مفهوم انواع سهام: مشترک و ترجیحی، کدام یک را انتخاب کنیم؟ انواع سهام عادی (معمول) مورد استفاده در عمل روسیه سهام مورد استفاده در روسی

پاسخ به سوالات مربوط به اوراق بهادار اقتصادی
محتوا
موضوع 1. مفاهیم اساسی بازار اوراق بهادار 5
1. طرح سازماندهی اوراق بهادار. تاریخچه بازار اوراق بهادار و ضرورت ایجاد آن. تجزیه و تحلیل بازار اوراق بهادار در روسیه: ویژگی های کمی و کیفی. مسائل کلیدیتوسعه آن جهانی شدن بازارهای مالی اوراق بهادار شدن بدهی ها 5
2. مفهوم یک اوراق بهادار. تاریخچه ظهور امنیت. اوراق بهادار درجه انتشار. مفهوم و انواع ریسک های مالی مرتبط با اوراق بهادار. ویژگی های اساسی اوراق بهادار انواع اوراق بهادار در تمرین روسی. طبقه بندی اوراق بهادار بر اساس کیفیت سرمایه گذاری و سایر ویژگی ها در رویه روسی و بین المللی. جانشین اوراق بهادار 7
3. مفهوم بازار اوراق بهادار، ماهیت و کارکردهای آن در اقتصاد کلان و خرد. رابطه بازار اوراق بهادار، بازار اعتبار و بودجه در بازتوزیع منابع پولی 10
4. انواع بازار اوراق بهادار. بین المللی. بازارهای ملی و منطقه ای اوراق بهادار بازار اوراق قرضه یورو طبقه بندی جهانی بازارهای سهام 12
5. بازارهای اولیه و ثانویه اوراق بهادار در رویه روسیه و بین المللی. ویژگی های اساسی بازارهای اولیه و ثانویه 14
6. بورس و بازارهای اوراق بهادار خارج از بورس در رویه روسیه و بین المللی. فرم های انتقالی 16
7. طبقه بندی بازارها بر اساس انواع فناوری های مورد استفاده. سایر طبقه بندی های بازارهای اوراق بهادار 18
طبقه بندی بازارهای اوراق بهادار بر اساس انواع فناوری های معاملاتی مورد استفاده 18
موضوع 2. انواع اوراق بهادار 20
8. سهام: مفهوم و ویژگی های تفصیلی. انواع قیمت سهام: اسمی، انتشار. نرخ ارز، ترازنامه، انحلال. انواع سهام مشترک مورد استفاده در عمل بین المللی. انواع سهام ممتاز مورد استفاده در روسی و بین المللی. سهام قابل تبدیل مشکلات و روند توسعه بازار اوراق بهادار روسیه 20
9. اوراق قرضه: مشخصات دقیق. انواع اوراق قرضه بر حسب روش تأمین تعهدات (ضمن و بدون وثیقه با وثیقه مال). انواع اوراق قرضه به روش پرداخت درآمد. اوراق قرضه قابل تبدیل. مشکلات و روند توسعه بازار اوراق قرضه خصوصی روسیه 22
10. بدهی داخلی و خارجی دولت و انواع تعهدات بدهی دولتی. اوراق بهادار دولت فدرال فدراسیون روسیه. اوراق بهادار دولتی نهادهای تشکیل دهنده فدراسیون روسیه. اوراق بهادار شهرداری وام های اوراق قرضه خارجی دولت. مشکلات و روند توسعه بازار اوراق بهادار دولتی روسیه 24
11. برات. طبقه بندی قبوض سفته و برات. مشخصات تفصیلی یک قبض به عنوان اوراق بهادار. اوراق تجاری مشکلات و روند توسعه بازار قبض در روسیه 26
12. اوراق بهادار بانکی. گواهی سپرده و پس انداز. دفترچه پس انداز بانک به دارنده 28
13. چک. اوراق بهادار توزیع کالا. بارنامه ها. شواهد اسکاندیناوی وام مسکن 30
14. واحدهای سرمایه گذاری 32
15. ابزارهای مالی مشتقه. آینده. گزینه ها. مبادله. مبانی معاملات سفته‌بازی صعودی با استفاده از مشتقات 34
16. مشخصات بازار اوراق بهادار: انواع شرکت کنندگان و تعامل آنها. مفهوم و انواع فعالیت حرفه ای. الزامات فعالان بازار اوراق بهادار، اشکال سازمانی و حقوقی آنها، موسسین 36
17. مشخصات عملیات انجام شده، گردش وجوه، ساختار درآمد و هزینه. صدور مجوز، محدودیت در فعالیت ها، توسعه شبکه در روسی و بین المللی برای انواع خاصی از فعالیت های حرفه ای در بازار اوراق بهادار 38
18. مشخصات مقایسه ای انواع فعالیت های حرفه ای در بازار اوراق بهادار، قوانین ترکیب انواع فعالیت ها و مجوزهای مربوط. فعالیت های بدون مجوز شرکت های کارگزاری در بازار اوراق بهادار 40
19. شرکت های کارگزار-نمایندگی: وضعیت، عملیات، ساختار گردش وجوه، درآمد و هزینه، محدودیت های اصلی 41
20. بانک‌های تجاری و سایر مؤسسات اعتباری در بازار اوراق بهادار: وضعیت، عملیات، محدودیت‌های اصلی، زمینه‌های رقابت با شرکت‌های کارگزاری و سایر شرکت‌کنندگان غیرحرفه‌ای در بازار اوراق بهادار.
بانک‌های تجاری در بازار اوراق بهادار می‌توانند به‌عنوان ناشر سهام، اوراق قرضه خود عمل کنند و می‌توانند قبوض، گواهی سپرده و پس‌انداز و سایر اوراق بهادار منتشر کنند. به عنوان سرمایه گذار، به خرید اوراق بهادار با هزینه شخصی خود و به عنوان شرکت کنندگان حرفه ای در بازار اوراق بهادار، انجام فعالیت های کارگزاری، دلال، سپرده گذاری و امانت. 42
مراجع 43
موضوع 1. مفاهیم اساسی بازار اوراق بهادار
1. طرح سازماندهی اوراق بهادار. تاریخچه بازار اوراق بهادار و ضرورت ایجاد آن. تجزیه و تحلیل بازار اوراق بهادار در روسیه: ویژگی های کمی و کیفی. مشکلات کلیدی توسعه آن. جهانی شدن بازارهای مالی اوراق بهادار بدهی ها
بازار اوراق بهادار بخشی از بازار مالی است که در آن انتشار و گردش اوراق بهادار صورت می گیرد، یعنی اسناد خاصی که ارزش خاص خود را دارند و به طور مستقل می توانند در بازار گردش کنند.
بازار اوراق بهادار روسیه تاریخی طولانی دارد که به قرن هجدهم باز می گردد. در آغاز قرن بیستم، این بازاری بود که در آن سهام، اوراق قرضه، بدهی های دولتی، اسکناس ها معامله می شد و بورس ها در آن فعالیت می کردند. برخی از عناصر بازار اوراق بهادار حتی در طول قرن بیستم در روسیه باقی ماندند، علیرغم دستورالعمل، سیستم اقتصادی کنترل مرکزی. در شرایط مدرن، این بازار یکی از عناصر اقتصاد بازار روسیه است.
شکل‌گیری و توسعه بازار مالی روسیه در شرایط دشواری انجام می‌شود و با مشکلات بسیاری از ماهیت عینی و ذهنی مواجه است. بازاری که فعالیت خود را «با تخته سنگ تمیزدر غیاب دانش، مهارت‌های عملی، سنت‌ها و آداب و رسوم تجاری، مجبور شد خود را با مکانیزم توسعه‌یافته واسطه‌گری مالی که در چارچوب‌های ملی و بین‌المللی عمل می‌کند، تطبیق دهد.
جهانی شدن بازارهای مالی، که یکی از روندهای کلیدی اواخر قرن بیستم است، به معنای نیاز روسیه به رعایت استانداردهای پذیرفته شده بین المللی و "قوانین بازی" است، اما دستیابی به این امر در یک دوره تاریخی کوتاه چندان آسان نیست. .
این امر در صورتی امکان پذیر خواهد بود که دولت با ایفای نقش نظارتی خود بر ایجاد شرایط (قانونی، اطلاعاتی، مالیاتی و غیره) برای توسعه سریع بازار مالی به عنوان مکانیزمی برای جذب منابع مالی به حوزه تولید واقعی تمرکز کند. به ویژه در نویدبخش ترین آن از نظر کارایی و سودآوری بخش. با این حال، متأسفانه، دولت روسیه با استفاده از توانایی های خاص خود، اساساً بازار مالی و بازار اوراق بهادار را به عنوان بخشی از آن (حداقل در دوره قبل از 17 اوت 1998) در درجه اول به عنوان کانالی برای "پمپ کردن" تطبیق داد. منابع پولی موجود در اقتصاد ملی به نفع خود، تبدیل آنها به "سرمایه موهوم"، زیرا "...در همه موارد، سرمایه، که زاده (بهره) آن پرداخت های دولتی در نظر گرفته می شود، سرمایه موهوم و موهوم باقی می ماند. این مبلغ (قرض داده شده به دولت - I.G.) هرگز قرار نبود هزینه شود، به عنوان سرمایه سرمایه گذاری شود، و با این حال فقط استفاده از آن به عنوان سرمایه می تواند آن را به یک ارزش خود حفظ کند. متأسفانه، "ساختگی" سرمایه که توسط اوراق بهادار دولتی روسیه ارائه می شود، مانند "لباس جدید پادشاه" در اوت 1998، زمانی که دولت به سادگی از انجام تعهدات خود امتناع کرد، به وضوح قابل مشاهده شد.
آیا بازار مالی روسیه به یک بازار سرمایه واقعی (در ماهیت اقتصادی آن) تبدیل می شود یا بازار "سرمایه ساختگی" باقی می ماند - این سؤالی است که سرنوشت کل اقتصاد روسیه تا حد زیادی به پاسخ آن بستگی دارد.

