilgili riskler de korunur.

Kur riskinden korunmanın amacı gelecekteki döviz kurunu sabitlemektir. Bu, olası kayıp riskini ya tamamen ortadan kaldıracak ya da kısmen etkisiz hale getirecektir. Bu hedefe ulaşmak ise forward, vadeli işlem veya opsiyon sözleşmesi yapılmasıyla mümkündür.

Vadeli döviz sözleşmesi, iki taraf arasında döviz kurunu sabit tutmak için yapılan bir anlaşmadır. Döviz kuru Bir alım satım işleminde, gelecekte belirli bir tarihte, belirli bir miktar paraya ilişkin. Vadeli sözleşmeye göre taraflardan biri, imza tarihinde kararlaştırılan kur üzerinden döviz teslim etmeyi, diğeri ise gelecekte kararlaştırılan tutarı ödeyerek dövizi kabul etmeyi kabul eder. Şartlar ve tutarlar tarafların mutabakatı ile belirlenir.

Vadeli işlem sözleşmesi yabancı para birimi- bu, satıcı (alıcı) ile vadeli işlem borsasının takas kurumu arasında, sözleşmenin imzalandığı tarihteki kur üzerinden standart miktarda bir para biriminin gelecekte satışına (satın alınmasına) ilişkin bir anlaşmadır. Sözleşmenin şekli standartlaştırılmıştır, şartları ve tutarları değişmemiştir. Yalnızca para birimi türünü seçebilirsiniz.

Opsiyon, opsiyon alıcısına, belirli bir süre için (Amerikan opsiyonu) veya önceden belirlenmiş bir tarihte (Avrupa opsiyon) bir opsiyon primi karşılığında. Dahası, Amerika ve Avrupa olarak bölünmenin coğrafi bir anlamı yoktur. Opsiyon ihracının Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na kaydedilmesi gerektiğini unutmayın (70 Sayılı Kararın 1.5 maddesi). Bu durumda alıcı seçme hakkını elde eder ve opsiyonun sahibi olur. 70 Sayılı Karara göre bu kişi gerçek kişi olabileceği gibi tüzel kişi de olabilir.

Bir satış seçeneği (put) ve bir satın alma seçeneği (alma) vardır. Birincisi, alıcıya dövizi satma veya satmayı reddetme hakkı verir (bu, döviz kurunun düşme riskini en aza indirir). İkincisi, bir para birimi satın almanıza veya satın almayı reddetmenize olanak tanır (bu, gelecekteki varlıkların fiyatlarının artmasını önlemenize olanak tanır).

Döviz opsiyonu, ticaret (spekülasyon) ve risk sigortası (korunma) için eşit derecede uygun olan benzersiz bir ticaret aracıdır. Seçenekler, her katılımcının bireysel stratejisini, ciddi bir yatırımcı için hayati önem taşıyan piyasa koşullarına uyarlamanıza olanak tanır.

Opsiyon fiyatları, diğer döviz alım satım araçlarının fiyatlarıyla karşılaştırıldığında çok daha fazla sayıda faktörden etkilenir. Spot veya vadeli işlemlerden farklı olarak, hem yüksek hem de düşük oynaklık, opsiyon piyasasında kârlılık yaratabilir. Bazıları için opsiyonlar daha ucuz bir döviz ticareti aracını temsil ediyor. Diğerleri için seçenekler daha fazla güvenlik ve zararı durdurma emirlerinin doğru şekilde uygulanması anlamına gelir.

Döviz opsiyonları döviz piyasasının hızla büyüyen bir sektörünü işgal etmektedir. Nisan 1998'den bu yana opsiyonlar toplam hacmin %5'ini oluşturuyor. Opsiyon ticaretinin en büyük merkezi ABD'dir ve onu İngiltere ve Japonya takip etmektedir.

Opsiyon fiyatları RNV fiyatlarına dayalıdır ve onlara ikincildir. Bu nedenle opsiyon ikincil bir araçtır. Seçeneklere genellikle riskten korunma stratejileriyle bağlantılı olarak atıfta bulunulur. Ancak yatırımcıların genellikle seçeneklerin karmaşıklığı ve kullanım kolaylığı konusunda kafası karışıyor. Seçeneklerin gücü konusunda da bir yanlış anlaşılma var.

