Borç sermayesi yoğunlaşma oranı - bilançodaki formül. Borç sermaye yoğunlaşmasının faktör analizi

Borç sermaye yoğunlaşması göstergesinin özünün açıklanması

Bu gösterge şirketin kaldıraç düzeyini gösterir. Kaldıraç, bir yatırımın potansiyel getirisini artırmak için finansal araçların veya borç alınan sermayenin kullanılması anlamına gelir. Ödünç alınan sermaye miktarının özsermayeden önemli ölçüde yüksek olduğu bir şirkette kaldıraç düzeyi yüksektir. Buna karşılık, bu fenomen şunu gösteriyor: yüksek seviye finansal riskler. Borç alınan sermayenin çekilmesinin şirketin büyümesine olanak sağladığını belirtmekte fayda var. Bu nedenle, işletmenin önemli bir kısmı borç alınan fonları kullanarak istikrarlı bir şekilde faaliyet göstermektedir.

Borç sermaye yoğunlaşması göstergesinin hesaplanması, şirketin kısa vadeli ve uzun vadeli yükümlülüklerinin varlık tutarına bölünmesiyle yapılmaktadır. Bu gösterge bir şirketin varlıklarının ne kadarının yükümlülüklerle finanse edildiğini gösterir. Gösterge finansal istikrar göstergeleri grubuna aittir.

Göstergenin standart değeri:

0,4 – 0,6 aralığındaki bir değer standart kabul edilir. Ancak göstergenin değeri sektöre bağlı olarak önemli ölçüde değişmektedir. İçerideki nakit akışı ise mali yılönemli ölçüde değiştiğinde (örneğin mevsimsel faktörler nedeniyle), borç sermayesinin yoğunlaşması düşüktür. Bir şirketin toplam aktifler içindeki borcunun rakiplerine göre daha yüksek olması, fon sağlama maliyetinin artmasına neden olabilir.

Gösterge değerinin yüksek olması finansal risk düzeyinin de yüksek olduğunu gösterir. Göstergenin değeri daha düşükse bu, şirketin finansal ve üretim potansiyelinin eksik kullanıldığına işaret edebilir. Birin üzerinde bir değer, şirketin varlıklarından daha fazla borcunun olduğunu gösterir. İkincisi şirketin iflas edebileceğini gösterir.

Standart limitlerin dışında bir gösterge bulma sorununu çözmeye yönelik talimatlar

Gösterge değeri standart değerin altındaysa, ek borçlanma fonlarını çekmenin yollarını aramak gerekir, ancak bu yalnızca yatırım getirisinin (veya özsermayenin) artması bekleniyorsa yapılmalıdır. Toplanan her ruble, ödünç alınan fonların kullanım maliyetinden daha yüksek bir mali sonuç elde edilmesine izin veriyorsa, böyle bir eylem tavsiye edilir.

Gösterge değeri standart değerden yüksekse aşağıdaki önlemler alınabilir:

• mevcut temettü politikasını değiştirmek ve kârı şirketin günlük faaliyetlerine yeniden yatırmak;
• mevcut sahiplerden veya yeni yatırımcılardan ek fon çekmek;
• Finansman kaynaklarına vb. olan ihtiyacı azaltmak için varlıkların mevcut mali yapısını optimize etmek.

Borç sermayesinin konsantrasyonunu hesaplamak için formül:

Borç sermayesinin yoğunlaşması = Toplam borç sermayesi / Toplam varlıklar

Borç sermayesinin yoğunlaşmasını hesaplamaya bir örnek:

Şirket OJSC "Web-İnovasyon-artı"

Ölçü birimi: bin ruble.

Borç sermayesinin yoğunlaşması (2016) = (20+68) / 200 = 0,44

Borç sermayesinin yoğunlaşması (2015) = (20+90) / 233 = 0,47

OJSC "Web-Innovation-plus" göstergesinin değeri standart sınırlar dahilindedir. 2016 yılında şirket varlıklarının %44'ü borçla finanse edildi. Şirketin ve sektörün istikrarlı çalışması koşullarında bu değer, kabul edilebilir düzeyde finansal riskleri gösterir. Şirket, 2 yıl boyunca yılda% 20 oranında kredi fonu çekme fırsatına sahip ve toplanan her ek fon rublesi, yılda vergi öncesi ek 0,3 ruble mali sonuç üretecek. Bu durumda, borç sermayesinin yoğunlaşmasının daha da arttırılması arzu edilir olacaktır. Daha doğru tavsiyeler formüle etmek için finansal kaldıracın etkisini hesaplamak gerekir.

Bir işletmenin ne kadar istikrarlı veya istikrarsız olduğu, işletmenin ödünç alınan fonlara ne kadar güçlü bir şekilde bağımlı olduğu, kendi sermayesini ne kadar özgürce hareket ettirebildiği, ödenmemiş hesapların ödenmemesi veya eksik ödenmesi nedeniyle ekstra faiz ve ceza ödeme riski olmaksızın bilinerek söylenebilir. zaman.

Bu bilgi öncelikle işletmenin karşı tarafları (hammadde tedarikçileri ve ürün tüketicileri (işler, hizmetler)) için önemlidir. Çalıştıkları işletmenin kesintisiz işleyişinin mali güvenliğinin ne kadar güçlü olduğu onlar için önemlidir.

Bir işletmenin finansal istikrarını belirlemeye yönelik modellerden biri olarak aşağıdakileri vurgulayabiliriz:

Finansal istikrar- bu, bir işletmenin fonları, finansal bağımsızlığı manevra etme yeteneğidir. Bu aynı zamanda şirketin hesaplarının belirli bir durumudur ve sürekli ödeme gücünü garanti eder. İşletmenin istikrar derecesi şartlı olarak 4 türe (seviyeye) ayrılmıştır.

1. İşletmenin mutlak sürdürülebilirliği. Stokları karşılamaya yönelik tüm krediler (ZZ) tamamen kendi işletme sermayesi (SOC) tarafından karşılanmaktadır, yani dış alacaklılara bağımlılık yoktur. Bu durum eşitsizlikle ifade edilir: 33< СОС.
2. İşletmenin normal istikrarı. Envanteri karşılamak için normal kapsam kaynakları (NSS) kullanılır. NIP = SOS + ZZ + Mallar için alacaklılarla yapılan uzlaşmalar.
3. İşletmenin istikrarsız durumu. Envanter kapsamı, normal olanlara ek olarak kapsama kaynakları gerektirir. s.o.s.< ЗЗ < НИП
4. İşletmenin kriz durumu. NPC< ЗЗ. В дополнение к предыдущему условию предприятие имеет кредиты и займы, не погашенные в срок или просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженность.

Özsermaye yoğunlaşma oranı

Sahipleri tarafından işletmenin faaliyetlerine yatırılan fonların payını belirler. Bu katsayının değeri ne kadar yüksek olursa, kuruluş mali açıdan daha sağlam, istikrarlı ve dış alacaklılardan bağımsız olur.

Özsermaye yoğunlaşma oranı aşağıdaki formül kullanılarak hesaplanır:

Finansal bağımlılık oranı.

Bir işletmenin finansal bağımlılık oranı, işletmenin varlıklarının ne kadarının borç alınan fonlarla finanse edildiğini ifade etmektedir. Ödünç alınan fonların çok büyük bir payı işletmenin ödeme gücünü azaltır, finansal istikrarını zayıflatır ve buna bağlı olarak karşı tarafların ona olan güvenini azaltır ve kredi alma olasılığını azaltır.

Bununla birlikte, öz fonların çok büyük bir payı da işletme için kârsızdır, çünkü işletmenin varlıklarının karlılığı ödünç alınan fon kaynaklarının maliyetini aşarsa, o zaman öz fon eksikliği nedeniyle kredi almak karlı olur. . Bu nedenle her işletme, faaliyet alanına ve hedeflerine bağlı olarak şu an görevler için kendinize katsayı için standart bir değer belirlemeniz gerekir.

Finansal bağımlılık katsayısı aşağıdaki formül kullanılarak hesaplanır:

burada SC, Dünya Bankası'nın özsermayesi - bilanço para birimidir

Öz sermaye çevikliği oranı.

Çeviklik katsayısı, öz kaynak kaynaklarının ne kadarının mobil formda olduğunu karakterize eder ve tüm öz kaynak kaynaklarının toplamı ile dış kaynakların maliyeti arasındaki farkın oranına eşittir. dönen varlıklar tüm özkaynak kaynaklarının ve uzun vadeli kredilerin ve borçlanmaların toplamına.

İşletmenin faaliyetlerinin niteliğine bağlıdır: sermaye yoğun endüstrilerde normal seviye malzeme yoğun olanlardan daha düşük olmalıdır.

Özsermaye çeviklik oranı aşağıdaki formül kullanılarak hesaplanır:

burada SOS öz işletme sermayesidir SK öz sermayedir

Borç sermaye yoğunlaşma oranı

Borç sermaye yoğunlaşma oranı esasen özsermaye yoğunlaşma oranına çok benzer ()

Borç sermaye yoğunlaşma oranı aşağıdaki formül kullanılarak hesaplanır:

nerede ZK- borç alınan sermaye(işletmenin uzun vadeli ve kısa vadeli yükümlülükleri) WB - bilanço para birimi

Uzun vadeli yatırım yapısı katsayısı

Oran, uzun vadeli yükümlülüklerin işletmenin duran varlıkları içindeki payını göstermektedir.