میانجی گری (حذف واسطه). این روند در تمایل فعالان بازار مالی برای حذف بانک های تجاری به عنوان واسطه های مالی آشکار می شود. از سوی سرمایه گذاران (سپرده گذاران)، این امر در این واقعیت آشکار می شود که سپرده گذاران به جای سپرده گذاری در بانک ها، اوراق بهادار سودآورتر (اما ریسک بیشتری) خریداری می کنند. از سوی ناشران، این در تمایل به جذب سرمایه گذاری نه در قالب وام بانکی، بلکه از طریق انتشار اوراق بهادار خود آشکار می شود. نهادینه شدن بازار اوراق بهادار نیز ارتباط تنگاتنگی با عدم واسطه گری دارد - یعنی تشکیل نهادی از واسطه های مالی حرفه ای که بانک های تجاری نیستند (مثلاً صندوق های سرمایه گذاری).
2. مفهوم یک اوراق بهادار. تاریخچه ظهور امنیت. اوراق بهادار درجه انتشار. مفهوم و انواع ریسک های مالی مرتبط با اوراق بهادار. ویژگی های اساسی اوراق بهادار انواع اوراق بهادار در عمل روسیه. طبقه بندی اوراق بهادار بر اساس کیفیت سرمایه گذاری و سایر ویژگی ها در رویه روسی و بین المللی. جانشین اوراق بهادار
امنیت به عنوان مفهوم حقوقی- سندی که مطابق فرم تعیین شده و جزئیات مورد نیاز، حقوق مالکیت را تأیید کند که اعمال یا انتقال آن فقط با ارائه امکان پذیر است. قانون مدنی فدراسیون روسیه همچنین تعیین می کند که با انتقال یک اوراق بهادار، تمام حقوق مشخص شده توسط آن به طور کلی منتقل می شود. در موارد خاص، برای اعمال و انتقال حقوقی که توسط اوراق بهادار تأیید شده است، اثبات ثبت آنها در دفتر ثبت خاص (عادی یا رایانه ای) کافی است.
پیدایش اوراق بهادار و انواع معاملات مالی با آنها سابقه طولانی دارد. نمونه اولیه معاملات سهام، فرآیند مبادله یک ارز با ارز دیگر بین معامله گران در نمایشگاه ها بود. در شهرهای مختلف جهان، بازرگانان از سراسر جهان تجارت پر جنب و جوشی را برای کالاهای خود انجام می دادند. برای تطبیق ارزهای کشورهای مختلف، صرافی‌هایی وجود داشت که صاحبان آن‌ها پول را با نرخ فعلی در ازای پورسانت مناسب مبادله می‌کردند. با توجه به رشد تجارت و افزایش تعداد معاملات مشتقه منعقد شده، «سفته ها به تدریج موضوع معاملات مالی شدند. برات اولین اوراق بهادار کلاسیکی است که پایه و اساس پیدایش و توسعه بازار سهام را بنا نهاد. در ابتدا، معاملات با اوراق بهادار در بورس کالا و سایر بازارهای عمده فروشی انجام می شد. شهر بندری بلژیک آنتورپ به طور رسمی زادگاه بورس اوراق بهادار در نظر گرفته می شود. اولین معامله اوراق بهادار در این بورس در سال 1592 انجام شد. آغاز دوران اکتشافات بزرگ جغرافیایی به عنوان انگیزه ای برای شکل گیری تجارت سازمان یافته در اوراق بهادار و ظهور انواع کلاسیک جدید آنها بود. تجهیز سفرهای دریایی و کاروان های تجاری بزرگ به کشورهای دنیای جدید نیاز به سرمایه گذاری قابل توجهی داشت. این امر مستلزم اتحاد بازرگانان، مالکان کشتی، بانکداران و صنعت گران به نوعی مشارکت با هدف ایجاد سرمایه مشترک بود.
ریسک احتمال وقوع یک رویداد است. ریسک با عدم قطعیت نتایج یک فعالیت خاص یا عدم فعالیت مرتبط است.
خطرات مالی مرتبط با معاملات با اوراق بهادار، احتمال زیان ناشی از آن است درجه بالاعدم قطعیت نتایج چنین عملیاتی و همچنین تأثیر بسیاری از عوامل اقتصادی و غیراقتصادی از جمله موارد تصادفی بر آنها. زیان‌های ناشی از تحقق ریسک‌های مالی در معاملات با اوراق بهادار ممکن است خود را نشان دهند اشکال مختلف، برای مثال:
زیان مالی مستقیم (به عنوان مثال، اوراق بهاداری که با قیمت بالا خریداری شده است، در صورت کاهش ارزش بازار، بدون ضرر قابل فروش نیست).
سود از دست رفته (مثلاً یک سرمایه گذار به جای خرید سهمی که در آینده رشد بالایی در ارزش بازار داشت، وجوه را در حساب بانکی رها کرد)
کاهش بازده (به عنوان مثال، در مورد خرید اوراق قرضه با درآمد کوپن "شناور" در شرایطی که نرخ بهره بازار در حال کاهش است).
ریسک سیستمیک (بازار) احتمال زیان در نتیجه سقوط در کل بازار اوراق بهادار است. این نوع ریسک مختص هیچ اوراق بهادار خاصی نیست، بلکه در همه سرمایه گذاری های اوراق بهادار مشترک است.
ریسک غیر سیستماتیک یا خاص احتمال زیان در ارتباط با معاملات با یک اوراق بهادار خاص (پرتفوی اوراق بهادار) است؛ این یک مفهوم کلی است که همه انواع ریسک های مرتبط با اوراق بهادار خاص را مشخص می کند.
ریسک‌های کلان اقتصادی ناشی از عواملی هستند که در سطح کل اقتصاد فعالیت می‌کنند، اما اوراق بهادار مختلف به طور متفاوتی در معرض تأثیرات این عوامل هستند.
ریسک کشور احتمال زیان ناشی از سرمایه گذاری در اوراق بهادار یک کشور خاص است. هنگام ارزیابی این ریسک، یک سرمایه گذار (به عنوان مثال، یک صندوق سرمایه گذاری که در بازار اوراق بهادار بین المللی فعالیت می کند) به این سوال پاسخ می دهد: آیا اصلاً ارزش سرمایه گذاری در اوراق بهادار یک کشور خاص را دارد؟
ریسک‌های مدیریت پرتفوی و ریسک‌های فنی، احتمال زیان ناشی از اقدامات نادرست مدیر سبد سرمایه‌گذاری و به دلیل نقص در سیستم تحویل اوراق بهادار، در سیستم تسویه معاملات اوراق بهادار و همچنین خرابی در سیستم عامل از خطاهای اپراتورها و پایان دادن به کلاهبرداری رایانه ای.
ریسک تغییرات قانونی احتمال زیان ناشی از تغییر در مقررات قانونی یا تصویب مقررات جدید است که در نتیجه موقعیت یک اوراق بهادار در بازار تغییر می کند.
ریسک تورمی احتمال زیان ناشی از کاهش ارزش درآمد حاصل از سرمایه گذاری در اوراق بهادار در نتیجه تورم است.
ریسک ارزی احتمال زیان در هنگام سرمایه گذاری در اوراق بهادار ارزی به دلیل تغییر نامطلوب نرخ تبدیل ارز خارجی نسبت به پول داخلی است.
ریسک صنعت احتمال زیان ناشی از سرمایه گذاری در اوراق بهادار یک صنعت خاص است.
ریسک منطقه ای احتمال زیان ناشی از سرمایه گذاری در اوراق بهادار یک منطقه خاص است. دو نوع منطقه وجود دارد:
- مناطق داخل یک ایالت خاص (به عنوان مثال، مناطق جداگانه روسیه - اورال، مرکزی، خاور دور و غیره، ایالت های جداگانه در ایالات متحده آمریکا)
- مناطق خارج از دولت ملی (مانند کشورهای آسیای جنوب شرقی، کشورهای حوزه کارائیب، آمریکای لاتینو غیره.).
خطرات یک شرکت (ناشر) احتمال زیان ناشی از خرید اوراق بهادار یک ناشر خاص است (ناشر می تواند نه تنها شرکت ها، بلکه دولت و شهرداری ها نیز باشند). این گروه شامل ریسک های اعتباری و نرخ بهره، ریسک نقدینگی و ریسک تقلب است.
ماده 143 قانون مدنی فدراسیون روسیه به اوراق بهادار اشاره دارد:
. اوراق قرضه دولتی
. اوراق قرضه
. برات
. چک ها
. گواهی سپرده و پس انداز
. دفاتر پس انداز بانک به حامل
. بارنامه ها
. موجودی
. خصوصی سازی اوراق بهادار
. سایر اسنادی که طبق قوانین مربوط به اوراق بهادار یا به روشی که توسط آن تعیین شده است به عنوان اوراق بهادار طبقه بندی می شوند.
3. مفهوم بازار اوراق بهادار، ماهیت و کارکردهای آن در اقتصاد کلان و خرد. رابطه بازار اوراق بهادار، بازار اعتبار و بودجه در بازتوزیع منابع پولی
بازار اوراق بهادار به عنوان مهمترین (و پیچیده ترین) جزءاقتصاد بازار چیزی نیست جز مجموعه ای از معاملات انجام شده توسط شرکت کنندگان در گردش اموال در مورد اوراق بهادار. این نه تنها مستلزم تنظیم و رسمی سازی روابط شرکت کنندگان (موضوعات) است، بلکه قبل از هر چیز، درک و ادغام واضح مفهوم اوراق بهادار و انواع آنها را نیز پیش بینی می کند.
توسعه روابط بازار در جامعه منجر به ظهور تعدادی از اهداف اقتصادی جدید حسابداری و تحلیل شده است. اینها اول از همه شامل اوراق بهاداری است که در حال گسترش و استاندارد شدن هستند که حقوق و تعهدات مالی خاصی را تعیین می کنند.
اوراق بهادار به عنوان یک محصول خاص وجود دارد که باید بازار خاص خود را با سازمان و قوانین فعالیت در آن داشته باشد. با این حال، کالاهایی که در بازار اوراق بهادار فروخته می‌شوند نوع خاصی از کالاها هستند، زیرا اوراق بهادار فقط دارایی هستند، اسنادی که حق درآمد را دارند، اما سرمایه واقعی را ندارند. انزوای بازار اوراق بهادار دقیقاً با این کیفیت تعیین می شود و بازار عمدتاً با انتقال آزاد و آسان اوراق بهادار از یک مالک به مالک دیگر مشخص می شود.
بازار اوراق بهادار مانند سایر بازارها یک سیستم پیچیده سازمانی و اقتصادی است سطح بالایکپارچگی و کامل بودن چرخه های تکنولوژیکی بازار اوراق بهادار بخشی جدایی ناپذیر از روابط بازار است.
بر روی آن، اوراق بهادار به عنوان موضوع خرید و فروش با استفاده از مجموعه ای از قیمت ها عمل می کند که با کالاهای معمولی نیز متفاوت است.
وظیفه کلیدی که بازار اوراق بهادار باید انجام دهد، اولاً فراهم آوردن شرایط برای جذب سرمایه گذاری بنگاه ها، دسترسی این بنگاه ها به سرمایه ای ارزان تر از وام های بانکی است.
هدف بازار اوراق بهادار انباشت است منابع مالیو امکان توزیع مجدد آنها را با انجام معاملات مختلف با اوراق بهادار توسط فعالان مختلف بازار، یعنی. برای میانجیگری انتقال وجوه آزاد موقت از سرمایه گذاران به ناشران اوراق بهادار.
وظایف اصلی بازار اوراق بهادار عبارتند از: 1) حسابداری. 2) کنترل؛ 3) تعادل عرضه و تقاضا. 4) تحریک کننده؛ 5) توزیع مجدد؛ 6) تنظیم کننده
مهمترین ساختارهای بازار اوراق بهادار به عنوان یک مقوله مالی، فعالان بازار اوراق بهادار هستند که فعالیت های حرفه ای خود را انجام می دهند و بورس اوراق بهادار.
فعالیت حرفه ای فعالیت تخصصی در بازار اوراق بهادار برای توزیع مجدد منابع پولی بر اساس اوراق بهادار، خدمات سازمانی، فنی و اطلاعاتی برای انتشار و گردش اوراق بهادار است.
با وجود تمام ویژگی های منفی، بازار سهام مدرن روسیه یک بازار پویا است که بر اساس موارد زیر توسعه می یابد: خصوصی سازی در مقیاس بزرگ و انتشار انبوه اوراق بهادار. روند رو به گسترش پوشش کسری بودجه فدرال و محلی با انتشار اوراق بدهی. اعلام اولین پروژه های بزرگ سرمایه گذاری با ماهیت تولیدی؛ گسترش صدور وام های اوراق قرضه توسط شرکت ها و مناطق؛ بهبود سریع پایه تکنولوژیکی بازار؛ دسترسی جدید به بازارهای سرمایه بین المللی؛ تشکیل سریع یک شبکه در مقیاس بزرگ از موسسات - شرکت کنندگان حرفه ای در بازار اوراق بهادار و عوامل دیگر.
تشکیل بازار سهام در روسیه مستلزم ظهور مشکلات متعدد مرتبط با این فرآیند است که غلبه بر آنها برای توسعه موفقیت آمیز و عملکرد بیشتر بازار اوراق بهادار ضروری است.
رقابت در اینجا از دو جنبه داخلی و خارجی قابل بررسی است. جنبه داخلی در اینجا رقابت بین اوراق بهادار است. در اینجا، رقابت تحت تأثیر عوامل زیر است: تعداد و تنوع ناشران، تعداد اوراق بهادار مشابه، آگاهی از قیمت رقبا. در بعد خارجی، رقابت به عنوان رقابت بین انواع بازارها برای جذب سرمایه‌گذاری در نظر گرفته می‌شود، به عنوان مثال رقابت بین بودجه، بازار اعتبار و بازار اوراق بهادار: با افزایش منابع بودجه، مالیات‌ها، مقدار پول و به تبع آن افزایش می‌یابد. ، سرمایه گذاری ها کاهش می یابد.
4. انواع بازار اوراق بهادار. بین المللی. بازارهای ملی و منطقه ای اوراق بهادار بازار اوراق قرضه یورو طبقه بندی جهانی بازارهای سهام
طبقه بندی بازارهای اوراق بهادار شباهت های زیادی با طبقه بندی خود اوراق بهادار دارد. اینگونه تشخیص می دهند:
- بازارهای اوراق بهادار بین المللی و ملی؛
- بازارهای اوراق بهادار منطقه ای؛
- بازار برای انواع خاصی از اوراق بهادار (سهام، اوراق قرضه و غیره)؛
- بازارهای اوراق بهادار دولتی و شرکتی (غیر دولتی)؛
- بازارهای اوراق بهادار اولیه و مشتقه.
معنای یک طبقه بندی خاص از بازار اوراق بهادار با اهمیت عملی آن تعیین می شود.
تا جایی که بازار اوراق بهادار مبتنی بر پول به عنوان سرمایه باشد، به آن بازار سهام می گویند. بازار سهام بخش بزرگی از بازار اوراق بهادار را تشکیل می دهد. بخش باقی مانده از بازار اوراق بهادار به دلیل کوچک بودن نام خاصی دریافت نکرد و از این رو مفاهیم بازار اوراق بهادار و بورس اغلب مترادف تلقی می شوند.
بازار اوراق بهادار بخشی از بازار مالی است. بخش دیگر آن بازار وام بانکی است. یک بانک تجاری به ندرت بیش از یک سال وام می دهد. با انتشار اوراق بهادار می توانید وام چندین دهه (اوراق قرضه) یا برای استفاده دائمی (سهام) دریافت کنید. پشت تقسیم بازار مالی به دو بخش، تقسیم سرمایه به سرمایه در گردش و سرمایه ثابت است. بازار اوراق بهادار مکمل سیستم اعتبار بانکی است و با آن تعامل دارد. بانک‌های تجاری به کارگزاران اوراق بهادار وام می‌دهند تا در انتشار جدید اوراق بهادار مشترک شوند و بلوک‌های بزرگی از اوراق بهادار را برای فروش مجدد به بانک‌ها می‌فروشند.
بخش مهمی از بازار اوراق بهادار، بازار پول است که در آن تعهدات بدهی کوتاه مدت، عمدتاً اسناد خزانه (بلیت) معامله می شود. بازار پول عرضه انعطاف پذیری از پول نقد به خزانه دولت را فراهم می کند و به شرکت ها و افراد اجازه می دهد تا از وجوه موقت موجود خود درآمد کسب کنند.
مانند هر بازار دیگری، بازار اوراق بهادار شامل تقاضا، عرضه و قیمتی است که آنها را متعادل می کند. تقاضا توسط شرکت ها و دولت هایی ایجاد می شود که فاقد درآمدهای خود برای تامین مالی سرمایه گذاری هستند. کسب‌وکارها و دولت‌ها به‌عنوان وام‌گیرنده خالص در RCB عمل می‌کنند (بیش از وام می‌گیرند)، و طلبکار خالص جمعیتی است که درآمد آنها به دلایل مختلف از هزینه‌های مصرف جاری و سرمایه‌گذاری در دارایی‌های مشهود (مثلاً املاک و مستغلات) بیشتر است. .
بازار اوراق بهادار اروپا یکی از بزرگترین بازارهای اوراق بهادار بین المللی است. بیش از 75 درصد از حجم کل کل بازار اوراق بهادار را به خود اختصاص داده است.
اوراق قرضه یورو، یورو سهم و یورونوتس از جمله اوراق بهادار یورو هستند.
باید بین اوراق قرضه یورو و اوراق قرضه ای که در بازارهای سرمایه ملی منتشر می شوند (مسائل داخلی) تمایز قائل شد. اینها چیزهای مختلفی است. اوراق قرضه داخلی توسط یک سرمایه گذار که مقیم کشور انتشار است منتشر می شود. چنین انتشار اوراقی به واحد پول آن کشور انجام می شود و در کشور صادرکننده قرار می گیرد. می توان آن را در آن قرار داد کشور خارجی، اما به واحد پول کشور صادر کننده؛ علاوه بر این، اکثریت همچنان در کشور صادرکننده قرار می گیرد.
اوراق قرضه یورو به ارزی منتشر می شود که با واحد پول کشور صادرکننده آن متفاوت است. این اوراق همچنین در بین سرمایه گذاران بین المللی قرار خواهد گرفت. گروه قرار دادن این اوراق متشکل از نمایندگان بانک های سرمایه گذاری بین المللی خواهد بود.
انواع بازارهای سهام
بازار اوراق بهادار با توجه به ساختار خود از نظر زمان انجام عملیات به اولیه و فرعی و از نظر سازماندهی بازار - بورسی و فرابورسی تقسیم می شود.
بازار اولیه فاز ساخت یک انتشار جدید اوراق بهادار و قرارگیری اولیه آنها را ترکیب می کند. به ویژه، بازار اولیه در جوامع توسعه یافته بدون نسخه عرضه می شود.
بازار ثانویه بازاری است که اوراق بهاداری که قبلاً در بازار اولیه منتشر شده بود در آن معامله می شود. ثانویه می تواند هم مبادله ای و هم بدون نسخه باشد. حجم معاملات در بازار ثانویه 2(3) برابر بیشتر از حجم معاملات در بازار اولیه است.
علاوه بر این، بازارهای سهام را می توان بر اساس معیارهای دیگری طبقه بندی کرد: بر اساس اصل سرزمینی (بازارهای بین المللی، ملی و منطقه ای)، بر اساس انواع اوراق بهادار (بازار سهام و غیره)، بر اساس انواع معاملات (بازار نقدی، بازار آتی و غیره). .)، بر اساس ناشر (بازار اوراق بهادار شرکت، بازار اوراق بهادار دولتی و غیره)، بر اساس سررسید (بازار اوراق بهادار کوتاه، میان مدت، بلندمدت و دائمی)، بر اساس صنعت و معیارهای دیگر.
5. بازارهای اولیه و ثانویه اوراق بهادار در رویه روسیه و بین المللی. ویژگی های اساسی بازارهای اولیه و ثانویه
از نظر قانونی، بازار اوراق بهادار اولیه به عنوان رابطه ای است که در حین انتشار (برای اوراق بهادار سرمایه گذاری) یا در حین انعقاد معاملات مدنی بین اشخاصی که تعهدات ناشی از سایر اوراق بهادار را می پذیرند و اولین سرمایه گذاران، شرکت کنندگان حرفه ای در بازار اوراق بهادار و همچنین ایجاد می شود. نمایندگان آنها بنابراین، بازار اولیه، بازاری است که در خدمت انتشار و عرضه اولیه اوراق بهادار است. شرکت کنندگان اصلی در بازار اوراق بهادار اولیه ناشران (شرکت ها، دولت فدرال، شهرداری ها) و سرمایه گذاران (فردی و نهادی) هستند.
مهمترین ویژگی بازار اولیه، افشای کامل اطلاعات به سرمایه گذاران است که به آنها امکان می دهد تا امنیت را برای سرمایه گذاری آگاهانه انتخاب کنند. کلیه فعالیتها در بازار اولیه در خدمت افشای اطلاعات است و شامل موارد زیر است:
- تهیه دفترچه انتشار، ثبت و کنترل آن توسط ارگان های دولتی از نقطه نظر کامل بودن داده های ارائه شده.
- انتشار دفترچه و نتایج اشتراک و غیره
مکانیسم بازار ثانویه بسیار پیچیده و چند مرحله ای است. بازار به دو بخش بزرگ تقسیم می شود - بورس و خارج از بورس. بازار خارج از بورس بسیار متنوع است: بخش های مربوط به بانک ها، فروشندگان، کارگزاران، دفاتر و شرکت های مربوطه وجود دارد. گردش ثانویه اوراق بهادار دیگر چیزی به سرمایه ای که ناشران قبلاً در بازار اولیه به دست آورده اند اضافه نمی کند. در ظاهر، بازار ثانویه به نظر می رسد و تا حد زیادی واقعاً یک فرآیند کاملاً سفته بازی است که ممکن است دامنه آن غیر ضروری و مذموم به نظر برسد. در واقع، این فرآیند فروش مجدد است که مکانیسمی را برای جریان سرمایه به کارآمدترین بخش‌های اقتصاد ایجاد می‌کند. سهام و اوراق قرضه سودآورترین صنایع و کل بخش‌های اقتصاد افزایش قیمت پیدا می‌کند و تعداد افرادی که مایل به مالکیت این اوراق هستند افزایش می‌یابد که انتشار اوراق بهادار جدید و جذب سرمایه جدید را ممکن می‌سازد.
توجه به تفاوت عملکردهای بازار اولیه و ثانویه اوراق بهادار ضروری است. اگر کارکرد بازار اولیه تامین منابع سرمایه گذاری مورد نیاز ناشر از طریق انتشار اوراق بهادار باشد، کارکرد بازار ثانویه تامین نقدینگی اوراق بهادار و گردش آن برای صاحبان است.
تحلیل بنیادی فرض می کند که یک ارزش واقعی (ذاتی) سهام وجود دارد. به ارزش خود شرکت بستگی دارد. بنابراین، تحلیل بنیادی شناسایی تمام عوامل عینی است که بر پویایی قیمت سهام تأثیر می گذارد.
مفاد اصلی نظریه تحلیل بنیادی به شرح زیر است:
1. در یک بازار توسعه یافته، قیمت سهم به عوامل اساسی موثر بر شرکت بسیار حساس است.
این عوامل هستند که روند اصلی قیمت سهام را تعیین می کنند.
2. نوسانات قیمت فعلی فقط یک پس زمینه طبیعی است، گربه. از نظر وضعیت عمومی می توان نادیده گرفت.
3. ارزش بازار سهام به سمت ارزش ذاتی گرایش دارد. این ماده مبنایی برای تصمیم گیری سرمایه گذاری است (ارزش بازار بالاتر از ارزش داخلی است - سهم بیش از حد ارزش گذاری شده است، در آینده قیمت کاهش می یابد، اگر برعکس - سهم توسط بازار کمتر از ارزش گذاری شود و نرخ کاهش یابد. افزایش در آینده)
ارزش واقعی سهام، ارزیابی تخصصی تحلیلگر است.
نتیجه تحلیل بنیادی نتیجه گیری تحلیلگر در مورد آنچه باید با سهام یک شرکت معین انجام شود (آیا بیش از حد ارزش گذاری شده یا کمتر از ارزش گذاری شده است) است.
اوراق بهادار به عنوان یک مقوله اقتصادی حق داشتن سهمی از کل سرمایه دریافتی در نتیجه قرارگیری اولیه این اوراق و همچنین توزیع و توزیع مجدد سودی است که این سرمایه فراهم می کند. این حق از مبنای طبیعی خود (پول، تجهیزات، ثبت اختراع و غیره) جدا بوده و حتی شکل مادی خاص خود را دارد (مثلاً به صورت گواهی کاغذی، سوابق حساب و غیره) و همچنین دارای موارد اساسی زیر است. خواص:
. قابل مذاکره؛
. دسترسی برای گردش مدنی؛
. استاندارد و سریال;
. مستند؛
. مقررات و به رسمیت شناختن توسط دولت؛
. بازارپذیری؛
. نقدینگی؛
. خطر.
6. بورس و بازارهای اوراق بهادار خارج از بورس در رویه روسیه و بین المللی. فرم های انتقالی
طبق قوانین فعلی روسیه، بورس اوراق بهادار به شرکت کنندگان در بازار اوراق بهادار اشاره دارد که خرید و فروش خود را سازماندهی می کنند، یعنی "به طور مستقیم انعقاد معاملات مدنی با اوراق بهادار را تسهیل می کنند" قانون "در مورد بازار اوراق بهادار" (ماده 9). طبق قانون، بورس اوراق بهادار نمی تواند فعالیت های سازماندهی معاملات اوراق بهادار را با سایر انواع فعالیت های حرفه ای در بازار اوراق بهادار ترکیب کند. "مقررات موقت در مورد مجوز فعالیت برای سازماندهی معاملات در بازار اوراق بهادار"، قطعنامه (ماده 3).
بنابراین، وظایف و کارکردهای آن بر اساس جایگاهی که بورس در بازار اوراق بهادار به عنوان مشارکت کننده آن دارد، تعیین می شود. لازم به تاکید است که ادارات سهام سایر بورس‌ها (کالا و ارز) معادل بورس هستند، بنابراین در فعالیت‌های خود (به استثنای موضوعات ایجاد) تفاوتی با بورس‌های اخیر ندارند. بورس اوراق بهادار به عنوان سازمان دهنده بازار اوراق بهادار، در ابتدا به طور انحصاری در حال ایجاد است شرایط لازمبرای انجام تجارت موثر، اما با توسعه بازار، وظیفه آن نه به اندازه سازماندهی تجارت که خدمات رسانی به آن می شود. در ابتدا، بورس اوراق بهادار به منظور تشویق و حمایت از معاملات اوراق بهادار ایجاد شد که تضمین می کند که منافع شرکت کنندگان آن رعایت می شود. از این رو بورس به عنوان مکانی مناسب برای معاملات در نظر گرفته شد.
بازارهای اوراق بهادار خارج از بورس و "خیابانی" مفاهیم یکسانی نیستند، زیرا بازار خارج از بورس را می توان به سازماندهی شده و غیرمتشکل تقسیم کرد. بازار "خیابانی" (وحشی) را می توان به عنوان یک بازار خارج از بورس و سازماندهی نشده توصیف کرد. بازار سازمان‌یافته خارج از بورس بعداً در این مقاله به تفصیل مورد بحث قرار خواهد گرفت.
اهمیت بازارهای بورس و فرابورس در سازماندهی معاملات اوراق بهادار، نسبت آنها در کشورهای مختلف یکسان نیست. در برخی از ایالت ها، تجارت خارج از صرافی نقش مهمی ایفا نمی کند، در حالی که در برخی دیگر حتی ممنوع است. در عین حال، در تعدادی از کشورها مقدار قابل توجهی از اوراق بهادار در خارج از بورس در گردش است.
اگرچه در کشورهای دارای اقتصاد بازار توسعه یافته، بورس اوراق بهادار هنوز نقش نسبتاً زیادی در سازماندهی گردش اوراق بهادار ایفا می کند، با این وجود، اهمیت مکانیسم های مبادله و مبادله برای خرید و فروش ارزش سهام به طور مداوم در حال کاهش است. در واقع، صرافی با وسایل ارتباطی بسیار کارآمد چندان ضروری نیست و در غرب بورس به عنوان مکانی که در آن دارایی های مالی معامله می شود به تدریج جایگاه خود را از دست می دهد. رقبای اصلی آن بانک های تجاری و سرمایه گذاری هستند که به طور فزاینده ای به مراکز تسویه حساب و مراکز معاملات سهام تبدیل می شوند. اشکال جدید سازماندهی گردش مالی خارج از بورس با استفاده از فناوری رایانه و کانال های ارتباطی به طور فزاینده ای خود را معرفی می کنند.
نقش اصلی در ساختار سازماندهی بازار خارج از بورس توسط سیستم قوانین معاملاتی، کنترل بر اجرای آنها و اقدامات انضباطی انجام شده توسط سازمان دهنده معاملات خارج از بورس ایفا می شود.
غلبه اولیه بازار اوراق بهادار خارج از بورس در روسیه بر بازار مبادله به این دلیل است که قرار دادن اولیه اوراق بهادار عمدتاً در بازار خارج از بورس انجام می شود که مطابق با رویه جهانی است.
الگوی توسعه اشکال سازمانی بورس، حذف تدریجی تفاوت‌های سازمان‌دهی معاملات اوراق بهادار در بورس و خارج از بورس، ظهور اشکال مختلف انتقالی است. به عنوان مثال، بازارهای به اصطلاح "دوم"، "سوم"، "موازی" ایجاد شده توسط بورس ها و تحت نفوذ نظارتی آنها است. این نوع بازارها از دهه 1980 در مهمترین مراکز معاملات اوراق بهادار اروپا فعالیت می کنند. ظهور آنها به دلیل تمایل فعالان بازار سهام به گسترش مرزهای بازار، تمایل به ایجاد یک بازار اوراق بهادار منظم و تنظیم شده برای تامین مالی شرکت های کوچک و متوسط ​​که حامل مدرن ترین فناوری ها هستند، بود.
بنابراین، این بازارها در مقایسه با بازار بورس، الزامات کمتری برای کیفیت اوراق بهادار دارند، سهام شرکت‌های کوچک و متوسط ​​را در بر می‌گیرند، اما در عین حال نظم معاملات، مظنه، یکسان بودن قوانین و غیره را حفظ می‌کنند.
در عین حال، سیستم های معاملاتی اوراق بهادار مبتنی بر وسایل ارتباطی مدرن و فناوری رایانه ای از معاملات خارج از بورس ظهور می کنند. این سیستم ها شبیه به یک مبادله الکترونیکی توزیع شده جغرافیایی هستند. آنها قوانین خاص خود را برای سازماندهی تجارت، پذیرش اوراق بهادار در بازار (فهرست)، انتخاب شرکت کنندگان و غیره دارند.
7. طبقه بندی بازارها بر اساس انواع فناوری های مورد استفاده. سایر طبقه بندی بازارهای اوراق بهادار
طبقه بندی بازارهای اوراق بهادار بر اساس انواع فناوری های معاملاتی مورد استفاده
بازار خودانگیخته در بخش غیرقابل تنظیم خود یک گردش مالی خصوصی است.
یک بازار حراج ساده (معمولاً بازارهای بورس توسعه نیافته و بازارهای بورس خارج از بورس). قبل از حراج، یک مجموعه اولیه از برنامه های کاربردی برای فروش انجام می شود و یک برگه قیمت تلفیقی تهیه می شود. حراج از طریق اعلام عمومی متوالی لیستی از پیشنهادها انجام می شود که برای هر یک از آنها رقابت عمومی (طبق طرح خاصی) از خریداران با تعیین قیمت های جدید وجود دارد. قیمت فروشنده به عنوان قیمت شروع در نظر گرفته می شود.
حراج هلند. انباشت اولیه سفارشات از سوی خریداران برخی اوراق بهادار وجود دارد (در حال حاضر GKO ها به این ترتیب معامله می شوند). ناشر یا واسطه های آن از طریق تجزیه و تحلیل، قیمت رسمی واحدی را تعیین می کنند، به اصطلاح قیمت قطع، که برابر با کمترین قیمت در سفارشات خرید است که امکان فروش کل موضوع را فراهم می کند (یعنی مجموع سفارشات). در این قیمت و تمام قیمت های بالاتر از آن کل موضوع را پوشش می دهد). کلیه درخواست های خرید ارسالی با قیمت های بالاتر از قیمت رسمی با قیمت رسمی برآورده می شود. (همچنین این امکان وجود دارد که همه برنامه ها را با میانگین وزنی قیمت قطعی برآورده کنید).
بازارهای حراج دوگانه
بازارهای آنلاین قبل از شروع معاملات، سفارش‌های خرید و پیشنهادات برای فروش جمع‌آوری می‌شوند که سپس بر اساس پیشنهاد قیمت، ترتیب دریافت و مقدار رتبه‌بندی می‌شوند. به این ترتیب آنها راضی هستند. طبق قوانین خاصی، یک نرخ ارز رسمی ایجاد می شود که می توانید آن را برآورده کنید بزرگترین عددبرنامه ها و پیشنهادات موقعیت های باقی مانده فهرستی از سفارش ها و پیشنهادات تحقق نیافته را تشکیل می دهند (بورس ها به این ترتیب کار می کنند).
بازارهای حراج مستمر تاریخ شروع ثابتی برای معاملات وجود ندارد. جریان سفارشات خرید و پیشنهادات فروش به طور مستمر توسط متخصصان بورس ثبت می شود. درخواست‌های دریافتی با درخواست‌هایی که زودتر دریافت کرده‌اند مقایسه می‌شوند و در صورت منطبق بودن موقعیت‌شان، به ترتیب دریافت و بر اساس بیشترین مقدار سفارش، رضایت می‌دهند. اگر سفارش قابل انجام نباشد، متقاضی یا شرایط را تغییر می دهد یا در صف سفارش های انجام نشده قرار می گیرد. بازار حراج مستمر تنها با حجم قابل توجهی از عرضه روزانه اوراق بهادار (بیش از 10000 لات در روز) امکان پذیر است.
بازارهای دلال فروشندگان به طور عمومی قیمت های پیشنهادی و روش های دسترسی به مکان های خرید اوراق بهادار را اعلام می کنند. خریدارانی که با پیشنهاد قیمت موافقت می کنند، قصد خود را اعلام می کنند و اوراق بهادار را خریداری می کنند.
موضوع خرید و فروش در بورس اوراق بهادار است.
بازار اوراق بهادار که در موضوع خود با بازار پول (ارز، وام بانکی و سپرده) متفاوت است، از نظر شکل گیری و اهمیت فرآیند گردش، شباهت زیادی به آن دارد. نزدیکی این بازارها به قدری زیاد است که در برخی موارد اوراق بهادار می توانند وظایف وسیله پرداخت را انجام دهند (به عنوان مثال، صورتحساب، چک) و خود پول کاغذی مدرن از نظر تاریخی از چنین اوراقی مانند قبض بانکی سرچشمه می گیرد.
طبقه بندی انواع بازار اوراق بهادار شباهت های زیادی با طبقه بندی انواع خود اوراق بهادار دارد. اینگونه تشخیص می دهند:
. بازارهای اوراق بهادار بین المللی و ملی؛
. بازارهای ملی و منطقه ای (سرزمینی)؛
. بازار برای انواع خاصی از اوراق بهادار (سهام، اوراق قرضه و غیره)؛
. بازارهای اوراق بهادار دولتی و شرکتی (غیر دولتی)؛
. بازارهای اوراق بهادار و ابزار صنعتی و غیره
معنای یک طبقه بندی خاص از بازار اوراق بهادار با اهمیت عملی آن تعیین می شود.
بازار اوراق بهادار همراه با بازار پول و ارز در مفهوم بازار مالی قرار می گیرد.
در ادبیات بازار اوراق بهادار، این دومی اغلب بازار سهام نامیده می شود. هنوز در کشور ما تمایزی بین این مفاهیم وجود ندارد. علاوه بر این که مفهوم بازار سهام به عنوان مترادف مفهوم بازار اوراق بهادار به کار می رود، تعابیر محدودتری نیز از محتوای آن وجود دارد. به ویژه، بازار سهام فقط اوراق بهادار شرکتی را پوشش می دهد، یا بازاری برای اوراق بهاداری است که معمولاً به عنوان ارزش سهام (سرمایه) طبقه بندی می شوند.
موضوع 2. انواع اوراق بهادار
8. سهام: مفهوم و ویژگی های تفصیلی. انواع قیمت سهام: اسمی، انتشار. نرخ ارز، ترازنامه، انحلال. انواع سهام مشترک مورد استفاده در عمل بین المللی. انواع سهام ممتاز مورد استفاده در روسی و بین المللی. سهام قابل تبدیل مشکلات و روند توسعه بازار اوراق بهادار روسیه
سهم، اوراق بهادار درجه یک است که حقوق مالک (سهامدار) خود را برای دریافت بخشی از سود شرکت سهامی به صورت سود سهام، مشارکت در مدیریت شرکت سهامی و تقسیم تضمین می کند. از اموال باقی مانده پس از انحلال آن.
هنگام ارزیابی اوراق بهادار، شاخص های زیر در نظر گرفته می شود.
ارزش اسمی مبلغی است که در فرم اوراق بهادار مشخص شده است. ارزش کل کلیه سهام به ارزش اسمی نشان دهنده میزان سرمایه مجاز سازمان است.
قیمت صدور، قیمت فروش اوراق بهادار در زمان قرارگیری اولیه آن است که ممکن است با ارزش اسمی مطابقت نداشته باشد. تفاوت بین انواع مشخص شده ارزش گذاری اوراق، ضرب در تعداد آنها، حق بیمه سهام سازمان را تشکیل می دهد.
ارزش مبادله ای (بازار) قیمتی است که در نتیجه قیمت گذاری اوراق بهادار در بازار ثانویه تعیین می شود. منعکس کننده تعادل بین تقاضای کل و عرضه در یک بازه زمانی معین است.
ارزش انحلال سهام و اوراق قرضه عبارت است از ارزش اموال فروخته شده سازمان منحل شده به قیمت واقعی، پرداخت شده به ازای هر سهم یا اوراق قرضه.
ارزش بازخرید مبلغی است که توسط یک شرکت سهامی برای تحصیل سهام خود یا پس از بازخرید زودهنگام اوراق (هزینه سهام و اوراق قرضه قابل فراخوان) پرداخت می شود.
ارزش دفتری سهام که بر اساس ترازنامه با تقسیم منابع دارایی خود بر تعداد سهام منتشر شده تعیین می شود.
ارزش دفتری مبلغی است که اوراق بهادار در یک زمان معین در ترازنامه سازمان منعکس می شود.
سهام عادی (عادی) کلیه حقوق مقرر در قانون سهامداران را به مالک خود می دهد، یعنی حق رای در مجمع عمومی سهامداران در مورد کلیه موضوعات، حق دریافت سود در صورت داشتن سود خالص، حق دریافت. ارزش انحلال سهم در صورتی که شرکت در زمان انحلال دارایی باقی مانده پس از تسویه حساب با طلبکاران باشد. تمام سهام عادی یک شرکت سهامی دارای ارزش اسمی یکسان هستند. هر سهم عادی هنگام تصمیم گیری در مورد مسائل در مجمع عمومی صاحبان سهام یک رای می دهد.
سهام ممتاز معمولاً حق رای در مجمع عمومی سهامداران را فراهم نمی کند، اما سود سهام ثابت و مقدار معینی از ارزش تصفیه سهام را تضمین می کند. انتشارات مختلف سهام ممتاز یک شرکت سهامی ممکن است حقوق و امتیازات متفاوتی را برای صاحبان آنها فراهم کند و دارای ارزش‌های متفاوتی باشد.
هنگام توصیف بازار سهام مدرن، نمی توان از سه روند کلیدی در توسعه آن در نیمه دوم قرن بیستم غافل شد. این روندها عبارتند از:
جهانی شدن فرآیند محو کردن مرزهای بین بازارهای ملی، ادغام ابزارهای مالی (اوراق بهادار)، فعالان بازار، مقامات نظارتی، مکانیسم های معاملاتی اوراق بهادار و غیره است.
اوراق بهادار کردن فرآیند تبدیل بدهی غیر قابل معامله به اوراق بهادار قابل معامله است. به عنوان مثال، در روسیه، یکی از اولین نمونه های اوراق بهادار بدهی، صدور اوراق قرضه وام ارز خارجی دولتی بود - به اصطلاح "اوراق قرضه وب"). به یاد داشته باشید که در سال 1991 حساب های مشتریان بانک دولتی Vnesheconombank اتحاد جماهیر شوروی مسدود شد. دو سال بعد، بدهی این بانک در قالب اوراق قرضه وزارت دارایی فدراسیون روسیه رسمیت یافت. البته صاحبان حساب های مسدود شده وجه نقد دریافت نکردند، اما به میزان حساب، اوراق قرضه دریافت کردند که می تواند به صورت نقد فروخته شود یا تا سررسید نگهداری شود. دریافت منظم درآمد بهره.
میانجی گری (حذف واسطه). این روند در تمایل فعالان بازار مالی برای حذف بانک های تجاری به عنوان واسطه های مالی آشکار می شود.
نهادینه سازی بازار اوراق بهادار - یعنی تشکیل نهادی از واسطه های مالی حرفه ای که بانک های تجاری نیستند (مثلاً صندوق های سرمایه گذاری).
بنابراین می توان نتیجه گرفت که توسعه بورس به دنبال توسعه بخش تولید، نیازهای تولید و در کل اقتصاد است. بین المللی شدن و پیچیدگی زندگی اقتصادی هم به بین المللی شدن و هم به پیچیدگی بازار سهام منجر شده است.
9. اوراق قرضه: مشخصات دقیق. انواع اوراق قرضه بر حسب روش تأمین تعهدات (ضمن و بدون وثیقه با وثیقه مال). انواع اوراق قرضه به روش پرداخت درآمد. اوراق قرضه قابل تبدیل. مشکلات و روند توسعه بازار اوراق قرضه خصوصی روسیه
اوراق قرضه تعهدی است که ناشر به پرداخت مبالغ معینی (پرداخت کوپن و ارزش اسمی در سررسید) به صاحب این اوراق در مدت زمان معینی گفته می شود. به دلیل ماهیت مبتنی بر بدهی، اوراق قرضه سرمایه گذاری امن تری نسبت به سهام هستند. به عنوان آنالوگ وام ، آنها اوراق بهادار "بالا" در رابطه با سهام هستند ، یعنی در هنگام پرداخت درآمد یا بازگرداندن وجوه سرمایه گذاری شده در صورت ورشکستگی یا انحلال ناشر ، حق ترجیح می دهند.
1. قابلیت اطمینان بالاتر اوراق قرضه باعث محبوبیت آنها در بین سرمایه گذاران می شود و اوراق قرضه بیش از 2/3 از گردش مالی بیشتر بازارهای سهام بزرگ جهان را تشکیل می دهند. 6 ویژگی اصلی وجود دارد که اوراق قرضه بر اساس آنها طبقه بندی می شوند:
وضعیت صادرکننده. اوراق قرضه می تواند توسط سازمان های دولتی (فدرال یا محلی) یا توسط شرکت های خصوصی منتشر شود. با توجه به وضعیت ناشر، ناشران خارجی اوراق قرضه گاهی اوقات در یک دسته جداگانه طبقه بندی می شوند که به شرکت های خصوصی و سازمان های دولتی نیز تقسیم می شوند.
2. هدف از انتشار اوراق قرضه. اوراق قرضه برای تامین مالی پروژه های سرمایه گذاری و برای تامین مالی مجدد بدهی ناشر منتشر می شود. سازمان های دولتی به هدف دوم متوسل می شوند. این روش برای پرداخت بدهی عمومی در بسیاری از کشورها از جمله روسیه بسیار محبوب است.
3. سررسید اوراق قرضه. اوراق قرضه شرکتی را می توان برای مدت 1 سال یا بیشتر منتشر کرد. مرسوم است که بین کوتاه مدت (از 1 تا 3 سال)، میان مدت (از 3 تا 10 سال)، بلند مدت (از 10 تا 30 سال) و فوق بلند مدت (بیش از 30 سال و) تمایز قائل شوند. بدون محدودیت مدت) اوراق قرضه.
طبقه بندی بر اساس سررسید اوراق قرضه دولتی به طور کلی با طبقه بندی اوراق بهادار شرکتی با یک اصلاح منطبق است: سازمان های دولتی حق دارند اوراق قرضه کوتاه مدت با دوره گردش کمتر از یک سال منتشر کنند.
4. نحوه پرداخت درآمد. به طور معمول، درآمد اوراق قرضه به عنوان بهره بر ارزش اسمی آن پرداخت می شود و دفعات پرداخت می تواند از 1 تا 4 بار در سال متغیر باشد. درآمد پس از ارائه کوپن بریده شده از برگه ویژه ای که یا یکپارچه با فرم اوراق قرضه است یا ضمیمه آن به صادرکننده وام گیرنده ارائه می شود.
5.روش تضمین وام. اوراق قرضه را می توان با وثیقه دارایی، وثیقه در قالب درآمدهای آتی از آن تضمین کرد فعالیت اقتصادییا گارانتی های خاص
6.روش بازپرداخت اوراق قرضه. به طور معمول، اوراق قرضه در تاریخ مشخصی با قیمت از پیش توافق شده بازخرید می شوند. با این حال، اغلب به منظور افزایش جذابیت سرمایه گذاری این اوراق، ناشر به رویدادهای ویژه مختلفی می رود. اوراق قرضه مانند سهام دارای چندین قیمت است: قیمت اسمی، قیمت فروش، قیمت بازخرید و قیمت نرخ ارز.
اوراق قرضه قابل تبدیل را می توان مانند اوراق قرضه معمولی تلقی کرد، اما می توان آن را به صورت رایگان با تعداد از پیش تعیین شده سهام مبادله کرد. معمولاً (در عمل جهانی) آغازگر تبدیل نمی تواند شرکت صادر کننده باشد. بسته به موقعیتی که در آن به صاحب اوراق حق تبدیل اعطا می شود، دو نوع اوراق قابل تبدیل را می توان تشخیص داد.
نوع اول اوراق قرضه قابل تبدیل شامل اوراقی است که به سرمایه گذار حق تبدیل بدون قید و شرط را می دهد، از جمله در شرایطی که ناشر تعهدات خود را طبق اوراق قرضه صادقانه انجام می دهد (وضعیت عادی). اوراق قرضه قابل تبدیل نوع دوم فقط در صورتی که ناشر قادر به بازپرداخت بدهی اوراق (وضعیت منفی) نباشد، حق تبدیل را به سرمایه گذار می دهد.
امروزه دلیل اصلی مانع از توسعه بازار اوراق قرضه شرکتی، قانون فعلی روسیه است. در اینجا باید به مسائل مربوط به تهیه اسناد برای قرار دادن اوراق قرضه، خود جایگذاری، سازماندهی تجارت ثانویه و قوانین مالیاتی توجه کنیم. برای افزایش نقدینگی اوراق مشارکت، فروش کافی ضروری است مجتمع گستردهمناسبت ها.
اول از همه، تعدیل نظام مالیاتی برای معاملات با اوراق بهادار ضروری به نظر می رسد. این مالیاتی است که پس از ثبت یک دفترچه پرداخت می شود. بنابراین، مطابق با قانون شماره 2023-1 فدراسیون روسیه مورخ 12 دسامبر 2004 "در مورد مالیات بر معاملات با اوراق بهادار" (با در نظر گرفتن تغییرات و اضافات)، هنگام انتشار اوراق بهادار، اشخاص حقوقی پرداخت کننده مالیات هستند. معاملات با اوراق بهادار در این حالت، موضوع مالیات، مبلغ اسمی انتشار اوراق بهادار اعلام شده توسط ناشر است. مالیات معاملات با اوراق بهادار به میزان 0.8 درصد ارزش اسمی مبلغ انتشار اخذ می شود.
10. بدهی داخلی و خارجی دولت و انواع تعهدات بدهی دولتی. اوراق بهادار دولت فدرال فدراسیون روسیه. اوراق بهادار دولتی نهادهای تشکیل دهنده فدراسیون روسیه. اوراق بهادار شهرداری وام های اوراق قرضه خارجی دولت. مشکلات و روند توسعه بازار اوراق بهادار دولتی روسیه
اوراق بهادار دولتی هر گونه اوراق بهاداری است که یک رابطه وام را تأیید می کند که در آن بدهکار دولت، مقامات دولتی یا مدیریت است. اوراق بهادار دولتی توسط بسیاری از کشورهای دارای اقتصاد بازار منتشر می شود. هدف از انتشار اوراق بهادار دولتی در درجه اول تامین مالی کسری بودجه دولت، مدیریت عرضه نقدی و تامین مالی برخی پروژه های سرمایه گذاری است.
مطابق با این قانون می توان موارد زیر را تشخیص داد:
- اوراق بهادار دولت فدرال؛
- اوراق بهادار دولتی نهادهای تشکیل دهنده فدراسیون؛
- اوراق بهادار شهرداری
اوراق بهادار دولتی و شهری را می توان به صورت اوراق قرضه یا سایر اوراق بهادار درجه انتشار، با نام و بی نام منتشر کرد. اوراق بهادار دولتی می تواند هم بدهی داخلی و هم بدهی خارجی را تشکیل دهد و به روبل و ارز خارجی بیان شود.
