نسبت تمرکز سرمایه بدهی - فرمول در ترازنامه. تحلیل عاملی تمرکز سرمایه بدهی

توضیح ماهیت شاخص تمرکز سرمایه بدهی

این شاخص میزان اهرم شرکت را نشان می دهد. اهرم به استفاده از ابزارهای مالی یا سرمایه قرض گرفته شده برای افزایش بازده بالقوه سرمایه گذاری اشاره دارد. در شرکتی که میزان سرمایه وام گرفته شده در آن به طور قابل توجهی بیشتر از حقوق صاحبان سهام است، سطح اهرم بالاست. به نوبه خود، این پدیده نشان می دهد سطح بالاریسک های مالی شایان ذکر است که جذب سرمایه استقراضی امکان رشد شرکت را فراهم می کند. بنابراین، بخش قابل توجهی از کسب و کار با استفاده از وجوه قرض گرفته شده به طور پایدار عمل می کند.

محاسبه شاخص تمرکز سرمایه بدهی با تقسیم بدهی های جاری و بلندمدت شرکت بر مقدار دارایی ها انجام می شود. این شاخص نشان می دهد که چه میزان از دارایی های یک شرکت از طریق بدهی ها تامین می شود. این شاخص در گروه شاخص های ثبات مالی قرار دارد.

مقدار استاندارد نشانگر:

مقداری در محدوده 0.4 - 0.6 استاندارد در نظر گرفته می شود. با این حال، ارزش این شاخص بسته به صنعت به طور قابل توجهی متفاوت است. اگر جریان نقدی در داخل سال مالیبه طور قابل توجهی تغییر می کند (به عنوان مثال، به دلیل عوامل فصلی)، سپس تمرکز سرمایه بدهی کم است. اگر شرکتی نسبت به رقبای خود سهم بیشتری از بدهی در کل دارایی ها داشته باشد، ممکن است منجر به افزایش هزینه های جمع آوری سرمایه شود.

اگر مقدار اندیکاتور بالاتر باشد، سطح ریسک های مالی نیز بالاست. اگر مقدار اندیکاتور کمتر باشد، ممکن است نشان دهنده استفاده ناقص از پتانسیل مالی و تولیدی شرکت باشد. مقدار بالاتر از یک نشان می دهد که شرکت بدهی بیشتری نسبت به دارایی دارد. مورد دوم نشان می دهد که شرکت ممکن است ورشکست شود.

دستورالعمل برای حل مشکل یافتن یک شاخص خارج از محدوده استاندارد

اگر مقدار شاخص کمتر از مقدار استاندارد باشد، باید به دنبال راه هایی برای جذب وجوه استقراضی اضافی باشید، اما این کار تنها در صورتی انجام می شود که انتظار می رود بازده سرمایه گذاری (یا سرمایه سهام) افزایش یابد. اگر هر روبل وجوهی که جمع‌آوری می‌شود، امکان ایجاد نتیجه مالی بالاتر از هزینه استفاده از وجوه قرض‌گرفته شده را می‌دهد، چنین اقدامی توصیه می‌شود.

اگر مقدار شاخص بالاتر از مقدار استاندارد باشد، اقدامات زیر را می توان انجام داد:

• تغییر سیاست تقسیم سود فعلی و سرمایه گذاری مجدد سود در عملیات روزانه شرکت.
• جذب وجوه اضافی از صاحبان فعلی یا سرمایه گذاران جدید؛
• بهینه سازی ساختار مالی جاری دارایی ها برای کاهش نیاز به منابع تامین مالی و غیره.

فرمول محاسبه تمرکز سرمایه بدهی:

تمرکز سرمایه بدهی = کل سرمایه بدهی / کل دارایی

مثالی از محاسبه تمرکز سرمایه بدهی:

شرکت OJSC "Web-Innovation-plus"

واحد اندازه گیری: هزار روبل.

تمرکز سرمایه بدهی (2016) = (20+68) / 200 = 0.44

تمرکز سرمایه بدهی (2015) = (20+90) / 233 = 0.47

مقدار شاخص OJSC "Web-Innovation-plus" در محدوده استاندارد است. در سال 2016، 44 درصد از دارایی های شرکت از طریق بدهی تامین مالی شد. در شرایط پایداری عملکرد شرکت و صنعت، این مقدار نشان‌دهنده سطح قابل قبولی از ریسک‌های مالی است. این شرکت فرصت جذب وجوه اعتباری 20٪ در سال را به مدت 2 سال دارد و هر روبل وجوه اضافی جمع آوری شده 0.3 روبل اضافی از نتایج مالی قبل از مالیات در سال ایجاد می کند. در این صورت، افزایش بیشتر در تمرکز سرمایه بدهی مطلوب خواهد بود. برای تدوین توصیه های دقیق تر، لازم است اثر اهرم مالی محاسبه شود.

با دانستن اینکه چقدر بنگاه اقتصادی به وجوه استقراضی وابسته است، چقدر آزادانه می تواند سرمایه خود را بدون ریسک پرداخت سود اضافی و جریمه برای عدم پرداخت یا پرداخت ناقص حساب های پرداختنی، می توان گفت که یک شرکت چقدر می تواند پایدار یا ناپایدار باشد. به موقع.

این اطلاعات در درجه اول برای طرفین (تامین کنندگان مواد اولیه و مصرف کنندگان محصولات (کارها، خدمات)) شرکت مهم است. برای آنها مهم است که امنیت مالی عملکرد بی وقفه شرکتی که با آن کار می کنند چقدر قوی است.

به عنوان یکی از مدل های تعیین ثبات مالی یک شرکت می توان موارد زیر را برجسته کرد:

ثبات اقتصادی- این توانایی یک شرکت برای مانور وجوه، استقلال مالی است. این نیز وضعیت خاصی از حساب های شرکت است که پرداخت بدهی ثابت آن را تضمین می کند. درجه ثبات شرکت به طور مشروط به 4 نوع (سطح) تقسیم می شود.

1. پایداری مطلق شرکت.تمام وام های پوشش موجودی (ZZ) به طور کامل توسط سرمایه در گردش خود (SOC) پوشش داده می شود، یعنی هیچ وابستگی به طلبکاران خارجی وجود ندارد. این شرط با نابرابری بیان می شود: 33< СОС.
2. ثبات عادی شرکت.منابع معمولی پوشش (NSS) برای پوشش موجودی استفاده می شود. NIP = SOS + ZZ + تسویه حساب با طلبکاران برای کالا.
3. وضعیت ناپایدار شرکت.پوشش موجودی به منابع پوششی علاوه بر منابع عادی نیاز دارد. SOS< ЗЗ < НИП
4. وضعیت بحرانی شرکت. NPC< ЗЗ. В дополнение к предыдущему условию предприятие имеет кредиты и займы, не погашенные в срок или просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженность.

نسبت تمرکز سهام

سهم وجوه سرمایه گذاری شده در فعالیت های شرکت توسط صاحبان آن را تعیین می کند. هر چه مقدار این ضریب بیشتر باشد، بنگاه اقتصادی از نظر مالی سالم تر، باثبات تر و مستقل تر از طلبکاران خارجی است.

نسبت غلظت سهام با استفاده از فرمول زیر محاسبه می شود:

نسبت وابستگی مالی

نسبت وابستگی مالی یک شرکت به این معناست که دارایی های شرکت چقدر از وجوه قرض گرفته شده تامین مالی می شود. سهم بیش از حد از وجوه قرض گرفته شده، توانایی پرداخت بدهی شرکت را کاهش می دهد، ثبات مالی آن را تضعیف می کند و بر این اساس، اعتماد طرفین به آن را کاهش می دهد و احتمال دریافت وام را کاهش می دهد.

با این حال، سهم بیش از حد از وجوه شخصی نیز برای شرکت زیان آور است، زیرا اگر سودآوری دارایی های شرکت از هزینه منابع وجوه استقراضی بیشتر باشد، به دلیل کمبود وجوه شخصی، گرفتن وام سودآور است. . بنابراین، هر بنگاه بسته به زمینه فعالیت و اهداف آن این لحظهوظایف، باید یک مقدار استاندارد برای ضریب برای خود تعیین کنید.

ضریب وابستگی مالی با استفاده از فرمول زیر محاسبه می شود:

جایی که SC سرمایه سهام بانک جهانی - ارز ترازنامه است

نسبت چابکی سرمایه سهام

ضریب چابکی مشخص می کند که چه نسبتی از منابع وجوه شخصی به صورت سیار است و برابر است با نسبت تفاوت بین مجموع همه منابع وجوه شخصی و هزینه های خارجی. دارایی های جاریبه مجموع کلیه منابع وجوه شخصی و وام ها و وام های بلند مدت.

بستگی به ماهیت فعالیت های شرکت دارد: در صنایع سرمایه بر آن سطح نرمالباید نسبت به مواردی که مواد فشرده دارند کمتر باشد.

نسبت چابکی سرمایه با استفاده از فرمول زیر محاسبه می شود:

جایی که SOS سرمایه در گردش خود است SK سرمایه سهام است

نسبت تمرکز سرمایه بدهی

نسبت تمرکز سرمایه بدهی اساساً بسیار شبیه به نسبت تمرکز سرمایه سهام است ()

نسبت تمرکز سرمایه بدهی با استفاده از فرمول زیر محاسبه می شود:

جایی که ZK- سرمایه قرض گرفته شده(بدهی های بلندمدت و کوتاه مدت شرکت) WB - ارز ترازنامه

ضریب ساختار سرمایه گذاری بلند مدت

این نسبت سهم بدهی های بلندمدت را در حجم دارایی های غیرجاری شرکت نشان می دهد.