Bu oranın düşük bir değeri, uzun vadeli kredi ve borç almanın imkansızlığını gösterebilirken, çok yüksek bir değer ya güvenilir teminat veya mali garanti sağlama olasılığını ya da üçüncü taraf yatırımcılara güçlü bir bağımlılığı gösterir.

Uzun vadeli yatırım yapısı katsayısı aşağıdaki formül kullanılarak hesaplanır:

burada DP - - uzun vadeli yükümlülükler () Sayıştay - işletmenin duran varlıkları

Uzun vadeli kaldıraç oranı

Uzun vadeli borçlanma oranı, uzun vadeli krediler ile alınan borçların özkaynak kaynakları ile uzun vadeli krediler ve borçlanmaların toplamına oranı olarak tanımlanmaktadır.

Uzun vadeli borçlanma oranı, raporlama tarihinde duran varlıkların oluşum kaynaklarının ne kadarının özsermayeden, ne kadarının uzun vadeli borç alınan fonlardan geldiğini gösterir. Özellikle yüksek değer Bu gösterge, çekilen sermayeye güçlü bir bağımlılığı, gelecekte kredi kullanımı için faiz şeklinde önemli miktarda para ödeme ihtiyacını vb. gösterir.

Uzun vadeli kaldıraç oranı aşağıdaki formül kullanılarak hesaplanır:

burada DP - uzun vadeli yükümlülükler () SC - işletmenin özsermayesi

Borç sermaye yapısı oranı

Gösterge, işletmenin ödünç alınan sermayesinin hangi kaynaklardan oluştuğunu gösterir. İşletmenin sermaye oluşumunun kaynağına bağlı olarak, uzun vadeli borç alınan fonlar genellikle cari olmayan varlıkların satın alınması (restorasyonu) için alındığından, işletmenin duran ve dönen varlıklarının nasıl oluşturulduğu hakkında bir sonuca varılabilir. varlıklar ve kısa vadeli olanlar - dönen varlıkların edinilmesi ve mevcut faaliyetlerin uygulanması için.

Borç sermaye yapısı oranı aşağıdaki formül kullanılarak hesaplanır:

burada DP - uzun vadeli yükümlülükler () ZK - borç alınan sermaye

Borç/özsermaye oranı

Oran 1'i ne kadar aşarsa, işletmenin borç alınan fonlara bağımlılığı da o kadar fazla olur. Kabul edilebilir seviye genellikle her işletmenin çalışma koşullarına, özellikle de işletme sermayesinin devir hızına göre belirlenir. Bu nedenle, analiz edilen döneme ait stokların ve alacakların devir hızının da belirlenmesi gerekmektedir. Alacak hesapları işletme sermayesinden daha hızlı devredilirse, bu, işletmeye oldukça yüksek bir nakit akışı yoğunluğu anlamına gelir; sonuç öz kaynaklarda bir artıştır. Bu nedenle, yüksek maddi işletme sermayesi cirosu ve daha da yüksek alacak hesapları cirosu ile özsermaye ve borç alınan fonların oranı 1'i büyük ölçüde aşabilir.

Borç-özsermaye oranı aşağıdaki formül kullanılarak hesaplanır:

burada SK işletmenin özsermayesidir ZK borç alınan sermayedir

Finansal istikrar oranı, katsayı, finansal istikrar, Özsermaye yoğunlaşma oranı, sermaye, sermaye yoğunlaşması, finansal bağımlılık, manevra kabiliyeti

Bir işletmenin istikrarlı konumunun özelliklerinden biri de finansal istikrarıdır.

Altında finansal istikrar oranları, işletmenin varlıklarının her bir unsurunun ve bir bütün olarak mülkün bağımsızlığını karakterize ederek şirketin mali açıdan yeterince istikrarlı olup olmadığını ölçmeyi mümkün kılar.

En basit finansal istikrar oranları, varlık ve yükümlülükler arasındaki ilişkiyi, yapılarını dikkate almadan bir bütün olarak karakterize eder. En önemli gösterge bu grup özerklik katsayısı(veya mali bağımsızlık, veya varlıklardaki özsermaye yoğunlaşması).

Bir işletmenin istikrarlı mali durumu, tüm üretim setinin ve işletmenin sonuçlarını belirleyen ekonomik faktörlerin ustaca yönetilmesinin sonucudur. Finansal istikrar, hem işletmenin faaliyet gösterdiği ekonomik ortamın istikrarı hem de işleyişinin sonuçları, iç ve dış faktörlerdeki değişikliklere aktif ve etkili tepkisi ile belirlenir.

Bir işletmenin finansal istikrarı böyle bir durumdur finansal kaynaklar sürekliliğini sağlama kapasitesine sahip olan işletme üretim süreci, ticari faaliyetlerin genişletilmesi ve finansman sıkıntısı yaşanmaması.

Finansal istikrarın analizi işletmenin bilançosu (Form 1) kullanılarak yapılır ve varlık ve yükümlülüklerinin büyüklüğü ve yapısı karşılaştırılarak gerçekleştirilir. Finansal istikrar açısından aşağıdaki türler ayırt edilir:

1. Mutlak finansal istikrar, işletmenin yükümlülüklerinin yapısında ödünç alınan fonların bulunmaması anlamına gelir. Böyle bir finansal istikrar pratikte oluşmaz.
2. Normal finansal istikrar, bir işletmenin faaliyetlerini kendi sermayesi ve uzun vadeli yükümlülükleriyle sağlaması durumudur.
3. Bir işletme, faaliyetlerini finanse etmek için kısa vadeli kredilere bağımlı hale geldiğinde (artık kimse uzun vadeli borç vermiyor) mali açıdan istikrarsız hale gelir.
4. Kritik finansal istikrar, bir işletmenin ekonomik faaliyetinin borç oluşumu kaynakları tarafından desteklenmemesi ve işletmenin iflasın eşiğinde olması durumunda ortaya çıkar.

Bir işletmenin finansal istikrarını analiz etmek için uygun formüller kullanılarak hesaplanan bir takım katsayılar vardır. Başlıcaları şunlardır:

Öz sermaye yoğunlaşma oranı (özerklik oranı).

Bu katsayı, işletme sahiplerinin işletmeye yatırılan toplam fon miktarı içindeki payını karakterize etmektedir. Bu oranın yüksek olması şirketin mali açıdan istikrarlı olduğu ve dış alacaklılara bağımlılığının zayıf olduğu anlamına gelir. Finansal istikrarın bu göstergesine ek olarak çekilen (ödünç alınan) sermayenin yoğunlaşma oranı da vardır - bunların toplamı 1'e (veya %100'e) eşittir.

Normal finansal istikrarı sürdürmek için özsermaye yoğunlaşmasının ne olması gerektiği konusunda şu anda hiç kimse net bir cevap veremez. Her şey şirketin bulunduğu bölgeye ve faaliyet gösterdiği sektöre bağlıdır. Ülkelerdeki sanayi kuruluşları için eski SSCB en yaygın rakam %60 veya daha fazladır, bankalar için ise %15.

Finansal bağımlılık oranı.
Bir işletmenin finansal istikrarının bu göstergesi aşağıdaki formülle hesaplanır:

Bu formülden finansal bağımlılık katsayısının özsermaye yoğunlaşma katsayısının tersi olduğu açıktır. Bu gösterge, finansal istikrarı değerlendirirken bazı insanlar tarafından daha iyi algılanıyor, çünkü 1,6'lık bir katsayı ile, her 1 $'lık sahip fonuna karşılık 0,6 $'lık ödünç alınan fon olduğu açıkça ortaya çıkıyor.

Özsermaye/borç oranı.
Bir işletmenin finansal istikrarının bu göstergesinin hesaplandığı formül şuna benzer:

Bir işletmenin finansal istikrarını analiz etmeye yönelik bu gösterge, önceki iki katsayının bir varyasyonudur ve her zaman finansal bağımlılık katsayısından bir eksiktir. Ayrıca algılama kolaylığı için yaratılmıştır.

Borç sermayesi yoğunlaşma oranı.
Finansal istikrarın bu göstergesi aşağıdaki formülle hesaplanır:

Aynı zamanda önceki üç göstergeyle de yakından ilişkilidir ve sermaye yapısındaki özsermaye ve borç alınan fonların oranı hakkında bu özel temsil biçiminden memnun olan kişiler için hesaplanmıştır. Büyük önem Katsayı, hem bankaların güvenini hem de işletmenin temerrüt öncesi durumunu (düşük bir durum) (temkinli ve dengeli bir yönetim politikası ya da alacaklılar açısından düşük düzeyde bir güven) işaret edebilir. Her halükarda, finansal istikrar analizi sırasında fark edilen bir sapma, dikkatli olunmasını ve ardından nedenlerinin açıklığa kavuşturulmasını gerektirmelidir.

Bir işletmenin finansal istikrarını analiz etmek için önceki dört göstergenin tamamını hesaplamak gerekli değildir; kendiniz veya kararı verecek kişi için en uygun olanı seçmek yeterlidir - bunlar hala değişik formlar aynı şeyi göster.