اوراق بهادار شهرداری نمی تواند بدهی خارجی باشد و فقط با نام روبل منتشر می شود. در حال حاضر اوراق بهادار دولتی کوتاه مدت، میان مدت و بلندمدت در گردش هستند که هم از طرف فدراسیون روسیه و هم از طرف نهادهای تشکیل دهنده منفرد فدراسیون روسیه منتشر می شوند. اوراق بهادار دولتی روسیه در گردش هستند که هم به واحد پول روسیه و هم به ارز سایر کشورها صادر می شود. انواع زیر از اوراق بهادار دولتی صادر شده از طرف فدراسیون روسیه در حال حاضر در گردش هستند:
- تعهدات کوتاه مدت دولتی (GKOs)؛
اوراق قرضه وام فدرال (OFZ)؛
- اوراق قرضه وام خارجی به ارز داخلی دولتی (به اصطلاح اوراق وب)؛
اوراق قرضه وام پس انداز دولتی؛
- اوراق قرضه یورو، اوراق قرضه ای هستند که به ارز خارجی و در بازارهای بین المللی معامله می شوند.
کارکردهای ارتباطی بورس نقش مهمی در توسعه اقتصادی کشور داشت. اسکناس ها و اسناد خزانه به طور فعال در حوزه گردش استفاده می شد؛ آنها این امکان را فراهم می کردند تا مشکل عدم پرداخت را به میزان قابل توجهی کاهش دهند و روابط بین شرکت و بودجه را عادی کنند. همچنین فعالیت اوراق بهادار در حوزه گردش پول و خدمات دهی آنها به بخش واقعی اقتصاد در دوره های بحرانی افزایش یافت.
بنابراین، می توان در مورد ادغام فعال بازار سهام کشور در حوزه پولی صحبت کرد؛ اوراق بهادار شروع به ایفای نقش تثبیت کننده کردند و به تدریج جایگزین ابزارهای اعتباری سنتی شدند. بارزترین جلوه این روند جهانی در روسیه به دلیل ضعف بخش مالی و اعتباری ملی بود.
کارکردهای ارتباطی بازار سهام نیز در فرآیند ادغام اقتصاد روسیه در سیستم مالی و اقتصادی بین المللی ظاهر شد. اوراق بهادار روسیه میلیاردها دلار سرمایه گذاری خارجی را جذب کرده است، اما در عین حال اقتصاد را بیشتر به وضعیت بازارهای خارجی وابسته کرده است. افزایش مشارکت کشور در فرآیندهای جهانی از نظر استراتژیک برای اقتصاد ملی مفید است و از این منظر می توان نقش بازار پس زمینه روسیه را مثبت ارزیابی کرد.
اما باید در نظر داشت که پدیده‌های منفی در حوزه اقتصادی یک کشور می‌تواند در دوره‌های بحرانی تحت فشار عوامل نامطلوب بازار بین‌المللی تشدید شود و بورس یکی از «رساناهای» اقتصاد ملی باشد. به سیستم جهانی، ناگزیر اثرات نامطلوب ناشی از خارج را به بخش های مجاور اقتصاد روسیه منتقل می کند. بنابراین، ارزیابی نتایج توسعه بازار سهام روسیه صرفاً با لحن مثبت یا منفی اشتباه است.
بازار اوراق بهادار که در سال‌های اصلاحات به وجود آمد، تنها بازتابی از فرآیندهای در حال وقوع در جامعه است و سرعت می‌بخشد. اجتماعی - اقتصادیتوسعه کشور روند نوظهور افزایش نقش بورس به عنوان تنظیم کننده جریان های نقدی در برنامه استراتژیک، بدون شک در خدمت حل مشکلات اقتصادی اقتصاد ملی خواهد بود، اگرچه در زمان بحران توسعه جهانی ممکن است تضادهای اقتصادی-اجتماعی موجود در کشور را تشدید کند.
11. برات. طبقه بندی قبوض سفته و برات. مشخصات تفصیلی یک قبض به عنوان اوراق بهادار. اوراق تجاری مشکلات و روند توسعه بازار قبض در روسیه
یکی از انواع اوراق بهادار که اخیراً در روسیه استفاده می شود، برات است.
قبض یک تعهد پولی کتبی بدون قید و شرط یکی از طرفین (کشنده) است که بدون قید و شرط مقدار پولی را که در صورتحساب مشخص شده است به طرف دیگر - صاحب قبض (دارنده قبض) - در محل معینی بپردازد. سررسید تعهد (پرداخت) یا به درخواست او.
برات به صاحب آن این حق را می دهد که از بدهکار یا پذیرنده (شخص ثالثی که طبق قبض متعهد به پرداخت است) مطالبه کند که در سررسید مبلغ مشخص شده در صورت حساب را پرداخت کند. بنابراین، برات به‌عنوان یک ابزار تسویه حساب و اعتبار پیچیده عمل می‌کند که قادر به انجام کارکردهای پول اوراق بهادار و اعتباری و وسیله پرداخت است. به ویژه، به عنوان یک وثیقه، خود قبض می تواند موضوع معاملات مختلف باشد. صدور و گردش برات توسط اصول فعلی قانون مدنی و قانون فدرال فدراسیون روسیه "در مورد برات و سفته" مصوب تنظیم می شود. دومای دولتی 21 فوریه 1997
بسته به معیارهای طبقه بندی، انواع صورتحساب های زیر متمایز می شوند.
1. ساده (قبض انفرادی) و برات (پیش نویس) - در تعداد شرکت کنندگان متفاوت است.
2. کالایی (تجاری)، مالی، خزانه داری - به ماهیت معامله زیربنای صورت حساب بستگی دارد.
3. برنز، دوستانه، ضد - بسته به امنیت: امن و ناامن.
4. حامل و دستور (تجديدنظر از طريق ظهرنويسي) - متمايز از طريق انتقال.
سفته دو نفر را شامل می شود که پرداخت کننده از آنها صادر کننده است. متعهد می شود که با صدور چنین قبضی، مبلغ معینی را در مکان معین و در زمان معین، مستقیماً به طلبکار خود (صاحب قبض) بپردازد.
سه نفر یا بیشتر در یک برات شرکت می کنند. پرداخت کننده، کشو (کشنده) نیست، بلکه شخص دیگری است که تعهد می کند چنین قبض را به موقع پرداخت کند. برات در واقع پیشنهاد کتبی صادرکننده به شخص ثالث (پرداخت کننده به نام گیرنده) برای پرداخت مبلغ توافق شده به طلبکار (دارنده، صادرکننده) است. علاوه بر برات کلاسیک با مشارکت سه نفر، امکان صدور برات با مشارکت دو یا حتی یک نفر نیز وجود دارد. هنگام صدور برات، صادرکننده ممکن است نه شخص ثالث، بلکه خود یا شخصی را که خود متعاقباً به او دستور می دهد، به عنوان گیرنده تعیین کند.
اگر روند گردش صورت حساب در فدراسیون روسیه را در نظر بگیریم، می توان گفت که دو روند در اینجا به وضوح قابل مشاهده است. اول، آرزو شرکت های روسیو بانک ها سهم اسکناس های خود را در گردش افزایش دهند. ثانیا، بانک ها بخش جدیدی برای سرمایه گذاری پیدا کرده اند.
با انواع مختلف اوراق بهادار مجاز برای انتشار و گردش (سهام، اوراق قرضه، برات، ضمانت نامه، قراردادهای آتی، اختیار معامله)، امکان ساخت اوراق بهادار وجود دارد و این به نوبه خود مستلزم گنجاندن دارایی چندین اوراق بهادار در یک اوراق بهادار است. یعنی در چیزی که ما می سازیم.
توسعه سریع بازار اسکناس در روسیه، که در دو یا سه سال اخیر مشاهده شده است، تا حد زیادی توسط وضعیت بحرانی اقتصاد ملی تعیین شده است. شکل هیپرتروفی گردش اسکناس پیامد تعدادی از پدیده های بحرانی است.
اما با تمام این اوصاف بازار اوراق بهادار مشکلات زیادی دارد. اول از همه، این مشکل محافظت از سرمایه گذاران در برابر مجرمان مالی و کلاهبرداران است. برای این کار باید تقویت کنیم چارچوب قانونی. دومین مشکل اساسی زیرساخت ضعیف بازار است.
پرداختن به این دو موضوع باید باعث افزایش اعتماد به بازار روسیه و افزایش جریان سرمایه به روسیه شود.
برای رسیدن به سطح جهانی، فعالان حرفه ای بازار اوراق بهادار ما باید کیفیت کار خود را به میزان قابل توجهی بهبود بخشند. این مشکل باید با ارائه استانداردهای بالاتر برای شرکت کنندگان داخلی حل شود. تنها بر اساس الزامات بالا امکان صدور مجوز فعالیت های دلالی و نمایندگی وجود خواهد داشت.
بنابراین، بازار اوراق بهادار روسیه هنوز با مشکلات حل نشده زیادی روبرو است، اما راه حل آنها در آینده قابل پیش بینی کاملاً واقع بینانه است.
12. اوراق بهادار بانکی. گواهی سپرده و پس انداز. دارنده عابر بانک
گواهی سپرده و پس‌انداز اوراقی هستند که حق انتشار آن فقط به بانک‌های تجاری تعلق می‌گیرد. گواهی سپرده (پس‌انداز) وثیقه‌ای است که میزان سپرده در بانک را تأیید می‌کند و حق سپرده‌گذار (دارنده گواهی) در انقضای مدت مقرر، مبلغ سپرده و سود مندرج در گواهی را در بانک صادرکننده گواهی یا در هر شعبه این بانک. اگر یک شخص حقوقی به عنوان سپرده گذار عمل کند، گواهی سپرده صادر می شود، اگر فردی - گواهی پس انداز. در این مورد، فقط اشخاص حقوقی ثبت شده در قلمرو فدراسیون روسیه یا ایالت دیگری که از روبل به عنوان واحد پولی رسمی استفاده می کنند می توانند صاحب گواهی باشند. ثبت سپرده یا گواهی پس انداز فرم مناسب برای انعقاد قرارداد سپرده بانکی است. بنابراین، ویژگی گواهی به عنوان اوراق بهادار این است که فقط به صورت اسنادی قابل صدور است، در حالی که گواهی می تواند ثبت یا حامل باشد.
گواهینامه ها را می توان یک بار یا به صورت سری صادر کرد. مدت گردش گواهی سپرده (از تاریخ صدور گواهی تا تاریخی که صاحب گواهی حق مطالبه سپرده را دریافت می کند) محدود به یک سال است. دوره گردش اوراق پس‌انداز نمی‌تواند بیش از سه سال باشد. گردش گواهی سپرده و پس انداز بر اساس قوانین کلی انجام می شود قانون مدنی. در عین حال، گواهی ها نمی توانند به عنوان وسیله پرداخت یا پرداخت برای کالاهای فروخته شده یا خدمات ارائه شده عمل کنند. پرداخت های نقدی خرید و فروش گواهی سپرده و پرداخت مبالغ روی آنها فقط با حواله بانکی انجام می شود. واگذاری حق ادعای گواهی های حامل با تحویل ساده این گواهی انجام می شود.
واگذاری حق مطالبه تحت گواهی شخصی (تخصیص) در تاریخ رسمیت می یابد سمت عقبچنین گواهی با توافق دوجانبه بین شخص واگذار کننده حقوق (انتقال دهنده) و شخصی که این حقوق را کسب می کند (مستقل). قرارداد واگذاری حق مطالبه تحت گواهی سپرده توسط دو نفر که از طرف شخص حقوقی ذیربط مجاز به انجام این گونه معاملات هستند امضاء و توسط این شخص حقوقی مهر و موم می شود. هر قرارداد واگذاری توسط واگذارنده شماره گذاری می شود. توافق نامه واگذاری حق مطالبه تحت گواهی پس انداز توسط هر دو طرف شخصاً امضا می شود. با فرارسیدن مهلت مطالبه سپرده یا سپرده، بانک موظف است بدون توجه به زمان خرید توسط بانک، مبلغ سپرده و سود را به نرخی که ابتدا در شرایط انتشار و گردش تعیین شده است، به صاحب اوراق بپردازد. صاحب این گواهی این بدان معناست که نرخ سود ثابت شده در فرم گواهی را نمی توان در طول دوره گردش گواهی تغییر داد.
پرداخت در مقابل ارائه گواهی و درخواست مالک که نشان می دهد حسابی که وجوه باید به آن واریز شود انجام می شود. پرداخت برای شهروندان هم از طریق واریز مبلغ به حساب و هم به صورت نقدی امکان پذیر است. در صورت ارائه زودهنگام گواهی پس‌انداز یا سپرده برای پرداخت، بانک مبلغ سپرده و سود پرداختی به سپرده‌های عمدی را پرداخت می‌کند، مگر اینکه در شرایط گواهی، نرخ سود دیگری تعیین شود.
بنابراین گواهی سپرده و پس‌انداز نشان‌دهنده گواهی کتبی بانک مبنی بر سپرده‌گذاری وجوه و حق سپرده‌گذار برای دریافت مبلغ سپرده روی آن پس از مدت تعیین‌شده است.
دفتر پس انداز بانک حامل سندی امنیتی است که انعقاد قرارداد سپرده بانکی با یک شهروند و واریز وجوه به حساب سپرده وی را تأیید می کند.
در دفتر پس انداز باید نام و محل بانک قید شده و توسط بانک تأیید شود و در صورت واریز به شعبه، شعبه مربوطه، شماره حساب سپرده و همچنین کلیه مبالغ وجوهی که به آن واریز شده است. حساب، کلیه مبالغ خارج شده از حساب و موجودی وجوه موجود در حساب در زمان ارائه دفترچه پس‌انداز به بانک.
مگر اینکه وضعیت متفاوتی از سپرده ثابت شود، داده های سپرده مندرج در دفتر پس انداز مبنای تسویه سپرده بین بانک و سپرده گذار است.
صدور سپرده، پرداخت سود آن و اجرای دستورات سپرده گذار مبنی بر انتقال وجه از حساب سپرده به اشخاص دیگر با ارائه دفترچه پس انداز توسط بانک انجام می شود.
اعاده حقوق مربوط به دفترچه پس‌انداز بی‌نام به روشی که برای اوراق بهادار بی‌نام تعیین شده است انجام می‌شود.
13. چک. اوراق بهادار توزیع کالا. بارنامه ها. قبض انبار. وام مسکن
چک اوراق بهاداری است که حاوی دستور بدون قید و شرط صادرکننده به بانک برای پرداخت مبلغ مندرج در آن به دارنده چک است. صادرکننده شخصی است که وجوهی در بانک دارد که با صدور چک حق دارد از آن خلاص شود، دارنده چک شخصی است که چک به نفع او صادر شده است، پرداخت کننده بانکی است که وجوه صادرکننده در آن قرار دارد. .
صادرکننده حق ابطال چک را قبل از انقضای مهلت مقرر برای ارائه آن برای پرداخت ندارد.
پذیرش چک علامتی است که نشان دهنده موافقت بانک پرداخت کننده با واریز مبلغ مندرج در چک به حساب گیرنده است.
در روسیه، چک های پذیرفته شده فقط برای شهرک های تک شهری استفاده می شود سازمان های بودجه ایو همچنین زمانی که مقامات مالیاتی درآمدهای بودجه را از طریق شرکت های ارتباطی برمی گردانند.
چک های شخصی، سفارشی و حامل وجود دارد.
اوراق مشتقه نیز اوراق بهادار توزیع کالا هستند.
اسناد (بارنامه، قبض انبار تک و دوتایی) دادن
حق واگذاری هر دارایی اساسی علاوه بر این، به مشتقات
اوراق بهادار شامل به اصطلاح "مشتقات" - اختیارات و قراردادهای آتی است
قراردادها
بارنامه یک سند امنیتی است که شامل شرایط یک قرارداد است حمل و نقل دریایی: سند توزیع کالا که به دارنده آن حق دفع محموله را می دهد. تعهد بدون قید و شرط متصدی حمل‌ونقل دریایی برای تحویل محموله مورد تأیید در شرایط قرارداد حمل به مقصد.
باید همراه با بیمه نامه بار باشد.
قبض انبار ساده یک اوراق بهادار قابل فروش است که برای حامل صادر می شود. توسط قانون مدنی فدراسیون روسیه تنظیم می شود. کالاهایی که برای نگهداری تحت یک قبض انبار ساده پذیرفته می شوند ممکن است در طول مدت نگهداری مشمول وثیقه شوند. در اصل، این سندی است که توسط یک انبار کالا صادر می شود و تأیید می کند که کالا در انبار است و به حامل تحویل می شود.
یک رسید انبار ساده لزوماً باید حاوی اطلاعاتی در مورد موارد زیر باشد:
. الف) نام انباری که کالا را برای نگهداری پذیرفته است.
. ب) محلی که انبار در آن قرار دارد.
. ج) شماره فعلی یک قبض انبار ساده مطابق با ثبت انبار.
. د) نام و مقدار دارایی های مادی پذیرفته شده برای ذخیره سازی؛
. ه) مدت نگهداری یا نشانه ای مبنی بر اینکه اشیاء با ارزش تا زمانی که نیاز باشد ذخیره می شوند.
. و) میزان حق الزحمه انبار یا تعرفه ای که آنها برای انبار می پردازند.
. ز) روش پرداخت برای خدمات ذخیره سازی؛
. ح) تاریخ صدور قبض انبار ساده.
قبض انبار دوگانه، اوراق بهاداری است که از دو قسمت قبض انبار و گواهی تعهد (ضمانت نامه) تشکیل شده است. این قطعات با جدا شدن از یکدیگر، اوراق بهادار مستقلی هستند. ویژگی چنین اوراق بهادار به عنوان رسید انبار نه تنها در شکل منحصر به فرد آنها بلکه در جزئیات نیز نهفته است که شامل موارد زیر است:
. نام و محل انبار؛
. شماره گواهی فعلی مطابق با ثبت؛
. نام و محل صاحب کالا؛
. نام، مقدار، اندازه کالا؛
. ماندگاری؛
. میزان حق الزحمه و نحوه پرداخت آن؛
. تاریخ صدور گواهینامه؛
. امضا و مهر انبار.
«رهن» اوراق بهادار ثبت شده ای است که حق مالک قانونی خود را برای دریافت اجرای تعهد پولی تضمین شده با رهن و همچنین حق رهن بر اموالی که با رهن تحمیل شده است تصدیق می کند. علاوه بر این، وجود وام مسکن صادر شده طبق روال مقرر در قانون، بدون ارائه مدارک دیگری دال بر وجود این تعهد، حقوق مالک قانونی آن را تأیید می کند.
رهن یک پدیده حقوقی جدید برای روابط حقوقی رهن و برای نهاد تضمین اجرای تعهدات است. در حال حاضر، تعداد کمی از قوانین قانونی نظارتی تنظیم کننده این پدیده حقوقی وجود دارد. قوانین اصلی در مورد وام مسکن در فصل سوم قانون رهن آمده است.
14. سهام سرمایه گذاری
سهم سرمایه گذاری - (طبق قانون فدرال N 156-FZ "درباره وجوه سرمایه گذاری" مورخ 29 نوامبر 2001) یک اوراق بهادار ثبت شده که سهم مالک آن را در مالکیت دارایی تشکیل دهنده یک صندوق سرمایه گذاری متقابل، حق مطالبه از شرکت مدیریت مدیریت صحیح یک صندوق سرمایه گذاری متقابل، حق دریافت غرامت پولی پس از خاتمه قرارداد مدیریت اعتماد برای یک صندوق سرمایه گذاری متقابل با کلیه صاحبان سهام سرمایه گذاری این صندوق سرمایه گذاری متقابل (فسخ صندوق سرمایه گذاری متقابل).
سهم سرمایه‌گذاری یک صندوق سرمایه‌گذاری مشترک آزاد نیز حق مالک این سهم را تأیید می‌کند که از شرکت مدیریت بازخرید سهم سرمایه‌گذاری و پرداخت غرامت پولی متناسب با سهم خود در حق را از شرکت مدیریت مطالبه کند. مالکیت مشترک ملکی که این صندوق سرمایه گذاری متقابل را تشکیل می دهد در هر روز کاری.
سهم سرمایه‌گذاری یک صندوق سرمایه‌گذاری مشترک پایان‌دار نیز حق مالک این سهم را تأیید می‌کند که از شرکت مدیریت بازخرید سهم سرمایه‌گذاری و پرداخت غرامت پولی متناسب با سهم خود در حق را از شرکت مدیریت مطالبه کند. مالکیت مشترک اموال تشکیل دهنده این صندوق سرمایه گذاری متقابل، در موارد پیش بینی شده توسط این قانون فدرال، حق شرکت در مجمع عمومی صاحبان سهام سرمایه گذاری و در صورتی که قوانین مدیریت امانت این صندوق سرمایه گذاری متقابل پرداخت را پیش بینی کند. از درآمد حاصل از مدیریت امانت اموال تشکیل دهنده این صندوق سرمایه گذاری متقابل، حق دریافت چنین درآمدی را دارد.
در واقع، سهام یک صندوق مشترک بسته پس از انقضای مدت اعتبار صندوق بازخرید می شود. به منظور فراهم کردن فرصت "ورود" و "خروج" سهامداران در هر زمان مناسب برای آنها، شرکت های مدیریتی مبادله سهام را برای وجوه خود سازماندهی می کنند. به ویژه، سهام صندوق های بسته شده شرکت های مدیریتی معروفی مانند ترویکا دیالوگ، شرکت مدیریت آرساگرا و شرکت مدیریت اورالسیب در MICEX معامله می شود.
هر سهم سرمایه گذاری، سهم یکسانی را در حق مالکیت مشترک اموال تشکیل دهنده صندوق سرمایه گذاری متقابل و حقوق یکسانی را تأیید می کند.
یک واحد سرمایه گذاری یک اوراق بهادار درجه یک نیست. حقوق تصدیق شده توسط سهم سرمایه گذاری به صورت غیر اسنادی ثبت می شود. تعداد واحدهای سرمایه‌گذاری صادر شده توسط شرکت‌های مدیریت صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک باز و بازه‌ای محدود نیست. تعداد واحدهای سرمایه گذاری صادر شده توسط شرکت مدیریت یک صندوق سرمایه گذاری مشترک با پایانه بسته در قوانین مدیریت امانی این صندوق سرمایه گذاری مشترک مشخص شده است.
واحد سرمایه گذاری فاقد ارزش اسمی است. تعداد واحدهای سرمایه گذاری متعلق به یک مالک را می توان به صورت کسری بیان کرد.
انتشار اوراق بهادار حاصل از واحدهای سرمایه گذاری مجاز نمی باشد.
سهام سرمایه گذاری پس از تکمیل تشکیل یک صندوق سرمایه گذاری مشترک آزادانه در گردش است. محدودیت در گردش سهام سرمایه گذاری ممکن است توسط قانون فدرال ایجاد شود. حسابداری حقوق سهام سرمایه گذاری بر روی حساب های شخصی در ثبت صاحبان سهام سرمایه گذاری یک صندوق سرمایه گذاری متقابل (از این پس به عنوان ثبت صاحبان سهام سرمایه گذاری نامیده می شود) انجام می شود و در صورتی که توسط قوانین مدیریت امانت پیش بینی شده باشد. یک صندوق سرمایه گذاری متقابل، در حساب های اوراق بهادار سپرده گذاران، که برای این منظور در ثبت صاحبان سهام سرمایه گذاری هستند، حساب های شخصی دارندگان اسمی افتتاح می شود. در این حالت، سپرده گذاران، به استثنای سپرده گذارانی که حقوق سهام سرمایه گذاری معامله شده از طریق سازمان دهنده تجارت را ثبت می کنند، حق افتتاح حساب اوراق بهادار برای سایر سپرده گذارانی که وظایف دارندگان اسمی اوراق بهادار مشتریان خود (سپرده گذاران) را انجام می دهند، ندارند. .
15. ابزارهای مالی مشتقه. آینده. گزینه ها. مبادله. مبانی معاملات گاوی سوداگرانه با استفاده از مشتقات
ابزارهای مالی مشتقه عبارتند از: قراردادهای آتی، اختیار معامله، سوآپ. آنها قراردادهای مشتقه مبتنی بر دارایی های مالی - ارز، نرخ بهره، اوراق بهادار سنتی هستند. برخی از نویسندگان همچنین گواهی های سپرده گذاری (دریافت ها)، حق اشتراک، ضمانت نامه ها و اوراق قرضه قابل تبدیل را به عنوان ابزار مالی مشتقه شامل می شوند.
هنگام توصیف ابزارهای مالی مشتقه، لازم است به ویژگی های ذاتی آنها توجه شود:
مشتقات ماهیت ثابتی دارند.
قیمت ابزارهای مشتقه بر اساس قیمت دارایی های پایه است.
ابزارهای مالی مشتقه طول عمر محدودی دارند - از چند دقیقه تا چند سال.
معاملات با ابزارهای مالی مشتقه به شما این امکان را می دهد که با حداقل سرمایه گذاری به سود برسید.
ماهیت فوری ابزارهای مشتقه به این معنی است که انجام تعهدات طرفین در نقطه خاصی در آینده، پس از مدت معینی اتفاق خواهد افتاد.
دارایی های زیربنایی آن دسته از دارایی ها (ارز، سهام، اوراق قرضه و غیره) هستند که باید طبق قرارداد آتی در آینده پذیرفته یا تحویل شوند.
قرارداد آتی یک قرارداد مبادله آتی است که یکی از طرفین آن متعهد به خرید و دیگری مقدار معینی از دارایی پایه را در تاریخ معینی در آینده به قیمت ثابت می‌فروشد.
اختیار قراردادی است که در آن خریدار در مدت معینی حق خرید یا فروش دارایی را به قیمت ثابت به دست می آورد و فروشنده متعهد می شود که به درخواست طرف مقابل برای حق بیمه پولی، از اعمال این حق اطمینان حاصل کند. .
سوآپ توافقی است بین دو طرف مقابل برای مبادله پرداخت های آتی یا سایر دارایی ها مطابق با شرایط مشخص شده در قرارداد.
اوراق بهادار مشتقه اشکال غیر مستندی برای بیان حق مالکیت (تعهد) ناشی از تغییر قیمت دارایی پایه است، یعنی. دارایی زیربنای اوراق بهادار کالاها (غلات، گوشت، روغن، طلا و غیره)، اوراق بهادار اساسی (سهام و اوراق قرضه) و غیره را می توان به عنوان دارایی های اساسی در نظر گرفت. اوراق مشتقه شامل قراردادهای آتی (کالا، ارز، بهره، شاخص و غیره) و اختیار معامله آزاد است.
دو نوع اصلی از سفته بازان در بازارهای آتی وجود دارد: فروشندگان کوتاه مدت و فروشندگان بلند مدت.
باربری توسط سفته بازان انجام می شود که قراردادهای آتی را با هدف بازخرید متعاقبا آنها با قیمت پایین تر انجام می دهند.
سفته بازانی که در این معاملات شرکت می کنند «خرس» نامیده می شوند.
بازی صعودی با خرید قراردادهای آتی با هدف فروش متعاقبا آنها با قیمت بالاتر انجام می شود. دلالان این نوع "گاو نر" نامیده می شوند.
سود سوداگرانه هم هنگام بازی برای افزایش و هم هنگام بازی برای کاهش امکان پذیر است. در عین حال، در عملیات های سوداگرانه زیان نیز ممکن است، اغلب بسیار قابل توجه است.
یک سفته باز معمولاً عملیات کوتاه مدت انجام می دهد. وقتی عملیات را شروع می کند، می گویند: موضعی را باز می کند، وقتی می بندد، موضع را می بندد. اگر یک سفته باز اوراق بهادار بخرد، یک موقعیت خرید باز می کند، اگر بفروشد، یک موقعیت کوتاه باز می کند.
سفته بازی، به عنوان یک قاعده، با دقت برنامه ریزی شده و طبق سناریوهای از پیش آماده شده، از طریق اقدامات اولیه دقیق، در دوره های بسیار طولانی انجام می شود.
علاوه بر این، هیجان در بورس لزوماً توسط کارگزاران بزرگ سهام سازماندهی نمی شود.
این نقش معمولاً به سرمایه گذاران کوچک و متوسط ​​واگذار می شود که اساساً زمینه را برای سفته بازی در مقیاس بزرگ بورس فراهم می کنند. اما، به عنوان یک قاعده، شرکت های بزرگ، بانک ها، در درجه اول بانک های سرمایه گذاری، و سایر موسسات مالی در حال حاضر در آنها شرکت می کنند. افزایش علاقه به طور کلی در برخی اوراق بهادار یا سهام و اوراق قرضه یک شرکت خاص ممکن است به دلیل اطلاعات در مورد ادغام با یک شریک بزرگتر، اکتشافات علمی و فنی آتی در یک شرکت خاص، اطلاعات نادرست در مورد مذاکرات تجاری بین شرکت ها در مورد مختلف باشد. مسائل (در مورد توزیع سفارشات دولتی برای مبالغ هنگفت).
انتشار چنین اطلاعاتی در نهایت می تواند انگیزه قدرتمندی برای افزایش نرخ ارز ایجاد کند که ممکن است غیرقابل پیش بینی به نظر برسد. در این مورد، انجام معامله چند دقیقه قبل از پایان مبادله مهم است، زیرا نرخ تعیین شده برای یکی دو روز آینده تعیین کننده می شود.
16. مشخصات بازار اوراق بهادار: انواع شرکت کنندگان و تعامل آنها. مفهوم و انواع فعالیت حرفه ای. الزامات برای فعالان بازار اوراق بهادار، اشکال سازمانی و قانونی آنها، موسسان
برای درک چگونگی عملکرد بازار اوراق بهادار، باید ساختار آن را در نظر گرفت. گروه اصلی شرکت کنندگان در بازار اوراق بهادار ناشران، سرمایه گذاران و فعالان حرفه ای در بازار اوراق بهادار هستند.
ناشران "تولید کنندگان" محصول "اوراق بهادار" هستند - افرادی که اوراق بهادار را در گردش منتشر می کنند و از طرف خود و به هزینه خود تعهداتی را بر عهده دارند. فعالیت انتشار برای آنها حرفه ای نیست و برای انجام آن نیاز به مجوز خاصی ندارند.
سرمایه گذاران خریداران کالای «اوراق بهادار» هستند. آنها اوراق بهادار را با هزینه خود، با خطر و ریسک خود خریداری می کنند. فعالیت سرمایه گذاری نیز برای آنها حرفه ای نیست، زیرا هر کسی می تواند پول خود را به خطر بیندازد؛ برای این کار نیازی به مجوز (مجوز) نیست.
شرکت کنندگان حرفه ای در بازار اوراق بهادار قانونی و اشخاص حقیقیایفای نقش به عنوان واسطه های مالی، انجام معاملات و ارائه خدمات برای توزیع مجدد سرمایه پولی. زیرساخت بازار عملکرد عادی بازار اوراق بهادار را تضمین می کند. زیرساخت بازار اوراق بهادار عبارت است از مجموع مشارکت کنندگان در بازار اوراق بهادار و فناوری ها، عملکردها و رویه هایی که آنها از آنها استفاده می کنند که عملکرد عادی بازار اوراق بهادار را تضمین می کند. این شامل: زیرساخت های تجاری. زیرساخت های سپرده گذاری و تسویه و تسویه. زیرساخت های نظارتی؛ زیرساخت های اطلاعاتی؛ فعالیت حرفه ای در بازار سهام تحت کنترل شدید دولت است. حتی یک اتفاق به ظاهر بی اهمیت، یک خطای فنی یا انتشار شایعات غیر رسمی می تواند منجر به تغییر ناگهانیشرایط بازار، به جهش در قیمت بازار (نرخ) اوراق بهادار. این امر شرایطی را برای اعمال ناعادلانه در بازار سهام ایجاد می کند.
یکی از مسائل مهم در تحلیل بازار اوراق بهادار، طبقه‌بندی آن بر مبانی مختلف است. از نظر جغرافیایی می توانیم تشخیص دهیم:
-بازار ملی اوراق بهادار؛
-بازار اوراق بهادار منطقه ای؛
-بازار بین المللی اوراق بهادار
-بازار جهانی اوراق بهادار بر اساس محل گردش اوراق بهادار، بازار اوراق بهادار به موارد زیر تقسیم می شود:
-بازار اوراق بهادار.
-بازار اوراق بهادار خارج از بورس در رابطه با اوراق بهادار و انتشار آنها در گردش، می توان موارد زیر را تشخیص داد:
-بازار اولیه اوراق بهادار؛
- بازار اوراق بهادار ثانویه
بر اساس سررسید اوراق بهادار، بازار اوراق بهادار به موارد زیر تقسیم می شود:
-بازار پول؛
-بازار سرمایه.
بر اساس نوع اوراق بهادار می توان موارد زیر را تشخیص داد:
-بازار بورس؛
-بازار اوراق قرضه
-بازار تعهدات دولت
- بازار قبض
-بازار ابزارهای مالی مشتقه (آتی، اختیار معامله) و غیره.
بر اساس نوع معاملات با اوراق بهادار، بازار اوراق بهادار به موارد زیر تقسیم می شود:
- بازار نقدی؛
-بازار مشتقه.
قانون مدنی تنها شاخه حقوقی نیست که هنجارهای رفتاری در بازار اوراق بهادار را تعیین می کند. برخی از روابط اجتماعی در حال توسعه در این زمینه توسط قانون اداری تنظیم می شود. اینها به ویژه شامل صلاحیت و روش تصمیم گیری توسط ارگان های دولتی ، روش های تنظیم دولتی بازار اوراق بهادار است. نه کمتر مهمبرای تنظیم قانونی بازار اوراق بهادار، از نظر مالیات معاملات با اوراق بهادار دارای حقوق مالی است. پرداخت های مالیاتی اساس بخش درآمد بودجه دولتی را تشکیل می دهد. تنظیم حقوقی روابط عمومی در بازار اوراق بهادار نیز توسط حقوق کیفری انجام می شود. به طور خاص، سوء استفاده در انتشار اوراق بهادار طبق ماده 185 قانون جزایی فدراسیون روسیه به عنوان جرایم کیفری شناخته می شود. بنابراین، مجموعه مقررات حاکم بر بازار اوراق بهادار، سیستم قانونگذاری فدراسیون روسیه در مورد اوراق بهادار را تشکیل می دهد.
17. مشخصات عملیات انجام شده، گردش وجوه، ساختار درآمد و هزینه. صدور مجوز، محدودیت در فعالیت ها، توسعه شبکه در روسی و بین المللی برای انواع خاصی از فعالیت های حرفه ای در بازار اوراق بهادار
بازاری که یک محصول خاص در آن معامله می شود باید عمده فروشان و خرده فروشان خاص خود را داشته باشد سازمان ویژهتجارت، زیرساخت های آن کلیه فعالیت های مربوط به گردش اوراق بهادار برای آنها حرفه ای است. ارائه انواع خدمات مرتبط با اوراق بهادار: اجرای دستورات مشتری برای خرید و فروش اوراق بهادار، مدیریت امانی اوراق بهادار مشتری، نگهبانی اوراق بهادار، سازماندهی بازار اوراق بهادار و غیره. اجرای آن نه تنها به دانش، تجربه، سازماندهی، مقادیر قابل توجهی سرمایه اولیه، بلکه به اخذ مجوز ویژه از ارگان های دولتی - مجوز نیاز دارد.
فعالیت حرفه ای در بازار سهام تحت کنترل شدید دولت است. بر اساس این قانون، فعالیت های زیر در بازار اوراق بهادار فعالیت حرفه ای است: - فعالیت های کارگزاری. -فعالیت های فروشنده؛ -فعالیت های مدیریت اوراق بهادار - فعالیتهای مربوط به ساماندهی معاملات در بازار اوراق بهادار. -فعالیت های سپرده گذاری -فعالیت های تعیین تعهدات متقابل (فعالیت های تسویه حساب). -فعالیت های مربوط به نگهداری ثبت نام صاحبان اوراق بهادار.
فعالیت کارگزاری در بازار اوراق بهادار، انجام معاملات با اوراق بهادار به هزینه و از جانب مشتری است، یعنی فعالیت واسطه ای است. یک شرکت کننده حرفه ای در بازار اوراق بهادار که به فعالیت های کارگزاری می پردازد، کارگزار نامیده می شود. یک کارگزار می تواند معاملات با اوراق بهادار را بر اساس قرارداد نمایندگی یا قرارداد کمیسیون منعقد شده با مشتری انجام دهد. در مواردی که دلال بر اساس قرارداد نمایندگی عمل می کند، به عنوان وکیل عمل می کند و از طرف موکل - اصیل، وارد معاملات می شود.
یک کارگزار در روسیه می تواند یک شخص حقوقی (فقط یک سازمان تجاری) - یک شرکت سهامی یا یک شرکت با مسئولیت محدود، یا یک فرد - یک کارآفرین فردی باشد.
فعالیت دلال، انجام معاملات خرید و فروش اوراق بهادار از طرف خود و به هزینه خود از طریق عرضه بهادار است. به شخصی که به فعالیت های دلال می پردازد، دلال می گویند.
یک فروشنده در روسیه فقط می تواند یک شخص حقوقی (سازمان تجاری) باشد - یک شرکت سهامی یا یک شرکت با مسئولیت محدود.
فعالیت های مدیریت اوراق بهادار می تواند توسط اشخاص حقوقی و کارآفرینان فردیکه دارای مجوز فعالیت در این زمینه هستند. یک شرکت کننده حرفه ای در بازار اوراق بهادار که کار مدیریت اوراق بهادار را انجام می دهد مدیر نامیده می شود. مشتریان مدیران می توانند هر سرمایه گذار، اشخاص حقوقی و حقیقی باشند. یک گروه خاص شامل سرمایه گذاران به اصطلاح نهادی است. اینها شامل انواع صندوق های سرمایه گذاری، صندوق های بازنشستگی غیردولتی و سازمان های بیمه گر می شود.
فعالیت تعیین تعهدات متقابل (تسویه) شامل جمع آوری اطلاعات معاملات با اوراق بهادار، تطبیق و تنظیم آن و تهیه اسناد حسابداری و همچنین ثبت تحویل اوراق بهادار و تسویه آن است. این نوع فعالیت فقط توسط یک شخص حقوقی، تجاری و یا سازمان غیر انتفاعی. فعالیت سپرده گذاری عبارت است از این که یک شرکت کننده حرفه ای در بازار اوراق بهادار (سپرده) بر اساس قرارداد سپرده گذاری، خدمات نگهداری گواهی اوراق بهادار و ثبت و انتقال حقوق اوراق بهادار را به مشتریان خود ارائه می دهد. سپرده گذار فقط می تواند یک شخص حقوقی، تجاری یا غیر انتفاعی باشد. مشتری سپرده گذار را سپرده گذار و به توافق بین سپرده گذار و سپرده گذار، قرارداد سپرده گذاری یا قرارداد حساب اوراق بهادار می گویند. سپرده گذاران در بازار اوراق بهادار در روسیه بانک های بسیاری هستند که به عنوان شرکت کنندگان حرفه ای در بازار اوراق بهادار عمل می کنند؛ دو نوع سپرده گذاری وجود دارد: تسویه و نگهداری. سپرده تسویه سپرده گذاری است که به شرکت کنندگان در معاملات در بورس اوراق بهادار یا چند بورس اوراق بهادار خدمات ارائه می دهد. سپرده گذاری نگهبانی شرایط خدمات فردی را به مشتریان خود ارائه می دهد. فعالیت نگهداری ثبت نام صاحبان اوراق بهادار به این صورت است که یک شرکت کننده حرفه ای در بازار اوراق بهادار - دارنده ثبت یا ثبت کننده، ثبت نام صاحبان اوراق بهادار را نگهداری می کند، اطلاعات را جمع آوری می کند، آن را ثبت می کند، پردازش می کند، ذخیره می کند و داده هایی را ارائه می دهد که ثبت را تشکیل می دهد. سیستم نگهداری فعالیت سازماندهی معاملات اوراق بهادار ارائه خدماتی است که به طور مستقیم انجام معاملات بین شرکت کنندگان در بازار اوراق بهادار را تسهیل می کند. به شخصی که چنین خدماتی ارائه می دهد، سازمان دهنده معاملات در بازار اوراق بهادار می گویند.
18. مشخصات مقایسه ای انواع فعالیت های حرفه ای در بازار اوراق بهادار، قوانین ترکیب انواع فعالیت ها و مجوزهای مربوط. فعالیت های بدون مجوز شرکت های کارگزاری در بازار اوراق بهادار
ماهیت فعالیت بازار اوراق بهادار به تعامل ناشران برمی گردد، یعنی. آن دسته از افراد آن که اوراق بهادار منتشر می کنند و سرمایه گذاران - اشخاص حقوقی یا اشخاص حقیقی که از طرف خود و به هزینه خود اقدام به خرید اوراق بهادار می کنند. سرمایه گذاران شامل سرمایه گذاران نهادی می شوند. آنها به عنوان سازمان هایی شناخته می شوند که دارای منابع مالی قابل توجهی هستند که می توانند در اوراق بهادار سرمایه گذاری شوند. سرمایه گذاران نهادی علاوه بر شرکت های بیمه، صندوق های بازنشستگی، سازمان های اعتباری مختلف و همچنین بانک های تجاری را شامل می شود. ارتباط بین ناشر و سرمایه گذار از طریق نهادهای مختلف بازار سهام انجام می شود: از خانه های کارگزاری که عمدتاً بر سودهای سریع از سفته بازی در اوراق بهادار متمرکز شده اند تا صندوق های سرمایه گذاری و بانک های سرمایه گذاری که استراتژی سرمایه گذاری آنها بلندمدت است. تمام واسطه های سرمایه گذاری شرکت کنندگان حرفه ای در بازار اوراق بهادار هستند، یعنی. اشخاص حقوقی، از جمله موسسات اعتباری، و همچنین افراد ثبت شده به عنوان کارآفرین که فعالیت هایی مانند:
- دلالی؛
- فروشنده - دلال؛
- فعالیت های مدیریت اوراق بهادار؛
- پاکسازی؛
- سپرده گذاری؛
- فعالیت های مربوط به نگهداری ثبت نام صاحبان اوراق بهادار.
- فعالیت های مربوط به ساماندهی معاملات در بازار اوراق بهادار.
انواع فعالیت های حرفه ای در بازار اوراق بهادار را می توان به دو دسته تقسیم کرد گروه های عمومی: مدیریت و حسابداری اوراق بهادار.
19. شرکت های کارگزار-نمایندگی: وضعیت، عملیات، ساختار گردش وجوه، درآمد و هزینه، محدودیت های اصلی.
در حال حاضر، عرضه اولیه خارج از بورس سهام و اوراق قرضه شرکتی یا مستقیماً توسط ناشر یا با کمک یک شرکت واسطه (نماینده) - یک شرکت کننده حرفه ای در بازار اوراق بهادار انجام می شود. روش اول گسترده تر است: از یک سو، به دلیل تمایل بسیاری از ناشران به صرفه جویی در هزینه با حذف خدمات واسطه ها، و از سوی دیگر، به دلیل عدم توانایی مالی کافی و تجربه در سازماندهی بیش از حد. -مقابل عرضه اولیه اوراق بهادار از واسطه های حرفه ای.
عرضه اولیه اوراق بهادار در خارج از بورس، طبق قوانین کشور، از طریق تشکیل سندیکای صادرکننده (کنسرسیوم) نیز قابل انجام است. شرکت کنندگان سندیکایی در ساختار خود یک شرکت مدیر، یک پذیره نویس و نمایندگان فروش را اختصاص می دهند. با این حال، این روش در حال حاضر ضعیف در بازار روسیه توسعه یافته است.
علاوه بر این، کشور کاملاً سازماندهی شده است و قرار دادن اولیه مبادله اوراق بهادار (GKO-OFZ و سایر اوراق قرضه دولتی) را در مزایده هایی با میانجیگری بورس ارز بین بانکی مسکو (MICEX) انجام می دهد.
بازار اوراق بهادار ثانویه فدراسیون روسیه نیز به دو دسته خارج از بورس و بورس تقسیم می شود. تا همین اواخر، بازار ثانویه اصلی خارج از بورس در کشور یک مشارکت غیرانتفاعی بود که در سال 1995 ایجاد شد - روسیه سیستم معاملاتی(RTS)، که چهار بازار مجزای خارج از بورس - مسکو را متحد کرد. سنت پترزبورگ. یکاترینبورگ و نووسیبیرسک - به یک شبکه مخابراتی واحد. RTS متشکل از شرکت‌های کارگزار-نماینده - اعضای انجمن ملی شرکت‌کنندگان در بازار سهام (NAUFOR) است.
20. بانک های تجاری و سایر موسسات اعتباری در بازار اوراق بهادار: وضعیت، عملیات، محدودیت های اصلی، زمینه های رقابت با شرکت های کارگزار و سایر شرکت های غیرحرفه ای در بازار اوراق بهادار.
بانک‌های تجاری در بازار اوراق بهادار می‌توانند به‌عنوان ناشر سهام، اوراق قرضه خود عمل کنند و می‌توانند قبوض، گواهی سپرده و پس‌انداز و سایر اوراق بهادار منتشر کنند. به عنوان سرمایه گذار، به خرید اوراق بهادار با هزینه شخصی خود و به عنوان شرکت کنندگان حرفه ای در بازار اوراق بهادار، انجام فعالیت های کارگزاری، دلال، سپرده گذاری و امانت.
بانک‌های تجاری به‌عنوان نهادهای مالی جهانی، در بازار اوراق بهادار مشارکت دارند. در کشورهای مختلف، جایگاه اختصاص یافته به بانک های تجاری در بازار اوراق بهادار متفاوت است.
در همه کشورها، درآمد بانک های تجاری از معاملات اوراق بهادار و فعالیت های سرمایه گذاری در حال حاضر نقش برجسته ای را در ایجاد سود ایفا می کند. گسترش و تنوع شکل‌های مشارکت بانک‌های تجاری در بازار اوراق بهادار منجر به سازماندهی گروه‌های مالی و بانکی بزرگ به ریاست بانک‌های تجاری شد که بخش‌های ساختاری نسبتاً مستقل را در اطراف خود متمرکز کردند - صندوق‌های سرمایه‌گذاری، شرکت‌های کارگزاری، شرکت‌های اعتماد، شرکت‌های مشاوره. ، و غیره.
در نهایت، بانک های تجاری روسیه بدهی خارجی قابل توجهی دارند. بانک های بزرگکسانی که حجم قابل توجهی از سپرده های خانوار دارند و سرمایه گذاری آنها در اوراق بهادار دولتی قابل توجه است، در واقع هیچ شانسی برای بهبود مستقل ندارند. هنگام صدور وام های تثبیت به چنین بانک هایی، Sberbank باید در نظر داشته باشد که بخش خاصی از وجوه روبل به ارز خارجی تبدیل می شود و فشار بر نرخ ارز را افزایش می دهد. در صورت گسترش مشارکت دولت در یک بانک خاص، مقامات مسئول وام های خارجی قبلاً گرفته شده را بر عهده می گیرند.
و همچنین در مورد اعطای وام متمرکز به بانک ها، شرایط وثیقه و نرخ سود حائز اهمیت است. وام متمرکز صادر شده با نرخ ریفاینانس (60 درصد در سال)، با توجه به شرایط فعلی بازار، به این معنی است که یک بانک تجاری خاص منابع را به هر قیمتی جذب می کند و شانس آن برای بازگرداندن شرایط عادی کم است.
کتابشناسی - فهرست کتب
1. Avalyan K.G., Chernushchenko N.M. ارزیابی سود غیر کنترلی. //کارشناس سرمایه گذاری، 1387، شماره 11.
2. Alekseev M.Yu. بازار اوراق بهادار، M.، 2002.
3. Bobrov B. آیا بازار اوراق بهادار در روسیه وجود دارد؟ // بازار سهام و اوراق قرضه. 2001، شماره 23.
4. Burev B. بازار اوراق بهادار اساس اقتصادی عمودی قدرت است // بازار اوراق بهادار. - 2004.
5. Voloshina B.I. بازار بورس و اوراق بهادار. مقدمه ای بر معاملات سهام. - م.: امور مالی و آمار. 2001.
6. Vypelin A.A. مدیریت موثرسهام و سهام. م.، 2000.
7. Dureeva V.V. تنظیم قانونی بازار اوراق بهادار در فدراسیون روسیه. مجموعه اقدامات هنجاری. 2004.
8. دیاتلوا وی.پی. اوراق بهادار: انتشار، گردش، بازخرید، حسابداری، مالیات، گزارش. - م.: حسابداری، 2005.
9. Zamkova T.P. بررسی. M.: انتشارات JSC "Consultbanker"، 2003.
10. مامونوف I.T. بازار ارز و معاملات ارز در روسیه. م.، 2004.
11. موخوا ع.ن. گزینه ها و آتی. م.، 2006.
12. Opekin V.S. مجتمع مالی و سرمایه گذاری یک مقوله اقتصادی (مالی) جدید است. // تجارت مالی. 2000، شماره 8.
13. Obrucheva E.A., Khmyz O.V. بازارها: ارز و اوراق بهادار. - م.: "امتحان"، 2004.
14. پوپیلین A.I.، Galanov V.A. بازار بورس و اوراق بهادار. م.، 2004.
15. پینزار آ.، گوریونف آر. بازار آتی: افسانه ها و واقعیت // بازار اوراق بهادار. 1381، شماره 3. ص 40-43.