مقدار پایین این نسبت ممکن است نشان دهنده عدم امکان جذب وام ها و وام های بلندمدت باشد، در حالی که مقدار بسیار زیاد یا امکان ارائه وثیقه یا تضمین های مالی قابل اعتماد و یا وابستگی شدید به سرمایه گذاران شخص ثالث را نشان می دهد.

ضریب ساختار سرمایه گذاری بلند مدت با استفاده از فرمول زیر محاسبه می شود:

که در آن DP - - بدهی های بلند مدت () SAI - دارایی های غیرجاری شرکت

نسبت اهرم بلندمدت

نسبت استقراض بلندمدت به عنوان نسبت وام‌های بلندمدت و وجوه استقراضی به مجموع منابع وجوه شخصی و وام‌ها و وام‌های بلندمدت تعریف می‌شود.

نسبت استقراض بلندمدت نشان می دهد که چه بخشی از منابع تشکیل دارایی های غیرجاری در تاریخ گزارشگری از سرمایه حقوق صاحبان سهام و چه بخشی از وجوه استقراضی بلندمدت است. بخصوص ارزش بالااین شاخص نشان دهنده وابستگی شدید به سرمایه جذب شده، نیاز به پرداخت مبالغ قابل توجهی پول در آینده به صورت بهره برای استفاده از وام و غیره است.

نسبت اهرم بلند مدت با استفاده از فرمول زیر محاسبه می شود:

که در آن DP - بدهی های بلند مدت () SC - سرمایه سهام شرکت

نسبت ساختار سرمایه بدهی

این شاخص نشان می دهد که سرمایه وام گرفته شده شرکت از چه منابعی تشکیل می شود. بسته به منبع تشکیل سرمایه شرکت، می توان در مورد نحوه تشکیل دارایی های غیرجاری و جاری شرکت نتیجه گیری کرد، زیرا معمولاً وجوه استقراضی بلندمدت برای تحصیل (ترمیم) غیرجاری گرفته می شود. دارایی ها و دارایی های کوتاه مدت - برای دستیابی به دارایی های جاری و اجرای فعالیت های جاری.

نسبت ساختار سرمایه بدهی با استفاده از فرمول زیر محاسبه می شود:

که در آن DP - بدهی های بلند مدت () ZK - سرمایه وام گرفته شده است

نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام

هر چه این نسبت از 1 بیشتر شود، وابستگی شرکت به وجوه قرض گرفته شده بیشتر می شود. سطح قابل قبول اغلب توسط شرایط عملیاتی هر شرکت، در درجه اول توسط نرخ گردش سرمایه در گردش تعیین می شود. بنابراین، تعیین نرخ گردش موجودی ها و مطالبات برای دوره مورد تجزیه و تحلیل نیز ضروری است. اگر حساب‌های دریافتنی سریع‌تر از سرمایه در گردش بچرخند، این به معنای شدت نسبتاً بالایی از جریان نقدی به شرکت است، یعنی. نتیجه افزایش سرمایه شخصی است. بنابراین، با گردش بالای سرمایه در گردش مشهود و گردش مالی حتی بیشتر از حساب های دریافتنی، نسبت حقوق صاحبان سهام و وجوه استقراضی می تواند تا حد زیادی از 1 تجاوز کند.

نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام با استفاده از فرمول زیر محاسبه می شود:

جایی که SK سرمایه سهام شرکت است ZK سرمایه قرض گرفته شده است

نسبت ثبات مالی، ضریب، ثبات مالی، نسبت تمرکز حقوق صاحبان سهام، سرمایه، تمرکز سرمایه، وابستگی مالی، قابلیت مانور

یکی از ویژگی های یک موقعیت باثبات یک شرکت، ثبات مالی آن است.

در زیر نسبت های ثبات مالی، استقلال را برای هر یک از عناصر دارایی شرکت و دارایی به طور کلی مشخص می کند و این امکان را فراهم می کند که آیا شرکت از نظر مالی به اندازه کافی با ثبات است یا خیر.

ساده ترین نسبت های ثبات مالی، رابطه بین دارایی ها و بدهی ها را به عنوان یک کل مشخص می کند، بدون در نظر گرفتن ساختار آنها. مهمترین شاخصاین گروه است ضریب استقلال(یا استقلال مالی، یا تمرکز حقوق صاحبان سهام در دارایی ها).

وضعیت مالی پایدار یک شرکت نتیجه مدیریت ماهرانه کل مجموعه عوامل تولید و اقتصادی است که نتایج شرکت را تعیین می کند. ثبات مالی هم با ثبات محیط اقتصادی که شرکت در آن فعالیت می کند و هم با نتایج عملکرد آن، واکنش فعال و مؤثر آن به تغییرات عوامل داخلی و خارجی تعیین می شود.

ثبات مالی یک شرکت چنین وضعیتی است منابع مالیشرکتی که در آن قادر به تضمین مداوم است فرایند ساخت، گسترش فعالیت های تجاری و عدم تجربه مشکلات تامین مالی.

تجزیه و تحلیل ثبات مالی با استفاده از ترازنامه شرکت (فرم 1) انجام می شود و با مقایسه اندازه و ساختار دارایی ها و بدهی های آن انجام می شود. با توجه به ثبات مالی، انواع زیر متمایز می شود:

1. ثبات مالی مطلق به این معنی است که وجوه قرض گرفته شده در ساختار بدهی های شرکت وجود ندارد. چنین ثبات مالی عملا رخ نمی دهد.
2. ثبات مالی عادی حالتی است که در آن یک شرکت با سرمایه خود و بدهی های بلندمدت خود فعالیت های خود را تضمین می کند.
3. زمانی که شرکت برای تامین مالی فعالیت‌های خود به وام‌های کوتاه‌مدت وابسته شود (دیگر کسی وام‌های بلندمدت نمی‌دهد) یک شرکت از نظر مالی ناپایدار می‌شود.
4. ثبات مالی بحرانی زمانی اتفاق می‌افتد که فعالیت اقتصادی یک بنگاه اقتصادی توسط منابع تشکیل بدهی پشتیبانی نشود و شرکت در آستانه ورشکستگی باشد.

برای تجزیه و تحلیل ثبات مالی یک شرکت، تعدادی ضرایب وجود دارد که با استفاده از فرمول های مناسب محاسبه می شوند. اصلی ترین آنها عبارتند از:

نسبت تمرکز سرمایه سهام (نسبت استقلال).

این ضریب سهم صاحبان بنگاه را از کل وجوه سرمایه گذاری شده در شرکت مشخص می کند. اگر این نسبت بالا باشد، به این معنی است که شرکت از نظر مالی با ثبات است و ضعیف به طلبکاران خارجی وابسته است. علاوه بر این شاخص ثبات مالی، نسبت تمرکز سرمایه جذب شده (قرض گرفته شده) است - مجموع آنها برابر با 1 (یا 100٪) است.

در حال حاضر، هیچ کس نمی تواند پاسخ روشنی به این موضوع بدهد که تمرکز سرمایه سهام برای حفظ ثبات مالی عادی چقدر باید باشد. همه چیز به منطقه ای که شرکت در آن واقع شده و صنعتی که در آن فعالیت می کند بستگی دارد. برای شرکت های صنعتی در کشورها اتحاد جماهیر شوروی سابقرایج ترین رقم 60٪ یا بیشتر است، برای بانک ها - 15٪.

نسبت وابستگی مالی
این شاخص از ثبات مالی یک شرکت با فرمول محاسبه می شود:

از این فرمول مشخص می شود که ضریب وابستگی مالی معکوس ضریب تمرکز سرمایه است. این شاخص توسط برخی افراد هنگام ارزیابی ثبات مالی بهتر درک می شود، زیرا با ضریب 1.6 مشخص می شود که به ازای هر 1 دلار سرمایه مالک 0.6 دلار وجوه قرض گرفته شده وجود دارد.

نسبت حقوق صاحبان سهام به بدهی
فرمولی که با آن این شاخص ثبات مالی یک شرکت محاسبه می شود به شرح زیر است:

این شاخص برای تجزیه و تحلیل ثبات مالی یک شرکت، تغییری از دو ضریب قبلی است و همیشه یک کمتر از ضریب وابستگی مالی است. همچنین برای سهولت درک ایجاد شده است.

نسبت تمرکز سرمایه بدهی
این شاخص ثبات مالی با فرمول محاسبه می شود:

همچنین ارتباط نزدیکی با سه شاخص قبلی دارد و برای افرادی محاسبه می شود که با این شکل خاص از نمایندگی در مورد نسبت سهام و وجوه استقراضی در ساختار سرمایه راحت هستند. پراهمیتاین ضریب می تواند هم اعتماد بانک ها و هم وضعیت پیش از نکول شرکت را نشان دهد، ضریب پایین - یا یک سیاست مدیریت محتاطانه و متعادل، یا سطح پایین اعتماد از طرف طلبکاران. در هر صورت، انحراف مشاهده شده در هنگام تجزیه و تحلیل ثبات مالی باید باعث احتیاط و روشن شدن دلایل بعدی شود.