Borç sermaye yapısı oranı.
Finansal istikrarın bu göstergesi aşağıdaki formülle belirlenir:

İşletmenin bu finansal istikrar katsayısı, yükümlülüklerin ne kadarının uzun vadeli kredilerden oluştuğunu gösterir. Bu göstergenin düşük değeri, şirketin kısa vadeli kredilere ve dolayısıyla mevcut piyasa koşullarına oldukça bağımlı olduğu anlamına gelir.

Uzun vadeli yatırım yapısı katsayısı.
Finansal istikrarın bu göstergesi aşağıdaki formülle elde edilir:

Bu oran, duran varlıkların ve diğer duran varlıkların ne kadarının dış yatırımcılar tarafından finanse edildiğine ilişkin bilgi edinmek amacıyla hesaplanmaktadır.

Öz sermaye çevikliği oranı.
Bu finansal istikrar göstergesi aşağıdaki formül kullanılarak hesaplanır:

İşletmenin finansal istikrarının bu göstergesini kullanarak, hangi kısmın mevcut faaliyetlerde kullanıldığını ve hangisinin aktifleştirildiğini belirlemek mümkündür. Bu gösterge işletmenin sektörüne bağlı olarak değişebilir, standart değer 0,4 - 0,6'dır.

Her büyük işletme sermaye yapısını optimize etmeye çalışır. Kendi kaynaklarından ve ödünç alınan kaynaklardan oluşur. Üstelik oranlarının belirlenen seviyede tutulması gerekiyor. Analytics, bir şirketin faaliyetlerini finanse etmek için belirli bir kaynağa olan ihtiyacını belirlemenize olanak tanır.

Kuruluşun finansal istikrar metodolojisinin bileşenlerinden biri borç sermaye yoğunlaşma oranıdır. Yerleşik bir formüle göre hesaplanır ve açıkça tanımlanmış bir anlama sahiptir. Sunulan gösterge nasıl hesaplanır ve sonuç nasıl yorumlanır? Belli bir teknik var.

Katsayının özü

Borç sermaye yoğunlaşma oranı, bilanço yapısındaki ödenen finansal kaynakların hacmini göstermektedir. Her işletme faaliyetlerini kendi sermayesini kullanarak düzenlemek zorundadır. Ancak borç alınan sermayeyi çekmek kuruluş için yeni fırsatlar açar.

Ücretli fon kaynaklarını akıllıca kullanan bir şirket, yeni yüksek teknolojili ekipman satın alabilir, yeni bir üretim hattı kurabilir, satış pazarlarını genişletebilir vb. Bunu yapmak için, ödünç alınan fonların seviyesinin belirli sınırlar içinde kalması gerekir. Her işletme için ayrı ayrı kurulur.

Uzun vadeli ve kısa vadeli kredi çekmek şirketin risklerini artırıyor. Ancak bunlar ne kadar yüksek olursa kuruluşun potansiyel olarak elde edebileceği net kâr da o kadar büyük olur. Ödenen borçların payının durumu işletmenin analitik hizmeti tarafından izlenmelidir.

Ödünç alınan fonların özü

Finansal istikrar hesaplanırken borç sermaye yoğunlaşma oranının değeri son derece yüksektir. Bir dizi benzer finansman kaynağı var karakteristik özellikler. Katılımları hem faydalar hem de ek maliyetler taşır.

Dışarıdan yatırımcılardan fon çeken bir şirket, kendisine yeni umutlar ve fırsatlar açar. Finansal potansiyeli hızla artıyor. Aynı zamanda sunulan kaynakların maliyeti oldukça kabul edilebilir. Ek fonların doğru kullanılmasıyla şirketin karlılığı artırılabilir. Bu durumda kâr artar.

Ancak yatırım kaynaklarının dışarıdan çekilmesinin bir takım olumsuz özellikleri vardır. Bu tür sermaye riskleri artırır ve finansal istikrar göstergelerini azaltır. Böyle bir prosedürü düzenlemek oldukça zordur. Maliyetler büyük ölçüde belirli bir pazarın gelişim düzeyine bağlıdır. Kuruluşun geliri, yatırımcıların fonlarını kullanma maliyeti (kredi faizi) nedeniyle azalacaktır.

Göstergeyi belirleme metodolojisi

Bilanço verileri borç yoğunlaşma oranının hesaplanmasına yardımcı olacaktır. Hesaplamaların formülü basittir. Dış kredi göstergesi ile bilanço para birimi arasındaki ilişkiyi yansıtır. Bu, kuruluşun üzerine yüklenen gerçek borç yüküdür. Hesaplama formülü şöyle görünür:

CC = Z/B, burada: Z kredilerin tutarıdır (kısa vadeli ve uzun vadeli), B bilanço para birimidir.

Hesaplamalar faaliyet dönemi sonuçlarına göre yapılır. Çoğu zaman 1 yıldır. Ancak bazı şirketler için ödemelerin üç ayda bir ya da altı ayda bir yapılması daha karlı oluyor.

Ücretli finansman kaynakları Form 1'in 1400 ve 1500. satırlarında sunulmaktadır. mali tablolar. Toplam bakiye tutarı 1700 satırında belirtilmiştir. Bu basit bir hesaplamadır ve bunun sonucu, sermaye yapısının uyumlu organizasyonu hakkında sonuçlar çıkarmaya yardımcı olacaktır.

Standart

Yukarıdaki sistemi kullanarak borç sermaye yoğunlaşma oranını hesaplayabilirsiniz. Standart değer, elde edilen sonucu analiz etmenize olanak sağlar. Sunulan gösterge için bilanço yapısının etkin olarak adlandırılabileceği belirli bir değer aralığı vardır.

Dış finansman kaynaklarının yoğunlaşma oranı 0,4 ile 0,6 arasında değişebilmektedir. Optimum değer, şirketin faaliyet türüne ve sektördeki özelliklere bağlıdır. Örneğin, belirgin bir mevsimsel aktiviteye sahip işletmeler, düşük performans kredi fonlarının yoğunlaşması.

Finansal kaynakların yapısının doğruluğu hakkında bir sonuca varmak için rakip firmaların sunulan göstergesini incelemek gerekir. Bu sayede endüstri içi göstergenin hesaplanması mümkün olacaktır. Çalışma sırasında elde edilen katsayı değeri onunla karşılaştırılır.

Finansal fayda

Bazı durumlarda, bir kuruluşun kredi fonlarının miktarı çok büyük veya tam tersi düşük olabilir. Bu yanlış olduğunu gösterir örgütsel yapı denge. Borç sermaye yoğunlaşma oranına ilişkin yukarıdaki norm çoğu yerli şirket için geçerlidir. Yabancı kuruluşların borç yapılarında daha fazla sayıda kredi bulunabilir.

Bir şirketin çalışma sırasında yoğunlaşma oranının normun altında olduğunu tespit etmesi, çok sayıda borçlanma kaynağı biriktirdiği anlamına gelir. Bu daha fazla gelişme için olumsuz bir faktördür. Bu durumda borcun geri ödenmeme riski artar. Kredinin maliyeti artacak. Borçlarda ödünç alınan fon miktarının azaltılması gerekmektedir.

Aksine gösterge normdan yüksekse, şirket gelişimi için ek kaynak çekmez. Bu da kar kaybıyla sonuçlanır. Bu nedenle üçüncü taraf yatırımcılardan gelen fonların belirli bir kısmının şirket tarafından kullanılması gerekiyor.

Hesaplama örneği

Sunulan metodolojinin özünü anlamak için, borç sermayesi yoğunlaşma oranının hesaplanmasına ilişkin bir örneği düşünmek gerekir. Çalışma sırasında yukarıda verilen denge formülü kullanılmıştır.

Örneğin şirket faaliyet dönemini toplam bilanço para birimi 343 milyon ruble ile tamamladı. Yapısı 56 milyon ruble olarak belirlendi. uzun vadeli borçlar ve 103 milyon ruble. kısa vadeli borçlar. Önceki dönemde bilanço 321 milyon RUB'du. Kısa vadeli yükümlülükler 98 milyon ruble, uzun vadeli finansman kaynakları ise 58 milyon ruble idi.

Cari dönemde yoğunlaşma oranı aşağıdaki gibidir:

KKt = (56 + 103) / 343 = 0,464.

Önceki dönemde de aynı gösterge şu seviyedeydi:

KKp = (98 + 58) / 321 = 0,486.

Elde edilen sonuç belirlenen norm dahilindedir. Önceki dönemde şirketin faaliyetleri büyük ölçüde üçüncü taraf kaynaklardan finanse ediliyordu. Şirketin kredi fonlarını çekme şansı var. Sunulan gösterge diğer hesaplama sistemleriyle birlikte hesaplanmalıdır.

Finansal kaldıraç

Kaldıraç göstergesi, analistlerin borç sermayesi yoğunlaşma oranının iş ortamı koşullarına bağımlılığını doğru bir şekilde değerlendirmesine olanak tanır. Bu iki hesaplama yönteminin birleşimi, mevcut sermayenin kullanımında verimlilik düzeyinin belirlenmesini ve bunun kredi kaynakları yoluyla daha da artırılması olasılığını mümkün kılar.

Kaldıraç, bir kuruluşun ödünç alınan fonları kullanırken elde ettiği faydayı gösterir. Bunu yapmak için kuruluşun özsermaye getirisi hesaplanır. Böyle bir çalışmanın yürütülmesi sırasında, şirketin dış finansman kaynaklarını çekme ihtiyacının yanı sıra toplam sermayenin mevcut getirisi de belirlenir.