هر نوع اوراق بهادار به نوبه خود به اجزای سازنده خود تقسیم می شود، بنابراین توجه به انواع مختلف سهام هنگام تجزیه و تحلیل بازار سهام بسیار مهم است. طبیعتاً اصلاً لازم نیست تقسیم بندی را به طور کامل بدانید، مگر اینکه شما دانشجوی دانشکده اقتصاد باشید.

انواع اصلی سهام

مانند بسیاری از دارایی های دیگر، اوراق بهادار در ابتدا به دو گروه بزرگ تقسیم می شود:

1. ساده
2. ممتاز

• معمولی (یا عادی) معمولی ترین نوع سهام هستند، زیرا هر شرکت سهامی دارای اوراق بهادار معمولی است. سهام عادی حقوق مالک (سهامدار) خود را برای دریافت سود بر اساس نتایج فعالیت های JSC در قالب یا با محاسبه ارزش بازار، برای مدیریت خط مشی شرکت از جمله از طریق رای گیری در مجمع عمومی سهامداران، دریافت می کند. سهم اموال در صورت انحلال سازمان. به عنوان یک قاعده، یک ناشر دارای سهام عادی به میزان قابل توجهی نسبت به سهام ممتاز است، اگرچه استثناهایی از این قاعده وجود دارد. به عنوان مثال، Transneft OJSC اوراق بهادار معمولی ندارد، که به دلیل عدم تمایل به تغییر ساختار مالکان (صاحبان سهام کنترل و مسدود کننده که اکثریت قاطع آرا در مجمع سهامداران دارند)، اما تمایل به کسب سود اضافی است. در . اوراق سهام عادی دارای ارزش اسمی، ارزش بازار و اندازه پرداخت سود سهام هستند، اما سود سهام آنها فقط پس از پرداخت سود سهام به دارندگان ترجیحی پرداخت می شود (تصمیم به پرداخت سود سهام به سهامداران - صاحبان سهام ترجیحی باید ابتدا اتخاذ شود) .
• اوراق بهادار سهام ممتاز (مقدم) عمدتاً از این جهت با نوع اول متفاوت است که معمولاً در جلسه سهامداران حق رأی به دارنده خود نمی دهند (علیرغم این تضاد ، این نوع دارای تعدادی مزیت است که در مورد آنها بحث خواهد شد. زیر). با این حال، اگر شرکت با مشکلات مالی مواجه باشد، صاحبان آنها هنوز هم می توانند روی سیاست دنبال شده شرکت سهامی تأثیر بگذارند - این یک رویه جهانی است و در روسیه نیز اعمال می شود. نکته مهم دیگری که ممکن است آرای سهامداران دارای سهام پیش فروش در آن دخیل باشد، پذیرش است تصمیمات استراتژیکدر مورد انحلال یا سازماندهی مجدد یک شرکت. رای دادن توسط سهامداران دارای سهام ممتاز نیز در صورتی امکان پذیر است که در مورد تغییر حقوق آنها صحبت کنیم، به ویژه ایجاد تغییراتی در اساسنامه یک شرکت سهامی مرتبط با محدود کردن حقوق صاحبان انواع خاصی از سهام ممتاز. و همچنین دریافت امتیاز در اولویت و ارزش نقدی سهام به صاحبان انواع دیگر اوراق بهادار ممتاز.