برای تجزیه و تحلیل ثبات مالی یک شرکت، لازم نیست تمام چهار شاخص قبلی را محاسبه کنید؛ کافی است راحت ترین را برای خود یا برای شخصی که تصمیم می گیرد انتخاب کنید - آنها هنوز هم هستند. اشکال مختلفهمین را نشان دهد

نسبت ساختار سرمایه بدهی.
این شاخص ثبات مالی با فرمول تعیین می شود:

این ضریب ثبات مالی شرکت نشان می دهد که چه بخشی از بدهی ها را وام های بلندمدت تشکیل می دهد. مقدار پایین این شاخص به این معنی است که شرکت به شدت به وام های کوتاه مدت و در نتیجه به شرایط فعلی بازار وابسته است.

ضریب ساختار سرمایه گذاری بلند مدت.
این شاخص ثبات مالی با فرمول به دست می آید:

این نسبت به منظور کسب اطلاعات در مورد اینکه چه بخشی از دارایی های ثابت و سایر دارایی های غیرجاری توسط سرمایه گذاران خارجی تامین مالی می شود، محاسبه می شود.

نسبت چابکی سرمایه سهام
این شاخص ثبات مالی با استفاده از فرمول محاسبه می شود:

با استفاده از این شاخص ثبات مالی شرکت، می توان تعیین کرد که کدام بخش در فعالیت های جاری استفاده می شود و کدام سرمایه گذاری می شود. این شاخص ممکن است بسته به صنعت شرکت متفاوت باشد؛ مقدار استاندارد 0.4 - 0.6 است.

هر شرکت بزرگ در تلاش است تا ساختار سرمایه خود را بهینه کند. از منابع شخصی و قرض گرفته شده تشکیل شده است. علاوه بر این، نسبت آنها باید در سطح تعیین شده حفظ شود. تجزیه و تحلیل به شما امکان می دهد نیاز یک شرکت را به منبع خاصی برای تامین مالی فعالیت های آن تعیین کنید.

یکی از اجزای متدولوژی ثبات مالی سازمان، نسبت تمرکز سرمایه بدهی است. طبق یک فرمول تعیین شده محاسبه می شود و معنای واضحی دارد. چگونه می توان شاخص ارائه شده را محاسبه کرد و همچنین نتیجه را تفسیر کرد؟ تکنیک خاصی وجود دارد.

ماهیت ضریب

نسبت تمرکز سرمایه بدهی، حجم منابع مالی پرداخت شده را در ساختار ترازنامه نشان می دهد. هر بنگاه اقتصادی باید فعالیت های خود را با استفاده از سرمایه خود سازماندهی کند. با این حال، جذب سرمایه استقراضی چشم اندازهای جدیدی را برای سازمان باز می کند.

شرکتی که عاقلانه از منابع پولی پولی استفاده می کند می تواند تجهیزات جدید با فناوری پیشرفته خریداری کند، خط تولید جدید معرفی کند، بازارهای فروش را گسترش دهد و غیره. برای انجام این کار، سطح وجوه قرض گرفته شده باید در محدوده خاصی باقی بماند. برای هر شرکت به طور جداگانه نصب می شود.

جذب وام های بلند مدت و کوتاه مدت ریسک های شرکت را افزایش می دهد. با این حال، هر چه آنها بالاتر باشند، سود خالص بیشتری را سازمان می تواند دریافت کند. وضعیت سهم بدهی های پرداخت شده باید توسط سرویس تحلیلی شرکت نظارت شود.

ماهیت وجوه قرض گرفته شده

ارزش نسبت تمرکز سرمایه بدهی هنگام محاسبه ثبات مالی بسیار زیاد است. تعدادی از منابع مالی مشابه وجود دارد ویژگی های مشخصه. مشارکت آنها هم مزایا و هم هزینه های اضافی دارد.

شرکتی که از سرمایه گذاران خارجی وجوه جذب می کند، چشم اندازها و فرصت های جدیدی را برای خود باز می کند. پتانسیل مالی آن به سرعت در حال رشد است. در عین حال، هزینه منابع ارائه شده کاملاً قابل قبول است. با استفاده صحیح از وجوه اضافی می توان سودآوری شرکت را افزایش داد. در این صورت سود افزایش می یابد.

با این حال، جذب منابع سرمایه گذاری از خارج دارای تعدادی ویژگی منفی است. چنین سرمایه ای باعث افزایش ریسک و کاهش شاخص های ثبات مالی می شود. تنظیم چنین رویه ای بسیار دشوار است. هزینه ها تا حد زیادی به سطح توسعه یک بازار خاص بستگی دارد. درآمد سازمان با هزینه استفاده از وجوه سرمایه گذاران (سود وام) کاهش می یابد.

روش شناسی برای تعیین شاخص

داده های ترازنامه به محاسبه نسبت تمرکز بدهی کمک می کند. فرمول محاسبات ساده است. این نشان دهنده رابطه بین شاخص وام های خارجی و ارز ترازنامه است. این همان بار بدهی واقعی است که بر دوش سازمان گذاشته می شود. فرمول محاسبه به صورت زیر است:

CC = Z/B، که در آن: Z مقدار وام (کوتاه مدت و بلند مدت)، B ارز ترازنامه است.

محاسبات بر اساس نتایج دوره عملیاتی انجام می شود. بیشتر اوقات 1 سال است. با این حال، برای برخی از شرکت‌ها پرداخت‌ها به صورت سه ماهه یا شش ماهه سودآورتر است.

منابع مالی پرداخت شده در خطوط 1400 و 1500 فرم 1 ارائه شده است. صورت های مالی. مبلغ کل موجودی در ردیف 1700 نشان داده شده است. این یک محاسبه ساده است که نتیجه آن به نتیجه گیری در مورد سازماندهی هماهنگ ساختار سرمایه کمک می کند.

استاندارد

با استفاده از سیستم فوق می توانید نسبت تمرکز سرمایه بدهی را محاسبه کنید. ارزش هنجاری به شما امکان می دهد نتیجه به دست آمده را تجزیه و تحلیل کنید. برای شاخص ارائه شده، محدوده خاصی از مقادیر وجود دارد که در آن ساختار ترازنامه را می توان موثر نامید.

نسبت تمرکز منابع خارجی تامین مالی می تواند از 0.4 تا 0.6 باشد. مقدار بهینه بستگی به نوع فعالیت شرکت و ویژگی های داخل صنعت دارد. به عنوان مثال، شرکت هایی با فصلی بودن فعالیت ممکن است داشته باشند کارآیی پایینتمرکز وجوه اعتباری

برای نتیجه گیری در مورد درستی ساختار منابع مالی، بررسی شاخص ارائه شده از شرکت های رقیب ضروری است. به این ترتیب امکان محاسبه شاخص درون صنعتی وجود خواهد داشت. مقدار ضریب به دست آمده در طول مطالعه با آن مقایسه می شود.

سود مالی

در برخی موارد، میزان وجوه اعتباری یک سازمان ممکن است خیلی زیاد یا برعکس، کم باشد. این نشان دهنده اشتباه است ساختار سازمانیتعادل هنجار فوق برای نسبت تمرکز سرمایه بدهی برای اکثر شرکت های داخلی قابل اجرا است. سازمان های خارجی ممکن است تعداد بیشتری وام در ساختار بدهی خود داشته باشند.

اگر شرکتی در طول مطالعه تشخیص داده باشد که نسبت تمرکز کمتر از حد نرمال است، به این معنی است که تعداد زیادی از منابع مالی استقراضی را انباشته کرده است. این یک عامل منفی برای توسعه بیشتر است. در این صورت خطرات عدم بازپرداخت بدهی افزایش می یابد. هزینه وام افزایش می یابد. کاهش میزان وجوه استقراضی در بدهی ها ضروری است.

اگر برعکس، شاخص بالاتر از حد معمول باشد، شرکت منابع اضافی را برای توسعه خود جذب نمی کند. این باعث از دست رفتن سود می شود. بنابراین مقدار مشخصی از وجوه سرمایه گذاران شخص ثالث باید توسط شرکت استفاده شود.

مثال محاسبه

برای درک ماهیت روش ارائه شده، لازم است مثالی از محاسبه نسبت تمرکز سرمایه بدهی را در نظر بگیریم. در طول مطالعه از فرمول تعادل ارائه شده در بالا استفاده می شود.

به عنوان مثال، شرکت دوره عملیاتی را با ارز کل ترازنامه 343 میلیون روبل تکمیل کرد. ساختار آن 56 میلیون روبل تعیین کرد. بدهی های بلند مدت و 103 میلیون روبل. بدهی های کوتاه مدت در دوره قبل ترازنامه 321 میلیون روبل بود. بدهی های کوتاه مدت 98 میلیون روبل و منابع مالی بلندمدت 58 میلیون روبل بود.

در دوره جاری نسبت غلظت به شرح زیر بوده است:

KKt = (56 + 103) / 343 = 0.464.

در دوره قبل نیز همین شاخص در سطح زیر قرار داشت:

KKp = (98 + 58) / 321 = 0.486.

نتیجه به دست آمده در حد استاندارد تعیین شده است. در دوره قبل، فعالیت های شرکت تا حد زیادی از منابع شخص ثالث تامین می شد. این شرکت چشم اندازی برای جذب وجوه اعتباری دارد. شاخص ارائه شده باید در ارتباط با سایر سیستم های محاسباتی محاسبه شود.

اهرم مالی

شاخص اهرم به تحلیلگران اجازه می دهد تا وابستگی نسبت تمرکز سرمایه بدهی را به شرایط محیط کسب و کار به درستی ارزیابی کنند. ترکیب این دو روش محاسباتی امکان تعیین سطح کارایی در استفاده از سرمایه های موجود و امکان افزایش بیشتر آن از طریق منابع اعتباری را فراهم می کند.