Döviz piyasasında opsiyonlar nakit veya vadeli işlem şeklinde mevcuttur. Bundan, bunların ya “tezgah üstü” (OTC) ya da merkezi bir vadeli işlem piyasasında işlem gördükleri sonucu çıkmaktadır. Döviz opsiyonlarının çoğunluğu (yaklaşık %81) OTC'de işlem görmektedir. Bu piyasa spot ve swap piyasalarına benzer. Şirketler bankalarla telefon yoluyla iletişime geçebilir ve bankalar birbirleriyle doğrudan veya komisyoncular aracılığıyla ticaret yapabilir. Bu tür işlemlerde maksimum esneklik mümkündür: herhangi bir hacim, herhangi bir para birimi, herhangi bir sözleşme son tarihi, günün herhangi bir saati. Para birimlerinin sayısı tam veya kesirli olabilir ve her birinin değeri ABD doları veya başka bir para birimi cinsinden değerlendirilebilir.

Sadece vadeli işlem sözleşmelerinde mevcut olanlar değil, herhangi bir para birimi opsiyon olarak alınıp satılabilir. Bu nedenle, tüccarlar çapraz fiyatlar da dahil olmak üzere ihtiyaç duydukları herhangi bir para biriminin, hatta en egzotik para biriminin fiyatlarıyla işlem yapabilirler. Geçerlilik süresi herhangi bir tutara ayarlanabilir (birkaç saatten birkaç yıla kadar), ancak genel olarak koşullar tam sayılara göre belirlenir (bir hafta, bir ay, iki ay vb.). RNV sürekli olarak çalıştığından, opsiyonlar kelimenin tam anlamıyla günün her saati alınıp satılabilir.

Döviz vadeli işlemlerine ilişkin alım satım opsiyonları, alıcıya döviz vadeli işlemlerine fiziksel olarak sahip olma hakkını verir, ancak bunu zorunlu kılmaz. Döviz vadeli işlem sözleşmelerinin aksine, döviz opsiyonlarının satın alınması, başlangıçta bir nakit rezervi (marj) gerektirmez. Opsiyon fiyatı (prim) veya alıcının satıcıya (yazar) ödediği fiyat, alıcının genel riskini yansıtır.

Bir varlığı (vadeli işlem sözleşmesini) satın alma hakkı veren opsiyona ne ad verilir? ARAMA; vadeli satış hakkı veren opsiyona denir KOYMAK.

Alıcı herhangi bir zamanda ( Kulp) opsiyonunu kullanabilir. Bu durumda, bir vadeli işlem sözleşmesinin alım satım işlemi, opsiyonun kullanım fiyatına eşit bir fiyatla sabitlenir; bu, opsiyonun bir vadeli işlem sözleşmesiyle değiştirildiği anlamına gelir.

CALL opsiyonu kullanıldığında, opsiyonun alıcısı vadeli sözleşmelerin alıcısı, opsiyonun satıcısı ise vadeli sözleşmelerin satıcısı haline gelir.

PUT opsiyonu kullanıldığında, opsiyonun alıcısı vadeli sözleşmelerin satıcısı, opsiyonun satıcısı da vadeli sözleşmelerin alıcısı olur.

Alıcının opsiyonu istediği zaman kullanabilmesine ek olarak, hem opsiyonun alıcısı hem de satıcısı için pozisyonlarını ters işlem yoluyla (vadeli işlemlerde olduğu gibi) kapatma fırsatı da bulunmaktadır.

Bir opsiyon için, kullanım fiyatı (kullanım fiyatı) ile opsiyonun kendisinin fiyatı (prim) arasında bir ayrım yapılmalıdır.

Bir sözleşme imzalanırken opsiyon fiyatı ( ödül) bir opsiyonun alıcısı tarafından her zaman bu opsiyonu daha sonra kullanma hakkının tazminatı olarak satıcısına ödenir. Opsiyon fiyatı, borsa işlemleri sonucunda belirlenir.

Uygulama fiyatı ( çarpmak) bir opsiyonun, opsiyon sahibine, opsiyonun temelini oluşturan vadeli işlemleri alma veya satma hakkını verdiği fiyattır; Kullanım fiyatları standarttır ve her opsiyon sözleşmesi türü için borsa tarafından belirlenir.

Opsiyon primini daha detaylı açıklayacak bazı yeni terimlere bakalım. Opsiyon fiyatı iki bileşene ayrılabilir:

İçsel değer

Zaman değeri

İçsel değer aynı zamanda kârlı opsiyon ve kârsız opsiyon kavramlarıyla da ilgilidir.