در صورت عدم پرداخت سود سهام بر اساس نتایج مجمع سالانه صاحبان سهام، صاحبان سهام ممتاز از نوع خاصی با مبلغ پرداختی که در اساسنامه شرکت تعیین شده است، حق رای دارند. اما در این مورد، حق رای به محض تصمیم گیری مجمع سالانه بعدی در مورد پرداخت کامل سود سهام این اوراق، خاتمه می یابد.

سهام انباشته در صورت عدم پرداخت پاداش در پایان سال مالی نیز حق رای را فراهم می کند، اما در این حالت سال به سال افزایش می یابد (مجموع با پرداخت های دوره های قبل).

بنابراین، می توان سهام ممتاز را به موارد زیر تقسیم کرد:

• سهام ممتاز در واقع آنهایی هستند که دارای مقدار معینی سود سهام (معمولاً به عنوان درصدی از ارزش اسمی اوراق بهادار) و ارزش تصفیه ثابت برای سهام ممتاز از انواع مختلف (شرح شده در اساسنامه)، حق اولیه دریافت سود سهام در مبادله برای فقدان حق رای. شرکت در اولویت باید بخشی از سود خود را به دارندگان سهام ممتاز بپردازد، در حالی که ممکن است چندین سال به دارندگان اوراق بهادار ساده «حق بیمه» پرداخت نکند.
• انباشته (انباشته) - نوعی از اوراق بهادار که تعهدات پرداخت سود سهام در یک دوره زمانی معین حفظ و انباشته می شود.

انواع دیگر

در برخی از کشورها، به اصطلاح سهام موسس رایج است - نوعی از سهام رایج در بین موسسان یک شرکت سهامی و به آنها مزایای خاصی می دهد، به ویژه:

• تعداد آرای اضافی در مجمع سهامداران
• حق تقدم دریافت سهام در صورت انتشار اضافی آنها
• فرصت شرکت در مدیریت استراتژیکسازمان

انواع دیگر سهام:

1. شخصی شده
2. به حامل

این تقسیم اوراق بهادار به انواع به دلیل ناشناس بودن یا شهرت صاحبان آنهاست. بنابراین، سهام ثبت شده نام سهامدار خود (شخصیت حقیقی یا حقوقی) را در ثبت سهامداران ثبت می کند - اکثریت چنین اوراق بهادار در روسیه. اوراق بهادار بی نام، اوراق بهاداری است بدون ثبت نام صاحب آن؛ این گونه سهام به صورت آزاد در بازار ثانویه معامله می شوند و این گونه سهام در کشورهای خارجی بسیار بیشتر است.

گاهی اوقات ارزش دارد در مورد اوراق بهادار معوق صحبت شود ، سود سهام فقط پس از اینکه شرکت از سطح معینی از سود فراتر رفت یا پس از پرداخت حقوق ترجیحی و اوراق بهادار "عرفی" با مرتبه بالاتر پرداخت می شود.

اوراق مشارکت، اوراق عادی هستند که در صورت تجاوز از آستانه سود معین در پایان سال مالی، امکان دریافت پرداخت اضافی وجود دارد.

بدین ترتیب به موارد زیر رسیدیم انواع سهامبسته به سود سهام پرداخت شده:

1. Prefs با نرخ پرداخت ثابت
2. حق بیمه با نرخ شناور (متناسب با سود سپرده های بانکی و اوراق بهادار دولتی)
3. اوراق بهادار ترجیحی با مشارکت (به بالا مراجعه کنید)
4. بانک های مرکزی ترجیحی با پرداخت های تضمین شده(در اساسنامه ذکر شده است، به نتایج فعالیت های مالی شرکت سهامی بستگی ندارد)
5. سهام بدون سود سهام - اوراق بهادار خریداری شده پس از تاریخ بسته شدن ثبت نام سهامداران دارای حق دریافت سود - یعنی. سود سهام به دارنده پرداخت نخواهد شد
6. سهام کم سود - خریداری شده قبل از تاریخ بسته شدن ثبت، کلیه حقوق دریافت سود محفوظ است.

از نویسنده

یک پیشنهاد ویژه برای بازدیدکنندگان وب سایت ما وجود دارد - شما می توانید به سادگی با گذاشتن سؤال خود در فرم زیر، از یک وکیل حرفه ای کاملاً رایگان مشاوره دریافت کنید.

موارد اصلی و کم اهمیت که در بالا مورد بحث قرار گرفت انواع سهامبه شما کمک می کند تا در دنیای وسیع سرمایه گذاری ها بهتر حرکت کنید. اگر به این فکر می کنید که کدام اوراق برای خرید بهتر است، نباید فقط به اندازه سود سهام (و بازده سود سهام) نگاه کنید. شرایط را از زوایای مختلف تحلیل کنید و شاید اوراق عادی به نظرتان امیدوارکننده‌تر به نظر برسد، علی‌رغم اینکه سهامدار اقلیت هستید و مسائل مدیریتی در سازمان برایتان جالب نیست. سرمایه‌گذاری (جایی که سرمایه‌گذاری با سود سودآور است) به قوانین روشنی برای خرید دارایی‌ها (در اینجا بخوانید چه سهامی هستند)، ورود به معامله و دوره سرمایه‌گذاری نیاز دارد. اگر در درجه اول به تجارت در بورس علاقه مند هستید (که معامله گران در بورس هستند)، پس نه به انواع سهام، بلکه به انواع آنها علاقه مند خواهید شد. مشخصاتمانند نقدینگی (آنچه هست) و نوسانات (نوسان قیمت چیست). به طور کلی، دانش تنها می تواند در تجزیه و تحلیل بنیادی بازار و ردیابی دارایی های کم ارزش به منظور ایجاد متنوع ترین (تنوع ریسک) مفید باشد. حتی مقالات جالب تری در مورد سرمایه گذاری و اقتصاد (به ویژه در مورد عملکرد پول و ماهیت آن) در بخش های دیگر سایت بخوانید.

موضوع 1. مفاهیم اساسی بازار اوراق بهادار 5

1. طرح سازماندهی اوراق بهادار. تاریخچه بازار اوراق بهادار و ضرورت ایجاد آن. تجزیه و تحلیل بازار اوراق بهادار در روسیه: ویژگی های کمی و کیفی. مشکلات کلیدی توسعه آن. جهانی شدن بازارهای مالی اوراق بهادار شدن بدهی ها 5

2. مفهوم یک اوراق بهادار. تاریخچه ظهور امنیت. اوراق بهادار درجه انتشار. مفهوم و انواع ریسک های مالی مرتبط با اوراق بهادار. ویژگی های اساسی اوراق بهادار انواع اوراق بهادار در عمل روسیه. طبقه بندی اوراق بهادار بر اساس کیفیت سرمایه گذاری و سایر ویژگی ها در رویه روسی و بین المللی. جانشین اوراق بهادار 7

3. مفهوم بازار اوراق بهادار، ماهیت و کارکردهای آن در اقتصاد کلان و خرد. رابطه بازار اوراق بهادار، بازار اعتبار و بودجه در بازتوزیع منابع پولی 10

4. انواع بازار اوراق بهادار. بین المللی. بازارهای ملی و منطقه ای اوراق بهادار بازار اوراق قرضه یورو طبقه بندی جهانی بازارهای سهام 12

5. بازارهای اولیه و ثانویه اوراق بهادار در رویه روسیه و بین المللی. ویژگی های اساسی بازارهای اولیه و ثانویه 14

6. بورس و بازارهای اوراق بهادار خارج از بورس در رویه روسیه و بین المللی. فرم های انتقالی 16

7. طبقه بندی بازارها بر اساس انواع فناوری های مورد استفاده. سایر طبقه بندی های بازارهای اوراق بهادار 18

طبقه بندی بازارهای اوراق بهادار بر اساس انواع فناوری های معاملاتی مورد استفاده 18

موضوع 2. انواع اوراق بهادار 20

8. سهام: مفهوم و ویژگی های تفصیلی. انواع قیمت سهام: اسمی، انتشار. نرخ ارز، ترازنامه، انحلال. انواع سهام مشترک مورد استفاده در عمل بین المللی. انواع سهام ممتاز مورد استفاده در روسی و بین المللی. سهام قابل تبدیل مشکلات و روند توسعه بازار اوراق بهادار روسیه 20

9. اوراق قرضه: مشخصات دقیق. انواع اوراق قرضه بر حسب روش تأمین تعهدات (ضمن و بدون وثیقه با وثیقه مال). انواع اوراق قرضه به روش پرداخت درآمد. اوراق قرضه قابل تبدیل. مشکلات و روند توسعه بازار اوراق قرضه خصوصی روسیه 22

10. بدهی داخلی و خارجی دولت و انواع تعهدات بدهی دولتی. اوراق بهادار دولت فدرال فدراسیون روسیه. اوراق بهادار دولتی نهادهای تشکیل دهنده فدراسیون روسیه. اوراق بهادار شهرداری وام های اوراق قرضه خارجی دولت. مشکلات و روند توسعه بازار اوراق بهادار دولتی روسیه 24

11. برات. طبقه بندی قبوض سفته و برات. مشخصات تفصیلی یک قبض به عنوان اوراق بهادار. اوراق تجاری مشکلات و روند توسعه بازار قبض در روسیه 26

12. اوراق بهادار بانکی. گواهی سپرده و پس انداز. دفترچه پس انداز بانک به دارنده 28

13. چک. اوراق بهادار توزیع کالا. بارنامه ها. شواهد اسکاندیناوی وام مسکن 30

14. واحدهای سرمایه گذاری 32

15. ابزارهای مالی مشتقه. آینده. گزینه ها. مبادله. مبانی معاملات سفته‌بازی صعودی با استفاده از مشتقات 34

16. مشخصات بازار اوراق بهادار: انواع شرکت کنندگان و تعامل آنها. مفهوم و انواع فعالیت حرفه ای. الزامات فعالان بازار اوراق بهادار، اشکال سازمانی و حقوقی آنها، موسسین 36

17. مشخصات عملیات انجام شده، گردش وجوه، ساختار درآمد و هزینه. صدور مجوز، محدودیت در فعالیت ها، توسعه شبکه در روسی و بین المللی برای انواع خاصی از فعالیت های حرفه ای در بازار اوراق بهادار 38

18. مشخصات مقایسه ای انواع فعالیت های حرفه ای در بازار اوراق بهادار، قوانین ترکیب انواع فعالیت ها و مجوزهای مربوط. فعالیت های بدون مجوز شرکت های کارگزاری در بازار اوراق بهادار 40

19. شرکت های کارگزار-نمایندگی: وضعیت، عملیات، ساختار گردش وجوه، درآمد و هزینه، محدودیت های اصلی 41

20. بانک‌های تجاری و سایر مؤسسات اعتباری در بازار اوراق بهادار: وضعیت، عملیات، محدودیت‌های اصلی، زمینه‌های رقابت با شرکت‌های کارگزاری و سایر شرکت‌کنندگان غیرحرفه‌ای در بازار اوراق بهادار.

بانک‌های تجاری در بازار اوراق بهادار می‌توانند به‌عنوان ناشر سهام، اوراق قرضه خود عمل کنند و می‌توانند قبوض، گواهی سپرده و پس‌انداز و سایر اوراق بهادار منتشر کنند. به عنوان سرمایه گذار، به خرید اوراق بهادار با هزینه شخصی خود و به عنوان شرکت کنندگان حرفه ای در بازار اوراق بهادار، انجام فعالیت های کارگزاری، دلال، سپرده گذاری و امانت. 42

مراجع 43

موضوع 1. مفاهیم اساسی بازار اوراق بهادار

1. طرح سازماندهی اوراق بهادار. تاریخچه بازار اوراق بهادار و ضرورت ایجاد آن. تجزیه و تحلیل بازار اوراق بهادار در روسیه: ویژگی های کمی و کیفی. مشکلات کلیدی توسعه آن. جهانی شدن بازارهای مالی اوراق بهادار بدهی ها

بازار اوراق بهادار بخشی از بازار مالی است که در آن انتشار و گردش اوراق بهادار صورت می گیرد، یعنی اسناد خاصی که ارزش خاص خود را دارند و به طور مستقل می توانند در بازار گردش کنند.

بازار اوراق بهادار روسیه تاریخی طولانی دارد که به قرن هجدهم باز می گردد. در آغاز قرن بیستم، این بازاری بود که در آن سهام، اوراق قرضه، بدهی های دولتی، اسکناس ها معامله می شد و بورس ها در آن فعالیت می کردند. برخی از عناصر بازار اوراق بهادار حتی در طول قرن بیستم در روسیه باقی ماندند، علیرغم دستورالعمل، سیستم اقتصادی کنترل مرکزی. در شرایط مدرن، این بازار یکی از عناصر اقتصاد بازار روسیه است.

شکل‌گیری و توسعه بازار مالی روسیه در شرایط دشواری انجام می‌شود و با مشکلات بسیاری از ماهیت عینی و ذهنی مواجه است. بازاری که "از صفر" کار خود را آغاز کرد، در غیاب دانش، مهارت های عملی، سنت های تجاری و آداب و رسوم، مجبور شد خود را با مکانیزم توسعه یافته واسطه گری مالی که در چارچوب های ملی و بین المللی عمل می کند، تطبیق دهد.

جهانی شدن بازارهای مالی، که یکی از روندهای کلیدی اواخر قرن بیستم است، به معنای نیاز روسیه به پیروی از استانداردهای پذیرفته شده بین المللی و "قوانین بازی" است، اما دستیابی به این امر در یک دوره تاریخی کوتاه چندان آسان نیست. .

این امر در صورتی امکان پذیر خواهد بود که دولت با ایفای نقش نظارتی خود بر ایجاد شرایط (قانونی، اطلاعاتی، مالیاتی و غیره) برای توسعه سریع بازار مالی به عنوان مکانیزمی برای جذب منابع مالی به حوزه تولید واقعی تمرکز کند. به ویژه در نویدبخش ترین آن از نظر کارایی و سودآوری بخش. با این حال، متأسفانه، دولت روسیه با استفاده از توانایی های خاص خود، اساساً بازار مالی و بازار اوراق بهادار را به عنوان بخشی از آن (حداقل در دوره قبل از 17 اوت 1998) در درجه اول به عنوان کانالی برای "پمپ کردن" تطبیق داد. منابع پولی موجود در اقتصاد ملی به نفع خود و تبدیل آنها به "سرمایه موهومی" زیرا "در همه موارد سرمایه ای که فرزندان (بهره) آن از سوی دولت پرداخت می شود، سرمایه موهوم و موهوم باقی می ماند. این مبلغ (به عنوان وام به دولت - I.G.) هرگز برای خرج کردن، سرمایه گذاری به عنوان سرمایه در نظر گرفته نشده است، و با این حال فقط استفاده از آن به عنوان سرمایه می تواند آن را به یک ارزش خودنگهدار تبدیل کند. متأسفانه، "ساختگی" سرمایه که توسط اوراق بهادار دولتی روسیه ارائه می شود، مانند "لباس جدید پادشاه" در اوت 1998، زمانی که دولت به سادگی از انجام تعهدات خود امتناع کرد، به وضوح قابل مشاهده شد.

آیا بازار مالی روسیه به یک بازار سرمایه واقعی (در ماهیت اقتصادی آن) تبدیل می شود یا بازار "سرمایه ساختگی" باقی می ماند - این سؤالی است که سرنوشت کل اقتصاد روسیه تا حد زیادی به پاسخ آن بستگی دارد.

میانجی گری (حذف واسطه). این روند در تمایل فعالان بازار مالی برای حذف بانک های تجاری به عنوان واسطه های مالی آشکار می شود. از سوی سرمایه گذاران (سپرده گذاران)، این امر در این واقعیت آشکار می شود که سپرده گذاران به جای سپرده گذاری در بانک ها، اوراق بهادار سودآورتر (اما ریسک بیشتری) خریداری می کنند. از سوی ناشران، این در تمایل به جذب سرمایه گذاری نه در قالب وام بانکی، بلکه از طریق انتشار اوراق بهادار خود آشکار می شود. نهادینه شدن بازار اوراق بهادار نیز ارتباط تنگاتنگی با عدم واسطه گری دارد - یعنی تشکیل نهادی از واسطه های مالی حرفه ای که بانک های تجاری نیستند (مثلاً صندوق های سرمایه گذاری).

2. مفهوم یک اوراق بهادار. تاریخچه ظهور امنیت. اوراق بهادار درجه انتشار. مفهوم و انواع ریسک های مالی مرتبط با اوراق بهادار. ویژگی های اساسی اوراق بهادار انواع اوراق بهادار در عمل روسیه. طبقه بندی اوراق بهادار بر اساس کیفیت سرمایه گذاری و سایر ویژگی ها در رویه روسی و بین المللی. جانشین اوراق بهادار

اوراق بهادار به عنوان یک مفهوم حقوقی، سندی است که با رعایت شکل مقرر و جزئیات الزامی، حق مالکیت را تأیید می کند که اعمال یا انتقال آن فقط با ارائه امکان پذیر است. قانون مدنی فدراسیون روسیه همچنین تعیین می کند که با انتقال یک اوراق بهادار، تمام حقوق مشخص شده توسط آن به طور کلی منتقل می شود. در موارد خاص، برای اعمال و انتقال حقوقی که توسط اوراق بهادار تأیید شده است، اثبات ثبت آنها در دفتر ثبت خاص (عادی یا رایانه ای) کافی است.

پیدایش اوراق بهادار و انواع معاملات مالی با آنها سابقه طولانی دارد. نمونه اولیه معاملات سهام، فرآیند مبادله یک ارز با ارز دیگر بین معامله گران در نمایشگاه ها بود. در شهرهای مختلف جهان، بازرگانان از سراسر جهان تجارت پر جنب و جوشی را برای کالاهای خود انجام می دادند. برای تطبیق ارزهای کشورهای مختلف، صرافی‌هایی وجود داشت که صاحبان آن‌ها پول را با نرخ فعلی در ازای پورسانت مناسب مبادله می‌کردند. با توجه به رشد تجارت و افزایش تعداد معاملات مشتقه منعقد شده، سفته به تدریج موضوع معاملات مالی شد.برات اولین اوراق بهادار کلاسیکی است که سرآغاز پیدایش و توسعه بازار سهام را رقم زد. در ابتدا معاملات با اوراق بهادار در بورس کالا و سایر بازارهای عمده فروشی انجام می شد زادگاه بورس به طور رسمی شهر بندری بلژیک آنتورپ در نظر گرفته می شود.اولین معامله اوراق بهادار در این بورس در سال 1592 انجام شد. آغاز دوران. اکتشافات بزرگ جغرافیایی به عنوان انگیزه ای برای شکل گیری تجارت سازمان یافته در اوراق بهادار و پیدایش انواع کلاسیک جدید آنها عمل کرد.تجهیزات سفرهای دریایی و کاروان های تجاری بزرگ به کشورهای دنیای جدید نیاز به سرمایه گذاری قابل توجهی داشت.این امر مستلزم اتحاد بازرگانان، مالکان کشتی، بانکداران و صنعت گران به نوعی مشارکت با هدف ایجاد سرمایه مشترک.

ریسک احتمال وقوع یک رویداد است. ریسک با عدم قطعیت نتایج یک فعالیت خاص یا عدم فعالیت مرتبط است.

خطرات مالی مرتبط با معاملات با اوراق بهادار، احتمال زیان ناشی از عدم قطعیت بالای نتایج چنین معاملاتی و همچنین تأثیر بسیاری از عوامل اقتصادی و غیراقتصادی از جمله موارد تصادفی بر آنها است. زیان‌های ناشی از تحقق ریسک‌های مالی در معاملات با اوراق بهادار می‌تواند خود را به اشکال مختلف نشان دهد:

زیان مالی مستقیم (به عنوان مثال، اوراق بهاداری که با قیمت بالا خریداری شده است، در صورت کاهش ارزش بازار، بدون ضرر قابل فروش نیست).

سود از دست رفته (مثلاً یک سرمایه گذار به جای خرید سهمی که در آینده رشد بالایی در ارزش بازار داشت، وجوه را در حساب بانکی رها کرد)

کاهش بازده (به عنوان مثال، در مورد خرید اوراق قرضه با درآمد کوپن "شناور" در شرایطی که نرخ بهره بازار در حال کاهش است).

ریسک سیستمیک (بازار) احتمال زیان در نتیجه سقوط در کل بازار اوراق بهادار است. این نوع ریسک مختص هیچ اوراق بهادار خاصی نیست، بلکه در همه سرمایه گذاری های اوراق بهادار مشترک است.

ریسک غیر سیستماتیک یا خاص احتمال زیان در ارتباط با معاملات با یک اوراق بهادار خاص (پرتفوی اوراق بهادار) است؛ این یک مفهوم کلی است که همه انواع ریسک های مرتبط با اوراق بهادار خاص را مشخص می کند.

ریسک‌های کلان اقتصادی ناشی از عواملی هستند که در سطح کل اقتصاد فعالیت می‌کنند، اما اوراق بهادار مختلف به طور متفاوتی در معرض تأثیرات این عوامل هستند.

ریسک کشور احتمال زیان ناشی از سرمایه گذاری در اوراق بهادار یک کشور خاص است. هنگام ارزیابی این ریسک، یک سرمایه گذار (به عنوان مثال، یک صندوق سرمایه گذاری که در بازار اوراق بهادار بین المللی فعالیت می کند) به این سوال پاسخ می دهد: آیا اصلاً ارزش سرمایه گذاری در اوراق بهادار یک کشور خاص را دارد؟

ریسک‌های مدیریت پرتفوی و ریسک‌های فنی، احتمال زیان ناشی از اقدامات نادرست مدیر سبد سرمایه‌گذاری و به دلیل نقص در سیستم تحویل اوراق بهادار، در سیستم تسویه معاملات اوراق بهادار و همچنین خرابی در سیستم عامل از خطاهای اپراتورها و پایان دادن به کلاهبرداری رایانه ای.

ریسک تغییرات قانونی احتمال زیان ناشی از تغییر در مقررات قانونی یا تصویب مقررات جدید است که در نتیجه موقعیت یک اوراق بهادار در بازار تغییر می کند.

ریسک تورمی احتمال زیان ناشی از کاهش ارزش درآمد حاصل از سرمایه گذاری در اوراق بهادار در نتیجه تورم است.

ریسک ارزی احتمال زیان در هنگام سرمایه گذاری در اوراق بهادار ارزی به دلیل تغییر نامطلوب نرخ تبدیل ارز خارجی نسبت به پول داخلی است.

ریسک صنعت احتمال زیان ناشی از سرمایه گذاری در اوراق بهادار یک صنعت خاص است.

ریسک منطقه ای احتمال زیان ناشی از سرمایه گذاری در اوراق بهادار یک منطقه خاص است. دو نوع منطقه وجود دارد:

مناطق داخل یک ایالت معین (به عنوان مثال، مناطق جداگانه روسیه - اورال، مرکزی، خاور دور و غیره، ایالت های جداگانه در ایالات متحده آمریکا)

مناطق خارج از دولت ملی (مانند آسیای جنوب شرقی، کارائیب، آمریکای لاتین و غیره).

خطرات یک شرکت (ناشر) احتمال زیان ناشی از خرید اوراق بهادار یک ناشر خاص است (ناشر می تواند نه تنها شرکت ها، بلکه دولت و شهرداری ها نیز باشند). این گروه شامل ریسک های اعتباری و نرخ بهره، ریسک نقدینگی و ریسک تقلب است.

ماده 143 قانون مدنی فدراسیون روسیه به اوراق بهادار اشاره دارد:

اوراق قرضه دولتی

اوراق قرضه

برات

گواهی سپرده و پس انداز

دفاتر پس انداز بانک به حامل

بارنامه ها

خصوصی سازی اوراق بهادار

سایر اسنادی که طبق قوانین مربوط به اوراق بهادار یا به روشی که توسط آن تعیین شده است به عنوان اوراق بهادار طبقه بندی می شوند.

3. مفهوم بازار اوراق بهادار، ماهیت و کارکردهای آن در اقتصاد کلان و خرد. رابطه بازار اوراق بهادار، بازار اعتبار و بودجه در بازتوزیع منابع پولی

بازار اوراق بهادار به‌عنوان مهم‌ترین (و پیچیده‌ترین) مؤلفه اقتصاد بازار، چیزی نیست جز مجموعه‌ای از معاملات انجام شده توسط مشارکت‌کنندگان در گردش اموال در خصوص اوراق بهادار. این نه تنها مستلزم تنظیم و رسمی سازی روابط شرکت کنندگان (موضوعات) است، بلکه قبل از هر چیز، درک و ادغام واضح مفهوم اوراق بهادار و انواع آنها را نیز پیش بینی می کند.

توسعه روابط بازار در جامعه منجر به ظهور تعدادی از اهداف اقتصادی جدید حسابداری و تحلیل شده است. اینها اول از همه شامل اوراق بهاداری است که در حال گسترش و استاندارد شدن هستند که حقوق و تعهدات مالی خاصی را تعیین می کنند.

اوراق بهادار به عنوان یک محصول خاص وجود دارد که باید بازار خاص خود را با سازمان و قوانین فعالیت در آن داشته باشد. با این حال، کالاهایی که در بازار اوراق بهادار فروخته می‌شوند نوع خاصی از کالاها هستند، زیرا اوراق بهادار فقط دارایی هستند، اسنادی که حق درآمد را دارند، اما سرمایه واقعی را ندارند. انزوای بازار اوراق بهادار دقیقاً با این کیفیت تعیین می شود و بازار عمدتاً با انتقال آزاد و آسان اوراق بهادار از یک مالک به مالک دیگر مشخص می شود.

بازار اوراق بهادار مانند سایر بازارها یک سیستم سازمانی و اقتصادی پیچیده با سطح بالایی از یکپارچگی و کامل بودن چرخه های تکنولوژیکی است. بازار اوراق بهادار بخشی جدایی ناپذیر از روابط بازار است.

بر روی آن، اوراق بهادار به عنوان موضوع خرید و فروش با استفاده از مجموعه ای از قیمت ها عمل می کند که با کالاهای معمولی نیز متفاوت است.

وظیفه کلیدی که بازار اوراق بهادار باید انجام دهد، اولاً فراهم آوردن شرایط برای جذب سرمایه گذاری بنگاه ها، دسترسی این بنگاه ها به سرمایه ای ارزان تر از وام های بانکی است.