اهرم سودی را که یک سازمان در هنگام استفاده از وجوه استقراضی دریافت می کند نشان می دهد. برای این کار بازده حقوق صاحبان سهام سازمان محاسبه می شود. در جریان انجام چنین مطالعه ای، نیاز شرکت به جذب منابع مالی خارجی و همچنین بازده جاری کل سرمایه مشخص می شود.

با استفاده صحیح از وام ها می توانید سود خالص خود را افزایش دهید. وجوه دریافتی برای توسعه و گسترش کسب و کار سرمایه گذاری می شود. این به شما امکان می دهد سود خالص نهایی خود را افزایش دهید. این دقیقاً معنای استفاده از وجوه سرمایه گذار پرداخت شده است.

سودآوری

نسبت تمرکز سرمایه بدهی باید در نظر گرفته شود سیستم مشترکمحاسبه تحلیلی بنابراین در کنار روش شناسی ارائه شده، سایر شاخص ها نیز تعیین می شوند. تجزیه و تحلیل ترکیبی آنها به ما امکان می دهد تا در مورد ساختار سرمایه نتیجه گیری درستی داشته باشیم.

یکی از این شاخص ها بازگشت سرمایه بدهی است. برای محاسبه، سود خالص دوره جاری در نظر گرفته شده است (خط 2400 فرم 2). به میزان وام های بلند مدت و کوتاه مدت تقسیم می شود. اگر سود خالص بیشتر از مقدار منابع پرداخت شده باشد، شرکت به طور هماهنگ از وجوه دریافتی از سرمایه گذاران شخص ثالث در فعالیت های خود استفاده می کند.

بازده سرمایه بدهی در طول زمان مورد مطالعه قرار می گیرد. این به شما امکان می دهد در مورد اقدامات بعدی نتیجه گیری کنید.

مدیریت ساختار

نسبت تمرکز سرمایه بدهی به اولین شاخص در توسعه استراتژی مالی یک سازمان تبدیل می شود. بر اساس محاسبات انجام شده، مدیریت شرکت می تواند در مورد جذب بیشتر وام و اعتبار تصمیم گیری کند.

در طول برنامه ریزی، نیاز به منابع اضافی مشخص می شود. ریسک ها، سودهای آتی و همچنین مسیرهای توسعه تولید ارزیابی می شوند. هزینه سرمایه سرمایه گذاران تعیین می شود. بر اساس تحقیقات، شرکت در مورد امکان جذب اضافی سرمایه استقراضی تصمیم می گیرد.

با در نظر گرفتن اینکه نسبت تمرکز سرمایه بدهی چیست، روش محاسبه آن و رویکرد تفسیر نتیجه، می توانید ساختار ترازنامه را به درستی ارزیابی کنید و در مورد آن تصمیم بگیرید. پیشرفتهای بعدیسازمان های.

1. ضریب تمرکز سرمایه سهام (ضریب استقلال، استقلال) = سرمایه سهام / دارایی های شرکت

این ضریب سهم سرمایه در دارایی شرکت را مشخص می کند، یعنی. منعکس کننده استقلال شرکت از منابع خارجی است. هر چه این شاخص بالاتر باشد، بنگاه اقتصادی از نظر مالی با ثبات تر و مستقل از طلبکاران است، اما مطلوب است که ارزش آن کمتر از 0.5 نباشد. برای اوکراین، این ضریب نباید کمتر از 0.2 باشد. اگر ضریب 1 باشد، به این معنی است که مالکان شرکت خود را به طور کامل تأمین مالی می کنند.

علاوه بر این شاخص است عامل تمرکزسرمایه قرض گرفته شده

نسبت تمرکز سرمایه بدهی = سرمایه قرض گرفته شده / دارایی های شرکت

مجموع این دو ضریب باید 1 (0.86 + 0.14 = 1) باشد.

نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام سرمایه، پایتختکلی ترین ارزیابی از قدرت مالی یک شرکت است و وابستگی شرکت به وام های خارجی را مشخص می کند.

نسبت = سرمایه بدهی / سرمایه سهام

این نشان می دهد که شرکت چقدر از وجوه قرض گرفته شده به ازای هر 1 hryvnia از سرمایه خود در دارایی ها استفاده کرده است.

ارزش نظری این شاخص باید کمتر از 1 باشد. افزایش ارزش آن نشان دهنده از دست دادن قدرت مالی شرکت است.

2. ضریب وابستگی مالی = / ضریب استقلال = دارایی های شرکت / سرمایه سهام

اگر مقدار آن به 1 نزدیک شود، به این معنی است که مالکان شرکت خود را به طور کامل تأمین مالی می کنند

= صاحب دارایی های جاری (وجوه) / انصاف

مقدار نظری ضریب چابکی 0.4-0.6 است و بسته به ساختار سرمایه و زیرمجموعه صنعت شرکت می تواند متفاوت باشد.

سودآوری یک شرکت با شاخص های مطلق و نسبی مشخص می شود. شاخص سودآوری مطلق میزان سود یا درآمد است. شاخص نسبی سطح سودآوری است.

1. سودآوری محصولات فروخته شده(سودآوری فروش):

سودآوری فروش =سود حاصل از فروش /تمیز پیاده سازی 100%

سودآوری فروش را حاشیه سود نیز می گویند. این نشان می دهد که هر گریونی از حجم فروش چقدر سود به همراه دارد. معمولاً برای هر نوع فعالیت یا برای هر گروه از محصولات فروخته شده به طور جداگانه تعیین می شود.

سطح سودآوری شرکت های مرتبط با تولید محصولات با فرمول تعیین می شود:

سودآوری = سود حاصل از فروش / قیمت هزینه 100%

3. سودآوری کلی تولید (بازده وجوه):

سودآوری = نتیجه مالی از معمول فعالیت ها / میانگین هزینه سالانه دارایی های ثابت ماهیت تولیدی دارد 100%

5.6 توانبخشی مالی و ورشکستگی شرکتها

اصطلاح "توانبخشی" از کلمه لاتین "sanare" گرفته شده و به "بازیابی" یا "بازیابی" ترجمه شده است. فرهنگ لغت اقتصادی این مفهوم را به عنوان یک سیستم اقداماتی تفسیر می کند که برای جلوگیری از ورشکستگی شرکت ها و بهبود وضعیت مالی و مالی انجام می شود. وضعیت اقتصادی بدهکار. توانبخشی می تواند از طریق:

ادغام یک شرکت با یک شرکت قدرتمندتر؛

انتشار سهام یا اوراق قرضه جدید برای افزایش سرمایه نقدی؛

افزایش وام های بانکی و یارانه های دولتی؛

4) تبدیل بدهی کوتاه مدت به بدهی بلند مدت و غیره.

برخی از اقتصاددانان تنها اقدامات بازسازی را برای جذب کمک های مالی خارجی معادل می دانند، اما این کاملاً توجیه پذیر نیست، زیرا بخشی جدایی ناپذیر از روند بازسازی هر بنگاه اقتصادی، بسیج ذخایر مالی داخلی است.

هدف از توانبخشی مالیپوشش خسارت جاری و از بین بردن علل وقوع آن، حفظ نقدینگی و پرداخت بدهی شرکت، کاهش انواع بدهی ها، بهبود ساختار است. سرمایه در گردشو غیره

تصمیم برای انجام سازماندهی مجدد، به عنوان یک قاعده، در موارد زیر اتخاذ می شود:

به ابتکار یک واحد تجاری که در بحران است، زمانی که خطر واقعی اعلام ورشکستگی وجود دارد.

به ابتکار یک موسسه مالی. طبق قانون اوکراین "در مورد بانک ها و بانکداری"، بانک حق دارد، در رابطه با مشتری اعلام شده ورشکسته، مجموعه ای از اقدامات توانبخشی را اعمال کند، به ویژه: انتقال مدیریت عملیاتی شرکت به اداره ای که با مشارکت بانک تشکیل شده است؛ سازماندهی مجدد بدهکار؛ تغییر. ترتیب پرداخت ها؛ استفاده از درآمد حاصل از فروش محصولات برای پرداخت حساب های پرداختنی و غیره.

به ابتکار آژانس پیشگیری از ورشکستگی بنگاه ها، اگر ما در مورددر مورد شرکت های دولتی پس از اینکه بدهکار در ثبت شرکت های ورشکسته گنجانده شد، آژانس مجاز است اموال خود را مدیریت کند و پیشنهادهایی برای بازسازی مالی ارائه دهد.

به ابتکار بانک ملی اوکراین، اگر ما در مورد بهبود مالی یک بانک تجاری صحبت می کنیم.

انحلال داوطلبانه شرکت بدهکار - این روشی برای انحلال یک شرکت ورشکسته است که در خارج از دادگاه بر اساس تصمیم مالکان یا توافق نامه منعقد شده بین صاحبان شرکت و طلبکاران و تحت کنترل دومی انجام می شود.

انحلال اجباری یک شرکت - این روشی برای انحلال یک شرکت ورشکسته است که با تصمیم دادگاه اقتصادی (معمولاً در روند انجام پرونده ورشکستگی) انجام می شود.

استراتژی یک مدل تعمیم یافته از اقدامات لازم برای دستیابی به اهداف تعیین شده از طریق هماهنگی و توزیع منابع شرکت است. ماهیت استراتژی توانبخشی انتخاب است بهترین گزینه هاتوسعه شرکت و سیاست سرمایه گذاری بهینه.