Kredilerin doğru kullanımıyla net karınızı artırabilirsiniz. Alınan fonlar işin geliştirilmesine ve genişletilmesine yatırılır. Bu, nihai net kârınızı artırmanıza olanak tanır. Ücretli yatırımcı fonlarını kullanmanın anlamı tam olarak budur.

karlılık

Borç sermaye yoğunlaşma oranı dikkate alınmalıdır. ortak sistem analitik hesaplama. Dolayısıyla sunulan metodolojinin yanı sıra başka göstergeler de belirlenmektedir. Bunların birleşik analizi, sermaye yapısı hakkında doğru sonuçlara varmamızı sağlar.

Bu göstergelerden biri borç sermayesinin getirisidir. Hesaplama için cari döneme ait net kar alınır (Form 2'nin 2400 satırı). Uzun vadeli ve kısa vadeli kredilerin tutarına bölünmüştür. Net kârın ödenen kaynak tutarından yüksek olması durumunda şirket, üçüncü taraf yatırımcılardan aldığı fonları faaliyetlerinde uyumlu bir şekilde kullanır.

Borç sermayesinin getirisi zaman içinde incelenir. Bu, sonraki eylemler hakkında sonuçlar çıkarmanıza olanak tanır.

Yapı yönetimi

Borç sermaye yoğunlaşma oranı, bir kuruluşun finansal stratejisini geliştirmede ilk gösterge haline gelir. Yapılan hesaplamalara dayanarak şirket yönetimi, kredilerin ve kredilerin daha fazla çekilmesine karar verebilir.

Planlama sırasında ek kaynak ihtiyacı belirlenir. Riskler, gelecekteki karlar ve üretim geliştirme yolları değerlendirilir. Yatırımcıların sermaye maliyeti belirlenir. Araştırmaya dayanarak şirket, ödünç alınan sermayenin ek olarak çekilmesi olasılığına karar verir.

Borç sermaye yoğunlaşma oranının ne olduğunu, hesaplama yöntemini ve sonucu yorumlama yaklaşımını göz önünde bulundurarak, bilançonun yapısını doğru bir şekilde değerlendirebilir ve bir karar verebilirsiniz. Daha fazla gelişme kuruluşlar.

1. Öz sermaye yoğunlaşma katsayısı (özerklik katsayısı, bağımsızlık) = Öz sermaye / İşletme varlıkları

Bu katsayı, özsermayenin işletmenin mülkündeki payını karakterize eder, yani. İşletmenin dış kaynaklardan bağımsızlığını yansıtır. Bu gösterge ne kadar yüksek olursa, işletme mali açıdan o kadar istikrarlı ve alacaklılardan bağımsız olur, ancak değerinin 0,5'ten az olmaması arzu edilir. Ukrayna için bu katsayı 0,2'den az olmamalıdır. Katsayı 1 ise, bu, sahiplerinin işletmelerini tamamen finanse ettiği anlamına gelir.

Bu göstergeye ek olarak konsantrasyon faktörüödünç alınan sermaye.

Borç sermayesi yoğunlaşma oranı = Borç alınan sermaye / İşletme varlıkları

Bu iki katsayının toplamı 1 olmalıdır (0,86 + 0,14= 1).

Borç/özsermaye oranı başkent bir işletmenin mali gücünün en genel değerlendirmesidir ve işletmenin dış kredilere bağımlılığını karakterize eder.

Oran = Borç sermayesi / Özsermaye

Şirketin varlıklara yatırdığı kendi fonlarının 1 Grivnası başına ne kadar borç alınan fon kullandığını gösterir.

Bu göstergenin teorik değeri 1'den az olmalıdır. Değerindeki artış, işletmenin mali gücünün kaybına işaret eder.

2. Finansal bağımlılık katsayısı = / Özerklik katsayısı = İşletme varlıkları / Özsermaye

Değeri 1'e yaklaşıyorsa bu, sahiplerinin işletmelerini tamamen finanse ettiği anlamına gelir

= Sahip olmak dönen varlıklar (fonlar) / Eşitlik

Çeviklik katsayısının teorik değeri 0,4-0,6'dır ve işletmenin sermaye yapısına ve sektör bağlılığına bağlı olarak değişebilir.

Bir işletmenin karlılığı mutlak ve göreceli göstergelerle karakterize edilir. Mutlak karlılık göstergesi kar veya gelir miktarıdır. Göreceli gösterge karlılık düzeyidir.

1.Karlılık satılan ürünler(satış karlılığı):

Satış karlılığı =Satışlardan elde edilen kar /Temiz uygulama 100%

Satışların karlılığına kar marjı da denir. Her Grivna satış hacminin ne kadar kar getirdiğini gösterir. Genellikle her faaliyet türü veya satılan her ürün grubu için ayrı ayrı belirlenir.

Ürünlerin üretimiyle ilgili işletmelerin karlılık düzeyi aşağıdaki formülle belirlenir:

karlılık = Satışlardan elde edilen kar / Maliyet fiyatı 100%

3. Üretimin genel karlılığı (fon getirisi):

karlılık = Her zamanki finansal sonuç aktiviteler / Sabit varlıkların ortalama yıllık maliyeti üretim niteliğinde 100%

5.6 İşletmelerin mali rehabilitasyonu ve iflası

"Rehabilitasyon" terimi Latince "sanare" kelimesinden gelir ve "iyileşme" veya "iyileşme" olarak çevrilir. Ekonomi sözlüğü bu kavramı, işletmelerin iflasını önlemek ve finansal ve ekonomik durumu iyileştirmek için uygulanan bir önlemler sistemi olarak yorumluyor. Borçlunun durumu: Rehabilitasyon aşağıdaki şekillerde gerçekleşebilir:

bir işletmenin daha güçlü bir şirketle birleşmesi;

nakit sermayeyi artırmak için yeni hisse veya tahvil ihraç etmek;

banka kredilerinin ve devlet sübvansiyonlarının arttırılması;

4) kısa vadeli borcun uzun vadeli borca ​​dönüştürülmesi vb.

Bazı iktisatçılar, rehabilitasyonla yalnızca dış mali yardımı çekmeye yönelik önlemleri eşitler, ancak bu tamamen haklı değildir, çünkü herhangi bir işletmenin rehabilitasyon sürecinin ayrılmaz bir parçası, iç mali rezervlerin harekete geçirilmesidir.

Finansal rehabilitasyonun amacı mevcut hasarı karşılamak ve oluşma nedenlerini ortadan kaldırmak, işletmenin likiditesini ve ödeme gücünü korumak, her türlü borcu azaltmak, yapıyı iyileştirmektir. işletme sermayesi ve benzeri.

Yeniden yapılanma kararı kural olarak aşağıdaki durumlarda verilir:

İflas ilan etme yönünde gerçek bir tehdit olduğunda, krizde olan bir ticari işletmenin inisiyatifiyle.

Bir finans kurumunun inisiyatifinde. Ukrayna Kanununa göre "Bankalar ve bankacılık", bankanın iflas ettiği beyan edilen bir müşteriyle ilgili olarak bir dizi rehabilitasyon önlemi uygulama hakkı vardır, özellikle: işletmenin operasyonel yönetimini bankanın katılımıyla oluşturulan bir idareye devretmek; borçluyu yeniden düzenlemek; değiştirmek; ödemelerin sırası; ürün satışlarından elde edilen gelirlerin borç hesaplarının kapatılması vb. için kullanılması.

İşletme İflaslarını Önleme Kurumunun inisiyatifiyle, Hakkında konuşuyoruz Devlet işletmeleri hakkında. Borçlunun iflas eden işletmelerin siciline dahil edilmesinin ardından, Ajans, onun mülkünü yönetme ve mali rehabilitasyona yönelik teklifler geliştirme yetkisine sahiptir.

Ticari bir bankanın mali toparlanmasından bahsediyorsak, Ukrayna Ulusal Bankası'nın girişimiyle.

Borçlu işletmenin gönüllü tasfiyesi - bu, iflas etmiş bir işletmenin tasfiyesi için, sahiplerinin kararı veya işletmenin sahipleri ile alacaklılar arasında ve ikincisinin kontrolü altında yapılan bir anlaşma temelinde mahkemeler dışında gerçekleştirilen bir prosedürdür.

Bir işletmenin zorla tasfiyesi - Bu, iflas etmiş bir işletmeyi tasfiye etme prosedürüdür ve ekonomik mahkeme kararıyla gerçekleştirilir (genellikle iflas davası sürecinde).

Strateji, şirket kaynaklarının koordinasyonu ve dağıtımı yoluyla belirlenen hedeflere ulaşmak için gerekli eylemlerin genelleştirilmiş bir modelidir. Rehabilitasyon stratejisinin özü seçimdir en iyi seçeneklerşirketin gelişimi ve optimal yatırım politikası.