هدف بازار اوراق بهادار انباشت منابع مالی و اطمینان از امکان توزیع مجدد آنها از طریق انجام معاملات مختلف با اوراق بهادار توسط فعالان مختلف بازار است، یعنی میانجیگری در جابجایی وجوه آزاد موقت از سرمایه گذاران به ناشران اوراق بهادار.

وظایف اصلی بازار اوراق بهادار عبارتند از: 1) حسابداری. 2) کنترل؛ 3) تعادل عرضه و تقاضا. 4) تحریک کننده؛ 5) توزیع مجدد؛ 6) تنظیم کننده

مهمترین ساختارهای بازار اوراق بهادار به عنوان یک مقوله مالی، فعالان بازار اوراق بهادار هستند که فعالیت های حرفه ای خود را انجام می دهند و بورس اوراق بهادار.

فعالیت حرفه ای فعالیت تخصصی در بازار اوراق بهادار برای توزیع مجدد منابع پولی بر اساس اوراق بهادار، خدمات سازمانی، فنی و اطلاعاتی برای انتشار و گردش اوراق بهادار است.

با وجود تمام ویژگی های منفی، بازار سهام مدرن روسیه یک بازار پویا است که بر اساس موارد زیر توسعه می یابد: خصوصی سازی در مقیاس بزرگ و انتشار انبوه اوراق بهادار. روند رو به گسترش پوشش کسری بودجه فدرال و محلی با انتشار اوراق بدهی. اعلام اولین پروژه های بزرگ سرمایه گذاری با ماهیت تولیدی؛ گسترش صدور وام های اوراق قرضه توسط شرکت ها و مناطق؛ بهبود سریع پایه تکنولوژیکی بازار؛ دسترسی جدید به بازارهای سرمایه بین المللی؛ تشکیل سریع یک شبکه در مقیاس بزرگ از موسسات - شرکت کنندگان حرفه ای در بازار اوراق بهادار و عوامل دیگر.

تشکیل بازار سهام در روسیه مستلزم ظهور مشکلات متعدد مرتبط با این فرآیند است که غلبه بر آنها برای توسعه موفقیت آمیز و عملکرد بیشتر بازار اوراق بهادار ضروری است.

رقابت در اینجا از دو جنبه داخلی و خارجی قابل بررسی است. جنبه داخلی در اینجا رقابت بین اوراق بهادار است. در اینجا، رقابت تحت تأثیر عوامل زیر است: تعداد و تنوع ناشران، تعداد اوراق بهادار مشابه، آگاهی از قیمت رقبا. در بعد خارجی، رقابت به عنوان رقابت بین انواع بازارها برای جذب سرمایه‌گذاری در نظر گرفته می‌شود، به عنوان مثال رقابت بین بودجه، بازار اعتبار و بازار اوراق بهادار: با افزایش منابع بودجه، مالیات‌ها، مقدار پول و به تبع آن افزایش می‌یابد. ، سرمایه گذاری ها کاهش می یابد.

4. انواع بازار اوراق بهادار. بین المللی. بازارهای ملی و منطقه ای اوراق بهادار بازار اوراق قرضه یورو طبقه بندی جهانی بازارهای سهام

طبقه بندی بازارهای اوراق بهادار شباهت های زیادی با طبقه بندی خود اوراق بهادار دارد. اینگونه تشخیص می دهند:

بازارهای اوراق بهادار بین المللی و ملی؛

بازارهای اوراق بهادار منطقه ای؛

بازار برای انواع خاصی از اوراق بهادار (سهام، اوراق قرضه و غیره)؛

بازارهای اوراق بهادار دولتی و شرکتی (غیر دولتی)؛

بازارهای اوراق بهادار اولیه و مشتقه.

معنای یک طبقه بندی خاص از بازار اوراق بهادار با اهمیت عملی آن تعیین می شود.

تا جایی که بازار اوراق بهادار مبتنی بر پول به عنوان سرمایه باشد، به آن بازار سهام می گویند. بازار سهام بخش بزرگی از بازار اوراق بهادار را تشکیل می دهد. بخش باقی مانده از بازار اوراق بهادار به دلیل کوچک بودن نام خاصی دریافت نکرد و از این رو مفاهیم بازار اوراق بهادار و بورس اغلب مترادف تلقی می شوند.

بازار اوراق بهادار بخشی از بازار مالی است. بخش دیگر آن بازار وام بانکی است. یک بانک تجاری به ندرت بیش از یک سال وام می دهد. با انتشار اوراق بهادار می توانید وام چندین دهه (اوراق قرضه) یا برای استفاده دائمی (سهام) دریافت کنید. پشت تقسیم بازار مالی به دو بخش، تقسیم سرمایه به سرمایه در گردش و سرمایه ثابت است. بازار اوراق بهادار مکمل سیستم اعتبار بانکی است و با آن تعامل دارد. بانک‌های تجاری به کارگزاران اوراق بهادار وام می‌دهند تا در انتشار جدید اوراق بهادار مشترک شوند و بلوک‌های بزرگی از اوراق بهادار را برای فروش مجدد به بانک‌ها می‌فروشند.

بخش مهمی از بازار اوراق بهادار، بازار پول است که در آن تعهدات بدهی کوتاه مدت، عمدتاً اسناد خزانه (بلیت) معامله می شود. بازار پول عرضه انعطاف پذیری از پول نقد به خزانه دولت را فراهم می کند و به شرکت ها و افراد اجازه می دهد تا از وجوه موقت موجود خود درآمد کسب کنند.

مانند هر بازار دیگری، بازار اوراق بهادار شامل تقاضا، عرضه و قیمتی است که آنها را متعادل می کند. تقاضا توسط شرکت ها و دولت هایی ایجاد می شود که فاقد درآمدهای خود برای تامین مالی سرمایه گذاری هستند. کسب‌وکارها و دولت‌ها به‌عنوان وام‌گیرنده خالص در RCB عمل می‌کنند (بیش از وام می‌گیرند)، و طلبکار خالص جمعیتی است که درآمد آنها به دلایل مختلف از هزینه‌های مصرف جاری و سرمایه‌گذاری در دارایی‌های مشهود (مثلاً املاک و مستغلات) بیشتر است. .

بازار اوراق بهادار اروپا یکی از بزرگترین بازارهای اوراق بهادار بین المللی است. بیش از 75 درصد از حجم کل کل بازار اوراق بهادار را به خود اختصاص داده است.

اوراق قرضه یورو، یورو سهم و یورونوتس از جمله اوراق بهادار یورو هستند.

باید بین اوراق قرضه یورو و اوراق قرضه ای که در بازارهای سرمایه ملی منتشر می شوند (مسائل داخلی) تمایز قائل شد. اینها چیزهای مختلفی است. اوراق قرضه داخلی توسط یک سرمایه گذار که مقیم کشور انتشار است منتشر می شود. چنین انتشار اوراقی به واحد پول آن کشور انجام می شود و در کشور صادرکننده قرار می گیرد. ممکن است در یک کشور خارجی قرار گیرد، اما به واحد پول کشور صادرکننده، علاوه بر این، بیشتر آن در کشور صادرکننده قرار خواهد گرفت.

اوراق قرضه یورو به ارزی منتشر می شود که با واحد پول کشور صادرکننده آن متفاوت است. این اوراق همچنین در بین سرمایه گذاران بین المللی قرار خواهد گرفت. گروه قرار دادن این اوراق متشکل از نمایندگان بانک های سرمایه گذاری بین المللی خواهد بود.

انواع بازارهای سهام

بازار اوراق بهادار با توجه به ساختار خود از نظر زمان انجام عملیات به اولیه و فرعی و از نظر سازماندهی بازار - بورسی و فرابورسی تقسیم می شود.

بازار اولیه فاز ساخت یک انتشار جدید اوراق بهادار و قرارگیری اولیه آنها را ترکیب می کند. به ویژه، بازار اولیه در جوامع توسعه یافته بدون نسخه عرضه می شود.

بازار ثانویه بازاری است که اوراق بهاداری که قبلاً در بازار اولیه منتشر شده بود در آن معامله می شود. ثانویه می تواند هم مبادله ای و هم بدون نسخه باشد. حجم معاملات در بازار ثانویه 2(3) برابر بیشتر از حجم معاملات در بازار اولیه است.

علاوه بر این، بازارهای سهام را می توان بر اساس معیارهای دیگری طبقه بندی کرد: بر اساس اصل سرزمینی (بازارهای بین المللی، ملی و منطقه ای)، بر اساس انواع اوراق بهادار (بازار سهام و غیره)، بر اساس انواع معاملات (بازار نقدی، بازار آتی و غیره). .)، بر اساس ناشر (بازار اوراق بهادار شرکت، بازار اوراق بهادار دولتی و غیره)، بر اساس سررسید (بازار اوراق بهادار کوتاه، میان مدت، بلندمدت و دائمی)، بر اساس صنعت و معیارهای دیگر.

5. بازارهای اولیه و ثانویه اوراق بهادار در رویه روسیه و بین المللی. ویژگی های اساسی بازارهای اولیه و ثانویه

از نظر قانونی، بازار اوراق بهادار اولیه به عنوان رابطه ای است که در حین انتشار (برای اوراق بهادار سرمایه گذاری) یا در حین انعقاد معاملات مدنی بین اشخاصی که تعهدات ناشی از سایر اوراق بهادار را می پذیرند و اولین سرمایه گذاران، شرکت کنندگان حرفه ای در بازار اوراق بهادار و همچنین ایجاد می شود. نمایندگان آنها بنابراین، بازار اولیه، بازاری است که در خدمت انتشار و عرضه اولیه اوراق بهادار است. شرکت کنندگان اصلی در بازار اوراق بهادار اولیه ناشران (شرکت ها، دولت فدرال، شهرداری ها) و سرمایه گذاران (فردی و نهادی) هستند.

مهمترین ویژگی بازار اولیه، افشای کامل اطلاعات به سرمایه گذاران است که به آنها امکان می دهد تا امنیت را برای سرمایه گذاری آگاهانه انتخاب کنند. کلیه فعالیتها در بازار اولیه در خدمت افشای اطلاعات است و شامل موارد زیر است:

تهیه دفترچه انتشار، ثبت و کنترل آن توسط مقامات دولتی از نقطه نظر کامل بودن داده های ارائه شده.

انتشار دفترچه و نتایج اشتراک و غیره

مکانیسم بازار ثانویه بسیار پیچیده و چند مرحله ای است. بازار به دو بخش بزرگ تقسیم می شود - بورس و خارج از بورس. بازار خارج از بورس بسیار متنوع است: بخش های مربوط به بانک ها، فروشندگان، کارگزاران، دفاتر و شرکت های مربوطه وجود دارد. گردش ثانویه اوراق بهادار دیگر چیزی به سرمایه ای که ناشران قبلاً در بازار اولیه به دست آورده اند اضافه نمی کند. در ظاهر، بازار ثانویه به نظر می رسد و تا حد زیادی واقعاً یک فرآیند کاملاً سفته بازی است که ممکن است دامنه آن غیر ضروری و مذموم به نظر برسد. در واقع، این فرآیند فروش مجدد است که مکانیسمی را برای جریان سرمایه به کارآمدترین بخش‌های اقتصاد ایجاد می‌کند. سهام و اوراق قرضه سودآورترین صنایع و کل بخش‌های اقتصاد افزایش قیمت پیدا می‌کند و تعداد افرادی که مایل به مالکیت این اوراق هستند افزایش می‌یابد که انتشار اوراق بهادار جدید و جذب سرمایه جدید را ممکن می‌سازد.

توجه به تفاوت عملکردهای بازار اولیه و ثانویه اوراق بهادار ضروری است. اگر کارکرد بازار اولیه تامین منابع سرمایه گذاری مورد نیاز ناشر از طریق انتشار اوراق بهادار باشد، کارکرد بازار ثانویه تامین نقدینگی اوراق بهادار و گردش آن برای صاحبان است.

تحلیل بنیادی فرض می کند که یک ارزش واقعی (ذاتی) سهام وجود دارد. به ارزش خود شرکت بستگی دارد. بنابراین، تحلیل بنیادی شناسایی تمام عوامل عینی است که بر پویایی قیمت سهام تأثیر می گذارد.

مفاد اصلی نظریه تحلیل بنیادی به شرح زیر است:

1. در یک بازار توسعه یافته، قیمت سهم به عوامل اساسی موثر بر شرکت بسیار حساس است.

این عوامل هستند که روند اصلی قیمت سهام را تعیین می کنند.

2. نوسانات قیمت فعلی فقط یک پس زمینه طبیعی است، گربه. از نظر وضعیت عمومی می توان نادیده گرفت.

3. ارزش بازار سهام به سمت ارزش ذاتی گرایش دارد. این ماده مبنایی برای تصمیم گیری سرمایه گذاری است (ارزش بازار بالاتر از ارزش داخلی است - سهم بیش از حد ارزش گذاری شده است، در آینده قیمت کاهش می یابد، اگر برعکس - سهم توسط بازار کمتر از ارزش گذاری شود و نرخ کاهش یابد. افزایش در آینده)

ارزش واقعی سهام، ارزیابی تخصصی تحلیلگر است.

نتیجه تحلیل بنیادی نتیجه گیری تحلیلگر در مورد آنچه باید با سهام یک شرکت معین انجام شود (آیا بیش از حد ارزش گذاری شده یا کمتر از ارزش گذاری شده است) است.

اوراق بهادار به عنوان یک مقوله اقتصادی حق داشتن سهمی از کل سرمایه دریافتی در نتیجه قرارگیری اولیه این اوراق و همچنین توزیع و توزیع مجدد سودی است که این سرمایه فراهم می کند. این حق از مبنای طبیعی خود (پول، تجهیزات، ثبت اختراع و غیره) جدا بوده و حتی شکل مادی خاص خود را دارد (مثلاً به صورت گواهی کاغذی، سوابق حساب و غیره) و همچنین دارای موارد اساسی زیر است. خواص:

قابلیت تجدید نظر؛

در دسترس بودن برای گردش شهری؛

استاندارد و سریال؛

مستندات؛

تنظیم و به رسمیت شناخته شده توسط دولت؛

بازارپذیری؛

نقدینگی؛

6. بورس و بازارهای اوراق بهادار خارج از بورس در رویه روسیه و بین المللی. فرم های انتقالی

طبق قوانین فعلی روسیه، بورس اوراق بهادار به شرکت کنندگان در بازار اوراق بهادار اشاره دارد که خرید و فروش خود را سازماندهی می کنند، یعنی "به طور مستقیم انعقاد معاملات مدنی با اوراق بهادار را تسهیل می کنند" قانون "در مورد بازار اوراق بهادار" (ماده 9). طبق قانون، بورس اوراق بهادار نمی تواند فعالیت های سازماندهی معاملات اوراق بهادار را با سایر انواع فعالیت های حرفه ای در بازار اوراق بهادار ترکیب کند. مصوبه (ماده 3) " مقررات موقت در زمینه صدور مجوز فعالیت برای ساماندهی معاملات در بازار اوراق بهادار".

بنابراین، وظایف و کارکردهای آن بر اساس جایگاهی که بورس در بازار اوراق بهادار به عنوان مشارکت کننده آن دارد، تعیین می شود. لازم به تاکید است که ادارات سهام سایر بورس‌ها (کالا و ارز) معادل بورس هستند، بنابراین در فعالیت‌های خود (به استثنای موضوعات ایجاد) تفاوتی با بورس‌های اخیر ندارند. بورس اوراق بهادار به عنوان سازمان دهنده بازار اوراق بهادار، در ابتدا منحصراً به ایجاد شرایط لازم برای انجام معاملات مؤثر می اندیشد، اما با توسعه بازار، وظیفه آن نه چندان سازماندهی تجارت، که خدمات رسانی به آن می شود. در ابتدا، بورس اوراق بهادار به منظور تشویق و حمایت از معاملات اوراق بهادار ایجاد شد که تضمین می کند که منافع شرکت کنندگان آن رعایت می شود. از این رو بورس به عنوان مکانی مناسب برای معاملات در نظر گرفته شد.

بازارهای اوراق بهادار فرابورسی و «خیابانی» مفاهیم یکسانی نیستند، زیرا بازار فرابورس را می‌توان به سازمان‌یافته و سازمان‌یافته تقسیم کرد. بازار "خیابانی" (وحشی) را می توان به عنوان یک بازار خارج از بورس و سازماندهی نشده توصیف کرد. بازار سازمان‌یافته خارج از بورس بعداً در این مقاله به تفصیل مورد بحث قرار خواهد گرفت.

اهمیت بازارهای بورس و فرابورس در سازماندهی معاملات اوراق بهادار، نسبت آنها در کشورهای مختلف یکسان نیست. در برخی از ایالت ها، تجارت خارج از صرافی نقش مهمی ایفا نمی کند، در حالی که در برخی دیگر حتی ممنوع است. در عین حال، در تعدادی از کشورها مقدار قابل توجهی از اوراق بهادار در خارج از بورس در گردش است.

اگرچه در کشورهای دارای اقتصاد بازار توسعه یافته، بورس اوراق بهادار هنوز نقش نسبتاً زیادی در سازماندهی گردش اوراق بهادار ایفا می کند، با این وجود، اهمیت مکانیسم های مبادله و مبادله برای خرید و فروش ارزش سهام به طور مداوم در حال کاهش است. در واقع، صرافی با وسایل ارتباطی بسیار کارآمد چندان ضروری نیست و در غرب بورس به عنوان مکانی که در آن دارایی های مالی معامله می شود به تدریج جایگاه خود را از دست می دهد. رقبای اصلی آن بانک های تجاری و سرمایه گذاری هستند که به طور فزاینده ای به مراکز تسویه حساب و مراکز معاملات سهام تبدیل می شوند. اشکال جدید سازماندهی گردش مالی خارج از بورس با استفاده از فناوری رایانه و کانال های ارتباطی به طور فزاینده ای خود را معرفی می کنند.

نقش اصلی در ساختار سازماندهی بازار خارج از بورس توسط سیستم قوانین معاملاتی، کنترل بر اجرای آنها و اقدامات انضباطی انجام شده توسط سازمان دهنده معاملات خارج از بورس ایفا می شود.

غلبه اولیه بازار اوراق بهادار خارج از بورس در روسیه بر بازار مبادله به این دلیل است که قرار دادن اولیه اوراق بهادار عمدتاً در بازار خارج از بورس انجام می شود که مطابق با رویه جهانی است.

الگوی توسعه اشکال سازمانی بورس، حذف تدریجی تفاوت‌های سازمان‌دهی معاملات اوراق بهادار در بورس و خارج از بورس، ظهور اشکال مختلف انتقالی است. به عنوان مثال، بازارهای به اصطلاح "دوم"، "سوم"، "موازی" ایجاد شده توسط بورس ها و تحت نفوذ نظارتی آنها است. این نوع بازارها از دهه 1980 در مهمترین مراکز معاملات اوراق بهادار اروپا فعالیت می کنند. ظهور آنها به دلیل تمایل فعالان بازار سهام به گسترش مرزهای بازار، تمایل به ایجاد یک بازار اوراق بهادار منظم و تنظیم شده برای تامین مالی شرکت های کوچک و متوسط ​​که حامل مدرن ترین فناوری ها هستند، بود.

بنابراین، این بازارها در مقایسه با بازار بورس، الزامات کمتری برای کیفیت اوراق بهادار دارند، سهام شرکت‌های کوچک و متوسط ​​را در بر می‌گیرند، اما در عین حال نظم معاملات، مظنه، یکسان بودن قوانین و غیره را حفظ می‌کنند.

در عین حال، سیستم های معاملاتی اوراق بهادار مبتنی بر وسایل ارتباطی مدرن و فناوری رایانه ای از معاملات خارج از بورس ظهور می کنند. این سیستم ها شبیه به یک مبادله الکترونیکی توزیع شده جغرافیایی هستند. آنها قوانین خاص خود را برای سازماندهی تجارت، پذیرش اوراق بهادار در بازار (فهرست)، انتخاب شرکت کنندگان و غیره دارند.

7. طبقه بندی بازارها بر اساس انواع فناوری های مورد استفاده. سایر طبقه بندی بازارهای اوراق بهادار

طبقه بندی بازارهای اوراق بهادار بر اساس انواع فناوری های معاملاتی مورد استفاده

بازار خودانگیخته در بخش غیرقابل تنظیم خود یک گردش مالی خصوصی است.

یک بازار حراج ساده (معمولاً بازارهای بورس توسعه نیافته و بازارهای بورس خارج از بورس). قبل از حراج، یک مجموعه اولیه از برنامه های کاربردی برای فروش انجام می شود و یک برگه قیمت تلفیقی تهیه می شود. حراج از طریق اعلام عمومی متوالی لیستی از پیشنهادها انجام می شود که برای هر یک از آنها رقابت عمومی (طبق طرح خاصی) از خریداران با تعیین قیمت های جدید وجود دارد. قیمت فروشنده به عنوان قیمت شروع در نظر گرفته می شود.

حراج هلند. انباشت اولیه سفارشات از سوی خریداران برخی اوراق بهادار وجود دارد (در حال حاضر GKO ها به این ترتیب معامله می شوند). ناشر یا واسطه های آن از طریق تجزیه و تحلیل، قیمت رسمی واحدی را تعیین می کنند، به اصطلاح قیمت قطع، که برابر با کمترین قیمت در سفارشات خرید است که امکان فروش کل موضوع را فراهم می کند (یعنی مجموع سفارشات). در این قیمت و تمام قیمت های بالاتر از آن کل موضوع را پوشش می دهد). کلیه درخواست های خرید ارسالی با قیمت های بالاتر از قیمت رسمی با قیمت رسمی برآورده می شود. (همچنین این امکان وجود دارد که همه برنامه ها را با میانگین وزنی قیمت قطعی برآورده کنید).

بازارهای حراج دوگانه

بازارهای آنلاین قبل از شروع معاملات، سفارش‌های خرید و پیشنهادات برای فروش جمع‌آوری می‌شوند که سپس بر اساس پیشنهاد قیمت، ترتیب دریافت و مقدار رتبه‌بندی می‌شوند. به این ترتیب آنها راضی هستند. طبق قوانین خاصی، نرخ رسمی تعیین می شود که در آن می توان بیشترین تعداد درخواست ها و پیشنهادات را برآورده کرد. موقعیت های باقی مانده فهرستی از سفارش ها و پیشنهادات تحقق نیافته را تشکیل می دهند (بورس ها به این ترتیب کار می کنند).

بازارهای حراج مستمر تاریخ شروع ثابتی برای معاملات وجود ندارد. جریان سفارشات خرید و پیشنهادات فروش به طور مستمر توسط متخصصان بورس ثبت می شود. درخواست‌های دریافتی با درخواست‌هایی که زودتر دریافت کرده‌اند مقایسه می‌شوند و در صورت منطبق بودن موقعیت‌شان، به ترتیب دریافت و بر اساس بیشترین مقدار سفارش، رضایت می‌دهند. اگر سفارش قابل انجام نباشد، متقاضی یا شرایط را تغییر می دهد یا در صف سفارش های انجام نشده قرار می گیرد. بازار حراج مستمر تنها با حجم قابل توجهی از عرضه روزانه اوراق بهادار (بیش از 10000 لات در روز) امکان پذیر است.

بازارهای دلال فروشندگان به طور عمومی قیمت های پیشنهادی و روش های دسترسی به مکان های خرید اوراق بهادار را اعلام می کنند. خریدارانی که با پیشنهاد قیمت موافقت می کنند، قصد خود را اعلام می کنند و اوراق بهادار را خریداری می کنند.

موضوع خرید و فروش در بورس اوراق بهادار است.

بازار اوراق بهادار که در موضوع خود با بازار پول (ارز، وام بانکی و سپرده) متفاوت است، از نظر شکل گیری و اهمیت فرآیند گردش، شباهت زیادی به آن دارد. نزدیکی این بازارها به قدری زیاد است که در برخی موارد اوراق بهادار می توانند وظایف وسیله پرداخت را انجام دهند (به عنوان مثال، صورتحساب، چک) و خود پول کاغذی مدرن از نظر تاریخی از چنین اوراقی مانند قبض بانکی سرچشمه می گیرد.

طبقه بندی انواع بازار اوراق بهادار شباهت های زیادی با طبقه بندی انواع خود اوراق بهادار دارد. اینگونه تشخیص می دهند:

بازارهای اوراق بهادار بین المللی و ملی؛

بازارهای ملی و منطقه ای (سرزمینی)؛

بازار برای انواع خاصی از اوراق بهادار (سهام، اوراق قرضه و غیره)؛

بازارهای اوراق بهادار دولتی و شرکتی (غیر دولتی)؛

بازارهای اوراق بهادار و ابزار صنعتی و غیره

معنای یک طبقه بندی خاص از بازار اوراق بهادار با اهمیت عملی آن تعیین می شود.

بازار اوراق بهادار همراه با بازار پول و ارز در مفهوم بازار مالی قرار می گیرد.

در ادبیات بازار اوراق بهادار، این دومی اغلب بازار سهام نامیده می شود. هنوز در کشور ما تمایزی بین این مفاهیم وجود ندارد. علاوه بر این که مفهوم بازار سهام به عنوان مترادف مفهوم بازار اوراق بهادار به کار می رود، تعابیر محدودتری نیز از محتوای آن وجود دارد. به ویژه، بازار سهام فقط اوراق بهادار شرکتی را پوشش می دهد، یا بازاری برای اوراق بهاداری است که معمولاً به عنوان ارزش سهام (سرمایه) طبقه بندی می شوند.

موضوع 2. انواع اوراق بهادار

8. سهام: مفهوم و ویژگی های تفصیلی. انواع قیمت سهام: اسمی، انتشار. نرخ ارز، ترازنامه، انحلال. انواع سهام مشترک مورد استفاده در عمل بین المللی. انواع سهام ممتاز مورد استفاده در روسی و بین المللی. سهام قابل تبدیل مشکلات و روند توسعه بازار اوراق بهادار روسیه

سهم، اوراق بهادار درجه یک است که حقوق مالک (سهامدار) خود را برای دریافت بخشی از سود شرکت سهامی به صورت سود سهام، مشارکت در مدیریت شرکت سهامی و تقسیم تضمین می کند. از اموال باقی مانده پس از انحلال آن.

هنگام ارزیابی اوراق بهادار، شاخص های زیر در نظر گرفته می شود.

ارزش اسمی مبلغی است که در فرم اوراق بهادار مشخص شده است. ارزش کل کلیه سهام به ارزش اسمی نشان دهنده میزان سرمایه مجاز سازمان است.

قیمت صدور، قیمت فروش اوراق بهادار در زمان قرارگیری اولیه آن است که ممکن است با ارزش اسمی مطابقت نداشته باشد. تفاوت بین انواع مشخص شده ارزش گذاری اوراق، ضرب در تعداد آنها، حق بیمه سهام سازمان را تشکیل می دهد.

ارزش مبادله ای (بازار) قیمتی است که در نتیجه قیمت گذاری اوراق بهادار در بازار ثانویه تعیین می شود. منعکس کننده تعادل بین تقاضای کل و عرضه در یک بازه زمانی معین است.

ارزش انحلال سهام و اوراق قرضه عبارت است از ارزش اموال فروخته شده سازمان منحل شده به قیمت واقعی، پرداخت شده به ازای هر سهم یا اوراق قرضه.

ارزش بازخرید مبلغی است که توسط یک شرکت سهامی برای تحصیل سهام خود یا پس از بازخرید زودهنگام اوراق (هزینه سهام و اوراق قرضه قابل فراخوان) پرداخت می شود.

ارزش دفتری سهام که بر اساس ترازنامه با تقسیم منابع دارایی خود بر تعداد سهام منتشر شده تعیین می شود.