با توجه به استراتژی انتخاب شده، مجموعه ای از اقدامات اصلاحی در حال توسعه است که شامل:

مطالعه امکان سنجی نوسازی؛

تجدید ساختار شرکت؛

تغییر کاربری تولید؛

تعطیلی تولید بی سود؛

محاسبه حجم منابع مالی لازم برای دستیابی به اهداف استراتژیک سازماندهی مجدد.

روش‌ها و زمان‌بندی‌های خاص برای بسیج سرمایه مالی؛

انحلال حساب های دریافتنی؛

فروش قسمتی از اموال بدهکار؛

چارچوب های زمانی برای توسعه سرمایه گذاری ها و دوره های بازگشت آنها.

ارزیابی اثربخشی اقدامات اصلاحی.

در صورتی که ظرف مدت 6 ماه از تاریخ صدور رأی ساماندهی، طرح ساماندهی بدهکار به دادگاه اقتصادی ارائه نشود، دادگاه اقتصادی حق دارد نسبت به اعلام ورشکستگی بدهکار اقدام کند.

یکی از اجزای مهم فرآیند سازماندهی مجدد، هماهنگی و کنترل کیفیت اجرای فعالیت های برنامه ریزی شده است که به خدمات مدیریت شرکت واگذار می شود.

تصمیم به بازسازی یک شرکت یا انحلال آن بر اساس نتایج یک حسابرسی سازماندهی مجدد گرفته می شود که هدف اصلی آن ارزیابی مناسب بودن شرکت برای سازماندهی مجدد است، یعنی. تعیین عمق بحران مالی و شناسایی فرصت های غلبه بر آن.

هدف سازماندهی مجدد در صورتی محقق می شود که با کمک منابع مالی خارجی و داخلی، بنگاه اقتصادی بر بحران غلبه کند (فعالیت های تولیدی را عادی کند و از اعلام ورشکستگی جلوگیری کند) و سودآوری و رقابت پذیری خود را در بلندمدت تضمین کند.

سرویس بهداشتی برای مدت حداکثر 12 ماه معرفی می شود.

منابع مالی اصلی برای سازماندهی مجدد شرکت ها عبارتند از:

داخلی منابع مالی پایدارسازی.

استفاده از ذخایر مالی داخلی به طور قابل توجهی وابستگی اثربخشی توانبخشی به منابع مالی خارجی را کاهش می دهد.

دو نوع واکنش سازمانی به بحران مالی وجود دارد:

1.تاکتیک های دفاعی که کاهش شدید هزینه ها، تعطیلی و فروش بخش های خاصی از شرکت، تجهیزات، آزادی پرسنل و غیره را فراهم می کند.

2.تاکتیک های تهاجمی , که شامل اقدامات فعال است: نوسازی تجهیزات، معرفی فناوری های جدید، معرفی بازاریابی موثر، جستجوی بازارهای جدید و غیره.

بنابراین، منابع داخلی سازماندهی مجدد می تواند:

استفاده از تاکتیک های ترکیبی هنگام انجام اقدامات اصلاحی؛

جمع آوری حساب های دریافتنی که ذخیره قابل توجهی برای بازگرداندن بدهی است. بنابراین، مدیر مالی یک بنگاه اقتصادی باید از تمام فرصت های موجود برای بازپرداخت این بدهی استفاده کند.

اشکال اصلی دریافتنی های تامین مالی مجدد عبارتند از: وصول اجباری بدهی از طریق دادگاه اقتصادی؛ فاکتورینگ (زمانی که شرکت ها حق دریافت وجوه را طبق اسناد پرداخت برای محصولات تحویل شده در ازای دریافت فوری مبلغ اصلی مطالبات به یک شرکت فاکتورینگ واگذار می کنند).

حسابداری برات (عملیات بانک های تجاری برای خرید برات از بنگاه ها به قیمت هایی که به مبلغ برات، تاریخ سررسید و ریسک عدم بازپرداخت بستگی دارد).

بازیابی مالی با استفاده از منابع مالکان شرکت ها

بیشترین علاقه مندی در توانبخشی مالی، صاحبان شرکت (سهامداران، سهامداران) هستند. آنها، به عنوان یک قاعده، بار قابل توجهی را از تامین مالی اقدامات توانبخشی متحمل می شوند.

تامین مالی بازسازی توسط مالکان می تواند با کاهش یا افزایش سرمایه مجاز بدهکار انجام شود.

کاهش سرمایه مجاز فقط با رضایت طلبکاران مجاز است و به روش های زیر انجام می شود:

کاهش ارزش اسمی سهام.

کاهش تعداد سهام با خرید بخشی از سهام از صاحبان آنها به منظور ابطال این سهام.

شرکت های سهامی حق افزایش دارند سرمایه مجازدر صورتی که تمام سهام منتشر شده قبلی به ارزشی که کمتر از ارزش اسمی آنها نباشد به طور کامل پرداخت شده باشد. افزایش سرمایه مجاز به روش های زیر انجام می شود:

انتشار سهام جدید.

افزایش ارزش اسمی سهام.

با انتشار اوراق تبدیل که در عمل خارجی به عنوان بهترین ابزار بازیابی رتبه بندی می شود.

اوراق قرضه تبدیلی روشی برای افزایش سرمایه مرتبط با انتشار اوراق قرضه ثبت شده توسط یک شرکت است که پس از مدت زمان معینی می توان آن را با آن مبادله کرد. سهام مشترکشرکت ها سرمایه گذار با سرمایه گذاری در اوراق تبدیل به یک هدف دوگانه دست می یابد: از یک سو امنیت نسبی سرمایه گذاری ها (اوراق اوراق بهادار در مقایسه با سهام دارای ریسک کمتری هستند و علاوه بر این، در صورت ورشکستگی، مطالبات دارندگان اوراق به طور همزمان برآورده می شود. با سایر طلبکاران)، از سوی دیگر - فرصت افزایش سرمایه توسط سهام عادی.

اوراق تبدیل توسط شرکت های بزرگ برای یک دوره 5-10 ساله صادر می شود.

مشارکت طلبکاران در بهبود مالی بدهکار.

مشارکت مالی طلبکاران در بازپروری بدهکاران می تواند انجام شود:

تمدید و تجدید ساختار بدهی های موجود؛

تامین منابع اعتباری اضافی؛

3) چشم پوشی کامل یا جزئی از مطالبات خود.

مشارکت مالی پرسنل در سازماندهی مجدد شرکت.

دلیل اصلی مشارکت مالی پرسنل در سازماندهی مجدد شرکت، فرصت نجات مشاغل است.

تامین مالی توانبخشی توسط پرسنل می تواند به شکل های زیر انجام شود:

به تعویق انداختن یا امتناع از پاداش برای نتایج تولید؛

اعطای وام توسط کارکنان؛

خرید سهام این شرکت توسط کارکنان.

قانون "در مورد ورشکستگی" و قانون "در مورد املاک" تصریح می کند که گروه کارگری یک شرکت دولتی که پرونده ورشکستگی علیه آن آغاز شده است می تواند شرکت را اجاره کند یا به مالکیت بخرد و نوع خاصی از شرکت تجاری ایجاد کند، مشروط به اینکه فرض بدهی و رضایت به اینها طلبکار هستند.

اگر چندین متقاضی برای مشارکت در سازماندهی مجدد یک شرکت دولتی وجود داشته باشد، شرکت تجاری تاسیس شده توسط اعضای نیروی کار هیچ مزیتی نسبت به سایر متقاضیان ندارد و باید یک فرآیند انتخاب رقابتی را طی کند.

حمایت مالی دولت برای سازماندهی مجدد شرکت ها.

اگر منابع مالی بسیج شده از منابع غیرمتمرکز برای انجام موفقیت آمیز توانبخشی کافی نبود، در برخی موارد ممکن است تصمیمی برای ارائه حمایت مالی دولتی گرفته شود (به عنوان مثال، زمانی که دولت محصولات چنین شرکت هایی را از نظر اجتماعی ضروری تشخیص می دهد). حمایت در درجه اول بر شرکت هایی متمرکز است که قادر به استفاده از آن با حداکثر کارایی هستند و افزایش تولید را تضمین می کنند که تأثیر مثبتی بر قسمت درآمدی بودجه خواهد داشت.

پشتیبانی توانبخشی متمرکز می تواند ارائه شود:

تامین مالی مستقیم بودجه؛

اشکال غیر مستقیم نفوذ دولت

تامین مالی مستقیم بودجه به صورت قابل بازپرداخت (وام های بودجه) و غیرقابل برگشت (یارانه، یارانه، خرید کامل یا جزئی توسط دولت سهام شرکت هایی که در آستانه ورشکستگی هستند) رخ می دهد.

به غیر مستقیماشکال حمایت دولتی برای توانبخشی شامل ارائه ضمانت نامه های دولتی و وکالتنامه می شود، یعنی. تعهدات دولت برای بازپرداخت بدهی های شرکت در صورت عدم توانایی آن در اجرای مستقل شرایط قرارداد وام.

اگر بنگاهی که در بحران است منابعی برای انجام اقدامات توانبخشی پیدا نکند، با خطر ورشکستگی مواجه می شود. ورشکستگی -این ناتوانی یک شخص حقوقی به دلیل ناکافی بودن دارایی به صورت نقدی در برآوردن الزامات ارائه شده توسط طلبکاران و انجام تعهدات در قبال بودجه در مدت زمان معین است.

پرونده ورشکستگی در صورتی توسط دادگاه اقتصادی مطرح می شود که مطالبات بلامنازع طلبکار علیه بدهکار مجموعاً حداقل حداقل 300 باشد. دستمزد، که ظرف 3 ماه پس از مهلت تعیین شده برای بازپرداخت آنها توسط بدهکار قانع نشدند.