Seçilen stratejiye göre, aşağıdakileri içeren bir dizi iyileştirme önlemi geliştirilmektedir:

Yenilemenin fizibilite çalışması;

İşletmenin yeniden yapılandırılması;

Üretimin yeniden kullanılması;

Kârsız üretimin kapatılması;

Yeniden organizasyonun stratejik hedeflerine ulaşmak için gerekli finansal kaynak hacminin hesaplanması;

Mali sermayeyi harekete geçirmek için özel yöntemler ve programlar;

Alacak hesaplarının tasfiyesi;

Borçlunun mülkünün bir kısmının satışı;

Yatırımların geliştirilmesine ilişkin zaman dilimleri ve geri ödeme süreleri;

İyileştirme tedbirlerinin etkinliğinin değerlendirilmesi.

Yeniden yapılanmaya ilişkin karar tarihinden itibaren 6 ay içerisinde borçlunun yeniden yapılanma planının ekonomi mahkemesine sunulmaması halinde, ekonomi mahkemesi borçlunun iflasına karar verme hakkına sahiptir.

Yeniden yapılanma sürecinin önemli bir bileşeni, işletmenin yönetim hizmetlerine verilen planlanan faaliyetlerin uygulanmasının koordinasyonu ve kalite kontrolüdür.

Bir işletmeyi rehabilite etme veya tasfiye etme kararı, asıl amacı işletmenin yeniden yapılanmaya uygunluğunu değerlendirmek olan yeniden yapılanma denetiminin sonuçlarına dayanarak yapılır; Finansal krizin derinliğinin belirlenmesi ve bunun üstesinden gelme fırsatlarının belirlenmesi.

İşletmenin iç ve dış mali kaynakların yardımıyla krizi aşması (üretim faaliyetlerini normalleştirmesi ve iflas ilan edilmesinin önlenmesi) ve uzun vadede karlılığını ve rekabet gücünü sağlaması durumunda, yeniden yapılanma hedefine ulaşılmış sayılır.

Sanitasyon 12 ayı geçmeyecek bir süre için uygulanır.

İşletmelerin yeniden düzenlenmesi için ana mali kaynaklar şunlardır:

Yerel kaynaklar parasal stabilizasyon.

İç mali rezervlerin kullanılması, rehabilitasyonun etkinliğinin dış mali kaynaklara bağımlılığını önemli ölçüde azaltır.

Finansal krize iki tür kurumsal tepki vardır:

1.Savunma taktikleri giderlerde keskin bir azalma, işletmenin belirli bölümlerinin kapatılması ve satılması, ekipman, personelin serbest bırakılması vb.

2.Saldırgan taktikler , aktif eylemleri içerir: ekipmanın modernizasyonu, yeni teknolojilerin tanıtılması, etkili pazarlamanın tanıtılması, yeni pazarların araştırılması vb.

Dolayısıyla, yeniden organizasyonun iç kaynakları şunlar olabilir:

iyileştirme önlemlerini gerçekleştirirken birleşik taktiklerin kullanılması;

Borç ödeme gücünün geri kazanılması için önemli bir rezerv olan alacak hesaplarının tahsilatı. Bu nedenle, bir işletmenin finans yöneticisinin bu borcu geri ödemek için mevcut tüm fırsatları kullanması gerekir.

Alacakların yeniden finansmanının ana biçimleri şunlardır: ekonomik mahkeme aracılığıyla borcun zorla tahsili; faktoring (işletmelerin, alacakların anapara tutarının anında alınması karşılığında, teslim edilen ürünler için ödeme belgelerine göre fon alma hakkını bir faktoring şirketine devretmesi);

Kambiyo senetlerinin muhasebeleştirilmesi (ticari bankaların, kambiyo senetlerinin tutarına, vade tarihlerine ve geri ödenmeme riskine bağlı olarak işletmelerden kambiyo senetleri satın alma işlemleri).

Sahiplerin kaynaklarını kullanarak finansal kurtarma işletmeler.

Finansal rehabilitasyonla en çok ilgilenen taraflar işletmenin sahipleridir (hissedarlar, hissedarlar). Kural olarak, rehabilitasyon tedbirlerinin finansmanından önemli bir yük taşıyorlar.

Sahipler tarafından rehabilitasyonun finansmanı, borçlunun kayıtlı sermayesinin azaltılması veya arttırılması yoluyla gerçekleştirilebilir.

Kayıtlı sermayenin azaltılmasına yalnızca alacaklıların rızasıyla izin verilir ve aşağıdaki yöntemler kullanılarak gerçekleştirilir:

Hisselerin nominal değerinin düşürülmesi.

Bu hisseleri iptal etmek için hisselerin bir kısmını sahiplerinden satın alarak hisse sayısını azaltmak.

Anonim şirketlerin artış hakkı vardır kayıtlı sermaye Daha önce ihraç edilen tüm hisselerin nominal değerinden daha düşük olmayan bir değerle tamamen ödenmesi durumunda. Kayıtlı sermayedeki artış aşağıdaki yöntemlerle gerçekleştirilir:

Yeni hisselerin ihracı.

Hisselerin nominal değerindeki artış.

Yabancı uygulamalarda en iyi kurtarma aracı olarak değerlendirilen dönüşüm tahvilleri ihraç ederek.

Dönüşüm tahvilleri, bir işletme tarafından tescilli tahvil ihracıyla ilişkili olan ve belirli bir süre sonra takas edilebilecek bir sermaye artırma yöntemidir. ortak hisseler işletmeler. Yatırımcı, dönüşüm tahvillerine yatırım yaparak ikili bir hedefe ulaşır: bir yandan yatırımların göreceli güvenliği (tahviller, hisse senetlerine kıyasla daha az riskli menkul kıymetlerdir ve ayrıca iflas durumunda tahvil sahiplerinin talepleri aynı anda karşılanacaktır) diğer alacaklılarla), diğer yandan ortak hisselerle sağlanan sermayeyi artırma fırsatı.

Dönüşüm tahvilleri büyük işletmeler tarafından 5-10 yıllık bir süre için ihraç edilmektedir.

Borçlunun mali açıdan kurtarılmasına alacaklıların katılımı.

Alacaklıların borçluların rehabilitasyonuna mali katılımı gerçekleştirilebilir:

mevcut borcun uzatılması ve yeniden yapılandırılması;

ek kredi kaynaklarının sağlanması;

3) taleplerinden tamamen veya kısmen feragat edilmesi.

Personelin işletmenin yeniden düzenlenmesine mali katılımı.

Personelin işletmenin yeniden düzenlenmesine mali katılımının ana nedeni, işleri kurtarma fırsatıdır.

Personel tarafından rehabilitasyonun finansmanı aşağıdaki şekillerde gerçekleştirilebilir:

Üretim sonuçlarına ilişkin ücretin ertelenmesi veya reddedilmesi;

Çalışanlar tarafından kredi sağlanması;

Belirli bir işletmenin çalışanları tarafından hisse satın alınması.

“İflas Kanunu” ve “Mülkiyet Kanunu”, aleyhine iflas davası açılan bir devlet teşebbüsünün emek kolektifinin, belirli bir tür ticari şirket kurarak işletmeyi kiralayabileceğini veya satın alabileceğini öngörmektedir. borçlar ve bunları kabul edenler alacaklılardır.

Bir kamu kuruluşunun yeniden düzenlenmesine katılmak için birden fazla başvuru sahibi varsa, işgücü üyeleri tarafından kurulan ticari şirketin diğer başvuru sahiplerine göre herhangi bir avantajı yoktur ve rekabetçi bir seçim sürecinden geçmesi gerekir.

İşletmelerin yeniden düzenlenmesi için devlet mali desteği.

Merkezi olmayan kaynaklardan harekete geçirilen mali kaynaklar rehabilitasyonun başarılı bir şekilde gerçekleştirilmesi için yeterli değilse, bazı durumlarda devlet mali desteği sağlanmasına karar verilebilir (örneğin, devletin bu tür işletmelerin ürünlerini sosyal açıdan gerekli olarak kabul etmesi durumunda). Destekler öncelikli olarak bunu maksimum verimlilikle kullanabilen ve bütçenin gelir tarafına olumlu etki edecek üretim artışını sağlayabilen işletmelere odaklanıyor.

Merkezi rehabilitasyon desteği şu şekilde sağlanabilir:

Doğrudan bütçe finansmanı;

Devlet etkisinin dolaylı biçimleri.

Doğrudan bütçe finansmanı geri ödenebilir bir temelde (bütçe kredileri) ve geri dönülemez bir temelde (sübvansiyonlar, sübvansiyonlar, iflasın eşiğinde olan işletmelerin hisselerinin devlet tarafından tamamen veya kısmen satın alınması) meydana gelir.

İLE dolaylırehabilitasyon için devlet desteği biçimleri devlet garantilerinin ve vekaletnamelerin sağlanmasını içerir, ör. devletin, kredi sözleşmesinin şartlarını bağımsız olarak yerine getirememesi durumunda işletmenin borçlarını geri ödeme yükümlülüğü.

Krizde olan bir işletme, rehabilitasyon tedbirlerini uygulayacak kaynak bulamazsa iflas tehlikesiyle karşı karşıya kalır. İflas - Bu, bir tüzel kişinin likit varlıkların yetersizliği nedeniyle, alacaklıların kendisine sunduğu gereksinimleri belirli bir süre içinde karşılayamaması ve bütçeye yönelik yükümlülüklerini yerine getirememesidir.

Alacaklının borçluya karşı olan ihtilafsız iddialarının toplu olarak en az 300 tutarında olması durumunda, ekonomi mahkemesi tarafından iflas davası açılır ücretler Geri ödeme için belirlenen son tarihten itibaren 3 ay içinde borçlu tarafından ödenmeyenler.