ارزش دفتری مبلغی است که اوراق بهادار در یک زمان معین در ترازنامه سازمان منعکس می شود.

سهام عادی (عادی) کلیه حقوق مقرر در قانون سهامداران را به مالک خود می دهد، یعنی حق رای در مجمع عمومی سهامداران در مورد کلیه موضوعات، حق دریافت سود در صورت داشتن سود خالص، حق دریافت. ارزش انحلال سهم در صورتی که شرکت در زمان انحلال دارایی باقی مانده پس از تسویه حساب با طلبکاران باشد. تمام سهام عادی یک شرکت سهامی دارای ارزش اسمی یکسان هستند. هر سهم عادی هنگام تصمیم گیری در مورد مسائل در مجمع عمومی صاحبان سهام یک رای می دهد.

سهام ممتاز معمولاً حق رای در مجمع عمومی سهامداران را فراهم نمی کند، اما سود سهام ثابت و مقدار معینی از ارزش تصفیه سهام را تضمین می کند. انتشارات مختلف سهام ممتاز یک شرکت سهامی ممکن است حقوق و امتیازات متفاوتی را برای صاحبان آنها فراهم کند و دارای ارزش‌های متفاوتی باشد.

هنگام توصیف بازار سهام مدرن، نمی توان از سه روند کلیدی در توسعه آن در نیمه دوم قرن بیستم غافل شد. این روندها عبارتند از:

جهانی شدن فرآیند محو کردن مرزهای بین بازارهای ملی، ادغام ابزارهای مالی (اوراق بهادار)، فعالان بازار، مقامات نظارتی، مکانیسم های معاملاتی اوراق بهادار و غیره است.

اوراق بهادار کردن فرآیند تبدیل بدهی غیر قابل معامله به اوراق بهادار قابل معامله است. به عنوان مثال، در روسیه، یکی از اولین نمونه های اوراق بهادار بدهی، صدور اوراق قرضه وام ارز خارجی دولتی بود - به اصطلاح "اوراق قرضه وب"). به یاد داشته باشید که در سال 1991 حساب های مشتریان بانک دولتی Vnesheconombank اتحاد جماهیر شوروی مسدود شد. دو سال بعد، بدهی این بانک در قالب اوراق قرضه وزارت دارایی فدراسیون روسیه رسمیت یافت. البته صاحبان حساب های مسدود شده وجه نقد دریافت نکردند، اما به میزان حساب، اوراق قرضه دریافت کردند که می تواند به صورت نقد فروخته شود یا تا سررسید نگهداری شود. دریافت منظم درآمد بهره.

میانجی گری (حذف واسطه). این روند در تمایل فعالان بازار مالی برای حذف بانک های تجاری به عنوان واسطه های مالی آشکار می شود.

نهادینه سازی بازار اوراق بهادار - یعنی تشکیل نهادی از واسطه های مالی حرفه ای که بانک های تجاری نیستند (مثلاً صندوق های سرمایه گذاری).

بنابراین می توان نتیجه گرفت که توسعه بورس به دنبال توسعه بخش تولید، نیازهای تولید و در کل اقتصاد است. بین المللی شدن و پیچیدگی زندگی اقتصادی هم به بین المللی شدن و هم به پیچیدگی بازار سهام منجر شده است.

9. اوراق قرضه: مشخصات دقیق. انواع اوراق قرضه بر حسب روش تأمین تعهدات (ضمن و بدون وثیقه با وثیقه مال). انواع اوراق قرضه به روش پرداخت درآمد. اوراق قرضه قابل تبدیل. مشکلات و روند توسعه بازار اوراق قرضه خصوصی روسیه

اوراق قرضه تعهدی است که ناشر به پرداخت مبالغ معینی (پرداخت کوپن و ارزش اسمی در سررسید) به صاحب این اوراق در مدت زمان معینی گفته می شود. به دلیل ماهیت مبتنی بر بدهی، اوراق قرضه سرمایه گذاری امن تری نسبت به سهام هستند. به عنوان آنالوگ وام ، آنها اوراق بهادار "بالا" در رابطه با سهام هستند ، یعنی در هنگام پرداخت درآمد یا بازگرداندن وجوه سرمایه گذاری شده در صورت ورشکستگی یا انحلال ناشر ، حق ترجیح می دهند.

1. قابلیت اطمینان بالاتر اوراق قرضه باعث محبوبیت آنها در بین سرمایه گذاران می شود و اوراق قرضه بیش از 2/3 از گردش مالی بیشتر بازارهای سهام بزرگ جهان را تشکیل می دهند. 6 ویژگی اصلی وجود دارد که اوراق قرضه بر اساس آنها طبقه بندی می شوند:

وضعیت صادرکننده. اوراق قرضه می تواند توسط سازمان های دولتی (فدرال یا محلی) یا توسط شرکت های خصوصی منتشر شود. با توجه به وضعیت ناشر، ناشران خارجی اوراق قرضه گاهی اوقات در یک دسته جداگانه طبقه بندی می شوند که به شرکت های خصوصی و سازمان های دولتی نیز تقسیم می شوند.

2. هدف از انتشار اوراق قرضه. اوراق قرضه برای تامین مالی پروژه های سرمایه گذاری و برای تامین مالی مجدد بدهی ناشر منتشر می شود. سازمان های دولتی به هدف دوم متوسل می شوند. این روش برای پرداخت بدهی عمومی در بسیاری از کشورها از جمله روسیه بسیار محبوب است.

3. سررسید اوراق قرضه. اوراق قرضه شرکتی را می توان برای مدت 1 سال یا بیشتر منتشر کرد. مرسوم است که بین کوتاه مدت (از 1 تا 3 سال)، میان مدت (از 3 تا 10 سال)، بلند مدت (از 10 تا 30 سال) و فوق بلند مدت (بیش از 30 سال و) تمایز قائل شوند. بدون محدودیت مدت) اوراق قرضه.

طبقه بندی بر اساس سررسید اوراق قرضه دولتی به طور کلی با طبقه بندی اوراق بهادار شرکتی با یک اصلاح منطبق است: سازمان های دولتی حق دارند اوراق قرضه کوتاه مدت با دوره گردش کمتر از یک سال منتشر کنند.

4. نحوه پرداخت درآمد. به طور معمول، درآمد اوراق قرضه به عنوان بهره بر ارزش اسمی آن پرداخت می شود و دفعات پرداخت می تواند از 1 تا 4 بار در سال متغیر باشد. درآمد پس از ارائه کوپن بریده شده از برگه ویژه ای که یا یکپارچه با فرم اوراق قرضه است یا ضمیمه آن به صادرکننده وام گیرنده ارائه می شود.

5.روش تضمین وام. اوراق قرضه ممکن است با وثیقه دارایی، وثیقه در قالب درآمدهای تجاری آتی یا تعهدات تضمینی خاص تضمین شود.

6.روش بازپرداخت اوراق قرضه. به طور معمول، اوراق قرضه در تاریخ مشخصی با قیمت از پیش توافق شده بازخرید می شوند. با این حال، اغلب به منظور افزایش جذابیت سرمایه گذاری این اوراق، ناشر به رویدادهای ویژه مختلفی می رود. اوراق قرضه مانند سهام دارای چندین قیمت است: قیمت اسمی، قیمت فروش، قیمت بازخرید و قیمت نرخ ارز.

اوراق قرضه قابل تبدیل را می توان مانند اوراق قرضه معمولی تلقی کرد، اما می توان آن را به صورت رایگان با تعداد از پیش تعیین شده سهام مبادله کرد. معمولاً (در عمل جهانی) آغازگر تبدیل نمی تواند شرکت صادر کننده باشد. بسته به موقعیتی که در آن به صاحب اوراق حق تبدیل اعطا می شود، دو نوع اوراق قابل تبدیل را می توان تشخیص داد.

نوع اول اوراق قرضه قابل تبدیل شامل اوراقی است که به سرمایه گذار حق تبدیل بدون قید و شرط را می دهد، از جمله در شرایطی که ناشر تعهدات خود را طبق اوراق قرضه صادقانه انجام می دهد (وضعیت عادی). اوراق قرضه قابل تبدیل نوع دوم فقط در صورتی که ناشر قادر به بازپرداخت بدهی اوراق (وضعیت منفی) نباشد، حق تبدیل را به سرمایه گذار می دهد.

امروزه دلیل اصلی مانع از توسعه بازار اوراق قرضه شرکتی، قانون فعلی روسیه است. در اینجا باید به مسائل مربوط به تهیه اسناد برای قرار دادن اوراق قرضه، خود جایگذاری، سازماندهی تجارت ثانویه و قوانین مالیاتی توجه کنیم. برای افزایش نقدینگی اوراق قرضه شرکتی، لازم است طیف نسبتاً وسیعی از اقدامات انجام شود.

اول از همه، تعدیل نظام مالیاتی برای معاملات با اوراق بهادار ضروری به نظر می رسد. این مالیاتی است که پس از ثبت یک دفترچه پرداخت می شود. بنابراین، مطابق با قانون شماره 2023-1 فدراسیون روسیه مورخ 12 دسامبر 2004 "در مورد مالیات بر معاملات با اوراق بهادار" (با در نظر گرفتن تغییرات و اضافات)، هنگام انتشار اوراق بهادار، اشخاص حقوقی پرداخت کننده مالیات هستند. معاملات با اوراق بهادار در این حالت، موضوع مالیات، مبلغ اسمی انتشار اوراق بهادار اعلام شده توسط ناشر است. مالیات معاملات با اوراق بهادار به میزان 0.8 درصد ارزش اسمی مبلغ انتشار اخذ می شود.

10. بدهی داخلی و خارجی دولت و انواع تعهدات بدهی دولتی. اوراق بهادار دولت فدرال فدراسیون روسیه. اوراق بهادار دولتی نهادهای تشکیل دهنده فدراسیون روسیه. اوراق بهادار شهرداری وام های اوراق قرضه خارجی دولت. مشکلات و روند توسعه بازار اوراق بهادار دولتی روسیه

اوراق بهادار دولتی هر گونه اوراق بهاداری است که یک رابطه وام را تأیید می کند که در آن بدهکار دولت، مقامات دولتی یا مدیریت است. اوراق بهادار دولتی توسط بسیاری از کشورهای دارای اقتصاد بازار منتشر می شود. هدف از انتشار اوراق بهادار دولتی در درجه اول تامین مالی کسری بودجه دولت، مدیریت عرضه نقدی و تامین مالی برخی پروژه های سرمایه گذاری است.

مطابق با این قانون می توان موارد زیر را تشخیص داد:

اوراق بهادار دولت فدرال؛

اوراق بهادار دولتی نهادهای تشکیل دهنده فدراسیون؛

اوراق بهادار شهرداری

اوراق بهادار دولتی و شهری را می توان به صورت اوراق قرضه یا سایر اوراق بهادار درجه انتشار، با نام و بی نام منتشر کرد. اوراق بهادار دولتی می تواند هم بدهی داخلی و هم بدهی خارجی را تشکیل دهد و به روبل و ارز خارجی بیان شود.

اوراق بهادار شهرداری نمی تواند بدهی خارجی باشد و فقط با نام روبل منتشر می شود. در حال حاضر اوراق بهادار دولتی کوتاه مدت، میان مدت و بلندمدت در گردش هستند که هم از طرف فدراسیون روسیه و هم از طرف نهادهای تشکیل دهنده منفرد فدراسیون روسیه منتشر می شوند. اوراق بهادار دولتی روسیه در گردش هستند که هم به واحد پول روسیه و هم به ارز سایر کشورها صادر می شود. انواع زیر از اوراق بهادار دولتی صادر شده از طرف فدراسیون روسیه در حال حاضر در گردش هستند:

تعهدات کوتاه مدت دولت (GKOs)؛

اوراق قرضه وام فدرال (OFZ)؛

اوراق قرضه وام خارجی به ارز داخلی دولتی (به اصطلاح "اوراق قرضه وب")؛

اوراق قرضه وام پس انداز دولتی؛

اوراق قرضه یورو اوراق قرضه ای هستند که به ارز خارجی و در بازارهای بین المللی معامله می شوند.

کارکردهای ارتباطی بورس نقش مهمی در توسعه اقتصادی کشور داشت. اسکناس ها و اسناد خزانه به طور فعال در حوزه گردش استفاده می شد؛ آنها این امکان را فراهم می کردند تا مشکل عدم پرداخت را به میزان قابل توجهی کاهش دهند و روابط بین شرکت و بودجه را عادی کنند. همچنین فعالیت اوراق بهادار در حوزه گردش پول و خدمات دهی آنها به بخش واقعی اقتصاد در دوره های بحرانی افزایش یافت.

بنابراین، می توان در مورد ادغام فعال بازار سهام کشور در حوزه پولی صحبت کرد؛ اوراق بهادار شروع به ایفای نقش تثبیت کننده کردند و به تدریج جایگزین ابزارهای اعتباری سنتی شدند. بارزترین جلوه این روند جهانی در روسیه به دلیل ضعف بخش مالی و اعتباری ملی بود.

کارکردهای ارتباطی بازار سهام نیز در فرآیند ادغام اقتصاد روسیه در سیستم مالی و اقتصادی بین المللی ظاهر شد. اوراق بهادار روسیه میلیاردها دلار سرمایه گذاری خارجی را جذب کرده است، اما در عین حال اقتصاد را بیشتر به وضعیت بازارهای خارجی وابسته کرده است. افزایش مشارکت کشور در فرآیندهای جهانی از نظر استراتژیک برای اقتصاد ملی مفید است و از این منظر می توان نقش بازار پس زمینه روسیه را مثبت ارزیابی کرد.

اما باید در نظر داشت که پدیده‌های منفی در حوزه اقتصادی یک کشور می‌تواند در دوره‌های بحرانی تحت فشار عوامل نامطلوب بازار بین‌المللی تشدید شود و بورس یکی از «رساناهای» اقتصاد ملی باشد. به سیستم جهانی، ناگزیر اثرات نامطلوب ناشی از خارج را به بخش های مجاور اقتصاد روسیه منتقل می کند. بنابراین، ارزیابی نتایج توسعه بازار سهام روسیه صرفاً با لحن مثبت یا منفی اشتباه است.

بازار اوراق بهادار که در سال‌های اصلاحات به وجود آمد، تنها بازتابی از فرآیندهای در حال وقوع در جامعه است و به توسعه اجتماعی-اقتصادی کشور سرعت می‌بخشد. روند نوظهور افزایش نقش بورس به عنوان تنظیم کننده جریان های نقدی در یک برنامه راهبردی بدون شک به حل مشکلات اقتصادی اقتصاد ملی کمک می کند، هرچند در زمان بحران در توسعه جهانی ممکن است تضادهای اجتماعی-اقتصادی را تشدید کند. در حال حاضر در کشور موجود است.

11. برات. طبقه بندی قبوض سفته و برات. مشخصات تفصیلی یک قبض به عنوان اوراق بهادار. اوراق تجاری مشکلات و روند توسعه بازار قبض در روسیه

یکی از انواع اوراق بهادار که اخیراً در روسیه استفاده می شود، برات است.

قبض یک تعهد پولی کتبی بدون قید و شرط یکی از طرفین (کشنده) است که بدون قید و شرط مقدار پولی را که در صورتحساب مشخص شده است به طرف دیگر - صاحب قبض (دارنده قبض) - در محل معینی بپردازد. سررسید تعهد (پرداخت) یا به درخواست او.

برات به صاحب آن این حق را می دهد که از بدهکار یا پذیرنده (شخص ثالثی که طبق قبض متعهد به پرداخت است) مطالبه کند که در سررسید مبلغ مشخص شده در صورت حساب را پرداخت کند. بنابراین، برات به‌عنوان یک ابزار تسویه حساب و اعتبار پیچیده عمل می‌کند که قادر به انجام کارکردهای پول اوراق بهادار و اعتباری و وسیله پرداخت است. به ویژه، به عنوان یک وثیقه، خود قبض می تواند موضوع معاملات مختلف باشد. صدور و گردش برات توسط اصول فعلی قانون مدنی و قانون فدرال فدراسیون روسیه "در مورد برات و سفته" مصوب 21 فوریه 1997 توسط دومای ایالتی تنظیم می شود.

بسته به معیارهای طبقه بندی، انواع صورتحساب های زیر متمایز می شوند.

1. ساده (قبض انفرادی) و برات (پیش نویس) - در تعداد شرکت کنندگان متفاوت است.

2. کالایی (تجاری)، مالی، خزانه داری - به ماهیت معامله زیربنای صورت حساب بستگی دارد.

3. برنز، دوستانه، ضد - بسته به امنیت: امن و ناامن.

4. حامل و دستور (تجديدنظر از طريق ظهرنويسي) - متمايز از طريق انتقال.

سفته دو نفر را شامل می شود که پرداخت کننده از آنها صادر کننده است. متعهد می شود که با صدور چنین قبضی، مبلغ معینی را در مکان معین و در زمان معین، مستقیماً به طلبکار خود (صاحب قبض) بپردازد.

سه نفر یا بیشتر در یک برات شرکت می کنند. پرداخت کننده، کشو (کشنده) نیست، بلکه شخص دیگری است که تعهد می کند چنین قبض را به موقع پرداخت کند. برات در واقع پیشنهاد کتبی صادرکننده به شخص ثالث (پرداخت کننده به نام گیرنده) برای پرداخت مبلغ توافق شده به طلبکار (دارنده، صادرکننده) است. علاوه بر برات کلاسیک با مشارکت سه نفر، امکان صدور برات با مشارکت دو یا حتی یک نفر نیز وجود دارد. هنگام صدور برات، صادرکننده ممکن است نه شخص ثالث، بلکه خود یا شخصی را که خود متعاقباً به او دستور می دهد، به عنوان گیرنده تعیین کند.

اگر روند گردش صورت حساب در فدراسیون روسیه را در نظر بگیریم، می توان گفت که دو روند در اینجا به وضوح قابل مشاهده است. اولاً، تمایل شرکت ها و بانک های روسی برای افزایش سهم صورت حساب های خود در گردش. ثانیا، بانک ها بخش جدیدی برای سرمایه گذاری پیدا کرده اند.

با انواع مختلف اوراق بهادار مجاز برای انتشار و گردش (سهام، اوراق قرضه، برات، ضمانت نامه، قراردادهای آتی، اختیار معامله)، امکان ساخت اوراق بهادار وجود دارد و این به نوبه خود مستلزم گنجاندن دارایی چندین اوراق بهادار در یک اوراق بهادار است. یعنی در چیزی که ما می سازیم.

توسعه سریع بازار اسکناس در روسیه، که در دو یا سه سال اخیر مشاهده شده است، تا حد زیادی توسط وضعیت بحرانی اقتصاد ملی تعیین شده است. شکل هیپرتروفی گردش اسکناس پیامد تعدادی از پدیده های بحرانی است.

اما با تمام این اوصاف بازار اوراق بهادار مشکلات زیادی دارد. اول از همه، این مشکل محافظت از سرمایه گذاران در برابر مجرمان مالی و کلاهبرداران است. برای انجام این کار، تقویت چارچوب قانونی ضروری است. دومین مشکل اساسی زیرساخت ضعیف بازار است.

پرداختن به این دو موضوع باید باعث افزایش اعتماد به بازار روسیه و افزایش جریان سرمایه به روسیه شود.

برای رسیدن به سطح جهانی، فعالان حرفه ای بازار اوراق بهادار ما باید کیفیت کار خود را به میزان قابل توجهی بهبود بخشند. این مشکل باید حل شود

سهام شرکت و سهام تیم کارگر

در عین حال، این تعاریف سهام شامل دو نوع اوراق بهادار نیست که در عمل روسیه سهام نیز نامیده می شود - الف) سهام جمعی کارگری. ب) سهام شرکت. اینها اوراق بهادار شگفت انگیزی هستند که در عمل جهانی به عنوان سهام ناشناخته هستند که در دوره انتقالی و جانشین تحولات بازار در یک اقتصاد برنامه ریزی شده ظاهر شدند. دامنه استفاده از سهام شرکت ها و گروه های کارگری بسیار محدود است. در عین حال، لازم است به جذابیت ایده انتشار اوراق بهادار توجه شود که بر اساس آن می توان سرمایه گذاری خصوصی در یک شرکت دولتی را به صورت نامحدود انجام داد. این دقیقاً ایده سهام شرکت و نیروی کار است. انتشار اوراق بهادار مانند سهام یک شرکت (گواهی دائمی - گواهی مشارکت وجوه برای اهداف توسعه) که به طور رسمی توسط قوانین روسیه به رسمیت شناخته شده است، ممکن است به طور غیر منتظره ای در بین بانک های تجاری، مشارکت ها و غیره محبوب شود.

سهام ساده و ممتاز یک شرکت سهامی

هم رویه بین المللی و هم روسی دو نوع اصلی سهام را متمایز می کند: سهام عادی و سهام ممتاز.

تفاوت آنها به شرح زیر است:

سهام ممتاز عنوان مالکیت، اوراق بهادار غیر قابل تقسیم و جبران ناپذیر است. سهم سهام ممتاز در کل سرمایه مجاز شرکت سهامی نباید از 25 درصد تجاوز کند.

ناشر سهام عادی یک شرکت سهامی است، برای سهام ممتاز - شرکت های سهامی (به استثنای صندوق های سرمایه گذاری).

حق سود سهام عادی به مبلغی است که از قبل تعیین نشده است (پس از پرداخت سود سهام ممتاز).

سهام ممتاز حق دریافت سود سهام ثابت (قبل از پرداخت سود سهام عادی) را دارند.

سهام عادی پس از تأمین مطالبات کلیه طلبکاران و دارندگان سهام ممتاز حق مالکیت دارند.

سهام ممتاز پس از برآورده شدن مطالبات همه طلبکاران از جمله دارندگان اوراق قرضه، حق مالکیت دارند.

سهام عادی حق مشارکت در مدیریت و بدنه شرکت را فراهم می کند.

سهام ممتاز در صورت نقض حقوق سهامدار ممتاز (اغلب در صورت عدم پرداخت سود سهام برای مدت طولانی) محافظت می کند.

سهام ممتاز عمدتاً در روسیه به‌عنوان سهام اسمی کوچک برای جذب سرمایه‌گذاران کوچک (بدون انتقال حق رای به آنها)، ایجاد انگیزه‌های مادی برای پرسنل، رسمی کردن مشارکت آنها در معامله خصوصی‌سازی یا ثبت سایر منافع و ارتباطات دارایی با صادرکننده اشخاص

هنگام انتخاب ناشران بین سهام عادی و ممتاز، عوامل مختلفی در نظر گرفته می شود.

افزایش انتشار و سهم در سرمایه سهام ممتاز اقدامی است که توسط آن دسته از شرکت های سهامی متوسل می شود که: الف) تمایل به افزایش سریع سرمایه برای اجرای پروژه های بزرگ دارند. ب) ترجیح می دهند نفوذ کنترلی گروه اصلی صاحبان سهام مشترک را حفظ کنند و آن را کمرنگ نکنند. ج) مایل به انتشار اوراق قرضه نیست، یعنی. تعهدات بدهی که زمان بازپرداخت بدهی فرا خواهد رسید.

استدلال اصلی - موافق یا مخالف - انتشار سهام ممتاز، محاسبه بار مالی بر سود مربوط به پرداخت سود سهام ثابت است.

انواع سهام معمولی (ساده).

حالت رای گیری، در عمل روسیه یک شرط جدی وجود دارد که یک سهم مشترک هنگام تصمیم گیری در مورد مسائل در جلسه سهامداران یک رای بدهد. بنابراین استفاده مستقیم از سهام بدون رای، تبعی یا چند رای امکان پذیر نیست. بر این اساس، یک حالت "چند صدایی" می تواند ایجاد شود:

از طریق برآورد بیش از حد سهم سرمایه گذار در سرمایه مجاز شرکت؛

از طریق واگذاری وکالتنامه به شخص ثالث جهت حل و فصل امور شرکت در زمان فروش سهام به سرمایه گذاران خرد.

حالت پرداخت سود سهام

در عمل بین المللی از سهام عادی استفاده می شود که از نظر ماهیت پرداخت سود به سهام ممتاز نزدیک است. این بدان معناست که سرمایه‌گذار بر اساس نتایج کار JSC، سود سهام ثابت به‌علاوه یک سود اضافی در پایان سال دریافت می‌کند.

بنابراین، تثبیت بخشی از سود سهام، ریسک های مالی سرمایه گذار را کاهش می دهد. از سوی دیگر، امکان دریافت سود بیشتری نسبت به سهام ممتاز وجود دارد.

با این حال، برای کاهش ریسک مالیسرمایه گذار باید با کاهش سطح کلی (ریسک مالی) سودآوری در مقایسه با سهام عادی بدون پرداخت سود سهام ثابت پرداخت کند.

سهام مشترک با پرداخت معوق آنها دارای حق رای کامل و حق مالکیت در هنگام انحلال JSC هستند. با این حال، سود سهام تا تاریخ معینی یا تا زمانی که سود شرکت به مقدار مشخصی نرسد، پرداخت نمی شود. هیچ مانع قانونی برای صدور چنین سهام در قوانین روسیه وجود ندارد.

انواع سهام بر اساس سرمایه گذاری

کیفیت و انواع صادرکنندگان

این طبقه بندی بر اساس وابستگی صنعت یا محل منطقه ای ناشر نیست. ما در مورد این صحبت می کنیم که شرکت صادر کننده در چه مرحله ای از چرخه حیات خود قرار دارد، موقعیت و چشم انداز آن در بازار چیست و بر این اساس، چه ریسک هایی را متحمل می شود و سهام عادی منتشر شده توسط آن چه سودآوری دارد.

از این مواضع متمایز می شوند:

الف) سهام پنی (شرکت در حال آماده سازی برای ورود به بازار است، یا شرکت ورشکسته است و به دنبال بازگشت به تجارت است).

ب) سهام یک شرکت در حال رشد (قبلاً محصولات خود را به بازار معرفی کرده اند، اما در مرحله شروع هستند و بر گسترش سریع متمرکز شده اند).

ج) سهام یک شرکت با رشد ثابت (حجم در حال رشد مداوم محصولات پذیرفته شده توسط بازار).

د) سهام شرکت های بزرگ شناخته شده که در مرحله رشد توسعه هستند (تثبیت حجم فروش، بازار بلند مدت تسخیر شده، سود ثابت).

ه) سهام شرکت های با رشد رو به کاهش (از دست دادن تدریجی حجم بازار).

و) سهام انحصارات (تنظیمی و غیرقانونی)».

یکی از ویژگی های بازار روسیه این است که سهام شرکت های با رشد کم رنگ، سهام پنی و سهام شرکت هایی که به تازگی وارد بازار می شوند بیش از حد بزرگ است. سهم بنگاههای اقتصادی با رشد ثابت یا آنهایی که در مرحله بلوغ توسعه هستند بسیار کم است. ویژگی خاص، کم اهمیت بودن امکانات تولیدی است که دارای تجهیزات و تکنولوژی مدرن و قابلیت صادرات هستند.

انواع سهام ممتاز

انواع سهام ترجیحی که در عمل روسیه در طول خصوصی سازی بوجود آمد. هنگامی که یک شرکت سهامی باز در حین خصوصی سازی ایجاد می شود و مزایا ارائه می شود، سهام ممتاز نوع "الف" منتشر می شود (سهام ممتاز با نام 25٪ از سرمایه مجاز).