دادگاه تجاری ممکن است انواع زیر را اعمال کند:

سازماندهی مجدد (مدیریت اموال خارجی، بازسازی و سازماندهی مجدد)؛

انحلال (انحلال داوطلبانه یا اجباری یک شرکت)؛

3) توافقنامه تسویه حساب (بین بدهکار و طلبکاران).

دادگاه اقتصادی در صورتی که بدهکار را ورشکستگی می کند، در صورتی که پیشنهادی برای سازماندهی مجدد وجود نداشته باشد یا طلبکاران با شرایط آن موافق نباشند.

دادگاه اقتصادی در مصوبه ورشکستگی بدهکار، کمیسیون تسویه (نمایندگان مجمع طلبکاران، بانک ها و ...) را نیز تعیین می کند. مقامات مالیو صندوق املاک دولتی -- برای شرکت های دولتی) که دارایی بدهکار را ارزیابی می کند، کارهایی را برای جمع آوری مطالبات انجام می دهد، بستانکاران را پرداخت می کند و ترازنامه انحلال را تنظیم می کند. . آنها، به عنوان یک قاعده، مطلقاً علاقه ای به حفظ بدهکار ندارند و تمام فعالیت های آنها با هدف فروش نقدینگی ترین قسمت دارایی است.

از لحظه اعلام ورشکستگی بدهکار:

خاتمه می یابد فعالیت کارآفرینیبدهکار؛

کمیسیون تصفیه حق تصرف در اموال ورشکسته را دریافت می کند.

مدت کلیه تعهدات بدهی ورشکسته منقضی شده تلقی می شود و تعلق جریمه و سود کلیه انواع بدهی ورشکسته متوقف می شود.

وجوه حاصل از فروش اموال ورشکسته برای تأمین مطالبات طلبکاران به ترتیب زیر مصرف می شود:

اولا،مطالبات تضمین شده توسط تعهد برآورده می شود. پرداخت حقوق اخراج به کارکنان اخراج شده؛ هزینه های مربوط به پرونده ورشکستگی در دادگاه اقتصادی و کار کمیسیون تصفیه.

ثانیاًالزامات مربوط به پرداخت به کارکنان شرکت برآورده می شود (به استثنای بازگشت مشارکت اعضای نیروی کار به سرمایه مجاز شرکت).

ثالثاالزامات مربوط به پرداخت مالیات و هزینه ها برآورده می شود؛-.

چهارم،مطالبات بستانکاران که با وثیقه تضمین شده اند برآورده می شود:

پنجمالزامات مربوط به بازگشت سهم اعضای گروه کارگری به سرمایه مجاز برآورده می شود.

در ششم،سایر الزامات برآورده شده است.

برای پیش‌بینی ورشکستگی یک شرکت، از مدل «نمره ۲-آلتمن» استفاده می‌کنند که توسط اقتصاددان آمریکایی ادوارد آلتمن در نتیجه تحقیقات به دست آمده است. وضعیت مالی 19 شرکت مطالعات انجام شده نشان داده است که ترکیب معینی از شاخص‌های نسبی این توانایی را دارند که احتمال ورشکستگی آینده یک شرکت را فراهم کنند. آلتمن با استفاده از تحلیل تفکیک چندگانه، پارامترها را محاسبه کرد تابع خطی، که به شکل زیر بود:

که در آن Z شاخص ورشکستگی شرکت است،

یک - پارامترهایی که میزان تأثیر شاخص ها را بر احتمالات نشان می دهدورشکستگی وجود دارد،

Kn - شاخص های فعالیت شرکت.

این مدل دو عاملی بود؛ به ویژه در محاسبات از شاخص هایی مانند نسبت پوشش و نسبت وابستگی مالی استفاده شد.

با این حال، بدیهی است که پیش‌بینی ورشکستگی یک شرکت با استفاده از یک مدل دو عاملی، دقت بالایی در محاسبات ارائه نمی‌کند، زیرا سایر شاخص‌هایی که فعالیت تجاری شرکت را مشخص می‌کنند، در نظر نمی‌گیرد.

ادامه تحقیقات آلتمن منجر به توسعه یک مدل پنج عاملی بر اساس نتایج فعالیت های 66 شرکت (که نیمی از آنها بین سال های 1946 تا 1965 ورشکست شدند و نیمی با موفقیت به فعالیت خود ادامه دادند) انجامید که به شکل زیر در آمد:

15. سیستم شاخص برای ارزیابی وضعیت مالی یک شرکت.

وضعیت مالی یک شرکت، حرکت جریان های نقدی است که به تولید و فروش محصولات آن خدمت می کند.

بین توسعه تولید و وضعیت مالی هم رابطه مستقیم و هم معکوس وجود دارد.

وضعیت مالی یک واحد اقتصادی به طور مستقیم به شاخص های حجمی و پویا حرکت تولید وابسته است. افزایش حجم تولید، وضعیت مالی یک شرکت را بهبود می بخشد، در حالی که کاهش حجم تولید، برعکس، آن را بدتر می کند. اما شرایط مالی به نوبه خود بر تولید تأثیر می گذارد: در صورت بدتر شدن آن سرعت آن را کاهش می دهد و در صورت افزایش سرعت آن را افزایش می دهد.

هر چه نرخ رشد تولید در شرکت بیشتر باشد، درآمد حاصل از فروش محصولات و در نتیجه سود بیشتر می شود.

وضعیت مالی شرکتیک مقوله اقتصادی است که نشان دهنده وضعیت سرمایه در فرآیند گردش آن و توانایی یک واحد تجاری برای بازپرداخت تعهدات بدهی و توسعه خود در یک زمان مشخص است.

بنابراین، وضعیت مالی یک سازمان با قرار دادن و استفاده از وجوه (دارایی ها) و منابع تشکیل آنها (سرمایه و تعهدات، یعنی بدهی ها) مشخص می شود.

وضعیت مالی پایداراست یک شرط ضروریعملکرد موثر شرکت وضعیت مالی شرکت ها (FSP)،ثبات آن تا حد زیادی به ساختار بهینه منابع سرمایه (نسبت وجوه خود و استقراضی) و ساختار بهینه دارایی های شرکت و اول از همه به نسبت سرمایه ثابت و در گردش و همچنین به تعادل بستگی دارد. از دارایی ها و بدهی های شرکت.

تجزیه و تحلیل وضعیت مالی شرکت شامل بلوک های ارائه شده در شکل 3 می باشد.

برنج. 3 بلوک های اصلی تجزیه و تحلیل وضعیت مالی یک شرکت

شاخص های ثبات مالی و بازار شرکت

نرخ سرمایه

نرخ سرمایه، یا نسبت وجوه جذب شده (قرض شده) و خود (منابع). نسبت کل سرمایه جذب شده به سرمایه سهام را نشان می دهد و با فرمول زیر تعیین می شود:

سرمایه افزایش یافته (مجموع نتایج بخش دوم و سوم بدهی ترازنامه "بدهی های بلند مدت" و "بدهی های کوتاه مدت") / سرمایه حقوق صاحبان سهام (نتیجه بخش اول بدهی "سرمایه و ذخایر") .

این نسبت ایده ای از منابع مالی سازمان را ارائه می دهد - جذب (قرض گرفته) یا خود. هر چه این نسبت بیشتر از یک باشد، وابستگی سازمان به منابع وجوه استقراضی بیشتر می شود. مقدار بحرانی این شاخص 0.7 است که اگر ضریب از این مقدار بیشتر شود، ثبات مالی سازمان مشکوک به نظر می رسد.

ضریب مانورپذیری(تحرک) سرمایه سهام (وجوه شخصی) با استفاده از فرمول زیر محاسبه می شود:

سرمایه در گردش خود (مجموع بخش اول بدهی ترازنامه "سرمایه و ذخایر" منهای کل بخش اول دارایی "دارایی های غیرجاری") بر سرمایه حقوق صاحبان سهام تقسیم می شود (مجموع بخش اول از بدهی ترازنامه "سرمایه و ذخایر").

این ضریب نشان می دهد که چه بخشی از سرمایه خود سازمان به صورت سیار است، امکان مانور نسبتاً آزاد این وسایل را فراهم می کند. مقدار استاندارد ضریب مانور پذیری است 0,2 - 0,5 .

نسبت ثبات مالینسبت منابع مالی را که یک سازمان می تواند در فعالیت های خود استفاده کند را بیان می کند مدت زمان طولانیجذب دارایی های این سازمان به همراه وجوه خود.

ضریب ثبات مالی با استفاده از فرمول زیر محاسبه می شود:

سرمایه شخصی وام ها و وام های بلند مدت تقسیم بر واحد پول (کل) ترازنامه را اضافه می کند.

نسبت بودجهنشان می دهد که چه بخشی از فعالیت های سازمان از منابع وجوه خود و چه بخشی از وجوه استقراضی تأمین می شود. این شاخص با استفاده از فرمول زیر محاسبه می شود:

تقسیم سرمایه بر سرمایه استقراضی

نسبت دنده(نسبت تمرکز سرمایه جذب شده) سهم وام ها، وام ها و حساب های پرداختنی را از کل منابع دارایی سازمان نشان می دهد. مقدار این اندیکاتور نباید بیشتر از 0.3 باشد.