Ticaret mahkemesi aşağıdaki prosedür türlerini uygulayabilir:

yeniden yapılanma (harici mülk yönetimi, rehabilitasyon ve yeniden yapılanma);

tasfiye (bir işletmenin gönüllü veya zorla tasfiyesi);

3) uzlaştırma sözleşmesi (borçlu ve alacaklılar arasında).

Ekonomi mahkemesi, yeniden yapılanmaya ilişkin herhangi bir teklifin bulunmaması veya alacaklıların şartları kabul etmemesi durumunda borçlunun iflas ettiğini ilan eder.

Borçlunun iflas ettiğini ilan eden kararda ekonomi mahkemesi ayrıca bir tasfiye komisyonu (alacaklılar, bankalar, bankalar toplantılarının temsilcileri) atar. mali otoriteler ve Devlet Mülkiyet Fonu - için devlet işletmeleri Borçlunun mal varlığını değerlendiren, alacakların tahsili için çalışmalar yapan, alacaklılara ödeme yapan ve tasfiye bilançosu hazırlayan, ne yazık ki Ukrayna'da tipik bir durum, tasfiye komisyonunun alacaklı bankalar, enerji şirketleri ve vergi dairelerinin temsilcilerinden oluşmasıdır. . Kural olarak borçluyu korumakla kesinlikle ilgilenmezler ve tüm faaliyetleri mülkün en likit kısmını satmayı amaçlamaktadır.

Borçlunun iflasının ilan edildiği andan itibaren:

Sonlandırılır girişimcilik faaliyeti borçlu;

Tasfiye komisyonu, iflas edenin malları üzerinde tasarruf hakkını alır;

İflas edenin tüm borç yükümlülüklerinin süreleri dolmuş sayılır ve iflas edenin her türlü borcuna ilişkin ceza ve faiz tahakkuku sona erer.

İflas edenin mülkünün satışından elde edilen gelirler, alacaklıların taleplerini aşağıdaki sırayla karşılamak için kullanılır:

İlk önce, rehinle güvence altına alınan taleplerin karşılanması; işten çıkarılan çalışanlara kıdem tazminatı ödenmesi; ekonomi mahkemesindeki iflas davası ve tasfiye komisyonunun çalışmaları ile ilgili masraflar;

İkincisi, işletmenin çalışanlarına yapılan ödemelere ilişkin gerekliliklerin karşılanması (işgücü üyelerinden yapılan katkıların işletmenin kayıtlı sermayesine iadesi hariç);

Üçüncüsü, Vergi ve harçların ödenmesine ilişkin gerekliliklerin karşılanması;-.

dördüncü olarak, alacaklıların teminatla güvence altına alınan talepleri karşılanır:

beşinci olarak emek kolektifi üyelerinin kayıtlı sermayeye katkılarının iadesine ilişkin gereklilikler yerine getirilir;

Altıncıda, diğer gereksinimler karşılanır.

Bir işletmenin iflasını tahmin etmek için Amerikalı iktisatçı Eduard Altman'ın araştırmaları sonucunda elde ettiği “2-Altman skoru” modelini kullanıyorlar. ekonomik durum 19 işletme. Yapılan çalışmalar, belirli göreceli gösterge kombinasyonlarının, bir işletmenin gelecekte iflas etme olasılığını öngörme yeteneğine sahip olduğunu göstermiştir. Altman, çoklu diskriminant analizi kullanarak parametreleri hesapladı doğrusal fonksiyon, şuna benziyordu:

burada Z kurumsal iflas göstergesidir,

Bir - göstergelerin olası sonuçlar üzerindeki etkisinin boyutunu gösteren parametreleriflas var

Kn - işletmenin faaliyet göstergeleri.

Bu model iki faktörlüydü; özellikle hesaplamalarda kapsam oranı ve finansal bağımlılık oranı gibi göstergeler kullanılıyordu.

Bununla birlikte, bir işletmenin iflasını iki faktörlü bir model kullanarak tahmin etmenin, işletmenin ticari faaliyetini karakterize eden diğer göstergeleri dikkate almadığı için yüksek hesaplama doğruluğu sağlamadığı açıktır.

Altman'ın araştırmayı sürdürmesi, 66 işletmenin (yarısı 1946 ile 1965 arasında iflas etmiş ve yarısı başarılı bir şekilde faaliyetlerini sürdürmüştür) faaliyet sonuçlarına dayalı olarak beş faktörlü bir modelin geliştirilmesine yol açmıştır; bu model şu şekildedir:

15. Bir işletmenin mali durumunu değerlendirmek için göstergeler sistemi.

Bir işletmenin mali durumu, ürünlerinin üretimine ve satışına hizmet eden nakit akışlarının hareketidir.

Üretimin gelişimi ile mali durum arasında hem doğrudan hem de ters bir ilişki vardır.

Bir ekonomik birimin mali durumu doğrudan üretim hareketinin hacimsel ve dinamik göstergelerine bağlıdır. Üretim hacmindeki artış işletmenin mali durumunu iyileştirirken, üretim hacmindeki azalma ise tam tersine kötüleştirir. Ancak mali durum da üretimi etkiliyor: kötüleşirse yavaşlatır, artarsa ​​hızlandırır.

İşletmedeki üretim büyüme oranı ne kadar yüksek olursa, ürün satışlarından elde edilen gelir ve dolayısıyla kâr da o kadar yüksek olur.

İşletmenin mali durumu dolaşım sürecindeki sermayenin durumunu ve bir ticari işletmenin borç yükümlülüklerini geri ödeme ve belirli bir zamanda kendini geliştirme yeteneğini yansıtan ekonomik bir kategoridir.

Bu nedenle, bir kuruluşun mali durumu, fonların (varlıkların) yerleştirilmesi ve kullanımı ve bunların oluşum kaynakları (özsermaye ve yükümlülükler, yani yükümlülükler) ile karakterize edilir.

İstikrarlı mali durum dır-dir gerekli bir durumŞirketin etkin işleyişi. İşletmelerin mali durumu (FSP), istikrarı büyük ölçüde sermaye kaynaklarının optimal yapısına (öz ve ödünç alınan fonların oranı) ve işletmenin varlıklarının optimal yapısına ve her şeyden önce sabit ve işletme sermayesi oranına ve dengeye bağlıdır. işletmenin varlıkları ve borçları.

Şirketin mali durumunun analizi Şekil 3'te sunulan blokları içermektedir.

Pirinç. 3 Bir işletmenin mali durumunun analizinin ana blokları

İşletmenin finansal ve piyasa istikrarının göstergeleri

Sermayelendirme oranı

Sermayelendirme oranı veya çekilen (ödünç alınan) ve öz fonların (kaynaklar) oranı. Toplam çekilen sermayenin özsermayeye oranını temsil eder ve aşağıdaki formülle belirlenir:

Yükseltilmiş sermaye (bilançodaki “Uzun vadeli yükümlülükler” ve “Kısa vadeli yükümlülükler”in ikinci ve üçüncü borç bölümlerinin sonuçlarının toplamı) / özsermaye (birinci borç bölümünün sonucu “Sermaye ve yedekler”) .

Bu oran, kuruluşun hangi fon kaynaklarının daha fazla çektiği (ödünç aldığı) veya kendisine ait olduğu hakkında bir fikir verir. Bu oran ne kadar çok aşarsa kuruluşun borç alınan fon kaynaklarına bağımlılığı da o kadar fazla olur. Bu göstergenin kritik değeri 0,7'dir.Eğer katsayı bu değeri aşarsa kuruluşun finansal istikrarı şüpheli görünmektedir.

Manevra kabiliyeti katsayısıÖzsermayenin (özkaynakların) (hareketliliği) aşağıdaki formül kullanılarak hesaplanır:

Öz işletme sermayesi (bilanço yükümlülüğü “Sermaye ve yedekler”in ilk bölümünün toplamı eksi varlığın “Dönen varlıklar”ın ilk bölümünün toplamı) özsermayeye (bilanço yükümlülüğünün ilk bölümünün toplamı) bölünür. Bilanço yükümlülüğü “Sermaye ve yedekler”).

Bu katsayı, kuruluşun kendi fonlarının ne kadarının mobil formda olduğunu gösterir bu araçların nispeten serbest manevra yapmasına izin verir. Manevra kabiliyeti katsayısının standart değeri 0,2 - 0,5 .

Finansal istikrar oranı Belirli bir kuruluşun faaliyetlerinde kullanabileceği finansman kaynaklarının oranını ifade eder uzun zaman Bu kuruluşun varlıklarını kendi fonlarıyla birlikte finanse etmek için çekildi.

Finansal istikrar katsayısı aşağıdaki formül kullanılarak hesaplanır:

Öz sermayeye uzun vadeli krediler ve krediler eklendiğinde bilançonun para birimine (toplamı) bölünür.

Finansman oranı Kuruluşun faaliyetlerinin ne kadarının kendi kaynaklarından, ne kadarının ödünç alınan fonlardan finanse edildiğini gösterir. Bu gösterge aşağıdaki formül kullanılarak hesaplanır:

Özsermayeyi borç alınan sermayeye bölün.