Aşağıdaki örneği düşünün. Kullanım fiyatı 1,25 olan, piyasadaki güncel fiyatı 1,29 (sözleşme büyüklüğü 100.000 Euro) olan Euro üzerinden Alım opsiyonunun sahibiyiz. Bu şu anlama geliyor: artık Opsiyonu kullanmak bizim için karlı(başka bir deyişle, bize euroyu 1,25'ten alıp hemen 1,29'dan satma seçeneği veren haktan yararlanmak). Bu durumda 100.000*0,04=4000 tutarında kar elde edeceğiz. Aslında opsiyonun asıl değeri 4000 olacaktır. Onlar. Opsiyonun kullanım fiyatı piyasadaki mevcut fiyattan daha iyi olduğunda (ve buna göre) içsel değer sıfırdan farklı olabilir. Bir seçeneği kullanmak karlıdır) ve kullanım mevcut piyasa fiyatından daha kötü olduğunda içsel değer 0'dır; örneğin, euro üzerindeki alım opsiyonu, geçerli piyasa fiyatı 1,29'da 1,35'lik bir vuruşla, bu içsel değeri olan bir seçenektir. 0'dır. (ve buna göre Avronun mevcut fiyatı üzerinden böyle bir opsiyonu kullanmak karlı değil)

Ayrıca, içsel değeri 0'dan farklı olan bir opsiyona - denir. paradaki seçenek ve içsel değeri 0 olan bir opsiyona - denir para seçeneği dışında.

Bir opsiyonun zaman değeri, primin opsiyonla ilişkili riskin parasal değeri olan kısmıdır. Gerçek değerin hesaplanması kolaysa, zaman değerinin az çok doğru hesaplanması neredeyse imkansızdır. Bu, değerinin çok fazla faktörden etkilenmesi ile açıklanmaktadır, en temelleri zaman ve dayanak varlığın değeridir, bunların etkilerini dikkate alacağız, ancak bunların yanı sıra zaman değerinin değeri gibi faktörler tarafından belirlenir. Piyasa katılımcılarının beklentileri, dayanak varlığın artış veya azalış hızı, piyasa oynaklığı vb.

Bir opsiyonun değerini hesaplamak için formüller vardır, ancak bunlar oldukça yaklaşık değerlerdir ve çoğu zaman formül kullanılarak hesaplanan opsiyon fiyatı, piyasadaki gerçek fiyattan çok önemli ölçüde farklılık gösterir.

Öyleyse iki faktörün (zaman ve dayanak varlığın değeri) opsiyon fiyatı üzerindeki etkisini ele alalım.

Opsiyon değerinin zamana bağlılığı Şekil 3.2'deki eğri ile açıklanabilir.

Pirinç. 3.2. Opsiyon değerinin zamana bağımlılığı.

Bu eğri şunu göstermektedir: Opsiyonun vadesinin dolmasına ne kadar çok zaman kalırsa, diğer her şey eşit olduğunda opsiyon o kadar pahalı olacaktır.

Ayrıca 2. bölgede (vadeye 2 hafta veya daha az kalan) opsiyon değerindeki düşüşün hızlandığını da belirtmekte fayda var. Opsiyon bölge 1'deyken (vadeye 3 haftadan fazla süre varken), diğer sabit koşullar altında değeri neredeyse doğrusal olarak azalır ve vadeye yaklaştıkça biraz hızlanır. Bölge 2'ye geçtiğinizde (vadeye 3 haftadan az bir süre kaldı), opsiyonun fiyatı giderek daha hızlı düşmeye başlar ve opsiyonun vadesi geldiğinde değeri neredeyse sıfır olur.

Döviz piyasasında kullanılan, genellikle başabaş grafiği adı verilen ve kâr potansiyelini yansıtan bir grafik şeklinde sunulan opsiyon riskten korunma ticaret stratejilerine bakalım. Başabaş noktası veya başabaş noktası, diyagramın oluşturulmasında temel olarak kullanılır:

PUT ve CALL opsiyonlarını satın almak için temel stratejiler kar/zarar grafikleri kullanılarak gösterilecektir.

Bir piyasa katılımcısının bir alım veya satım opsiyonunu alıp satmadığına bağlı olarak kar veya zararları sınırlı olabilir veya olmayabilir.

CALL opsiyonunun satın alınması, bir para biriminin döviz kurundaki artışla ilişkili risklerden korunmak için kullanılır. Bu durumda opsiyon alıcısı, fiyatın kullanım seviyesini aşmaması durumunda prim tutarında sınırlı bir zarara uğrayabilir.

Grev ile başabaş noktası arasındaki aralıkta, spot döviz kuru yükseldikçe kayıp azalır;

Başabaş noktası aşıldığında, spot oran arttıkça kârlar sınırsız olarak artar.

"Satın Alma PUT opsiyonu" stratejisi, döviz kurunun olası değer kaybıyla ilişkili risklerden korunmak için kullanılır ve vadeli işlemlerin satışına benzer.

Bu durumda opsiyon alıcısı, fiyatın kullanım seviyesinin altına düşmemesi durumunda prim tutarında sınırlı bir zarara uğrayabilir.