رابطه بین بدهی های بلند مدت (بدهی ها) و دارایی های بلند مدت (غیر جاری) را نشان می دهد:

بدهی های بلند مدت (بخش دوم بدهی ترازنامه) دارایی های غیرجاری (بخش اول دارایی ترازنامه)

اینگونه تعریف شده است:

بدهی های بلند مدت (مجموع بخش دوم بدهی ترازنامه) به بدهی های بلند مدت + سرمایه حقوق صاحبان سهام (مجموع نتایج بخش های اول و دوم بدهی ترازنامه) تقسیم می شود.

این نسبت سهم منابع بلندمدت وجوه از کل بدهی های دائمی سازمان را مشخص می کند.

نسبت ساختار سرمایه افزایش یافتهسهم بدهی های بلندمدت از کل منابع جذب شده (قرض گرفته شده) وجوه را بیان می کند:

بدهی های بلندمدت (مجموع بدهی های بخش دوم ترازنامه) بر سرمایه جذب شده (مجموع نتایج بخش های دوم و سوم بدهی های ترازنامه) تقسیم می شود.

نسبت پوشش سرمایه گذاریسهم سرمایه حقوق صاحبان سهام و بدهی های بلند مدت در کل دارایی های سازمان را مشخص می کند:

بدهی های بلندمدت (بخش دوم بدهی) سرمایه خالص (بخش اول بدهی) را به واحد پول (کل) ترازنامه اضافه می کند.

نسبت پوشش موجودیسرمایه در گردش خود میزان تشکیل موجودی ها از منابع خود و عدم نیاز به وجوه استقراضی را نشان می دهد. این شاخص با فرمول زیر تعیین می شود:

منابع خود وجوه منهای دارایی های غیرجاری به موجودی ها (از بخش دوم دارایی) تقسیم می شود.

مقدار استاندارد این شاخص باید حداقل 0.5 باشد. یکی دیگر از شاخص های مشخص کننده وضعیت دارایی های جاری است نسبت موجودی ها و سرمایه در گردش خود. این معکوس شاخص قبلی است:

مقدار استاندارد این ضریب بیش از یک است و با احتساب مقدار استاندارد نشانگر قبلی نباید از دو بیشتر شود.

ضریب چابکی سرمایه تابعی(سرمایه در گردش خود). با فرمول زیر قابل تعیین است:

پول نقد، اضافه کردن سرمایه گذاری های مالی کوتاه مدت، تقسیم بر منابع وجوه خود منهای دارایی های غیرجاری.

این شاخص بخشی از سرمایه در گردش خود را مشخص می کند که به صورت نقد و اوراق بهادار سریع قابل بازار است، یعنی به صورت دارایی های جاری با حداکثر نقدینگی. در یک سازمان معمولی، این شاخص از صفر تا یک متغیر است.

شاخص دارایی دائمی(نسبت وجوه غیرجاری و خود) ضریبی است که سهم دارایی های غیرجاری تحت پوشش منابع وجوه شخصی را بیان می کند. با فرمول تعیین می شود:

دارایی های غیرجاری به منابع مالی خود تقسیم می شوند.

مقدار تقریبی این شاخص 0.5 - 0.8 است.

ضریب ارزش ملک. این شاخص تعیین می کند که چه سهمی از ارزش دارایی سازمان را وسایل تولید تشکیل می دهد. با استفاده از فرمول زیر محاسبه می شود:

هزینه کل دارایی های ثابت، مواد اولیه، مواد، محصولات نیمه تمام، کارهای در دست اجرا بر ارزش کل دارایی سازمان (ارز ترازنامه) تقسیم می شود.

این نسبت نشان دهنده سهم در دارایی های دارایی است که فعالیت های اصلی سازمان را تضمین می کند (یعنی تولید محصولات، انجام کار، ارائه خدمات).

ارزش عادی این شاخص زمانی است که ارزش واقعی ملک بیش از نیمی از ارزش کل دارایی ها باشد.

نسبت دارایی های جاری (جاری) و املاک و مستغلات. با استفاده از فرمول زیر محاسبه می شود:

دارایی های جاری (بخش دوم دارایی ترازنامه) به املاک و مستغلات (از اولین بخش دارایی ترازنامه) تقسیم می شود.

حداقل مقدار استاندارد این شاخص را می توان 0.5 در نظر گرفت. ارزش بالاتر آن نشان دهنده افزایش قابلیت تولید یک سازمان معین است.

شاخص ثبات مالی نیز می باشد ضریب پایداری رشد اقتصادی، با فرمول زیر محاسبه می شود:

سود خالص منهای سود تقسیمی به سهامداران تقسیم بر حقوق صاحبان سهام.

این شاخص نشان دهنده ثبات تولید سود باقی مانده در سازمان برای توسعه آن و ایجاد ذخایر است.

نسبت درآمد خالصطبق فرمول زیر:

سود خالص به اضافه هزینه های استهلاک بر درآمد حاصل از فروش محصولات، کارها و خدمات تقسیم می شود.

این شاخص بیانگر سهم آن بخش از درآمدی است که در اختیار این سازمان باقی می ماند (یعنی سود خالص و استهلاک).

نسبت های ثبات مالی

ثبات اقتصادییک شرکت با گروهی از شاخص ها مشخص می شود که ساختار سرمایه، توانایی بازپرداخت بدهی بلندمدت و بازپرداخت وام ها را منعکس می کند. مهمترین آنها عبارتند از:

· ضریب استقلال (مالکیت);

· نسبت سرمایه بدهی؛

· ضریب وابستگی مالی (اهرم مالی)؛

· نسبت حمایت از طلبکار (نسبت پوشش بهره).

در تئوری و عمل آنالیز مالیتعداد زیادی از ضرایب دیگر مربوط به ساختار ترازنامه استفاده می شود. با این حال، آنها به طور رسمی حمل نمی کنند اطلاعات جدید، اما فقط از نقطه نظر ماهوی مفید هستند، زیرا آنها درک عمیق تری از موقعیت را امکان پذیر می کنند (به عنوان مثال، ضریب وابستگی بلندمدت، ضریب دارایی های غیرجاری، ضریب مانورپذیری و غیره) .

ضریب استقلال(مالکیت) میزان استقلال بنگاه اقتصادی از منابع تامین مالی خارجی یا به عبارت دیگر سهم سرمایه سهام در دارایی ها را نشان می دهد.

سهام کجاست

- دارایی ترازنامه

نسبت تمرکز وابستگی به سرمایه بدهیمنعکس کننده سهم سرمایه استقراضی در منابع تامین مالی است.

جایی که ZK -سرمایه قرض گرفته شده

مجموع ضرایب استقلال و وابستگی همیشه برابر با 1 است. هر چه ضریب اول بالاتر باشد و بر این اساس هر چه ضریب دوم کمتر باشد، وضعیت مالی یک شرکت با ثبات تر در نظر گرفته می شود. کاهش ضریب استقلال با اخذ وام همراه است. این می تواند منجر به وخامت قابل توجهی در وضعیت مالی در هنگام رکود در شرایط بازار شود، زمانی که درآمد کاهش می یابد و شما باید بهره را با همان نرخ ثابت پرداخت کنید و اصل سرمایه را بازپرداخت کنید. در نتیجه، خطر واقعی از دست دادن بدهی شرکت وجود دارد. وضعیت زمانی مطلوب در نظر گرفته می شود که بالای 0.5 باشد، یعنی سرمایه سهام بیش از بدهی ها باشد.

نسبت ساختار سرمایه(اهرم مالی) یکی از عوامل اصلی در مشخص کردن ثبات مالی یک شرکت در نظر گرفته می شود. این نشان می دهد که چه تعداد وجوه قرض گرفته شده برای 1 روبل وجوه شخصی است.

, (1.8)

این ضریب نباید بیشتر از 1 باشد. مقدار بهینه آن 0.67 (40%: 60%) است.

در صورت کاهش سرعت فروش، وابستگی زیاد به وام های خارجی می تواند وضعیت شرکت را به طور قابل توجهی بدتر کند، زیرا هزینه پرداخت بهره وام ها یک هزینه ثابت در نظر گرفته می شود. علاوه بر این، گرفتن وام های جدید ممکن است دشوار باشد.

در برخی موارد، گرفتن وام برای یک بنگاه اقتصادی سودآور است حتی اگر وجوه خود کافی باشد، زیرا بازده سرمایه در نتیجه این واقعیت افزایش می‌یابد که اثر استفاده از وجوه استقراضی به طور قابل توجهی بالاتر از نرخ بهره است. قرض.

نسبت حمایت از طلبکار(یا نسبت پوشش بهره) درجه محافظت از طلبکاران را در برابر عدم پرداخت سود برای وام ارائه شده مشخص می کند.

ارزش نسبت پوشش بهره باید بیشتر از 1 باشد، در غیر این صورت شرکت قادر به پرداخت کامل تعهدات جاری خود به طلبکاران نخواهد بود.

نسبت های سودآوری

نسبت های سودآوری(کارایی) کارایی استفاده از دارایی ها و سرمایه سرمایه گذاری شده را مشخص می کند. برخلاف شاخص های نقدینگی و ثبات مالی که برای تجزیه و تحلیل وضعیت شرکت در یک تاریخ معین در نظر گرفته شده است، شاخص های سودآوری نتایج فعالیت های شرکت را برای یک دوره زمانی معین (سال، سه ماهه) منعکس می کند.

در مدیریت مالی، بیشتر از شاخص های سودآوری زیر استفاده می شود:

· سودآوری دارایی های شرکت؛

· سودآوری فروش؛

· بازگشت سرمایه سرمایه گذاری شده؛

· بازده حقوق صاحبان سهام.