Dişli oranı(çekilen sermayenin yoğunlaşma oranı), kuruluşun toplam mülk kaynakları içindeki kredilerin, borçlanmaların ve ödenecek hesapların payını gösterir. Bu göstergenin değeri 0,3'ten fazla olmamalıdır.

Uzun vadeli yükümlülükler (yükümlülükler) ile uzun vadeli (duran) varlıklar arasındaki ilişkiyi gösterir:

Uzun vadeli yükümlülükler (bilançonun ikinci yükümlülük bölümü) Duran varlıklar (bilançonun ilk varlık bölümü)

Şu şekilde tanımlandı:

Uzun vadeli yükümlülükler (bilanço yükümlülüğünün ikinci bölümünün toplamı), Uzun vadeli yükümlülükler + özsermaye (bilanço yükümlülüğünün birinci ve ikinci bölümünün sonuçlarının toplamı) olarak bölünmüştür.

Bu oran, uzun vadeli fon kaynaklarının kuruluşun toplam kalıcı yükümlülükleri içindeki payını karakterize etmektedir.

Yükseltilmiş sermaye yapısı oranı Uzun vadeli yükümlülüklerin çekilen (ödünç alınan) fon kaynaklarının toplam tutarı içindeki payını ifade eder:

Uzun vadeli yükümlülükler (bilanço yükümlülüklerinin ikinci bölümünün toplamı), çekilen sermayeye (bilanço yükümlülüklerinin ikinci ve üçüncü bölümlerinin sonuçlarının toplamı) bölünür.

Yatırım karşılama oranıöz sermayenin ve uzun vadeli yükümlülüklerin kuruluşun toplam varlıklarındaki payını karakterize eder:

Uzun vadeli borçlar (ikinci borç bölümü), özsermayenin (birinci borç bölümü) bilançonun para birimine (toplamı) bölünmesiyle eklenir.

Envanter karşılama oranıöz işletme sermayesi, stokların ne ölçüde öz kaynaklardan oluştuğunu ve borçlanma gerektirmediğini gösterir. Bu gösterge aşağıdaki formülle belirlenir:

Kendi fon kaynakları eksi duran varlıklar stoklara (varlığın ikinci bölümünden) bölünür.

Bu göstergenin standart değeri en az 0,5 olmalıdır. Dönen varlıkların durumunu karakterize eden bir diğer gösterge ise stokların ve öz işletme sermayesinin oranı. Önceki göstergenin tersidir:

Bu katsayının standart değeri birden fazla olup, önceki göstergenin standart değeri dikkate alındığında ikiyi geçmemelidir.

Fonksiyonel sermaye çeviklik katsayısı(kendi işletme sermayesi). Aşağıdaki formülle belirlenebilir:

Nakit, kısa vadeli finansal yatırımları ekleyin, kendi fon kaynakları eksi duran varlıklara bölün.

Bu gösterge, kendi işletme sermayesinin nakit ve hızlı bir şekilde satılabilen menkul kıymetler biçiminde olan, yani maksimum likiditeye sahip dönen varlıklar biçimindeki kısmını karakterize eder. Normal işleyen bir organizasyonda bu gösterge sıfırdan bire kadar değişir.

Kalıcı varlık endeksi(uzun vadeli ve özkaynak oranı), özkaynak kaynaklarının kapsadığı duran varlıkların payını ifade eden bir katsayıdır. Aşağıdaki formülle belirlenir:

Duran varlıklar öz fon kaynaklarına bölünmüştür.

Bu göstergenin yaklaşık değeri 0,5 - 0,8'dir.

Taşınmaz değer katsayısı. Bu gösterge, kuruluşun mülkünün değerinin ne kadarının üretim araçlarından oluştuğunu belirler. Aşağıdaki formül kullanılarak hesaplanır:

Sabit varlıkların, hammaddelerin, malzemelerin, yarı mamullerin, devam eden işlerin toplam maliyeti, kuruluşun mülkünün toplam değerine (bilanço para birimi) bölünür.

Bu oran, kuruluşun ana faaliyetlerini (yani ürün üretimi, iş performansı, hizmet sunumu) sağlayan mülkün varlıklarındaki payı yansıtır.

Bu göstergenin normal değeri, mülkün gerçek değerinin, varlıkların toplam değerinin yarısından fazla olmasıdır.

Dönen (dönen) varlıkların ve gayrimenkullerin oranı. Aşağıdaki formül kullanılarak hesaplanır:

Dönen varlıklar (bilançonun ikinci varlık bölümü) gayrimenkullere (bilançonun ilk varlık bölümünden) bölünmüştür.

Bu göstergenin minimum standart değeri 0,5 olarak alınabilir. Daha yüksek değeri, belirli bir kuruluşun üretim yeteneklerindeki artışı gösterir.

Finansal istikrarın da göstergesi ekonomik büyüme sürdürülebilirlik katsayısı aşağıdaki formülle hesaplanır:

Net kâr eksi hissedarlara ödenen temettülerin özsermayeye bölünmesiyle elde edilir.

Bu gösterge, kuruluşun gelişimi ve rezerv oluşturulması için kalan kar üretiminin istikrarını karakterize eder.

Net gelir oranı aşağıdaki formüle göre:

Net kâr artı amortisman giderleri ürün, iş ve hizmet satışlarından elde edilen gelire bölünür.

Bu gösterge, gelirin bu kuruluşun elinde kalan kısmının payını (yani net kar ve amortisman) ifade eder.

Finansal istikrar oranları

Finansal istikrar Bir işletme, sermayesinin yapısını, uzun vadeli borcunu geri ödeme ve kredilerini geri ödeme yeteneğini yansıtan bir grup göstergeyle karakterize edilir. Bunlardan en önemlileri şunlardır:

· özerklik (mülkiyet) katsayısı;

· borç sermaye oranı;

· finansal bağımlılık katsayısı (finansal kaldıraç);

· alacaklı koruma oranı (faiz karşılama oranı).

Teorik ve pratikte finansal analiz Bilançonun yapısına ilişkin çok sayıda başka katsayı kullanılmaktadır. Ancak resmi olarak taşımıyorlar yeni bilgi ancak durumun daha derinlemesine anlaşılmasına izin verdikleri için yalnızca temel bir bakış açısıyla faydalıdırlar (örneğin, uzun vadeli bağımlılık katsayısı, cari olmayan varlıkların katsayısı, manevra kabiliyeti katsayısı vb.) .

Özerklik katsayısı(sahiplik), işletmenin dış finansman kaynaklarından bağımsızlık derecesini veya başka bir deyişle öz sermayenin varlıklardaki payını gösterir.

eşitlik nerede;

– bilanço varlığı.

Borç sermaye bağımlılığı yoğunlaşma oranı Borç alınan sermayenin finansman kaynakları içindeki payını yansıtır.

Nerede ZK-ödünç alınan sermaye.

Özerklik ve bağımlılık katsayılarının toplamı her zaman 1'e eşittir. İlk katsayı ne kadar yüksekse ve buna göre ikincisi ne kadar düşükse, işletmenin mali durumu daha istikrarlı kabul edilir. Özerklik katsayısının azalması kredi almayla ilişkilidir. Bu, piyasa koşullarındaki bir gerileme sırasında, gelir düştüğünde mali durumda önemli bir bozulmaya yol açabilir ve aynı sabit oranda faiz ödemek ve anaparayı geri ödemek zorunda kalırsınız. Sonuç olarak, işletmenin ödeme gücü kaybına ilişkin gerçek bir tehdit söz konusudur. 0,5'in üzerinde olması, yani özsermayenin yükümlülükleri aşması durumu olumlu kabul edilir.

Sermaye yapısı oranı(finansal kaldıraç), bir işletmenin finansal istikrarını karakterize eden ana faktörlerden biri olarak kabul edilir; 1 ruble öz fona karşılık kaç borç alınan fonun bulunduğunu gösterir.

, (1.8)

Bu katsayı 1'den fazla olmamalıdır. Optimal değeri 0,67'dir (%40: %60).

Kredilere faiz ödemenin maliyeti sabit bir gider olarak kabul edildiğinden, satış hızı yavaşlarsa, dış kredilere yüksek bağımlılık işletmenin durumunu önemli ölçüde kötüleştirebilir. Ayrıca yeni kredi almak da zor olabilir.

Bazı durumlarda, borç alınan fonların kullanımının etkisinin, işletme faiz oranından önemli ölçüde yüksek olması sonucunda özsermaye getirisinin artması nedeniyle, işletmenin özkaynakları yeterli olsa bile kredi alması karlı olabilir. kredi.

Alacaklı koruma oranı(veya faiz karşılama oranı), alacaklıların sağlanan kredi için faiz ödenmemesine karşı korunma derecesini karakterize eder.

Faiz karşılama oranının değeri 1'den büyük olmalıdır, aksi takdirde şirket alacaklılara olan mevcut yükümlülüklerini tam olarak ödeyemeyecektir.

Kârlılık oranları

Kârlılık oranları(verimlilik) varlıkların ve yatırılan sermayenin kullanımının verimliliğini karakterize eder. İşletmenin belirli bir tarihteki durumunu analiz etmeyi amaçlayan likidite ve finansal istikrar göstergelerinden farklı olarak, karlılık göstergeleri, işletmenin belirli bir süre (yıl, çeyrek) içindeki faaliyetlerinin sonuçlarını yansıtır.