Fiyatın greve ulaşması durumunda opsiyonun finansal sonucu aşağıdaki gibi davranır:

Grev ile başa baş noktası arasındaki aralıkta, spot döviz kuru düştükçe kayıp azalır;

Oran başabaş noktasının altına düştüğünde, spot oran düştükçe kârlar sınırsız olarak artar.

Kur riskinden korunma araçlarının karşılaştırmalı özellikleri Tablo'da verilmektedir. 3.2.

Riskten korunma stratejisi, fiyat risklerini azaltmak için bir dizi spesifik riskten korunma aracı ve bunları kullanma yöntemleridir.

Tüm riskten korunma stratejileri, slot fiyatı ile vadeli işlem fiyatının paralel hareketine dayanır; bunun sonucu olarak, gerçek emtia piyasasında oluşan kayıpların vadeli işlem piyasasında telafi edilebilmesi sağlanır.

2 ana riskten korunma türü vardır:

1. Alıcının korunması - bir girişimcinin gelecekte bir grup mal satın almayı planladığı ve fiyatındaki olası bir artışla ilişkili riski azaltmaya çalıştığı durumlarda kullanılır. Bir emtianın gelecekteki satın alma fiyatından korunmanın temel yolları, vadeli işlem piyasasında bir vadeli işlem sözleşmesi satın almak, bir alım opsiyonu satın almak veya bir satım opsiyonu satmaktır.

2. Satıcının hedge'i tam tersi durumda kullanılır. Bu tür riskten korunma yolları arasında bir vadeli işlem sözleşmesi satmak, bir satım opsiyonu satın almak veya bir alım opsiyonu satmak yer alır.

Ana korunma stratejilerine bakalım.

1. Vadeli işlem sözleşmelerini satarak riskten korunma. Bu strateji, vadeli işlem sözleşmelerinin, hedge edilen gerçek mal partisinin hacmine karşılık gelen miktarlarda veya daha az miktarlarda vadeli işlem piyasasında satılmasından oluşur. Vadeli işlem sözleşmelerini kullanarak riskten korunma, bir emtianın gelecekteki teslimatının fiyatını sabitler; Ayrıca slot piyasasında fiyatların düşmesi durumunda kaybedilen kar, satılan vadeli işlem sözleşmelerinden elde edilen gelirden telafi edilecektir. Ancak reel piyasada artan fiyatlardan yararlanamama ve açık vadeli pozisyonlar için sürekli olarak belli miktarda teminat bulundurma zorunluluğu bulunmaktadır. Gerçek bir ürünün spot fiyatı düştüğünde, garanti kapsamının asgari düzeyde tutulması kritik bir durum değildir.

2. Bir satım opsiyonu satın alarak riskten korunma.

Amerikan satım opsiyonunun sahibi, vadeli işlem sözleşmesini istediği zaman sabit bir fiyattan satma hakkına sahiptir. Bu tür bir opsiyonu satın alarak malın satıcısı, Minimum fiyat satışta, uygun fiyat artışından yararlanma fırsatını koruyor. Vadeli işlem fiyatı, opsiyonun kullanım fiyatının altına düşerse, sahibi bunu kullanarak gerçek emtia piyasasındaki kayıpları telafi eder; fiyat yükselirse opsiyonu kullanma hakkından feragat eder ve ürünü mümkün olan en yüksek fiyattan satar.

3. Bir alım opsiyonu satarak riskten korunma. Amerikan alım opsiyonunun sahibi, herhangi bir zamanda sabit bir fiyattan vadeli işlem sözleşmesi satın alma hakkına sahiptir.

Spesifik riskten korunma araçlarının seçimi, ancak riskten korunma işinin ihtiyaçlarının, sektörün ekonomik durumunun ve beklentilerinin yanı sıra bir bütün olarak ekonominin ayrıntılı bir analizinden sonra yapılmalıdır.

İstikrarlı gelişimin sağlanmasında riskten korunmanın rolü çok önemlidir.

Hammadde alımı ve bitmiş ürün tedarikiyle ilgili fiyat riskinde önemli bir azalma var; Faiz oranlarının ve döviz kurlarının korunması, gelecekteki finansal akışlara ilişkin belirsizliği azaltır ve daha verimli finansal yönetim sağlar. Sonuç olarak kâr dalgalanmaları azalır ve üretim kontrol edilebilirliği artar.

İyi tasarlanmış bir riskten korunma programı hem riski hem de maliyeti azaltır. Riskten korunma, şirketin kaynaklarını serbest bırakır ve yönetimin, şirketin rekabet avantajına sahip olduğu iş yönlerine odaklanmasına yardımcı olurken, merkezi olmayan riskleri de en aza indirir. Sonuçta riskten korunma, fon kullanma maliyetini azaltarak ve kazançları sabitleyerek sermayeyi artırır.