مشخصات کلی و انواع سهام
مفهوم سهام و خواص آنزیر اشتراک گذاریدرک اوراق بهاداری که توسط یک شرکت سهامی صادر می شود در موارد زیر: هنگام ایجاد (تاسیس) یک شرکت سهامی، هنگام تبدیل یک شرکت به شرکت سهامی، هنگام ادغام (جذب) دو یا چند شرکت سهامی. شرکت های سهامی و همچنین برای تجهیز وجوه و افزایش سرمایه مجاز موجود.
ناشر سهام را به دلیل این واقعیت منتشر می کند که این یک روش قانونی برای تشکیل سرمایه مجاز است. سهم گواهی است بر سهم یک سهم معین در سرمایه مجاز یک شرکت سهامی. تعریف سهم در قانون فدرال "درباره بازار اوراق بهادار" آمده است - "سهم یک اوراق بهادار درجه یک است که حقوق مالک (سهامدار) خود را برای دریافت بخشی از سود شرکت سهامی تضمین می کند. به صورت سود سهام، مشارکت در مدیریت شرکت سهامی و بخشی از اموال باقی مانده پس از انحلال آن.» شرکت سهامی موظف به بازگرداندن سرمایه سرمایه گذاران در خرید سهام نیست.
صاحب سهم تملیک می کند سه نوع حقوق: حق مشارکت در سود (سود سهام). حق مشارکت در مدیریت (سهم حق رای می دهد)؛ حق سهم از دارایی در حین انحلال (به ارزش انحلال).
دارندگان (سهامداران) را می توان به سه گروه تقسیم کرد:
فیزیکی (خصوصی، فردی)؛ جمعی (نهادی)؛ شرکت های بزرگ، دارای شخصیت حقوقی.
در روسیه، عمده سرمایه گذاران افرادی هستند که در طول خصوصی سازی شرکت های دولتی سهام دریافت کرده اند. در عمل جهانی، اولویت به سرمایه گذار جمعی داده می شود.
با خرید سهام، یک سرمایه گذار مالک مشترک شرکت می شود و موفقیت ها و ریسک های رشد آن را با آن به اشتراک می گذارد.
هنگام توصیف یک سهم به عنوان اوراق بهادار، به موارد زیر توجه می شود: خواص زیر،که سهم دارد:
سهم است عنوان دارایی، یعنی دارنده سهم یکی از مالکین شرکت سهامی با حقوق ناشی از آن است.
ترویج طول عمر ندارد، یعنی حقوق سهامدار تا زمانی که شرکت سهامی وجود دارد حفظ می شود.
معمولی برای عمل مسئولیت محدوداز آنجایی که سهامدار مسئولیتی در قبال تعهدات شرکت سهامی ندارد. بنابراین، در صورت ورشکستگی، سرمایه گذار بیش از آنچه در سهام سرمایه گذاری کرده، ضرر نخواهد کرد.
برای ارتقاء با تقسیم ناپذیری مشخص می شود، یعنی مالکیت مشترک یک سهم با تقسیم حقوق بین مالکان همراه نیست، همه آنها به عنوان یک شخص عمل می کنند.
سهام می تواند تقسیم و تحکیم.
هنگام تقسیم، یک سهم به چندین سهم تبدیل می شود. ناشر می تواند از این خاصیت سهام برای افزایش عرضه سهام از این نوع استفاده کند. هنگام تقسیم، مقدار سرمایه مجاز تغییر نمی کند.
در طول ادغام، تعداد سهام کاهش می یابد که می تواند منجر به افزایش قیمت بازار آنها شود. ارزش اسمی آنها افزایش می یابد، اما اندازه سرمایه مجاز ثابت می ماند. دارندگان سهام همچنین گواهی‌های جدیدی دریافت خواهند کرد که دارای سهام جدید کمتری است.
ترفیع است مسئله امنیت، یعنی در نسخه ها پست شده است. بر خلاف، برای مثال، برات، بارنامه ها که به صورت تکه تکه منتشر می شوند و بنابراین جزو اوراق بهادار سهامی طبقه بندی نمی شوند.
سهم یک اوراق بهادار سرمایه گذاری است، یعنی حق دارنده خود را برای دریافت یک بار یا دوره ای درآمد از ارزش اسمی آن تأیید می کند.
سهم به ناشر این امکان را می دهد که در مدت نسبتاً کوتاهی سرمایه کلان را بدون تعهد به بازگرداندن آن انباشته کند و این ویژگی اصلی سرمایه گذاری سهم است.
سهام ناشر مشمول مقررات زیر است:
شرکت سهامی موظف به بازگرداندن سرمایه سرمایه‌گذاری شده آنها در سهام به سرمایه‌گذاران نیست، کسب سهام آنها به منزله تامین مالی بلندمدت هزینه‌های ناشر توسط سهامداران تلقی می‌شود.

اندازه سود سهام را می توان خودسرانه، بدون توجه به سود، با تصمیم مدیریت یا هیئت مدیره تعیین کرد. با خرید سهام، سرمایه گذار دریافت می کند:
حق رای در ازای سرمایه سرمایه گذاری شده در سهام - فرصت شرکت در مدیریت یک شرکت سهامی.
حق درآمد، یعنی دریافت بخشی از سود خالص شرکت سهامی به صورت سود سهام؛
امکان افزایش سرمایه همراه با افزایش قیمت سهام؛
مزایای اضافی که یک شرکت سهامی می تواند به سهامداران خود ارائه دهد (تخفیف هنگام خرید محصولات شرکت سهامی، سفر ترجیحی و غیره).
حق امتناع اول برای به دست آوردن انتشار جدید سهام؛
حق دریافت اطلاعات؛
حق بخشی از اموال شرکت سهامی باقی مانده پس از انحلال و تسویه حساب با سایر طلبکاران. با این حال، کسب سهام با معینی همراه است ریسک برای سرمایه گذار:
پرداخت سود سهام تضمین نشده است.
حق سهامداران نسبت به بخشی از دارایی در هنگام انحلال آخرین بار اعمال می شود.
تنها دارنده یک بلوک بزرگ از سهام تأثیر قابل توجهی در تصمیم گیری در فرآیند مدیریت با استفاده از شکل معمول رأی گیری دارد.رشد قیمت سهام ناپایدار است
جزئیات اجباری سهام.سهم یک سند پولی است، بنابراین باید دارای جزئیات اجباری باشد. طبق اسناد نظارتی موجود، سهام باید حاوی جزئیات زیر:
نام شرکت سهامی و محل آن؛
نام امنیت - "اشتراک"؛ شماره سریال آن؛ تاریخ انتشار؛ نوع سهم (ساده یا ترجیحی)؛ ارزش اسمی؛ نام دارنده سهام (در صورت ثبت نام)؛ اندازه سرمایه مجاز در روز صدور؛
تعداد سهام منتشر شده؛ دوره پرداخت سود، نرخ سود و ارزش انحلال (فقط برای سهام ممتاز)؛ امضای رئیس هیئت مدیره شرکت سهامی. مهر شرکت صادر کننده
همچنین می توان به ثبت، محل آن و بانک پرداخت کننده سود سهام اشاره کرد.
انواع سهام.سهام را می توان در بازار سهام معامله کرد انواع متفاوتو انواع بیایید نگاهی دقیق تر به انواع مختلف سهام و معیارهای طبقه بندی آنها بیندازیم.
1. بسته به ترتیب مالکیتموارد زیر را تشخیص دهیدانواع سهام: با نام و بی نام.
طبق قانون فدرال "در مورد شرکت های سهامی" در روسیه، تمام سهام شرکت ثبت شده است. به این معنی که صاحب سهم باید در ثبت شرکت سهامی درج شود.
2. بسته به مرحله انتشار سهام در گردش و پرداخت آنها انواع سهام زیر متمایز می شوند: اظهار شده و قرار داده شده (کاملاً پرداخت شده و پرداخت نشده یا جزئی پرداخت شده).
سهام اعلام شده - این حداکثر تعداد سهام از نوع مربوطه است که می تواند توسط یک شرکت سهامی علاوه بر سهامی که قبلاً عرضه شده است منتشر کند. تعداد سهام مجاز در اساسنامه شرکت سهامی مشخص شده و یا با تصمیم مجمع عمومی صاحبان سهام با اکثریت واجد شرایط آرا اتخاذ می شود. در عمل، شرکت سهامی ممکن است هرگز چنین تعداد سهامی را که در اساسنامه شرکت ذکر شده است، منتشر نکند. تعداد سهام مجاز به هیچ وجه ارتباطی با میزان سرمایه مجاز ندارد و می تواند از ارزش آن بیشتر یا کمتر باشد.
سهام قرار داده شده - اینها سهامی هستند که قبلاً توسط سهامداران خریداری شده است. طبق قانون «شرکتهای سهامی» کلیه سهام شرکت در بدو تأسیس باید در بین مؤسسین قرار گیرد. در این مدت، پذیره نویسی باز برای سهام امکان پذیر نیست.
برای انتشارات بعدی، سهامی که در نتیجه پذیره نویسی باز یا بسته توسط سهامداران فروخته می شود، در نظر گرفته شده است. تنها زمانی که سهام توسط سهامداران خریداری می شود، در دسته تخصیص یافته قرار می گیرند و در سرمایه مجاز لحاظ می شوند.
به نوبه خود، سهام قرار داده شده را می توان به طور کامل یا تا حدی پرداخت کرد.
به طور کامل پرداخت شده - سهامی است که مالک آن صددرصد پرداخت کرده و وجوه آن به حساب شرکت سهامی واریز شده است. با این حال، همه سهام منتشر شده به طور کامل پرداخت نمی شود، زیرا ممکن است پرداخت سهام به صورت اقساطی ارائه شود. قانون مدنی فدراسیون روسیه امکان پرداخت ناقص سهام را پس از کسب آنها فراهم می کند و قانون "در مورد شرکت های سهامی" تعیین می کند که موسسان در زمان ایجاد شرکت سهامی باید حداقل 50 را بپردازند. ٪ از سرمایه مجاز ظرف سه ماه از تاریخ ثبت دولتی شرکت و مابقی - ظرف یک سال از تاریخ ثبت.
بنابراین، سهام قرار داده شده و خریداری شده توسط موسسان ممکن است به طور کامل پرداخت نشود. در صورت مسائل اضافی، سرمایه گذار با خرید سهام منتشر شده، حق دریافت اقساط در هنگام پرداخت آن را دارد. پرداخت اولیه باید حداقل 25 درصد ارزش اسمی سهم باشد.
هر گونه قرار دادن سهام شرکت سهامی به استثنای قرار اولیه در مرحله تاسیس شرکت سهامی فقط از طریق انتشار سهام جدید امکان پذیر است و نامیده می شود. موضوع اضافیسهام اضافی فقط در محدوده سهام مجاز قرار می گیرد.
اصلاح اساسنامه مربوط به مقررات مربوط به سهام مجاز فقط با تصمیم مجمع عمومی صاحبان سهام انجام می شود. حق تصمیم گیری در مورد قرار دادن سهام اضافی ممکن است هر دو متعلق به مجمع عمومی صاحبان سهام و هیئت مدیره شرکت سهامی باشد.
تصمیم به اصلاح اساسنامه در رابطه با تغییر تعداد سهام مجاز یا معرفی آنها به اساسنامه برای اولین بار با اکثریت سه چهارم سهامداران - صاحبان سهام عادی دارای رای شرکت کننده در مجمع عمومی اتخاذ می شود. از سهامداران
تصمیم به قرار دادن سهام اضافی به تعداد سهام مجاز مقرر در اساسنامه با اکثریت ساده آراء صاحبان سهام در مجمع عمومی یا به اتفاق آرا در هیئت مدیره اتخاذ می شود.
سرمایه گذار باید در نظر داشته باشد که در خرید اقساطی سهام، تا زمانی که سهامداران به طور کامل پرداخت نشده باشند، حق رای در مجمع را ندارد. به طور موقت حق اداره شرکت سهامی را از دست می دهد. این حکم در مورد موسسینی که در زمان ایجاد شرکت سهامی اقدام به خرید سهام می کنند، اعمال نمی شود. در صورت عدم پرداخت به موقع سهام از سرمایه گذار خارج و به ترازنامه شرکت سهامی واریز می شود. وجوه نقد و سایر وجوه دریافتی در پرداخت این سهام به سرمایه گذار بازگردانده نمی شود. اساسنامه شرکت ممکن است وصول جریمه ای را برای عدم انجام تعهد به پرداخت سهام پیش بینی کند.
3. بسته به محدوده حقوقسهام تقسیم می شودمعمولی و ممتاز (ترجیحی).
مشخصات اصلی سهام عادی که دردر شکل گیری منابع مالی شرکت های سهامی، سهام عادی نقش تعیین کننده ای دارد. طبق قوانین روسیه، ارزش اسمی سهام ترجیحی موجود نباید از 25٪ سرمایه مجاز شرکت تجاوز کند. بنابراین سهم سهام عادی در سرمایه مجاز شرکت نمی تواند کمتر از 75 درصد باشد. در واقع سهم سهام عادی در سرمایه شرکت ها بسیار بیشتر است.
در بسیاری از شرکت ها، سرمایه مجاز فقط از سهام عادی تشکیل می شود.
سهام عادی ابزار اصلی حاکمیت شرکتی است. میزان کنترل شرکت سهامی به طور مستقیم به تعداد سهام عادی متعلق به سهامدار بستگی دارد.
هدف اولیهاستفاده از سهام عادی از دیدگاه موسسین شرکت سهامی است انباشت سرمایه
در عمل جهانی، انواع مختلفی از سهام عادی برای ایجاد طرح‌های مختلف نفوذ کنترل در یک شرکت سهامی استفاده می‌شود. بسته به درجه کنترل، موارد زیر وجود دارد:
سهام عادی؛ سهام عادی محدود شده:
(سهام عادی بدون حق رای؛ سهام عادی تبعی؛ با حق رای محدود). حقوق و مزایای مالکان سهام عادی :
حق شرکت در مدیریت شرکت سهامی از طریق رای گیری در مجامع سهامداران؛
حق دریافت سود سهام؛
توانایی افزایش سریع سرمایه سرمایه گذاری شده که رشد آن به دلیل دو عامل اتفاق می افتد: تعلق سود سهام و افزایش ارزش بازار سهام.
توانایی فروش یا خرید آسان سهام اضافی، زیرا سهام عادی به میزان بیشتری نسبت به سهام ممتاز با شرایط بازار مطابقت دارد.
حق دریافت بخشی از اموال شرکت سهامی در زمان انحلال آن، اما پس از تامین مطالبات طلبکاران و صاحبان سهام ممتاز.
با این حال، مالکیت سهام همیشه همراه است ریسک معین. اولا،در صورت انحلال شرکت سهامی در اثر ورشکستگی، این سوال مطرح می شود که اولویت تامین مطالبات هرکس که حق مالکیت شرکت سهامی ورشکسته را دارد، چیست؟ ابتدا باید روابط با همه طلبکاران و سپس با صاحبان سهام ممتاز تنظیم شود و تنها در این صورت است که مطالبات صاحبان سهام عادی تامین می شود. دوما، میزان سود هر سهم عادی توسط هیئت مدیره شرکت سهامی تعیین می شود که این موضوع را به مجمع عمومی صاحبان سهام تقدیم می کند. مجمع صاحبان سهام ممکن است با مبلغ سود پیشنهادی موافقت کند یا آن را کاهش دهد، اما آن را افزایش ندهد.
بسته به در دسترس بودن حق رای، چندین مورد وجود دارد انواع سهام عادی محدود
سهام عادی بدون حق رایبه آنها حق رای داده نمی شود. آنها در نظر گرفته شده اند که بین سرمایه گذاران کوچک توزیع شوند تا تأثیر آنها بر فعالیت های شرکت محدود شود. مبتکر انتشار این گونه سهام، موسسین شرکت سهامی هستند. از نظر حق رای، این نوع سهام معادل سهام ممتاز و از نظر دریافت سود و اموال در زمان انحلال شرکت، سهام عادی است، چون سود سهام ثابت نیست، دارنده این سهام آخرین سهم خود را از دارایی شرکت سهامی منحل شده دریافت می کند. در کشورهای دارای اقتصاد بازار توسعه یافته، این سهام در میان سرمایه گذارانی مورد تقاضا است که تظاهر به مشارکت در مدیریت شرکت نمی کنند، اما انتظار دارند از سرمایه سرمایه گذاری شده درآمد پایدار دریافت کنند، زیرا سود سهام انواع سهام عادی در سال جاری پرداخت می شود. به همان مقدار.
شرکت هایی که به طور منظم سود سهام عادی را پرداخت می کنند می توانند به انتشار سهام بدون حق رای متوسل شوند. بنابراین، شرکت فورد در دهه 80. دو نوع سهام منتشر کرد که یکی از آنها حق رای محدود کرد. در نتیجه عرضه سهام، خانواده فورد و مدیران شرکت 9 درصد از سهام منتشر شده را دریافت کردند که 40 درصد از حق رای را تامین کرد.
سهام عادی تبعیرای کمتری نسبت به سهام عادی دارای حق رای با ارزش اسمی یکسان اما از طبقه متفاوت صادر شده توسط همان ناشر ارائه می دهد. به عنوان مثال، در شرایط انتشار، یک شرکت ممکن است نشان دهد که سهام نوع "الف" به ازای هر سهم در مجمع سهامداران یک رای می دهد، سهام نوع "B" - یک رای به ازای هر ده سهم. سایر حقوق این سهام مانند سایر سهام عادی است.
سهام عادی محدودحق رای فقط در صورتی به مالک حق رای می دهد که تعداد مشخصی سهام داشته باشد. به عنوان مثال، سهامدار اگر حداقل 100 سهم و غیره داشته باشد، حق رای دریافت می کند.
درک همه پیچیدگی‌های حقوق و اختیاراتی که انواع مختلف سهام عادی فراهم می‌کنند برای سهامداران عادی دشوار است. به طور کلی، در اکثر اقتصادهای بازار پیشرفته، بورس‌ها و تنظیم‌کننده‌های اوراق بهادار دولتی از ناشران می‌خواهند با رعایت الزامات زیر اطمینان حاصل کنند که سهام محدود با حسن نیت منتشر می‌شود:
سهام عادی محدود شده باید با یک کد یا اصطلاح خاص تعیین شود (به عنوان مثال، سهام نوع "B"، "D"، و غیره).
هنگام انتشار یک دفترچه، تمام ویژگی های سهام محدود توضیح داده می شود.
دارندگان سهام محدود باید کلیه اسناد ارسالی به دارندگان سهام دارای حق رای را دریافت کنند.
دارندگان سهام محدود شده باید دسترسی آزاد به مجامع سهامداران و حق اظهار نظر داشته باشند. در روسیه، انتشار سهام عادی با حق رای محدود ممنوع است.از آنجایی که قوانین فعلی مقرر می دارد که همه صاحبان سهام عادی دارای حقوق مساوی هستند.
سهام ترجیحیطبق قانون فدرال "در مورد شرکت های سهامی"، ارزش اسمی سهام ترجیحی موجود نباید از 25٪ سرمایه مجاز شرکت تجاوز کند؛ سهام ممتاز به همراه سهام عادی، سرمایه مجاز سهام را تشکیل می دهند. شرکت.
افزایش انتشار سهام ممتاز یا سهم آنها در سرمایه مجاز شرکت به این معنی است که این شرکت های سهامی:
اولاً، آنها می خواهند به سرعت سرمایه خود را برای اجرای یک پروژه بزرگ افزایش دهند.
ثانیاً، آنها ترجیح می دهند تعداد افراد دارای حقوق مدیریت را افزایش ندهند و سهام کنترلی را کمرنگ نکنند.
ثالثاً آنها نمی خواهند حجم بدهی خود را با انتشار اوراق قرضه یا سایر ابزارهای بدهی افزایش دهند.
هنگام انتخاب بین سهام عادی و ممتاز، باید از محاسبه بار مالی سود مربوط به پرداخت سود سهام ثابت اقدام کرد.
سهم ممتاز در مجمع عمومی صاحبان سهام حق رای نمی دهد و امتیاز صاحب چنین سهمی این است که اساسنامه میزان سود و هزینه پرداختی پس از انحلال شرکت سهامی را تعیین می کند.
انواع و اقسام سهام ممتاز.در عمل جهانی، سهام ممتاز در انواع مختلفی منتشر می شود که می توان آنها را بر اساس معیارهای مختلف طبقه بندی کرد.
1. در صورت امکان، انباشت سود سهام پرداخت نشدهسهام ممتاز تجمعی و غیر تجمعی وجود دارد.
انباشتهسهام آن دسته از سهامی است که سود پرداخت نشده یا ناقص پرداخت شده که میزان آن در اساسنامه تعیین شده است، انباشته و متعاقباً پرداخت می شود. به عنوان یک قاعده، دوره انباشت سود سهام از سه سال تجاوز نمی کند. به این ترتیب اگر در حین انتشار سهام ممتاز مشخص شد که سود سهام آنها به میزان 10 درصد ارزش اسمی پرداخت می شود، اما با تصمیم مجمع عمومی در سال جاری این سود پرداخت نشده است، در سال آینده سود خواهد بود. روی سهام انباشته 20 درصد ارزش اسمی خواهد بود. صاحب چنین سهمی طبق روال مقرر در قانون برای مدتی که درآمدی دریافت نکرده است حق رای می گیرد و به محض دریافت درآمد این حق را از دست می دهد.
در روسیهدر طول دوره انباشت سود سهام، صاحبان این سهام در مجمع عمومی صاحبان سهام رای نمی دهند. تنها پس از انقضای دوره انباشت، در صورت عدم پرداخت یا عدم پرداخت سود به طور کامل، صاحبان سهام انباشته از حق رای برخوردار می شوند.
غیر تجمعیسهام ترجیحی -اینها سهامی هستند که در صورت عدم پرداخت سود سال جاری، انباشته نشده و صاحبان آن نمی توانند روی دریافت سود پرداخت نشده در سال های بعد حساب کنند. شرکت سهامی در این مورد ممکن است سود سهام عادی را پرداخت کند، حتی اگر سال های گذشتههیچ سودی بابت سهام ممتاز پرداخت نشد.
2. با ثبات سود سهام پرداخت شدهانواع زیر از سهام ممتاز متمایز می شود:
سهام ممتاز با سود سهام ثابت.درانتشار این سهام میزان سود را تعیین می کند که در کل دوره بدون تغییر باقی می ماند، زیرا سهم اوراق بهادار دائمی است. در نتیجه، ناشر و سرمایه گذار ریسک تغییرات نرخ بهره را متحمل می شوند.
به منظور کاهش ریسک نرخ بهره، اخیراً سهام ترجیحی با حق دریافت سود بیشتر رایج شده است.
سهام ممتاز با سود سهام اضافی،گاهیآنها را "سهام مشارکتی" می نامند. برای این سهام حد پایین تری برای سود تعیین می شود که شرکت متعهد می شود به طور منظم آن را پرداخت کند و شرایط پرداخت سود اضافی نیز پیش بینی شده است. اگر سود سهام عادی بیشتر از سهام ممتاز باشد، سود اضافی به سهام دوم پرداخت می شود تا کل مبلغ سود پرداختی با سطح سود سهام عادی مطابقت داشته باشد.
نرخ سهام ترجیحی قابل تنظیمسود سهام(با نرخ سود قابل تنظیم و شناور).
شرایط آزادی از این نوعسهام، نرخ سود تقسیمی به نرخ هر اوراق بهادار کوتاه مدت قابل اعتماد، معمولاً دولتی، گره خورده است.
چنین سهامی برای اولین بار در سال 1982 در ایالات متحده ظاهر شد. میزان سود سه ماهه پرداختی برای سهام ممتاز با سطح بازده اوراق بهادار دولتی مرتبط است. اندازه سود هر سه ماهه تغییر می کند که منعکس کننده تغییرات در بازده در بازار اوراق بهادار دولتی است. در روسیه، چنین اوراق بهادار می تواند تعهدات کوتاه مدت دولت و اوراق قرضه وام فدرال باشد.
سهام ممتاز با نرخ سود مزایده.در خارجیدر عمل، سهام ممتاز با نرخ بازده حراج منتشر می شود. این سهام در سال 1985 در ایالات متحده منتشر شد. روش تعیین میزان سود سهام به شرح زیر است. بانک یا شرکت مالی که سهام شرکت ها را منتشر می کند هر 49 روز یک حراج سهام برگزار می کند. سرمایه گذارانی که مایل به خرید سهام ممتاز هستند درخواست هایی را ارائه می کنند که تعداد سهامی که باید خریداری شود و میزان سود مورد انتظار را نشان می دهد. برگزارکننده حراج همه پیشنهادات را جمع آوری می کند، آنها را خلاصه می کند و سطح سودآوری را تعیین می کند. تقاضاهایی که در آنها میزان سود کمتر از میزان تعیین شده توسط بانک مشخص شده است، رضایت دارند و متقاضیان تعداد سهام مورد نیاز را خریداری می کنند. درخواست هایی که در آنها مبلغ سود بیش از میزان تعیین شده توسط بانک باشد مشمول رضایت نمی باشد.
حراج در ساعت برگزار می شود سیستم هلندی، یعنی همه برندگان آن سهام ترجیحی را با همان سطح سود دریافت می کنند. روش حراج برای تعیین اندازه سود به شما امکان می دهد سودآوری سهام را به وضعیت دائماً در حال تغییر در بازار سهام گره بزنید.
انتشار سهام ممتاز متضمن تعهد بی پایان شرکت سهامی برای پرداخت به سهامداران است. بنابراین، همانطور که واقعیت ملموس نشان می دهد، شرکت های خارجی به ندرت و در مقادیر کم خطر انتشار سهام ترجیحی دائمی را دارند. آنها معمولاً حق خود را برای فراخوانی سهام پس از مدت معین یا تبدیل آنها به سهام عادی قید می کنند. در این راستا، در حال حاضر وجود دارد انواع جدید سهام ممتاز: با حق انصراف، استرداد، تبدیل.
3. بسته به شرایط درمانانواع سهام زیر متمایز می شود.
سهام ممتاز قابل تبدیلتحت شرایط انتشاراین سهام امکان مبادله با سهام عادی را فراهم می کند. دوره تبدیل و قیمت تبدیل تعیین می شود، یعنی. تعداد سهام عادی قابل دریافت در ازای یک سهم ممتاز. تجربه جهانی نشان می دهد که مبادله سهام قابل تبدیل نباید زودتر از 3 سال پس از انتشار آنها انجام شود.
سهام ممتاز قابل فراخوان و برگشت پذیر. ماهیت این سهام این است که بر خلاف سایر سهام که تا زمانی که شرکت سهامی صادر کننده آنها وجود دارد، قابل بازخرید نیست.
سهام ممتاز قابل تماس مستلزم حق شرکت برای پس گرفتن آنها است. چنین حقی باید در شرایط انتشار سهام پیش بینی شود. در این حالت تاریخ مشخصی مشخص می شود که شرکت می تواند از آن زمان سهام را به طور کامل یا جزئی بازخرید کند یا اینکه چند روز قبل شرکت باید شروع بازخرید را به سرمایه گذار اطلاع دهد. به طور معمول، اخطار 30 روز قبل از شروع خرید ارسال می شود. اخطار قیمت بازخرید را بیان می‌کند که به سرمایه‌گذار برای ارزش اوراق بهادار، هرگونه سود سهام و حق بیمه بازخرید غرامت می‌دهد.
سهام ممتاز قابل برگشت در شرایط انتشار این سهام، شرکت بازخرید زودهنگام آنها را به ابتکار سهامدار (سهامدار) تضمین می کند. صاحب سهم حق دارد با اطلاع قبلی به شرکت ناشر آن را به قیمت از پیش تعیین شده برای بازخرید ارائه کند.
سهام ترجیحی تضمینی ممکن است صادر شود. چنین سهامی ممکن است توسط شرکت های فرعی منتشر شود. در این صورت سود سهام ممتاز توسط شهرت سازمان مادر تضمین می شود. در جریان خصوصی سازی در روسیه ظاهر شد سهام ممتاز خاص: نوع "A" و "B".
و غیره.................