Finansal yönetimde en sık aşağıdaki karlılık göstergeleri kullanılır:

· kurumsal varlıkların karlılığı;

· satışların karlılığı;

· yatırılan sermayenin getirisi;

· özkaynak kârlılığı.

Varlık getirisi Bir işletmenin net karı, varlıkların ortalama yıllık değerine bölünerek hesaplanır ve belirli bir işletmenin varlıklarına yatırım yapmanın etkinliğini karakterize eder.

net kar nerede;

– varlıkların toplam hacmi (bilanço toplamı - net).

Bu gösterge, bir işletmenin rekabet gücünü değerlendirmede en önemli göstergedir. İşletme varlıklarının gerçek karlılık düzeyi sektör ortalamasıyla karşılaştırılır.

Satış dönüşü– bu, hem satış karı hem de net kar esas alınarak hesaplanan karın satılan ürün hacmine bölünmesiyle elde edilir.

, (1.11)

satış geliri nerede?

Bu gösterge, satılan her bir para biriminin getirdiği kar miktarını (brüt veya net) gösterir.

Ürün karlılık göstergesinin dinamikleri, işletmenin fiyatlandırma politikasındaki değişiklikleri ve üretim maliyetini kontrol etme yeteneğini yansıtır.

Yatırılan sermayenin getirisi Uzun vadeli sermaye getirisini gösterdiği için yatırımcılarla ilişkilerin etkinliğini ve uygunluğunu değerlendirmenize olanak tanır.

Özkaynak kârlılığı Sahiplerin yatırdığı sermayenin verimliliğini belirlemenize ve bu göstergeyi, bu fonların diğer menkul kıymetlere yatırılmasından elde edilecek olası gelirle karşılaştırmanıza olanak tanır.

2.4.3. Finansal istikrar değerlendirmesi

Bir işletmenin mali durumunun en önemli özelliklerinden biri, faaliyetlerinin uzun vadeli bir perspektif ışığında istikrarlı olmasıdır. İşletmenin genel mali yapısı, alacaklılara ve yatırımcılara bağımlılık derecesi ile ilgilidir. Bu nedenle, ekonominin kamu sektörünün temsilcileri de dahil olmak üzere birçok iş adamı, kendi fonlarının asgari kısmını işletmeye yatırmayı ve bunu borç parayla finanse etmeyi tercih ediyor. Bununla birlikte, eğer özsermaye-borç yapısı ağır bir şekilde borca ​​doğru çarpıksa, birden fazla alacaklı aynı anda paralarını "uygunsuz" bir zamanda geri talep ederse işletme iflas edebilir.

Uzun vadede finansal sürdürülebilirlik dolayısıyla öz ve ödünç alınan fonların oranıyla karakterize edilir. Ancak bu gösterge finansal istikrarın yalnızca genel bir değerlendirmesini sunmaktadır. Bu nedenle küresel ve yerel muhasebe ve analitik uygulamalarda bir göstergeler sistemi geliştirilmiştir.

Özsermaye yoğunlaşma oranı. İşletme sahiplerinin, faaliyetleri için sağlanan toplam fon miktarındaki payını karakterize eder. Bu katsayının değeri ne kadar yüksek olursa, kuruluş mali açıdan daha sağlam, istikrarlı ve dış alacaklılardan bağımsız olur. Bu göstergeye ek olarak çekilen (ödünç alınan) sermayenin yoğunlaşma oranı da vardır - bunların toplamı 1'e (veya %100'e) eşittir. Yabancı uygulamalarda borçlanmanın derecesi konusunda farklı, bazen çelişkili görüşler bulunmaktadır. En yaygın görüş özsermaye payının oldukça büyük olması gerektiği yönündedir. Bu göstergenin alt sınırı da belirtilir - 0,6 (veya %60). Alacaklılar, özsermaye payı yüksek olan bir şirkete yatırım yapmaya daha isteklidirler çünkü şirketin kendi fonlarını kullanarak borçlarını geri ödeyebilmesi daha olasıdır. Aksine, birçok Japon şirketinin çekilen sermaye payı yüksektir (%80'e kadar) ve bu göstergenin değeri, örneğin Amerikan şirketlerine göre ortalama %58 daha yüksektir. Gerçek şu ki, bu iki ülkede yatırım akışı tamamen farklı niteliktedir - ABD'de yatırımın ana akışı nüfustan, Japonya'da ise bankalardan gelmektedir. Bu nedenle, çekilen sermayenin yoğunlaşma oranının yüksek değeri, bankaların şirkete olan güven derecesini ve dolayısıyla finansal güvenilirliğini gösterir; aykırı, Düşük değer Bir Japon şirketinin bu oranı, banka kredisi alamadığını gösteriyor ki bu da yatırımcılara ve alacaklılara kesin bir uyarıdır.

Finansal bağımlılık oranı. Özsermaye yoğunlaşma oranının tersidir. Bu göstergenin dinamiklerdeki büyümesi, ödünç alınan fonların işletmenin finansmanındaki payının artması anlamına gelir. Değeri bire (veya %100) düşerse bu, sahiplerinin işletmelerini tamamen finanse ettiği anlamına gelir. Göstergenin yorumu basit ve açıktır: 1,25 rubleye eşit değeri, işletmenin varlıklarına yatırılan her 1,25 ruble için 25 kopek anlamına gelir. ödünç alınmış Bu gösterge deterministik faktör analizinde yaygın olarak kullanılmaktadır.

Öz sermaye çevikliği oranı. Mevcut faaliyetleri finanse etmek için özsermayenin ne kadarının kullanıldığını gösterir; işletme sermayesine yatırım yapıldığı ve hangi kısmının aktifleştirildiği. Bu göstergenin değeri, işletmenin sermaye yapısına ve sanayi sektörüne bağlı olarak önemli ölçüde değişebilir.

Uzun vadeli yatırım yapısı katsayısı. Bu göstergeyi hesaplamanın mantığı, uzun vadeli kredilerin ve borçlanmaların sabit kıymetleri ve diğer sermaye yatırımlarını finanse etmek için kullanıldığı varsayımına dayanmaktadır. Oran, sabit varlıkların ve diğer duran varlıkların ne kadarının dış yatırımcılar tarafından finanse edildiğini gösterir; (bir bakıma) işletmenin sahiplerine değil, onlara aittir.

Uzun vadeli kaldıraç oranı. Sermaye yapısını karakterize eder. Bu göstergenin dinamiklerdeki büyümesi bir anlamda olumsuz bir trend, yani şirketin dış yatırımcılara giderek daha bağımlı hale gelmesi anlamına geliyor.

Öz ve ödünç alınan fonların oranı. Yukarıdaki göstergelerin bazıları gibi, bu oran da bir işletmenin finansal istikrarının en genel değerlendirmesini sağlar. Oldukça basit bir yorumu var: 0,178'e eşit değeri, işletmenin varlıklarına yatırılan her ruble öz fon için 17,8 kopek olduğu anlamına geliyor. borç para. Göstergenin dinamiklerdeki büyümesi, işletmenin dış yatırımcılara ve alacaklılara artan bağımlılığını gösterir; finansal istikrarda bir miktar azalma hakkında ve bunun tersi de geçerlidir.

Dikkate alınan göstergeler için tek tip normatif kriterlerin bulunmadığını bir kez daha vurgulamak gerekir. Birçok faktöre bağlıdırlar: işletmenin endüstrisi, borç verme ilkeleri, fon kaynaklarının mevcut yapısı, işletme sermayesi cirosu, işletmenin itibarı vb. Bu nedenle, bu katsayıların değerlerinin kabul edilebilirliği Değişimin dinamiklerinin ve yönlerinin değerlendirilmesi ancak ilgili işletme gruplarının zaman-mekan karşılaştırmaları sonucunda yapılabilir. Her türden işletme için "işe yarayan" tek bir kural formüle etmek mümkündür: işletmenin sahipleri (hissedarlar, yatırımcılar ve kayıtlı sermayeye katkıda bulunan diğer kişiler) ödünç alınan fonların payının dinamiklerinde makul büyümeyi tercih ederler. ; tam tersine, alacaklılar (hammadde tedarikçileri, kısa vadeli kredi sağlayan bankalar ve diğer karşı taraflar) yüksek özsermaye payına ve daha fazla mali özerkliğe sahip işletmeleri tercih etmektedir.

Bu katsayıyı belirleme formülü aşağıdaki gibidir:

KKZK = ZK / VB, (5)

ZK'nin şirketin kısa vadeli ve uzun vadeli yükümlülükleri olan ödünç alınan sermaye olduğu;

VB - bilanço para birimi.

KKZK09 = (25641+83966)/118943=0,92;

KKZK10yıl = (49059+65562)/126429=0,91;

KKZK11yıl = (70066+30395)/132846=0,76.

Borç sermayesi yoğunlaşma oranı, bir birim finansal kaynağa veya aslında borç alınan sermayenin bir kısmına ne kadar borç alınan sermayenin düştüğünü gösterir. toplam boyut işletmenin finansal kaynakları. Borç sermaye yoğunlaşma oranının azalması halinde olumlu olarak değerlendirilir. Bu gösterge ne kadar düşük olursa, holding şirketinin veya onun borcunun o kadar az olduğu kabul edilir. yan kuruluş ve mali durumu o kadar istikrarlı olacaktır.