بازگشت دارایییک شرکت با تقسیم سود خالص بر میانگین ارزش سالانه دارایی ها محاسبه می شود و اثربخشی سرمایه گذاری در دارایی های یک شرکت معین را مشخص می کند.

سود خالص کجاست

– حجم کل دارایی ها (کل ترازنامه - خالص).

این شاخص در ارزیابی رقابت پذیری یک شرکت مهم ترین است. سطح واقعی سودآوری دارایی های شرکت با میانگین صنعت مقایسه می شود.

بازگشت به فروش- این سود تقسیم بر حجم محصولات فروخته شده است که هم بر اساس سود فروش و هم بر اساس سود خالص محاسبه می شود.

, (1.11)

درآمد فروش کجاست

این شاخص میزان سود (ناخالص یا خالص) هر واحد پولی از محصولات فروخته شده را نشان می دهد.

پویایی شاخص سودآوری محصول منعکس کننده تغییرات در سیاست قیمت گذاری شرکت و توانایی آن در کنترل هزینه تولید است.

بازگشت سرمایه سرمایه گذاری شدهبه شما امکان می دهد اثربخشی و مصلحت روابط با سرمایه گذاران را ارزیابی کنید، زیرا نشان دهنده بازده سرمایه بلند مدت است.

بازده حقوق صاحبان سهامبه شما امکان می دهد کارایی سرمایه سرمایه گذاری شده توسط صاحبان را تعیین کنید و این شاخص را با درآمد احتمالی سرمایه گذاری این وجوه در سایر اوراق بهادار مقایسه کنید.

2.4.3. ارزیابی ثبات مالی

یکی از مهم‌ترین ویژگی‌های وضعیت مالی یک بنگاه اقتصادی، ثبات فعالیت‌های آن در پرتو چشم‌انداز بلندمدت است. این به ساختار مالی کلی شرکت، میزان وابستگی آن به طلبکاران و سرمایه گذاران مربوط می شود. بنابراین، بسیاری از بازرگانان، از جمله نمایندگان بخش عمومی اقتصاد، ترجیح می دهند حداقل سرمایه خود را در تجارت سرمایه گذاری کنند و آن را با پول قرض گرفته شده تأمین مالی کنند. با این حال، اگر ساختار سهام - بدهی به شدت به سمت بدهی منحرف شود، اگر چندین طلبکار به طور همزمان پول خود را در یک زمان "نامناسب" پس بگیرند، ممکن است ورشکست شود.

پایداری مالی در بلند مدتبنابراین، با نسبت وجوه خود و وام گرفته شده مشخص می شود. با این حال، این شاخص تنها یک ارزیابی کلی از ثبات مالی ارائه می دهد. بنابراین، سیستمی از شاخص ها در حسابداری و عملکرد تحلیلی جهانی و داخلی ایجاد شده است.

نسبت تمرکز سهام. سهم صاحبان بنگاه اقتصادی را در کل وجوهی که برای فعالیت های آن پیشبرد می شود مشخص می کند. هر چه مقدار این ضریب بیشتر باشد، بنگاه اقتصادی از نظر مالی سالم تر، باثبات تر و مستقل تر از طلبکاران خارجی است. علاوه بر این شاخص، نسبت تمرکز سرمایه جذب شده (قرض گرفته شده) است - مجموع آنها برابر با 1 (یا 100٪) است. در مورد میزان استقراض در عمل خارجی نظرات متفاوت و گاه متناقضی وجود دارد. رایج ترین نظر این است که سهم سرمایه باید بسیار زیاد باشد. حد پایین این شاخص نیز نشان داده شده است - 0.6 (یا 60٪). طلبکاران تمایل بیشتری به سرمایه گذاری در شرکتی با سهم بالایی از سرمایه دارند زیرا احتمال بیشتری وجود دارد که بتواند بدهی های خود را با استفاده از سرمایه خود بازپرداخت کند. در مقابل، بسیاری از شرکت های ژاپنی سهم بالایی از سرمایه جذب شده (تا 80%) دارند و ارزش این شاخص به طور متوسط ​​58٪ بیشتر از مثلاً در شرکت های آمریکایی است. واقعیت این است که در این دو کشور جریان سرمایه گذاری کاملاً متفاوت است - در ایالات متحده آمریکا جریان اصلی سرمایه گذاری از جمعیت و در ژاپن - از بانک ها می آید. بنابراین، مقدار بالای نسبت تمرکز سرمایه جذب شده نشان دهنده میزان اطمینان بانک ها به شرکت و در نتیجه قابلیت اطمینان مالی آن است. در برابر، کم ارزشاین نسبت برای یک شرکت ژاپنی نشان دهنده ناتوانی آن در دریافت وام بانکی است که هشداری قطعی برای سرمایه گذاران و طلبکاران است.

نسبت وابستگی مالی. این معکوس نسبت تمرکز حقوق صاحبان سهام است. رشد این شاخص در پویایی به معنای افزایش سهم وجوه استقراضی در تامین مالی شرکت است. اگر ارزش آن به یک (یا 100٪) کاهش یابد، این بدان معنی است که مالکان به طور کامل سرمایه شرکت خود را تامین می کنند. تفسیر شاخص ساده و واضح است: ارزش آن برابر با 1.25 روبل، به این معنی است که به ازای هر 1.25 روبل سرمایه گذاری شده در دارایی های شرکت، 25 کوپک. قرض گرفته شده است این شاخص به طور گسترده در تحلیل عاملی قطعی استفاده می شود.

نسبت چابکی برابری. نشان می دهد که چه بخشی از سرمایه برای تامین مالی فعالیت های جاری استفاده می شود، به عنوان مثال. در سرمایه در گردش سرمایه گذاری شده و چه بخشی از آن سرمایه گذاری شده است. ارزش این شاخص بسته به ساختار سرمایه و بخش صنعت شرکت می تواند به طور قابل توجهی متفاوت باشد.

ضریب ساختار سرمایه گذاری بلند مدت. منطق محاسبه این شاخص بر این فرض استوار است که از وام های بلندمدت و استقراض برای تامین مالی دارایی های ثابت و سایر سرمایه گذاری های سرمایه ای استفاده می شود. این نسبت نشان می دهد که چه بخشی از دارایی های ثابت و سایر دارایی های غیرجاری توسط سرمایه گذاران خارجی تامین مالی می شود. (به یک معنا) متعلق به آنهاست، نه به صاحبان بنگاه.

نسبت اهرم بلندمدت. ساختار سرمایه را مشخص می کند. رشد این شاخص در پویایی به یک معنا یک روند منفی است، به این معنی که شرکت هر روز بیشتر به سرمایه گذاران خارجی وابسته می شود.

نسبت وجوه خود و استقراضی. مانند برخی از شاخص های فوق، این نسبت کلی ترین ارزیابی را از ثبات مالی یک شرکت ارائه می دهد. این یک تفسیر نسبتاً ساده دارد: ارزش آن برابر با 0.178 به این معنی است که به ازای هر روبل سرمایه شخصی سرمایه گذاری شده در دارایی های شرکت، 17.8 کوپک وجود دارد. پول قرض گرفته شده. رشد شاخص در پویایی نشان دهنده وابستگی فزاینده شرکت به سرمایه گذاران و اعتباردهندگان خارجی است، به عنوان مثال. در مورد کاهش ثبات مالی و بالعکس.

لازم است بار دیگر تاکید شود که معیارهای هنجاری یکسانی برای شاخص های در نظر گرفته شده وجود ندارد. آنها به عوامل زیادی بستگی دارند: صنعت شرکت، اصول وام دهی، ساختار موجود منابع وجوه، گردش سرمایه در گردش، شهرت بنگاه اقتصادی و غیره. بنابراین، مقادیر قابل قبولی از این ضرایب است. ارزیابی پویایی و جهت‌های تغییر آن‌ها را می‌توان تنها در نتیجه مقایسه‌های مکانی-زمانی گروه‌های شرکت‌های مرتبط ایجاد کرد. می توان تنها یک قانون را تدوین کرد که برای شرکت ها از هر نوع "کار می کند": صاحبان شرکت (سهامداران، سرمایه گذاران و سایر افرادی که به سرمایه مجاز کمک کرده اند) رشد معقول در پویایی سهم وجوه قرض گرفته شده را ترجیح می دهند. ; در مقابل، طلبکاران (تامین کنندگان مواد خام، بانک هایی که وام های کوتاه مدت ارائه می کنند و سایر طرف های مقابل) به شرکت هایی با سهم بالایی از سرمایه و استقلال مالی بیشتر ترجیح می دهند.

فرمول تعیین این ضریب به صورت زیر است:

KKZK = ZK / VB، (5)

جایی که ZK سرمایه استقراضی است که بدهی های کوتاه مدت و بلند مدت شرکت است.

VB - ارز ترازنامه.

KKZK09 = (25641+83966)/118943=0.92;

KKZK10year = (49059+65562)/126429=0.91;

KKZK11year = (70066+30395)/132846=0.76.

نسبت تمرکز سرمایه بدهی نشان می دهد که چه مقدار سرمایه قرض گرفته شده بر روی یک واحد منابع مالی یا در واقع ذره ای از سرمایه استقراضی می افتد. اندازه کلمنابع مالی شرکت نسبت تمرکز سرمایه بدهی در صورت کاهش مثبت ارزیابی می شود. هر چه این شاخص کمتر باشد، بدهی کمتری برای شرکت هلدینگ یا آن در نظر گرفته می شود شرکت فرعیو هر چه وضعیت مالی او پایدارتر شود.